Teknologivirksomheder og nystartede investeringer fortsætter stærkt på trods af markedsuro (Maryna Chernenko)

På trods af den globale markedsuro i 1. halvår 2022 har investorernes efterspørgsel efter teknologistartups ikke vist tegn på at aftage. I 1. halvår 2022 blev der rejst 133 milliarder USD i venturekapitalfinansiering globalt. I betragtning af, at det samlede beløb, der blev rejst i 2021, var 209 milliarder USD,
rekordhøjt siden 2000, 2022 ser ud til at blive endnu et rekordår. 

Vi har også set robust ventureinvesteringsaktivitet i Cypern. Det
antal ventureaftaler i august YTD i 2022 har allerede nået 2021-tal, med seks aftaler bestående af tre seed-aftaler, en serie B-aftale, en tilføjelsesaftale og en uspecificeret runde gennemført.

I Europa danner direktivet om forvaltere af alternative investeringsfonde EU/2011/61 (AIFMD) rammerne for forvaltning og markedsføring af AIF'er (alternative investeringsfonde), som omfatter venturekapitalfonde. At rejse og administrere venturekapitalfonde,
FAIF'er skal være godkendt i henhold til AIFMD. Bestemmelserne skal forbedre branchens gennemsigtighed og give fondsforvaltere mulighed for lettere at markedsføre fonde i hele EU med et pas til det indre marked.

Udfordringerne ved at investere i startups for FAIF 

På trods af fordelene ved opstartsinvesteringer står FAIF og AIF'er under forvaltning over for adskillige udfordringer og risici. Vi kategoriserer dem bredt som investeringsrisici, sikkerhedsrisici og forretningsrisici.

For det første kan AIF'er under investeringsrisici stå over for totalt kapitaltab, når startups i de tidlige stadier fejler fuldstændigt. Selv i "gratis-penge"-æraen i det sidste årti har vi set mange startups komme og gå. I USA er
Small Business Administration rapporterede, at kun 80% af startups overlevede efter et år. Vanskeligheden forværres for FAIF'er som årsregnskaber og andre traditionelle finansielle målinger
af en tidlig virksomhed er typisk ikke meningsfulde.

For det andet er rækken af ​​afkast, som en AIF kan opnå, også meget varierende. Erfarne venturekapitalister vil kende til magtloven, som siger, at en fonds succes typisk bestemmes af en eller to hjemmedrevne investeringer (f.eks. 100x afkast).
Sådanne vindere er nødvendige i en portefølje for at kompensere for det fuldstændige tab af mange andre mislykkede opstartsinvesteringer.

For det tredje skal AIF'er, der investeres i nystartede virksomheder, påtage sig en meget høj likviditetsrisiko. Vi har set virksomheder forblive private alt fra syv til ti år, før de blev offentlige. Selv hvis du kan få en sekundær køber til at sælge dine private aktier, specifikt
klausuler og begrænsninger kan forhindre dig i at sælge eller overføre dine aktier.

Den næste kategori af risici omfatter risici forbundet med værdipapiret (f.eks. foretrukken aktiekapital, aktiekapital eller konvertible obligationer). Generelt står alle investorer over for udvandingsrisiko og værdiansættelsesrisiko (dvs. aktiekursen bestemmes af udstederen og ikke markedet).
Nogle FAIF'er kan være i stand til at negere disse risici, hvis de er store nok til at øve indflydelse på porteføljeselskabet og sikre præferencevilkår.

Den sidste kategori af risici er forretningsrisici (f.eks. indtægter, omkostninger osv.). Virksomheder i den tidlige fase er særligt sårbare, når de kommer ind i 'dødens dal', hvor driften er startet, men ingen indtægter genereres. Jo længere en opstart bliver
i dalen, jo mere sandsynligt er det, at startup'et vil stå over for en kontantklemme. Udover operationel risiko har startups en tendens til at være uigennemsigtige, og manglen på offentliggørelse betyder, at svindelrisikoen er højere end hos børsnoterede virksomheder. FAIF bør tage hensyn til dem og
overvåge dem nøje.

Hvordan FAIF'er kan få succes med startup-investeringer

Der er nogle få ingredienser til vellykket startup-investering. For det første skal FAIF'er være i stand til at opbygge en proprietær kanal for deal sourcing. Hundrede og tusinder af nye virksomheder startes hver dag globalt, og disse virksomheder har mange finansieringskilder til
Vælg imellem. Blandt de mest succesrige AIFM'er, der har været i stand til at få adgang til de bedste startups, har vi set dem arbejde utrætteligt for at opbygge tætte relationer med andre parter såsom engleinvestorer, acceleratorer, inkubatorer og forretningsnetværk, mens
tilfører værdi til hele økosystemet.

Due diligence-stadiet kommer dernæst, og ud fra vores erfaring er der en række punkter, som en FAIF skal vurdere kritisk: i) virksomhedens udviklingsplan, ii) teknologistak, iii) unikhed i løsningen, iv) markedsanalyse og v) holdets kemi,
erfaring og kapacitet. Afhængigt af opstartsstadiet skal det potentielle afkast også være højt nok til at kompensere for de andre potentielle fejlslagne investeringer i en AIF.

Fremtiden for startup-investeringer

På trods af globale rentestigninger, der varsler afslutningen på den nemme penge-æra, tror vi på, at venturekapitalfonde og AIFM'er, der investerer i teknologivirksomheder i en tidlig fase, vil have en afgørende rolle at spille. I en verden med højere renter og omkostninger
inflation, er der et stort behov for teknologiske fremskridt for at drive produktivitetsvæksten. I dag er vi på spidsen med fremkomsten af ​​5G, kunstig intelligens, maskinlæring og tingenes internet. Men startup investerer playbook, at
har arbejdet i det seneste årti har ændret sig, og FAIF'er bliver nødt til at tilpasse sig tiden.