Udvisningen af ​​Bitcoin-turister PlatoBlockchain Data Intelligence. Lodret søgning. Ai.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister

Da første halvdel af 2022 nærmer sig enden, har Bitcoin låst sig fast i en af ​​de værste månedlige prispræstationer i historien. Priserne er faldet -37.9% i løbet af de sidste 30 dage, og konkurrerede kun med 2011-bjørnemarkedet om kronen på den værste måned nogensinde. For en følelse af skala var BTC-priserne under $10 i 2011.

Bitcoin-priserne konsoliderede sig i denne uge, fordøjede månedens tab og fastholdt et stabilt handelsinterval omkring 2017 $20k all-time-high. Markedet åbnede på et højdepunkt på $21,471, handlet ned til et kort lavpunkt midt på ugen på $18,741, før det steg til at lukke på $19,139.

Med os inflationskøn for juni forbliver høje, og stormskyer af et potentiale recession truende, er markedet fortsat stærkt udsat for risiko. Dette er tydeligt i kædens ydeevne og aktivitet af Bitcoin, som er reduceret beskedent i de seneste uger. Med netværksaktivitet nu på niveauer, der falder sammen med den dybeste bjørnefase i 2018 og 2019, ser det ud til, at en næsten fuldstændig udrensning af markedsturisme har fundet sted.

Den aktivitet, der stadig er tilbage, ser dog ud til at stemme overens med en fast tendens til høj akkumulering af domfældelser og selvforvaring. Valutabalancer drænes på historisk høje niveauer, og reje- og hvalbalancerne stiger meningsfuldt.

Med så komplekse og velsagtens divergensende markedskræfter vil vi i denne udgave forsøge at identificere de vigtigste tendenser, der dukker op inden for on-chain performance og leveringsdistribution for Bitcoin.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Oversættelser

This Week On-chain bliver nu oversat til Spansk, Italiensk, kinesisk, japansk, tyrkisk, Fransk, Portugisisk, Farsi, polsk, hebraisk , græsk.

The Week Onchain Dashboard

The Week Onchain Newsletter har et live dashboard med alle fremhævede diagrammer tilgængelig her. Dette dashboard og alle dækkede metrics udforskes yderligere i vores videorapport, som udgives om tirsdagen hver uge. Besøg og abonner på vores Youtube Channel, og besøg vores Videoportal for mere videoindhold og metriske selvstudier.


Slutningen på Bitcoin-turisme

Et af de mest grundlæggende begreber i Bitcoin-analyse er vurderingen af ​​on-chain-aktivitet. Ideen er at identificere relativ styrke eller svaghed i brugerbasen, især for at identificere ændringer i makronetværkskarakter.

  • Høj aktivitet er ofte synonymt med en tilstrømning af ny efterspørgsel, øget spekulation og er normalt forbundet med tyremarkeder (vist med grønt nedenfor).
  • Lav aktivitet er ofte synonymt med stærkt reduceret efterspørgsel og aftagende interesse fra markedsturister, og er typisk for bjørnemarkeder (vist med rødt nedenfor).

Som vi kort vil undersøge, indikerer næsten hele pakken af ​​on-chain aktivitetsmålinger, at antallet og aktiviteten af ​​netværksbrugere nærmer sig det dybeste historiske bjørnemarkedsområde. Bitcoin-netværket nærmer sig en tilstand, hvor næsten alle spekulative enheder og markedsturister er blevet fuldstændig renset fra aktivet.

Adresseaktiviteten er for eksempel faldet med 13 % fra over 1M/dag i november til kun 870k/dag i dag. Dette tyder på en lille vækst i nye brugere, og endda en kamp for at fastholde eksisterende.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

En mere avanceret version af denne metrik er antallet af aktive enheder, som drager fordel af vores klyngealgoritmer. Disse metoder samler flere adresser og tildeler dem til enheder i kæden, hvilket giver en mere præcis og klar afspejling af den mere sandsynlige aktive brugerbase.

Active Entities oplevede en bemærkelsesværdig stigning i ATH efter november 2021, da deltagerne spekulerede i et yderligere prisstigning. Denne forventning er dog siden forsvundet og har nu etableret den fremherskende nedadgående tendens. Der er omkring 244 aktive enheder om dagen, som sygner hen i den nederste ende af lavaktivitetskanalen, der er typisk for bjørnemarkeder (vist med rødt).

En fastholdelse af HODLere er mere tydelig i denne metric, da Active Entiteter generelt trender sidelæns, hvilket indikerer en stabil basisbelastning af brugere.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Deltagerkapitulation kan tydeligt observeres gennem sammenbruddet af Entities Net Growth, som viser forskellen mellem nye og forlader enheder i kæden. Med undtagelse af to store spidser i løbet af LUNA kollapser, og frasalget i slutningen af ​​juni, er de samlede vækstrater mildest talt svage.

Senest er vækstraten for brugerbasen faldet til omkring 7 nye enheder netto om dagen, hvilket svarer til lavpunkter set under de værste bjørnemarkedsniveauer i 2018 og 2019.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

HODLer Baseload

Antallet af afviklede transaktioner kaster yderligere indsigt i efterspørgslen efter blockspace og netværksudnyttelse på en given dag. Vurdering af antal transaktioner er lidt mere nuanceret end aktive adresser/enheder af to grunde.

  • Begrænsninger på tilgængelig blokplads skaber en grænse for transaktionskapacitet, hvor gebyrer er udløsningsventilen (som er meget lave, hvilket indikerer næsten ingen observerbar overbelastning).
  • Den stigende effektivitet af transaktionsteknologi såsom batching og SegWit, som begge oplevede storstilede stigninger i vedtagelse gennem 2020.

Ekstremt skarpe fald i antallet af transaktioner kan ses at markere slutningen af ​​tyremarkederne i januar 2018 og igen i maj 2021. Efter et par måneders bedring kan transaktionsefterspørgslen ses at bevæge sig sidelæns gennem hele bjørnens hoveddel. Dette indikerer både en stagnation af den nye efterspørgsel, men også en sandsynlig fastholdelse af en basisbelastning af brugere (HODLerne).

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

For at forstærke dette punkt fortsætter antallet af adresser med en balance på ikke-nul med at slibe højere og rammer en ny ATH på 42.2 mio. og kun minimalt påvirket af den nylige kapitulationsnedgang.

Bitcoin-netværket ser ofte en betydelig udrensning af tegnebøger under større udsalgsbegivenheder og på tidlige bjørnemarkeder, da investorer kapitulerer og bruger alt.

  • januar til marts 2018 oplevede en flush på -7M adresser, som startede bjørnemarkedet, og svarede til 24.4% af det samlede antal. Dette er fortsat den største reduktion nogensinde.
  • april til maj 2021 oplevede et sammenbrud af -1 mio. ikke-nul-adresser midt i den store minearbejdermigrering, en reduktion på 2.8 % og en ganske mild reaktion sammenlignet med 2018.
  • Maj 2022 oplevede en fjernelse af -430 adresser, en reduktion på 1% og væsentlig mindre alvorlig end apr-21. maj på trods af et større prisfald.

Efter 2018 kan sværhedsgraden af ​​ikke-nul adressekapitulation ses at aftage, hvilket indikerer, at der er et stigende niveau af beslutsomhed blandt den gennemsnitlige Bitcoin-deltager.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

On-chain aktivitet forbliver stærkt dæmpet, og det er overbevisende på bjørnemarkedets territorium. Næsten alle de marginale købere og sælgere ser ud til endelig at have kapituleret og renset ud af netværket i løbet af de sidste 12 måneder. Dette efterlader kun en baseload af HODLere med den højeste opløsning tilbage. Der er få forstærkninger, der kommer ind på Bitcoin-efterspørgselssiden, og derfor korrigerer priserne, indtil disse HODLere kan sætte gulvet.

Udveksling af divergenser

Børser forbliver et centralt element i Bitcoin-markedets infrastruktur, med hundredvis af millioner, til milliarder af dollars i Bitcoin-værdi, der strømmer gennem on-chain hver dag. Antallet af valutaindskud og -udbetalinger har en tendens til at vise en høj grad af følsomhed og korrelation med spotpriser.

Generelt set trender både indskud og udbetalinger sideløbende med prisen, og topper omkring tyremarkedstoppene, når tilstrømningen af ​​spekulativ efterspørgsel er størst. Udbetalinger (grønne) er ofte færre i antal i forhold til indbetalinger (pink). Dette skyldes, at børser behandler flere kundehævninger i en enkelt transaktion, hvor indbetalinger behandles på individuel basis.

I løbet af de seneste uger er der blevet lagt fornyet opmærksomhed på selvopbevaring af blockchain-aktiver, med en række udlånstjenester, der standser brugerindskud og -udbetalinger. Måske som svar på denne uheldige hændelse, ser vi i øjeblikket, at udbetalinger af børser stiger, mens antallet af indskud fortsætter med at falde.

Dette er historisk usædvanligt, med få lignende eksempler i de sidste 5 år.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Vi kan også vurdere dominansen af ​​børsrelateret aktivitet som et forhold mellem alle transaktioner på tværs af netværket. Ud fra dette kan vi identificere toppe og lavpunkter i investoraktivitet og identificere ændringer i basisbelastningsmarkedsstrukturen.

Udvekslingstransaktionsdominans nåede et toppunkt næsten umiddelbart efter begge topmarkeder i tyremarkedet i 2017 og igen i 2021, og fangede 80 % til 94 % af al aktivitet. Dette markerer det sidste gisp og tilstrømning af markedsturisme, da nye deltagere køber toppen, lige før prisfaldet, og de efterfølgende skylles ud af netværket.

Valutatransaktionsdominans har gennemgået en langvarig detox siden højdepunktet i maj 2021 og ser ud til at stabilisere sig på omkring 50 %. Dette understøtter vores tidligere observationer om, at markedet nærmer sig et HODLer ledet regime.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Valutareserver fortsætter med at se nettotilbagetrækninger i stor skala, hvor de samlede saldi falder til niveauer, der sidst er set siden juli 2018. Den samlede saldo på børser har set en samlet udstrømning på -750 BTC siden marts 2020. Alene de sidste tre måneder har der været omkring 142.5k BTC i udstrømning alene, bemærkelsesværdige 18.8% af det samlede beløb.

Valutastrømme i denne skala, især i lyset af sådanne ekstreme nedadgående prishandlinger, er spændende, og vi vil yderligere opdele disse strømme i de næste afsnit.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Vi kan observere ændringer i disse reserver ved individuel udveksling, hvor vi ser en interessant divergens er undervejs:

  • Coinbase fortsætter med at se nettoudstrømning af mønter med en samlet reduktion på -450k BTC over de sidste to år. Coinbase-balancen er faldet i en vedvarende 10k til 30k BTC-trinfunktion. Disse mønter overføres til nye tegnebøger, som ikke er knyttet til Coinbase-enheden. Det kan være depotløsninger for institutioner i betragtning af deres beholdningsstørrelse.
  • Binance på den anden side har der set en nettobalancestigning på ca. +300k BTC over samme tid. Som et resultat har Binance nu vendt Coinbase som børsen med det største Bitcoin-udbud, som det blev fremhævet af TXMC i denne uge.

Sideløbende med en historisk dårlig måned med prispræstationer har børserne oplevet det største månedlige fald nogensinde, og har ramt en udstrømningsrate på -150k BTC/måned. Dette tegner sig for en typisk saldoreduktion på 5.0 % til 6.0 % af det samlede beløb til juni. Dette står i skarp kontrast til den strøm af mønter til udvekslinger, der fandt sted i maj-juni 2021.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Hvor blev alle mønterne af?

Den største Exchange-nettopositionsændring nogensinde suppleres af den største Illikvide Supply Change siden juni 2017. Illikvide udbud er steget med 223 BTC i juli, hvilket afspejler en storstilet bevægelse af mønter mod tegnebøger med ringe eller ingen forbrugshistorie (generelt set. disse er ikke udvekslinger).

Igen er dette i direkte kontrast til både maj 2021 og under LUNA-kollapset, som begge oplevede et prisfald, gengældt af et kollaps i Illiquid Supply.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Efterhånden som udvekslinger på aggregat fortsætter med at udtømmes, kan vi se aggressiv akkumulering finde sted af både de største (10k+ BTC) og mindste (<1 BTC) Bitcoin-deltagere. Både rejer og hvaler har set næsten perfekte resultater (blå) på trendakkumulationsscore-metrikken siden midten af ​​maj, hvilket indikerer, at deres kædebalance er steget meningsfuldt og konsekvent.

Kohorter, der har 10 til 10 BTC, er næsten helt neutrale, uden nævneværdig ændring af deres samlede beholdning.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live-metrik i Glassnode-maskinrummet

Dykker vi dybere ned i dette, kan vi se, at rejer øger deres balance med en hastighed på 60.46k BTC om måneden, den mest aggressive sats i historien. Det svarer til 0.32 % af det cirkulerende udbud pr. måned. Interessant nok overgår hastigheden af ​​ekspansion af rejebalance den tidligere rekord, der blev sat ved ATH i december 2017, hvor priserne også var på $20.

Reje-kohorten ser klart $20k som en attraktiv pris, omend denne gang med markedet i den anden retning.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

Endelig er diagrammet nedenfor afledt af vores Hval til/fra Exchange Volume-metrics, hvor en Whale er defineret som en enhed med > 1k BTC (eksklusive minearbejdere og børser).

På nettet har hvaler trukket 8.69 mio. BTC tilbage fra børser, vi sporer, og deres akkumulerings- og distributionscyklusser ser ud til at være godt korreleret med markedsprisudviklingen. Siden april 2022 har hvaludvekslingsvolumen overvejende været tilbagetrækninger og nåede en betydelig rate på 140 BTC/måned i juni. Dette er den næsthøjeste rate i de sidste 5 år, kun overgået af korrektionen i januar 2021.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister
Live diagram

konklusioner

Bitcoin on-chain aktivitet er fast i bjørnemarkedets territorium, og den seneste netværksudnyttelse tyder på, at en næsten fuldstændig udrensning af alle markedsturister har fundet sted. Efterspørgslen efter blockspace er lav, og væksten af ​​netværksbrugere er i bedste fald svag.

Men under overfladen oplever markedet en række meget spændende divergenser. På trods af et historisk dårligt år til dato, og nu den værste måned med prisudvikling siden 2011, fortsætter stærke HODLer-undertoner.

Valutareserverne fortsætter med at dræne, efterhånden som deltagerne finder fornyet momentum i retning af selvforsorg. Disse mønter ser ud til at flyde ind i tegnebøger uden forbrugshistorie, og balancevæksten og tilbagetrækningsaktiviteten for både rejer og hvaler er på et historisk aggressivt niveau.

Bitcoin-bjørnen er i fuld gang, og i kølvandet på den er HODLers of last resort de sidste, der står.


Produktopdateringer

Alle produktopdateringer, forbedringer og manuelle opdateringer af metrics og data registreres i vores ændringslog til din reference.

Udvisningen af ​​Bitcoin-turister

Ansvarsfraskrivelse: Denne rapport giver ingen investeringsrådgivning. Alle data gives kun til informationsformål. Ingen investeringsbeslutning må baseres på de oplysninger, der er angivet her, og du er eneansvarlig for dine egne investeringsbeslutninger.

Tidsstempel:

Mere fra Glassnode Insights