Næste generations værktøj til central clearing: DLT-aktiveret sponsoreret repo

Næste generations værktøj til central clearing: DLT-aktiveret sponsoreret repo

Tidsstempel: 28. marts 2024 kl. 10:50
Næste generations værktøj til central clearing: DLT-aktiveret sponsoreret Repo PlatoBlockchain Data Intelligence. Lodret søgning. Ai.

Det amerikanske finansmarked er ved at gennemgå en handelstransformation. SEC vedtog regelændringer i december 2023, som vil kræve, at de fleste kontante stats- og repohandler skal cleares centralt. Centraliseret clearing vil være påkrævet for treasury handler
fra udgangen af ​​december 2025. Repo-handler vil have indtil 30. juni 2026, før den nye regulering træder i kraft.

Ifølge SEC er 70-80 % af finansieringsmarkedet for finansministeriet og mindst 80 % af kontantmarkederne i øjeblikket uafklarede. Flytning af flere treasury- og repohandler til central clearing vil reducere den systemiske risiko. Det vil også give regulatorer større synlighed i
26 billioner dollars statskassemarked.

Værdipapirindustrien har mange tunge løft at gøre for at blive klar til, hvad der vil blive et massivt skifte. Forhandlere skal opbygge de operationelle processer, styringsrammer og forretningsmodeller, der kræves for centralt at rydde billioner af dollars af statskassen
og repo-handler — og sikre regulatorisk godkendelse af disse nye procedurer.

Broadridge mener, at distribueret ledger-teknologi (DLT) vil spille en central rolle i at hjælpe forhandlere med at overføre amerikanske finans- og repohandler til central clearing [ved at reducere handelsomkostninger og operationelle risici]. Dette vil også hjælpe regulatorer med at opnå deres
mål om at reducere systemisk risiko på et af verdens vigtigste markeder.

Sponsoreret Repo

På reposiden vil kapitalforvaltere, hedgefonde og andre buyside markedsdeltagere have to primære muligheder for at få deres handler clearet centralt:

  • Bliv medlem af Fixed Income Clearing Corporation (FICC).
  • Deltag i FICC's sponsorerede serviceprogram.

Den første mulighed ville give disse markedsdeltagere mulighed for at slutte sig til forhandlere på FICC-platformen og centralt cleare handler. Imidlertid vil de høje omkostninger forbundet med FICC-medlemskab sætte denne mulighed uden for rækkevidde for mange virksomheder.

I stedet vil de fleste buyside-firmaer bruge FICC's sponsorerede serviceprogram, som giver forhandlere mulighed for at sponsorere ikke-forhandler-modparter til at cleare gennem FICC.

Denne ordning giver enorme fordele for forhandlere, ikke-forhandler-modparter og markedspladsen som helhed. Ved at tillade forhandlere at sponsorere klienter til central clearing, kan forhandlere nettere deres transaktioner gennem FICC. Stigningen i central clearing
reducerer i høj grad afviklingsfejl og minimerer modparts- og kreditrisiko, hvilket giver mulighed for et mere robust marked, der er mindre modtageligt over for kriser.  

FICC pt clearer omkring $1 billion i daglig sponsoreret aktivitet. For at industrien kan overholde de nye SEC-regler, skal dette beløb stige i størrelsesordener på mindre end tre år.
Broadridge anslår, at omkring halvdelen af ​​de forhandlere, der behandler Treasury-handler på vores
indvirkningSM-systemet har etableret sponsorerede repo-programmer. De resterende forhandlere bliver nødt til at bygge disse programmer fra bunden. Regulatorer skal godkende deres programmer i tide til at overholde de nye clearingregler.

DLT-løsningen

Innovationer inden for teknologi kan lette forhandleres overgang til central clearing ved at eliminere mange af de kompleksiteter, der er involveret i at oprette og behandle sponsorerede repo-transaktioner samt reducere omkostningerne betydeligt.

I løbet af de seneste fem år har virksomheder rundt om i verden arbejdet på at udvikle robuste use cases til distribueret ledger-teknologi (DLT). I de fleste brancher har resultaterne i bedste fald været blandede. Inden for finansielle tjenesteydelser, dog markedsdeltagere og teknologi
eksperter har fundet en næsten perfekt applikation til DLT: Workflow-effektivitet inden for repo-markederne.

En overbevisende DLT Use Case

På mange måder repræsenterer repo en ideel use case for DLT. Det er et marked, hvor en enorm mængde bilaterale transaktioner - udført med manuelle processer - skaber store driftsomkostninger og risici. DLT strømliner disse processer og fjerner mange af de
omkostninger og risici. Ved at øge hastigheden og sikkerheden af ​​disse transaktioner har DLT-drevne løsninger, som Broadridges Distributed Ledger Repo-platform, allerede transformeret intradag-repo fra ønske til virkelighed, hvilket åbner op for en vigtig ny kilde til kortsigtet
finansiering til finansielle servicevirksomheder.

DLT strømliner den sponsorerede repo-proces ved at reducere bevægelse af sikkerhedsstillelse i løbet af transaktionens livscyklus. Derfor reducerer transaktionsgebyrer, afregningsgebyrer og risikoen for mislykkede handler.

Forhandlere bør se nøje på disse potentielle fordele, når de laver planer om at overholde de nye SEC centrale clearingkrav. Selvom det bestemt er muligt at bygge et sponsoreret repo-program uden at bruge DLT, giver det mere mening at konstruere et
ny kapacitet, der udnytter 'next-gen' teknologi. I betragtning af de effektivitetsgevinster, omkostningsbesparelser og risikoreduktioner, der tilbydes af DLT-løsninger, bør selv forhandlere med etablerede sponsorerede repo-programmer overveje at tilslutte sig UBS og HSBC, som allerede har
foretog skiftet til den DLT-baserede model.

Uret tikker

I de kommende uger vil alle de store forhandlere færdiggøre deres strategier for at flytte deres kontante finans- og repohandelsvirksomheder til central clearing. Ved at gøre det muligt for disse firmaer at gøre det hurtigere, sikrere og billigere, sponsorerede DLT-aktiveret
repo-løsninger vil hjælpe SEC med at nå sit mål om at reducere systemisk risiko ved at sikre en glidende overgang til en ny, centralt clearet markedsstruktur.

Tidsstempel:

Mere fra Fintextra