Abonner på vores nyhedsbrev!
I dette papir skriver Atty. Rafael Padilla, medstifter og administrator af BlockDevs Asia, professor i jura ved San Beda Alabang og forfatter til Fintech: Law and First Principles, diskuterede, hvordan privat bestilling kan føre til organisk integration af miljø-, social- og styringsprincipper (ESG). som en ensartet handelspraksis eller lex mercatoria blandt bitcoin-minearbejdere.
Find flere papirer af Atty. Rafael Padilla på BitPinas:
Decentraliseret og dekarboniseret:
Regulering af Bitcoin-minedrift gennem Lex Mercatoria
Rafael Angelo M. Padilla
12 November 2022
Opdateret: 02. maj 2023
Abstract: Den økonomiske og sikkerhedsmæssige model af Bitcoin kræver proof-of-work som den optimale konsensusalgoritme for dets decentraliserede netværk. De høje energiomkostninger, der kræves for at sikre og vedligeholde Bitcoin-netværket, er en funktion og ikke en fejl. Den decentraliserede verifikation af transaktioner inden for netværket udføres gennem bitcoin-mining. Selvom minedrift er energikrævende, inkorporerer bitcoin-minearbejdere en betydelig mængde af vedvarende energikilder i deres energimix. Yderligere er der forskellige miljømæssige anvendelsessager for bitcoin-minedrift, såsom flare gas capture, belastningsbalanceringsmekanisme til kraftværker og forbrug af begrænset energi, som direkte gavner bæredygtig drift af vedvarende energianlæg. "Grøn" eller bæredygtig bitcoin-minedrift er nødvendig for at sikre den langsigtede institutionelle vedtagelse af bitcoin som en ny aktivklasse og Bitcoin som en alternativ finansiel infrastruktur. Regulering kan fremskynde vedtagelsen af bæredygtig bitcoin-minedrift, men regulering ved juridisk eller administrativ fiat er suboptimal sammenlignet med regulering gennem markedskræfter (f.eks. incitamentskompensation) og gennem privat bestilling. Privat bestilling kan føre til organisk integration af miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige (ESG) principper som en ensartet kommerciel praksis eller lex mercatoria blandt bitcoin-minearbejdere.
1. Introduktion
Makroøkonomiske, monetære og teknologiske udviklinger tvinger virksomheder til at overveje, hvordan blockchain kan optimere deres forretninger, og hvordan kryptoaktiver kan hjælpe med at bevare virksomhedens statskasse. Faktisk inkluderer nogle børsnoterede virksomheder nu bitcoin som en del af deres virksomheds treasury reserve. Yderligere har nogle af de største kapitalforvaltningsgrupper og finansielle institutioner nu givet deres kunder mulighed for at få eksponering for bitcoin. Flere bitcoin-fokuserede børshandlede fonde er også nu noteret på værdipapirbørser som New York Stock Exchange og Nasdaq.
Imidlertid miljø, social og regeringsførelse (ESG) overvejelser udgør en vigtig faktor i den institutionelle adoption af bitcoin som en ny aktivklasse og som en finansiel infrastruktur, som den finansielle sektor kan anvende som en ny leveringskanal (svarende til, hvordan internettet gjorde det muligt for finansielle tjenester at blive leveret online).[1] Fra et ESG-perspektiv er den største bekymring, om bitcoin-minedrift, dvs. den decentraliserede validering af transaktioner i netværket, er bæredygtig, og om den ekspansive vækst af bitcoin-transaktioner og den tilsvarende minedrift, der kræves for at opretholde netværket, udgør en fare for miljøet. |
Er bitcoin-minedrift kompatibel med begrebet "grøn fintech"?[2] Hvis ESG er en showstopper i vedtagelsen af Bitcoin som en ny aktivklasse og Bitcoin som et alternativt, decentraliseret, åbent og manipulationssikkert finansielt lag eller infrastruktur, kan regulering komme til undsætning og farve det grønt ved at kræve, at ESG-principper/standarder skal indarbejdes af kryptomineindustrien? I forhold til dette spørgsmål vil dette papir undersøge, i hvilket omfang bitcoin-minedrift kan reguleres ved lov, eller om det bedst ville være reguleret gennem privat bestilling som lex mercatoria.
2. Bitcoin som decentraliseret netværk, og bitcoin som decentraliserede penge
Formålet med Bitcoin,[3] den første kryptovaluta, og hvordan den teknisk fungerer som elektroniske kontanter, blev beskrevet af dens opfinder, Satoshi Nakamoto, i abstraktet af Bitcoin-hvidbogen: "(a) en ren peer-to-peer-version af elektroniske kontanter ville tillade onlinebetalinger at være sendes direkte fra en part til en anden uden at gå gennem et pengeinstitut. Digitale signaturer er en del af løsningen, men de største fordele går tabt, hvis der stadig kræves en betroet tredjepart for at forhindre dobbeltforbrug."[4] Abstraktet afspejler værdifuld indsigt om penge og fællesskab, og de økonomiske incitamenter, der kræves for at gennemføre regler, der tvinger dets deltagere til at opføre sig i fællesskabets større interesse.[5]
Bitcoins værdi er grundlæggende drevet af, hvad teknologien kan tilbyde brugerne af netværket. Bitcoins nytteværdi refererer til, hvad den underliggende blockchain bruges til, hvilket udløser efterspørgsel både for (1) dens brug som en decentraliseret betalingssystem og (2) dens oprindelige regningsenhed (kontanter), bitcoin. Bitcoin-netværket bruges til at handle bitcoins, og derfor er meget af værdien drevet af efterspørgslen efter at bruge bitcoin som et byttemiddel. Bitcoin kan også bruges som en besparelsesteknologi på grund af dens kapacitet til at lagre værdi, derfor er en betydelig procentdel af udvundet bitcoins også efterspurgt til denne brugssag.[6] |
Teknologisk udvikling såsom Lightning Network forbedrer bitcoins ejendom som en alternativ valuta, fordi det gør aktivet "mere levende" eller nyttigt som et byttemiddel for betalingstransaktioner. Bitcoin kan handles globalt og indenlandsk uden at blive hæmmet af langsom og besværlig bekræftelsesproces.[7] Guld og bitcoin er begge knappe aktiver, men Bitcoin-netværkets evne til at tillade endelig afvikling i en indbygget elektronisk udførelse giver det en massiv fordel i forhold til guld midt i en hastigt udviklende digital økonomi.[8]
3. Decentral verifikation gennem bitcoin-mining
En af de vigtigste operationelle funktioner i Bitcoin er decentral verifikation, som gør det muligt for Bitcoin at fjerne behovet for pålidelige formidlere. En sådan verifikation opnås ved at kræve, at transaktioner registreres af hver node i netværket, så de alle deler en fælles hovedbog over alle saldi og transaktioner.[9] På grund af dets decentraliserede karakter skal netværket opnå konsensus blandt sine deltagere, og Bitcoin opnår dette igennem proof-of-arbejde. Som forklaret af Ammous: "(i) for at en node skal begå en blok af transaktioner til hovedbogen, skal den bruge processorkraft på at løse komplicerede matematiske problemer, som er svære at løse, men hvis korrekte løsning er nem at verificere. xxx (O)kun med en korrekt løsning kan en blokering begås og verificeres af alle netværksmedlemmer."[10]
For at opmuntre netværksvalidatorer, kendt som minearbejdere, for at deltage i Bitcoin-netværket, belønnes de med en frisk forsyning af bitcoins (blokbelønning) sammen med transaktionsgebyrer.[11] Dette tilskynder eksisterende mineoperatører til at opretholde netværkets sikkerhed; det tiltrækker også flere minearbejdere til at deltage, hvilket gør Bitcoin mere robust. Den forstærkede hash-kraft, der understøtter netværket, har dog ingen indflydelse på outputtet af bitcoins, der kan udvindes. I stedet udløser en sådan stigning i hash-kraft kun Bitcoin-protokollen justering af vanskeligheder.[12]
Den "hardkodede" vanskelighedsjustering i minedrift gør det til en pålidelig teknologi, der ville begrænse bitcoins forsyningsplan fra uforudsigeligt at stige. Dette gør bitcoin fundamentalt anderledes end andre aktivklasser. Mens stigningen i værdien af en vare - såsom guld - typisk tilskynder flere ressourcer til at blive dedikeret til dens produktion og derved øger dens udbud, vil tildeling af flere ressourcer (i form af energi og udstyr) til at udvinde bitcoins i bitcoins tilfælde aldrig resultere i produktion af flere bitcoins; Bitcoins design gør dette teknisk umuligt. Tilføjelse af flere minearbejdere vil kun øge den processorkraft, der kræves for at begå gyldige transaktioner til Bitcoin-netværket, hvilket gør det mere sikkert og sværere at angribe.[13] |
Mere computerkraft producerer ikke mere bitcoin. Protokollen fikser bitcoins udstedelse pr. blok og justerer sværhedsgraden af minedrift for at holde blokke på vej cirka hvert tiende (10) minut. Over tid bliver den forventede belønning for en given mængde computerkraft omvendt proportional med den samlede mængde computerkraft i netværket. Det betyder, at jo større netværkets samlede hashrate er, jo lavere er udbetalingen, i bitcoin, ved en given hashrate.[14]
Forsyningsplanen for Bitcoin defineres matematisk og indstilles i kode ved oprettelsen af protokollen. Bitcoin sørger for maksimalt enogtyve (21) millioner enheder inden 2140, og den kommer der ved at skære forsyningsinflationen hvert fjerde (4) år. Fra 2020 er forsyningsplanen på to procent (2%) årligt, og i 2024 falder den til en procent (1%) årligt.[15] Denne inflationsplan er praktisk talt uforanderlig[16] og er afgørende for Bitcoins pengepolitik. Mere end nitten (19) millioner bitcoins er blevet udvundet i maj 2023, hvilket efterlader mindre end to (2) millioner bitcoins tilbage at blive udvundet.
4. Bitcoin som alternativt finansielt system
Bitcoin-økosystemet udvides og modnes på mange områder af økonomien, såsom inden for bankvirksomhed, handel, pengeoverførsler, betalinger, udlån og derivater. Som den vokser, kan Bitcoin i sidste ende udvikle sig som et bredt accepteret globalt afviklingssystem, der kunne konkurrere med det nuværende internationale monetære system.[17] Faktisk, som påpeget af Bhatia, giver bitcoin "folk over hele verden det første ægte alternativ til deres nationale valutaer, en tendens, som er umulig at vende nu, hvor over 100 millioner mennesker ejer det globalt."[18]
Bitcoins forsyningsplan håndhæves automatisk af kode uden nogen form for indgriben fra nogen regering eller en central mellemmand. Forsyningsplanen er velkendt for den brede offentlighed, og mængderne såvel som vækstraterne for bitcoins kan verificeres med sikkerhed på netværkets offentligt delte hovedbog, og derfor kan dette alternative system ikke påvirkes af pengepolitikken fremkaldt af Federal Reserve eller andre indflydelsesrige centralbanker eller internationale monetære agenturer.[19] Ligesom guld som et pengeskab, kan Bitcoins alternative finansielle system også fungere som et systemisk hedge mod skrøbeligheden af det nuværende amerikanske dollar-centrerede internationale monetære system.
Opfindelsen af Bitcoin skabte en roman uafhængig alternative rammer for international afvikling, der ikke er afhængig af nogen central mellemmand. Ved uafhængighed betyder det, at Bitcoin-netværket fungerer adskilt fra den gældende finansielle infrastruktur.[20] Bitcoin har en uafhængig pengepolitik, der er beskyttet af et decentralt netværk af computere, der opretholder Bitcoin-blockchain gennem proof-of-work.[21] Proof-of-work styrker bitcoins ejendom som et værdilager ved at sikre, at netværkstransaktioner vil være irreversible. Det beviser også, at der fandt en stor mængde beregningsarbejde sted, som hurtigt kan verificeres i forhold til den indsats og tid, det tog at udføre arbejdet."[22] |
5. Bitcoin-netværk som et offentligt gode
Det er praktisk at argumentere for, at bitcoin-minedrift bruger meget energi mere end det, der er nødvendigt, og derfor er uholdbart, især når man ignorerer de underliggende sociale og økonomiske formål, som Bitcoin tjener. Liv er blevet ødelagt af økonomiske strabadser forårsaget af dårlig forvaltning af økonomiske og finansielle systemer af centrale planlæggere (f.eks regeringer, centralbanker, monetære myndigheder). Bitcoin tilbyder en opsparingsteknologi, der kan gøre det muligt for sine brugere at blive beskyttet mod inflation og skrøbeligheden af det nuværende internationale monetære system.[23] |
Bitcoin er blevet adopteret af mere end hundrede millioner mennesker verden over, hvilket validerer bitcoins institutionelle kvaliteter som en denationaliseret, decentraliseret, censur-resistent og markedsbestemt valuta. Man behøver ikke personligt at abonnere på disse synspunkter for at forstå teknologiens betydning. Det er tilstrækkeligt, at et hurtigt voksende antal mennesker aktivt bruger dem til forskellige økonomiske transaktioner, især i lande med et dysfunktionelt finansielt system, eller lande præget af hyperinflation, eller hvor frihed undertrykkes af totalitære regimer. Hvis så meget er sandt, tjener bitcoin et offentligt gode, og derfor bør dets netværk opretholdes på trods af tilsyneladende høje energiomkostninger.
6. Institutionel adoption af bitcoin som ny aktivklasse
en. Bitcoin som inflationssikring
Mens Bitcoin har eksisteret i mindre end to årtier, bliver det digitale aktiv også hurtigt mere likvidt, efterhånden som indførelsen af kryptovalutaer som en ny aktivklasse bliver mere mainstream, og handelsvolumen for kryptovalutaer fortsætter med at stige.[24] Faktisk under den globale finanskrise 2007-2008 eksisterede Bitcoin endnu ikke, og investorer strømmede ind i det ældgamle sikre havn-aktiv, guld, som næsten blev tredoblet i pris på to år.[25] I dag tilbyder bitcoin en alternativ sikker havn, der endda er optimeret til brug i nutidens stadigt ekspanderende digitale økonomi.[26]
Bitcoin overvejes af institutionelle investorer (f.eks investeringsbanker,[27] hedgefonde[28] og store virksomheder[29]) som en inflationær sikring mod en deprecierende amerikansk dollar. Da Saylor forklarede denne tendens, bemærkede Saylor: "Bitcoins globale accept, mærkegenkendelse, økosystemvitalitet, netværksdominans, arkitektonisk robusthed, teknisk anvendelighed og samfundsetos (er) et overbevisende bevis på dets overlegenhed som en aktivklasse for dem, der søger en lang -tidslager af værdi."[30] Advokat og bestsellerforfatter Rickards kommenterede på den anden side, at den hurtige adoption af bitcoin som et nyt aktiv tyder på, at samfund rundt om i verden søger alternativer til den amerikanske dollar og fiat-valutaer som penge, der effektivt kan lagre værdi.[31]
b. Bitcoin som en del af virksomhedens treasury reserve
Ved at demonstrere den voksende institutionelle adoption af bitcoin som en ny aktivklasse ejer nogle af de største børsnoterede virksomheder nu bitcoin som en del af deres virksomheds treasury reserve. Blandt disse virksomheder kan nævnes Mikrostrategi (en af de største business intelligence-virksomheder globalt), der besidder 132,500 BTC; Tesla som ejer 10,725 BTC; Coinbase (den største kryptobørs i USA) med 9,000 BTC; og Twitters finansielle teknologiarm Bloker (tidligere Square), som ejer 8,027 BTC i maj 2023. Den synergiske konvergens af makroøkonomiske, monetære og teknologiske udviklinger skabte tilskyndelsen til innovative virksomheder til at undersøge alternative aktiver til at indgå i deres balance. Som observeret af Phong Le, den nuværende administrerende direktør for Microstrategy, er "økosystemet og det regulatoriske miljø for digitale aktiver, især Bitcoin, modnet til det punkt, at denne strategi er ved at blive tilgængelig og mainstream."
I betragtning af, at et af hovedformålene med treasury-funktionen er risikostyring og bevarelse af kapital,[32] disse børsnoterede virksomheder overvejede, hvordan bitcoin som et alternativt investeringsmiddel passer ind i deres bredere investeringsstrategi. Deres beslutning om at inkludere bitcoin som en del af deres treasury reserve havde input fra finansdirektøren, risikodirektøren, administrerende direktør, teknologichefen og bestyrelsen, som havde mulighed for at vurdere og forstå bitcoins risikoprofil og hvordan den kan tilpasse sig eller afvige fra deres virksomheds risikotolerance. De har også overvejet, hvordan bitcoin kan bruges strategisk til at fremme effektiviteten i leverandørbetalinger, handel, kunderelationer og grænseoverskridende transaktioner.[33]
Ud fra erfaringerne fra disse børsnoterede virksomheder har likviditet ikke været et stort problem i at holde bitcoin på grund af overfloden af børser, handlende, market makers og andre mellemmænd, der kan lette konverteringen af bitcoin tilbage til fiat-valuta. For eksempel, i tilfældet med Tesla, var de nødt til at sælge 75 % af deres bitcoin-beholdning i andet kvartal af 2022, da virksomheden havde brug for likviditet på grund af usikkerhed i dets aktiviteter i Kina på grund af de udvidede COVID-19-lockdowns. I tilfælde af Microstrategy er likviditet meget mindre et problem i betragtning af, at virksomheden vedtager en langsigtet strategi med at holde bitcoin som sit primære treasury-aktiv.
c. Bitcoin-fokuserede børshandlede fonde (ETF)
En anden væsentlig udvikling, der yderligere fremhæver den voksende institutionelle adoption af bitcoin, er noteringen af forskellige bitcoin-relaterede børshandlede fonde (ETF) i USA, det største finansielle marked i verden. Den første ETF godkendt af US Securities and Exchange Commission var ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Formålet med fonden er at give kapitalstigning gennem styret eksponering til bitcoin-futures-kontrakter. Fonden investerer dog ikke direkte i bitcoin.
Lanceringen af den skelsættende BITO ETF i oktober 2021 fik bitcoin til at stige på et nyt rekordhøjt niveau på 66,000 USD. Det blev også den hurtigste fond nogensinde til at nå en milliard dollars i aktiver under forvaltning (AUM), på kun to dage. Endelig slog ProShares' ETF rekorden for den hidtil højeste første dag af organisk volumen, som ramte USD1 mia., da den blev lanceret den 19. oktober 2021.
BITO blev hurtigt efterfulgt af Valkyrie Bitcoin ETF (BTF) og Bitcoin Miners ETF, som også blev lanceret i den sidste uge af oktober 2021. US SEC bemyndigede også NYSE Arca og Teucrium til at udstede en bitcoin futures ETF i april 2022.
d. Bitcoin handel og depottjenester
Nogle af de største finansielle institutioner tilbyder nu handels- og depottjenester for bitcoin, hvilket er en anden indikator for dens voksende institutionelle adoption. BlackRock, verdens største kapitalforvalter, leverer nu bitcoin-handelstjenester til institutionelle kunder i partnerskab med Coinbase. Dette partnerskab giver Aladdin, BlackRocks investeringsstyringsplatform, mulighed for at tilbyde direkte adgang til bitcoin-handel og -depot. Ifølge BlackRock er deres institutionelle kunder interesserede i at få eksponering mod markeder for digitale aktiver, og Aladdin tilbyder en løsning til at hjælpe kunder med at styre den operationelle livscyklus for disse aktiver.[34]
På den anden side, Fidelity, også en af de største kapitalforvaltere i verden, åbnede en kommissionsfri handelsservice, der giver sine kunder mulighed for at købe og sælge bitcoin og ether. Dette initiativ er bortset fra det tidligere tilbud fra dets datterselskab, Fidelity Digital Assets, til depot- og handelstjenester. Ifølge Fidelity i en erklæring delt med CNBC: "(a) en meningsfuld del af Fidelity-kunder er allerede interesseret i og ejer krypto. Vi giver dem værktøjer til at understøtte deres valg, så de kan drage fordel af Fidelitys uddannelse, forskning og teknologi."[35]
Til BNY Mellon, verdens største depotbank efter aktiver og den ældste långiver i USA, var kundernes efterspørgsel efter cryptocurrency nøglefaktoren i lanceringen af et tilbud om crypto-depot. BNY tilføjede bitcoin og ether i sit depotudbud i oktober 2022. For bankens administrerende direktør, Robin Vince, er krypto "et meget langsigtet spil", og han forestiller sig, at fuld-skala adoption vil være år eller endda årtier væk.[36]
7. ESG-overvejelser
en. Bitcoin-minedrift og dets miljømæssige brugssager
I betragtning af den samfundsmæssige værdi af Bitcoin som diskuteret ovenfor, er de høje energiomkostninger ved at opretholde sit decentraliserede afviklingsnetværk påkrævet af behovet for at opretholde et decentraliseret monetært system, der er uden for regeringernes og centralbankens eller monetære myndigheders kontrol. Papirer er blevet skrevet udtømmende, der diskuterer gennemførligheden af Bitcoin-opnåelse netto nul kulstofemission (på trods af dets høje energiomkostninger) i lyset af flere nøglefaktorer såsom bitcoin-mineindustriens vedvarende energimix, industriens brug af kulstofkompensation, portabilitet af minedriftsudstyr, som gør det muligt for minearbejdere at gå til steder med høj andel af vedvarende elektricitet, samt brug af "indskrænket" eller spildt energi, eller energi, der ellers ville være spildt, hvis det ikke blev brugt til bitcoin-minedrift.[37]
Det skal huskes, at nye teknologier har en tendens til at forbruge relativt høj energiintensitet, men det bliver i sidste ende mere energieffektivt, efterhånden som teknologien modnes. Desuden er Bitcoins elforbrug stadig lavere sammenlignet med andre energikrævende moderne bekvemmeligheder, såsom husholdningskøling, klimaanlæg, vaskemaskiner og tørretumblere.[38] |
Der er en række scenarier, hvorved Bitcoin-netværket kan opnå netto nul COXNUMX-emission, i betragtning af minearbejdernes energiblandinger og geografi (hvilket er relevant i lyset af bærbarhed , afbrydelse[39] af bitcoin-minedrift), industriens accelererende brug af kulstofkompensation, fornyelse af energicertifikater og begrænset energi. I betragtning af, at bitcoin-minedrift er meget bærbart og modulært, hvilket gør det muligt for minedrift at fungere hvor som helst på jorden (dvs. hvor det er energieffektivt at gøre det) på grund af satellitinternets allestedsnærværende, såsom Starlink, kan bitcoin-mineindustrien hjælpe vedvarende energikraftværker med at tjene penge på nye energiaktiver, før disse er fuldt integreret i nettet.[40]
Nogle bitcoin-minearbejdere bygger modulære stationer på stedet ved rene kraftværker for at genbruge energi, der ellers ville gå til spilde. De køber indskrænket energi fra vedvarende kraftværker. Begrænset energi er et almindeligt problem i udviklingen af ren energi. Op til tredive procent (30%) af ren strøm produceret på sol- og vindmølleparker kan "indskrænkes" eller spildes, hvilket derfor nedsætter rentabiliteten af disse kraftværker. Begrænset energi er et problem, fordi mange elnet er ufleksible på grund af deres arvearkitektur med at udligne udbud og efterspørgsel, som ikke er designet til at håndtere mængden af ren energi, der måske allerede er produceret.[41] As "købere af første udvej," bitcoin-minearbejdere har potentialet til at forbedre økonomien i nye vedvarende energiprojekter ved at give et fleksibelt og øjeblikkeligt aftag af begrænset energi.[42]
Bitcoin minedrift kan også bruges som en belastningsbalanceringsmekanisme til kraftværker. Elværker kunne bruge deres overskydende strøm til at køre minemaskiner og indsamle værdien af den energi, der forbruges i processen i form af bitcoin. Senere, når energiproduktionen er lavere og kan falde til under strømefterspørgslen, kan de udvundne bitcoins bruges til at tilbagekøbe overskudsenergi fra nærliggende elselskaber på nettet eller alternativt til at betale for eller udligne omkostningerne ved brændstof (hvad enten det er kul, olie , naturgas eller biobrændstoffer) eller andet input, der er nødvendigt for at producere mere energi.
Sammenfattende bunder kontroversen om bitcoins påståede spildfulde energiforbrug i sidste ende ned til en misforståelse af værdiens grundlæggende subjektive karakter. Som påpeget af Ammous:
“Elektricitet genereres over hele verden i store mængder for at tilfredsstille forbrugernes behov. Den eneste vurdering af, om denne elektricitet er gået til spilde eller ej, ligger hos forbrugeren, der betaler for den. Folk, der er villige til at betale omkostningerne ved driften af bitcoin-netværket for deres transaktioner, finansierer effektivt dette elforbrug, hvilket betyder, at elektriciteten produceres for at tilfredsstille forbrugernes behov og ikke er blevet spildt. Funktionelt set er (proof-of-work) den eneste metode, mennesker har opfundet til at skabe digitale hårde penge. Hvis folk finder, at det er værd at betale for, er strømmen ikke spildt."[43] |
b. Bitcoins højintensive energiforbrug
Far og søn Don Tapscott og Alex Tapscott diskuterede, hvordan tilsyneladende "showstoppers" eller implementeringsudfordringer i bitcoin-minedrift kan overvindes, især i forhold til de høje energiomkostninger ved at vedligeholde Bitcoin-netværket. For dem er Bitcoin-netværkets høje energiforbrug en funktion, ikke en fejl. "Det er ved design. Det er det, der sikrer netværket og holder noderne ærlige." For Jennings er "omkostningen for at have ingen central myndighed prisen på den energi." Den elektricitet, der forbruges af minedrift af bitcoin, opnår formålet med at sikre betalingstransaktioner gennem et decentraliseret netværk, der leverer en service til sine brugere.[44]
Yderligere forbedres teknologien inden for minedrift af bitcoin konstant. For eksempel bliver applikationsspecifikke integrerede kredsløb (ASIC) computere nu brugt til at mine bitcoin, og de er mere energieffektive sammenlignet med almindelige bærbare computere og grafiske processorenheder (GPU). ASIC-maskiner og minedrift vil fortsætte med at blive mere energieffektive og bæredygtige. På grund af bitcoin-minedriftens portabilitet kan driften flyttes til kolde klimaer, hvor energi er billig og vedvarende, såsom vandkraft eller geotermisk energi, og hvor miljøet naturligt håndterer afkølingen eller varmen opfanges på en effektiv måde for at blive brugt som varmelegeme i erhvervsbygninger og beboelseslejligheder.
Tapscott og Tapscott bemærkede også, at "de smarteste teknologer på planeten arbejder på kreative løsninger på energiproblemet med mere effektive enheder og brug af vedvarende energi."[45] Det energiproblem, som Bitcoin-netværket i øjeblikket oplever, er ikke uoverkommeligt. Løsninger kan med rimelighed forudses, efterhånden som teknologien modnes, hvilket vil tillade bitcoin-minedrift at blive mere energieffektiv og mere bæredygtig.
c. Grøn Fintech: er bitcoin-investering forenelig med bæredygtig investering?
Green Fintech har til formål at beskytte miljøet og samtidig reducere fattigdom ved at give folk adgang til finansiering til en reduceret pris.[46] Bitcoin-minedrift kan justeres med "Green Fintech."[47] Dagsordenen for miljø, social og virksomhedsledelse (ESG) bør ikke være en showstopper i vedtagelsen af Bitcoin som en ny aktivklasse og Bitcoin som et alternativt decentraliseret, åbent og manipulationssikkert finansielt lag/infrastruktur.
De miljømæssige anvendelsesmuligheder for bitcoin-minedrift kan retfærdiggøre bæredygtig investering i denne nye aktivklasse og i Bitcoin-økosystemet (dvs. Bitcoin-relaterede ventures eller projekter) generelt. ESG-overvejelser bør tilskynde til snarere end afskrække den institutionelle vedtagelse af: (1) Bitcoin som en ny aktivklasse og; (2) Bitcoin som en finansiel infrastruktur, som finanssektoren kan anvende som ny leveringskanal. ESG-dagsordenen og bitcoin-minedrift er derfor kompatible, og det er også teknisk og kommercielt muligt at udøve bæredygtig bitcoin-minedrift. Den ekspansive vækst af bitcoin-transaktioner og den tilsvarende minedrift, der kræves for at vedligeholde netværket, udgør derfor ikke nødvendigvis en fare for miljøet, som kritikere normalt vil hævde.
d. Energiproduktion, ikke energiforbrug, er det "mere relevante spørgsmål"
Den skriftlige erklæring fra Brian Brooks, tidligere fungerende overvåger af valutaen, under høringen af Repræsentanternes Hus i USA om energipåvirkningerne af blockchains i begyndelsen af 2022 gav et overblik over implikationerne af bitcoin-minedrift både fra et regulatorisk og industrielt perspektiv.[48] Brooks reagerede på kritikere af bitcoins højintensive energiforbrug. Ifølge ham skal bitcoin ikke bedømmes udelukkende ud fra, hvor meget energi den bruger, men derimod ud fra dens energimiks i forhold til andre energibrugere i økonomien og på baggrund af de incitamenter, bitcoin skaber for at skabe et mere bæredygtigt energimix.[49]
En anden vigtig indsigt fra Brooks, denne gang fra et politisk perspektiv, bringer opmærksomheden på det "mere relevante spørgsmål", som er energi produktion frem for energi forbrug. For Brooks er det inden for Kongressens politiske skøn at regulere en bestemt energikilde. Men når først energimixet er etableret i en markedsøkonomi, markedet (dvs, aggregeret beslutning fra forbrugere og virksomheder) bør beslutte den mest produktive anvendelse af den energi, der produceres. Energiforbruget for en given aktivitet bør begrundes med den økonomiske produktivitet, der skabes pr. forbrugt energienhed, såvel som baseret på produktivitetsforholdet i forhold til andre alternative anvendelser af denne energi. For at illustrere, hvis bitcoin konkurrerer som et lager af værdi med guld, så er det rigtige spørgsmål, om den energi, der bruges i bitcoin-minedrift, producerer mere økonomisk værdi pr. energienhed end guldminedrift; hvis bitcoin konkurrerer med banker om betalingstransaktioner, så er spørgsmålet, om den energi, der bruges i bitcoin-minedrift, producerer mere økonomisk værdi pr. energienhed end bankvirksomhed.[50]
Mens bitcoin forbruger ikke-trivielle mængder energi i forhold til mængden af værdi, som bitcoin skaber, hentes sådan energi i gennemsnit mere fra bæredygtige kilder end det amerikanske elnet som helhed. For eksempel handler energimixet for bitcoin-minedrift ifølge Bitcoin Mining Council ca otteoghalvtreds procent (58%) bæredygtig sammenlignet med enogtredive procent (31%) for det amerikanske energinet som helhed, ved at bruge udtrykket "bæredygtig" per definition af International Energy Agency.[51] I mellemtiden kommer kun fireogtyve procent (24%) af Filippinernes energimix fra vedvarende energikilder.[52]
Bitcoin minearbejdere betydeligt forbruge overskydende kapacitet som er energi, der har de laveste omkostninger. Gennem denne tilgang bidrager bitcoin-minearbejdere til total energieffektivitet ud over at levere baseload forbrug for sol- og vindkraftgeneratorer, der ellers ikke ville være i stand til at sælge betydelige mængder af deres produktionskapacitet; opfangning af flare gas— et biprodukt af olieboring, som producerer kulstofemissioner uden nogen økonomisk udligningsværdi, undtagen når det bruges til minedrift af bitcoin og af reduktion af energitab relateret til transmission og distribution det er gjort muligt af bitcoin-minearbejderes portabilitet.[53]
8. Regulering af bitcoin-minedrift
en. Regulering sikrer bæredygtig bitcoin-investering og bæredygtig bitcoin-minedrift
Professor Lawrence Lessig fra Harvard Law School beskrev forskellige former for regulering gennem det, han kalder patetisk prik teori. Ifølge denne teori forestilles en aktør som en prik, der er begrænset fra alle fire sider af de fire reguleringsmåder, nemlig, jura, sociale normer, markedog arkitektur.
Regulering spiller en strategisk rolle i at tilskynde til bæredygtig investering i bitcoin og i bæredygtig bitcoin-minedrift. Det ville imidlertid være forkert at antage, at den eneste kilde til regulering ville være en statut vedtaget af Kongressen eller parlamentet eller administrative udstedelser af ikke-valgte bureaukrater. |
Markedet regulerer også effektivt økonomiske aktørers adfærd. Derfor er det muligt for den "usynlige hånd" at fungere som regulator ved at påvirke markedsdeltagere til at investere i bitcoin uden at bidrage til uholdbar bitcoin-minedrift. Cross og Bailey beskriver fx følgende praktiske løsning i form af incitament udligning at tilskynde til bæredygtig bitcoin-minedrift, som, hvis den anvendes som konsekvens, skaber et afskrækkende incitament til kulstofintensiv bitcoin-minedrift:
"Hvis man co-investerer i bæredygtig minedrift i forhold til størrelsen og varigheden af ens bitcoin-beholdning, vil ens bitcoin og grønne mineinvesteringer tilsammen ikke give noget nettoincitament til at mine bitcoin på en kulstofintensiv måde. Vi vurderer, at givet den aktuelle pris, hashrate, udstedelse og transaktionsgebyrniveauer, vil en kvartalslig allokering på cirka 0.5 % af ens bitcoin-investering i grøn minedrift være tilstrækkelig.”[54] |
Ovenstående forslag adskiller sig fra blot kulstofkompensation. En incitamentskompensation sikrer, at ens bitcoin-beholdninger ikke fører til nogen ny kulstofintensiv minedrift, som senere kræver soning via kulstofkreditter. I modsætning til COXNUMX-kreditter kan incitamentskompensationen forventes at være nettorentabel og er således hverken afhængig af velgørenhed eller juridisk tvang. Endelig kræver denne offset ikke at kende det samlede energimix af bitcoin-minedrift, såsom hvor meget hashrat der stammer fra afbrænding af kul eller naturgas. I enklere vendinger kan bitcoin-indehavere eller -investorer bogstaveligt talt udvinde, hvad de inciterer, og så investorer behøver kun at vide, at hashraten, de køber, er grøn, uanset hvordan de definerer "grøn".[55]
På den anden side vil det være kontraproduktivt at opgive Bitcoins proof-of-work konsensusalgoritme, fordi den er energikrævende. De forsikringer, som Bitcoins sikkerhedsmodel giver, er kamphærdede i et modstridende miljø og et nøgleelement i bitcoins økonomiske model. Syntetiske produkter såsom tokeniserede aktiver fejler, fordi de er uafprøvede både med hensyn til deres sikkerhed og økonomiske model. Et indpakket token, såsom såkaldt "Wrapped Bitcoin" (WBTC) skabt af betroede depotmænd, der kan blive angrebsvektorer og hostes på en anden blockchain (dvs.., Ethereum, i stedet for Bitcoin) kan ikke indfri de løfter, der har tiltrukket kapital til bitcoin i første omgang.[56]
Nogle institutioner opfatter ESG-mandater som en barriere for bitcoin-investering, hvilket forstærker misforståelsen om, at ESG er en showstopper for bitcoins institutionelle adoption. I stedet for at ændre selve Bitcoin – underminere fungibilitet, opgive bevis for arbejde eller hoste indpakket bitcoin på en anden blockchain – kan bitcoins egne indre funktioner bruges til at udvikle en incitamentskompensation, der eliminerer dens negative miljømæssige eksternaliteter.[57]
For Cross og Bailey, Bitcoin's justering af vanskeligheder , hårdkodet tidsplan for udstedelse sætte investorer i stand til præcist at balancere deres prisbaserede incitament til at mine med en lige så stor og modsat vanskelighedsbaseret afskrækkelse, blot ved selv at udvinde bæredygtigt eller ved at investere i den grønne minedrift af bitcoin. En bred anvendelse af denne praksis ville styrke bitcoins afviklings- og sikkerhedsgarantier, forbedre ikke kun bitcoins miljøomdømme, men også dens faktiske miljøpåvirkning og frigøre kapital, der i øjeblikket er bundet af enten ESG-mandater eller individuel samvittighed. Derfor er der ingen reel spænding eller afvejning mellem en optimistisk stemning for bitcoin og en langsigtet forpligtelse til en fremtid med lavt kulstofindhold, fordi incitamentskompensation tilbyder en levedygtig frimarkedsløsning til at afskrække kulstofintensive minearbejdere.[58]
b. Regulering af bitcoin-minedrift gennem privat bestilling (lex mercatoria)
I sin bog Orden uden lov: Sådan løser naboer tvister, beskrev professor Robert Ellickson, hvordan folk ofte løser deres tvister på samarbejdsform uden at være opmærksom på de love, der gælder for disse tvister. Orden opstår ofte spontant. Statistikere, der går ind for at udvide regeringens rolle, værdsætter ikke tilstrækkeligt holokratiske systemer for social kontrol.[59] Naboer er faktisk stærkt tilbøjelige til at samarbejde, men de opnår samarbejdsresultater ikke ved at forhandle sig ud fra lovligt fastsatte rettigheder, men snarere ved at udvikle og håndhæve adaptive normer for naboskab uden hensyntagen til formelle juridiske rettigheder.[60]
Lex mercatoria henviser til de sædvanlige regler vedrørende kommercielle transaktioner, som i vid udstrækning overholdes af handlende inden for samme branche eller område. Det er optimalt at etablere lov baseret på handelsskik, fordi handlende har en klar fornemmelse af deres egne skikke, der er opstået fra deres ensartede praksis.[61] I mange tilfælde udvikler disse kommercielle skikke sig spontant fra konsekvent brug, praksis og transaktioner blandt handlende. Ifølge retspraksis kan Filippinernes materielle ret, selv om den har en civilretlig oprindelse, suppleres med en henvisning til lex mercatoria.[62]
I lyset af nyheden, teknikaliteten og andre ejendommelige aspekter af bitcoin-minedrift, ville det virke urealistisk at forvente, at politikere og bureaukrater har den praktiske og tekniske viden til at bestemme de politikker, der ville være mest ideelle til at modvirke kulstofintensive bitcoin-minedrift. Helt bestemt har politikere og bureaukrater ikke monopol på indsigt og visdom til at udtænke regler, der bedst kan nå målet om at dekarbonisere bitcoin-mineindustrien. Den passende regulator, der effektivt kan nå et sådant mål, er ikke regeringen, som juridisk centralisme ville foreslå, men snarere marked gennem samarbejdsaktioner fra sine brancheinteressenter. Sandt nok eksisterer et sådant initiativ allerede. For eksempel er Bitcoin Mining Council (BMC) et frivilligt og åbent forum for bitcoin-minearbejdere, der er forpligtet til at dele bedste praksis og fremme gennemsigtighed, når det kommer til deres respektive energiblandinger.
BMC mener, at Bitcoins højintensive energiforbrug er en funktion, ikke en fejl, i betragtning af at proof-of-work giver Bitcoin-netværket mulighed for at nyde en enorm sikkerhed. Ved at have et frivilligt oplysningsforum er bitcoin-minearbejdere i stand til at dele information og data med hensyn til deres energikilder. I første omgang gennem moralsk overtalelse og gruppepres, ville bitcoin-minearbejdere blive opmuntret til at bruge vedvarende energikilder i deres minedrift. Til sidst kan disse aktiviteter udvikle sig til en ensartet kommerciel praksis blandt bitcoin-minearbejdere.[63]
c. Inkorporering af ESG i bitcoin-minedriftspraksis gennem lex mercatoria
En anden fordel ved at regulere bitcoin-minedrift igennem lex mercatoria er, at det er lettere at indarbejde ESG-principper som sædvanlig handelspraksis frem for gennem lovbestemt regulering. I betragtning af den overhængende trussel om en klimakatastrofe - det Carney omtaler som "horisontens tragedie")[64] der er et presserende behov for en fælles indsats for at minimere kulstofemissionen fra alle interessenter. Men ESG-standarder er stadig relativt begyndende og kontroversielle, hvilket gør det vanskeligt for lovgivere at nå frem til en konsensus om vedtagelse af ESG-principper i udførelsen af økonomiske aktiviteter. Fordi lex mercatoria kan udvikle sig spontant, er industriens interessenter og foreninger mere agile, når det kommer til at fastsætte regler vedrørende deres handelspraksis. Derfor ville det være mere gennemførligt og levedygtigt at udvikle ESG-standarder og -principper som et sæt sædvanlig handelspraksis i stedet for som en blackletter-lov.
I forhold til bitcoin-minedrift er det blevet klart blandt mange bitcoin-minearbejdere, at industriens bæredygtighed og i sidste ende Bitcoin-netværket afhænger af minearbejdernes bevidste indsats for at øge vedvarende energikilder til deres energiblandinger. Bitcoin-minearbejdere skrider til handling for at nå dette mål, ikke fordi kongressen eller regulatorer siger det, men simpelthen fordi det giver forretningsmæssig mening. Som rationelle økonomiske aktører stemmer det overens med deres egeninteresse for at sikre, at bitcoin-minedrift bliver miljømæssigt bæredygtig på lang sigt.
9. konklusioner
Miljømæssige, sociale og forvaltningsmæssige hensyn bør ikke være en showstopper i vedtagelsen af Bitcoin som en ny aktivklasse og Bitcoin som et alternativt decentraliseret, åbent og manipulationssikkert finansielt lag/infrastruktur. Bitcoin er blevet adopteret af over hundrede millioner individer verden over, hvilket validerer bitcoins institutionelle kvaliteter som en denationaliseret, decentraliseret, censur-resistent og markedsbestemt valuta. Man behøver ikke personligt at abonnere på disse synspunkter for at forstå teknologiens betydning. Det er tilstrækkeligt, at et hurtigt voksende antal mennesker aktivt bruger dem til forskellige økonomiske transaktioner, især i lande præget af hyperinflation, eller hvor friheden undertrykkes af totalitære regimer. Hvis så meget er sandt, tjener Bitcoin et offentligt gode, og derfor bør dets netværk opretholdes på trods af dets høje energikrav.
Fra et politisk perspektiv er det "mere relevante spørgsmål" energi produktion frem for energi forbrug. Det er inden for Kongressens politiske skøn at regulere en bestemt energikilde. Men når først energimixet er etableret i en markedsøkonomi, vil markedet (dvs, aggregeret beslutning fra forbrugere og virksomheder) bør beslutte den mest produktive anvendelse af den energi, der produceres. Energiforbruget for en given aktivitet bør begrundes med den økonomiske produktivitet, der skabes pr. forbrugt energienhed, såvel som baseret på produktivitetsforholdet i forhold til andre alternative anvendelser af denne energi.
Nye teknologier har en tendens til at forbruge relativt høj intensitet af energi, men det bliver i sidste ende mere energieffektivt, efterhånden som teknologien modnes. Når det er sagt, er Bitcoins elforbrug – selvom det ikke er trivielt – stadig lavere sammenlignet med andre energikrævende moderne bekvemmeligheder, såsom husholdningskøling, klimaanlæg, vaskemaskiner og tørretumblere.[65]
Der er miljømæssige brugssager, der kan retfærdiggøre bæredygtig investering i bitcoin som et aktiv og i det bredere Bitcoin-økosystem, som består af forskellige bitcoin-fokuserede projekter eller ventures. ESG bør tilskynde til, snarere end at afskrække, den institutionelle adoption af bitcoin som en ny aktivklasse og Bitcoin som en finansiel infrastruktur, som finanssektoren kan bruge som en ny leveringskanal for finansielle tjenester. |
Bitcoin-minedrift og ESG er derfor kompatible, og det er teknisk og kommercielt muligt at udøve bæredygtig bitcoin-minedrift. I lyset af de miljømæssige anvendelsestilfælde af bitcoin-minedrift bør den ekspansive vækst af bitcoin-transaktioner og den tilsvarende minedrift, der kræves for at opretholde netværket, ikke udgøre væsentlige miljørisici.
Regulering kan fremskynde vedtagelsen af bæredygtig bitcoin-minedrift, hvilket kan føre til mainstream institutionel adoption. Imidlertid er regulering ved lov eller administrativ udstedelse suboptimal sammenlignet med regulering gennem markedskræfter, såsom ved at indføre incitamentskompensation. Det ville også være mere effektivt at regulere bitcoin-minedrift gennem privat bestilling, såsom ved at udvikle industrinormer og bedste praksis. Endnu vigtigere kan privat bestilling bane vejen for den organiske integration af ESG-principper som en ensartet kommerciel praksis eller lex mercatoria blandt bitcoin-minearbejdere og industriens interessenter.
Dette papir er udgivet på BitPinas: Decentraliseret og dekarboniseret: Regulering af Bitcoin-minedrift gennem Lex Mercatoria
-
Udtrykket "Miljø-, social- og regeringsførelse" og akronymet "ESG” blev opfundet i 2004 i en skelsættende rapport fra International Finance Corporation (IFC) fra Word Bank Group (Who Cares Wins: Connecting Financial Markets to a Changing World, 2004). Fra 2021, ESG-investering er anslået til over 20 billioner USD i aktiver under forvaltning (AUM) eller en fjerdedel af alle professionelt forvaltede aktiver rundt om i verden (El-Hage, 2021). ESG-investeringer forventes løbende at stige på mellemlang og lang sigt. ↑
-
Grøn fintech har til formål at beskytte miljøet og samtidig reducere fattigdom ved at give folk adgang til finansiering til en reduceret pris. (Kabaklarli, 2022). ↑
-
"Bitcoin” refererer til det decentraliserede betalingsnetværk. På den anden side, "bitcoin" refererer til det digitale aktiv, der fungerer som indfødt regningsenhed i netværket. Med andre ord refererer "Bitcoin" til blockchain, mens "bitcoin" refererer til kryptovalutaen. ↑
-
Satoshi Nakamoto, Bitcoin: Et peer-to-peer elektronisk kontantsystem (https://bitcoin.org/bitcoin.pdf) (2008). ↑
-
Michael Casey & Paul Vigna, Cryptocurrency-alderen, s. 120 (2016 red.). ↑
-
Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, s. 117 (2018). ↑
-
Nikhil Bhatia, The Bitcoin Second Layer, Medium, 08. august 2018, https://medium.com/@timevalueofbtc/the-bitcoin-second-layer-d503949d0a06 ↑
-
Nikhil Bhatia, The Triumvirate of Liquidity, Medium, 25. juni 2020, https://medium.com/@timevalueofbtc/various-writings-for-tantra-labs-b0b7ddae52d8 ↑
-
Saifedean Ammous, Bitcoin-standarden, s. 171 (2018). ↑
-
Id., s. 172. ↑
-
Winston Moore og Jeremy Stephen, Skal kryptovalutaer inkluderes i porteføljen af internationale reserver, der holdes af centralbanker? Cogent Economics & Finance, s. 2 (2016). ↑
-
Ria Bhutoria, Bitcoin Investment Thesis: An Aspirational Store of Value, Fidelity Digital Assets, s. 7 (2020). ↑
-
Saifedean Ammous, Bitcoin-standarden, s. 173 (2018). ↑
-
Troy Cross og Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, s. 2 (2021). ↑
-
Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, s. 115 (2018). ↑
-
Saifedean Ammous, Bitcoin-standarden, s. 178 (2018). ↑
-
Tur Demeester, Bitcoin-reformationen, Adamant Research, s. 13 (2019). ↑
-
Nikhil Bhatia, Layered Money, Kindle Edition s. 95 (2021). ↑
-
A.Seetharaman, ASSaravanan, Nitin Patwa3 & Jigar Mehta, virkningen af Bitcoin som verdensvaluta, regnskab og finansforskning https://doi.org/10.5430/afr.v6n2p230 (2017) ↑
-
Saifedean Ammous, Bitcoin-standarden, s. 205 (2018). ↑
-
Ria Bhutoria, Bitcoin Investment Thesis: An Aspirational Store of Value, Fidelity Digital Assets, s. 3 (2020). ↑
-
Id., s. 10. ↑
-
Id. ↑
-
Winston Moore og Jeremy Stephen, Bør kryptovalutaer inkluderes i porteføljen af internationale reserver, der holdes af centralbanker? Cogent Economics & Finance, s. 8 (2016). ↑
-
Prisen på guld faldt oprindeligt som reaktion på nedgang i aktivpriserne og den økonomiske nedsmeltning, men guldets værdi steg til sidst fra $ 682 i oktober 2008 til $ 1,912 i september 2011. ↑
-
Paul Vigna og Michael Casey, The Age of Cryptocurrency, s. 297 (2015). ↑
-
Ben Winck, Guggenheim siger, at det kunne investere op til $ 530 millioner i en Bitcoin Trust, da kryptovaluta springer til Record Highs, Markets Insider, 30. november 2020 (https://markets.businessinsider.com/currencies/news/guggenheim-fund-bitcoin-investment-cryptocurrency-market-rally-grayscale-trust-btc-2020-11-1029849060). ↑
-
Vil Hadfield og Emily Nicolle, Hedge Funds, Not Hipsters, måske drive Bitcoins andet store rally, Financial News, 20. november 2020 (https://www.fnlondon.com/articles/hedge-funds-not-hipsters-may-be-powering-bitcoins-second-big-rally-20201120). ↑
-
Joana Ossinger, MicroStrategy køber mere Bitcoin til gennemsnitsprisen over $ 19,400, Bloomberg, 04. december 2020 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-05/microstrategy-buys-more-bitcoin-at-average-price-above-19-400). ↑
-
Michael Saylor, formand for MicroStrategy, en amerikansk børsnoteret business intelligence-virksomhed. ↑
-
James Rickards, The Money of Money: The Coming Collapse of the International Monetary System, s. 254 (2014). ↑
-
Deloitte, overvejelser vedrørende allokeringer til digitale aktiver (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Shawn Amick, BlackRock tilbyder Bitcoin-handel, depot i Coinbase Partnership, Nasdaq, 04. august 2022, https://www.nasdaq.com/articles/blackrock-to-offer-bitcoin-trading-custody-in-coinbase-partnership#:~:text=BlackRock%20will%20begin%20offering%20bitcoin,have%20external%20wallet%20transfer%20functionality. ↑
-
Tanaya Macheel, Fidelity åbner provisionsfri kryptohandel for detailinvestorer, 03. november 2022 https://www.cnbc.com/2022/11/03/fidelity-to-open-commission-free-crypto-trading-to-retail-investors.html ↑
-
Michael Bellusci, BNY Mellon siger, at klientens efterspørgsel efter krypto førte til depottilbud, CoinDesk, 18. oktober 2022 https://www.coindesk.com/business/2022/10/17/bny-mellon-says-client-demand-for-crypto-led-to-custody-offering/ ↑
-
Nic Carter og Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, s. 4 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Det betyder, at energiafbrydelse ikke er missionskritisk for en bitcoin-minedrift; energikilden kan afbrydes, når tilførslen af energi er lav, eller når den skal omdirigeres til mere presserende behov. ↑
-
Id. ↑
-
John Belizaire, skriftligt vidnesbyrd indgivet til det amerikanske Repræsentanternes Hus' kommission for handel og energi (20. januar 2022) ↑
-
Nic Carter og Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, s. 35 (2021). ↑
-
Saifedean Ammous, Bitcoin-standarden, s. 218 (2018). ↑
-
Don Tapscott og Alex Tapscott, Blockchain Revolution: How The Technology Behind Bitcoin is Changing Money, Business and the World. Citerer Eric Jennings, administrerende direktør for Filament, et industrielt trådløst sensornetværk, s. 259-260 (2016). ↑
-
Id., s. 261-263. ↑
-
Esra Kabaklarli, Green FinTech: Sustainability of Bitcoin, s. 2 (2022) ↑
-
Puschmann, Hoffmann og Khmarskyi, How Green Fintech Can Alleviate the impact of Climate Change-The Case of Switzerland (2020). ↑
-
The Comptroller of the Currency er leder af Office of Currency Comptroller (OCC), som er et af de føderale agenturer, der regulerer bank- og valuta i USA. Før han kom til OCC, var Brooks Chief Legal Officer hos Coinbase, den førende kryptobørs i USA og nu et børsnoteret selskab. Efter sit ophold på OCC blev han Chief Executive Officer for det amerikanske datterselskab af Binance, som i øjeblikket er den største kryptobørs på verdensplan med hensyn til likviditet og brugerbase. På det tidspunkt, hvor han skrev erklæringen til det amerikanske Repræsentanternes Hus's komité for energi, var Brooks administrerende direktør for Bitfury Group, som leverer en række infrastrukturprodukter og tjenester til kryptovaluta-økosystemet, herunder bitcoin-minedrift. Bitfurys majoritetsejede datterselskab Cipher Mining er et børsnoteret selskab noteret på Nasdaq¯. ↑
-
Brian P. Brooks, Erklæring til høringen om oprydning af kryptovaluta: The Energy Impacts of Blockchains, s. 4 (2022). ↑
-
Id., s.. 5. ↑
-
Id., s.. 6. ↑
-
US International Trade Administration, Filippinernes energimarked, 2020 https://www.trade.gov/market-intelligence/philippines-energy-market (sidst tilgået den 25. marts 2023). ↑
-
Brian P. Brooks, Erklæring til høringen om oprydning af kryptovaluta: The Energy Impacts of Blockchains, s. 8 (2022). ↑
-
Troy Cross og Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, s. 1 (2021). ↑
-
Id., s. 5 (2021). ↑
-
Id., s. 6 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Id. ↑
-
Robert Ellickson, Order without Law: How Neighbours Settle Disputes, Harvard University Press, s. 1 (1991). ↑
-
Id., s.. 4. ↑
-
Id., s.. 137. ↑
-
Higgins v. Sellner, GR nr. 15825 (1920). ↑
-
Se Bitcoin Mining Council (https://bitcoinminingcouncil.com/) ↑
-
Mark Carney: Breaking the Tragedy of the Horizon – Climate Change and Financial Stability, tale på Lloyd's of London https://www.bis.org/review/r151009a.pdf (2015). ↑
-
Nic Carter og Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, s. 4 (2021). ↑
- SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
- PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
- Udmøntning af fremtiden med Adryenn Ashley. Adgang her.
- Køb og sælg aktier i PRE-IPO-virksomheder med PREIPO®. Adgang her.
- Kilde: https://bitpinas.com/op-ed/regulating-bitcoin-mining-through-lex-mercatoria-by-atty-rafael-padilla/
- :har
- :er
- :ikke
- :hvor
- ][s
- $OP
- 000
- 1
- 10
- 100
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15 %
- 2%
- 20
- 2011
- 2014
- 2015
- 2016
- 2017
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 2024
- 22
- 23
- 24
- 26 %
- 27
- 28
- 30
- 39
- 40
- 49
- 50
- 500
- 7
- 8
- 9
- a
- evne
- I stand
- Om
- over
- ABSTRACT
- overflod
- fremskynde
- accelererende
- accept
- adgang
- af udleverede
- udrette
- gennemført
- Ifølge
- Konto
- Bogføring og administration
- opnå
- opnår
- opnå
- Lov
- Handling
- aktivt
- aktiviteter
- aktivitet
- aktører
- faktiske
- tilføjet
- tilføje
- Desuden
- Justering
- administration
- administrative
- vedtaget
- Vedtagelse
- fremme
- Fordel
- kontradiktorisk
- Efter
- mod
- alder
- ældgamle
- agenturer
- agentur
- dagsorden
- adræt
- målsætninger
- LUFT
- Aladdin
- alex
- algoritme
- tilpasse
- justeret
- Justerer
- Alle
- påståede
- lindre
- allokering
- tildelinger
- tillade
- tillader
- sammen
- allerede
- også
- alternativ
- alternative aktiver
- alternativer
- Skønt
- Midt
- blandt
- beløb
- beløb
- Amplified
- an
- ,
- og governance (ESG)
- Andrew
- Årligt
- En anden
- enhver
- overalt
- fra hinanden
- lejligheder
- tilsyneladende
- Anvendelse
- applikationsspecifik
- anvendt
- Indløs
- værdsætter
- påskønnelse
- tilgang
- passende
- godkendt
- cirka
- april
- Arca
- arkitektonisk
- arkitektur
- ER
- områder
- argumentere
- ARM
- omkring
- AS
- asia
- ASIC
- ASIC maskiner
- aspekter
- aktiv
- aktivklasse
- formueforvaltning
- kapitalforvaltere
- Aktiver
- foreninger
- At
- angribe
- opmærksomhed
- tiltrukket
- tiltrækker
- AUGUST
- forfatter
- Myndigheder
- myndighed
- autoriseret
- automatisk
- gennemsnit
- væk
- tilbage
- BAILEY
- Balance
- Balance
- saldi
- Bank
- Bank
- Banker
- barriere
- bund
- baseret
- grundlag
- kamphærdet
- BE
- blev
- fordi
- bliver
- bliver
- blive
- været
- før
- bag
- være
- mener
- jf. nedenstående
- gavner det dig
- fordele
- BEDSTE
- bedste praksis
- mellem
- Big
- Billion
- binance
- til
- Bitcoin
- Bitcoin Blockchain
- Bitcoin ETF
- Bitcoin Futures
- bitcoin futures osv
- Bitcoin-investering
- Bitcoin-investering
- Bitcoin minearbejdere
- Bitcoin minedrift
- bitcoin minedrift
- BITCOIN-MINEdrift
- Bitcoin minedrift
- Bitcoin netværk
- bitcoin standard
- bitcoin handel
- bitcoin transaktioner
- Bitcoin tillid
- Bitcoins
- Bitfury
- BITO
- BitPinas
- BlackRock
- Bloker
- blockchain
- blockchain revolution
- blockchains
- Blocks
- Bloomberg
- BMC
- BNY
- BNY Mellon
- board
- bestyrelse
- bog
- både
- Bound
- brand
- Brand anerkendelse
- Breaking
- Brian
- Bringer
- bred
- bredere
- Broke
- bragte
- BTC
- Bug
- bygge
- virksomhed
- business intelligence
- virksomheder
- men
- købe
- Buys
- by
- Opkald
- CAN
- kan ikke
- Kapacitet
- kapital
- fange
- kulstof
- kulstofkreditter
- kulstofemissioner
- Kulstofforskydninger
- tilfælde
- tilfælde
- casey
- Kontanter
- forårsagede
- censur-resistente
- central
- central myndighed
- Centralbank
- Centralbanker
- Direktør
- sikkerhed
- certifikater
- formand
- udfordringer
- lave om
- skiftende
- Kanal
- Næstekærlighed
- billig
- chef
- administrerende direktør
- Chief Technology Officer
- Kina
- valg
- cipher
- cipher mining
- krav
- klasse
- klasser
- ren energi
- Rengøring
- klar
- kunde
- kunder
- Klima
- Klima forandring
- CNBC
- Medstifter
- Kul
- kode
- coinbase
- Coinbase Partnerskab
- Coindesk
- opfundet
- forkølelse
- Bryder sammen
- indsamler
- farve
- Kom
- kommer
- kommer
- kommenteret
- Handel
- kommerciel
- kommercielt
- Kommissionen
- begå
- engagement
- engageret
- udvalg
- Fælles
- Fællesskaber
- samfund
- Virksomheder
- selskab
- Selskabs
- sammenlignet
- kompatibel
- konkurrere
- konkurrerer
- kompliceret
- computere
- computing
- computerkraft
- Bekymring
- samordnet
- Adfærd
- bekræftelse
- Kongressen
- Tilslutning
- bevidst
- Konsensus
- Konsensusalgoritme
- følgelig
- Overvej
- overvejelser
- betragtes
- Overvejer
- konsekvent
- konstant
- forbruge
- forbruges
- forbruger
- Forbrugere
- forbrug
- fortsæt
- fortsætter
- kontinuerligt
- kontrakter
- bidrage
- bidrager
- kontrol
- kontroversielle
- kontroverser
- Praktisk
- Konvergens
- Konvertering
- SAMARBEJDE
- kooperativ
- Corporate
- VIRKSOMHED
- korrigere
- Tilsvarende
- Koste
- Omkostninger
- kunne
- Rådet
- kontraproduktivt
- lande
- Covid-19
- Crash
- oprettet
- skaber
- Oprettelse af
- Kreativ
- Medvirkende
- krise
- Kritikere
- Cross
- grænseoverskridende
- krypto
- krypto forvaring
- krypto udveksling
- krypto minedrift
- kryptohandel
- kryptoassets
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- cryptocurrency økosystem
- valutaer
- Valuta
- Nuværende
- For øjeblikket
- frihedsberøvende
- forvaringsydelser
- vogtere
- Custody
- kunde
- Kunder
- told
- skære
- cyklus
- FARE
- data
- dag
- Dage
- Død
- årtier
- december
- decentral
- decentraliseret netværk
- beslutte
- beslutning
- falde
- falder
- dedikeret
- definerede
- definitivt
- leveret
- levering
- Efterspørgsel
- forlangte
- Derivater
- beskrive
- beskrevet
- Design
- konstrueret
- Trods
- ødelagt
- Bestem
- udvikle
- udvikling
- Udvikling
- udvikling
- Enheder
- DID
- forskellige
- svært
- Vanskelighed
- digital
- Digital aktiver
- Digitale aktiver
- Digitale økonomi
- direkte
- Direkte adgang
- direkte
- direktører
- videregivelse
- diskretion
- drøftet
- diskuterer
- tvister
- divergere
- do
- gør
- Dollar
- dollars
- Indenlandsk
- på hjemmemarkedet
- Dominans
- Don
- DOT
- dobbelt-udgifter
- ned
- drevet
- grund
- varighed
- i løbet af
- e
- tidligere
- Tidligt
- jorden
- lettere
- let
- Økonomisk
- økonomisk værdi
- Økonomi
- økonomi
- økosystem
- ed
- udgave
- Uddannelse
- effekt
- Effektiv
- effektivt
- effektivitet
- effektivitet
- effektiv
- indsats
- enten
- Elektrisk
- elektricitet
- elektronisk
- element
- eliminere
- eliminerer
- emission
- Emissioner
- selvstændige
- muliggøre
- aktiveret
- tilskynde
- tilskyndes
- tilskynde
- energi
- Energiforbrug
- energikostnader
- energiintensiv
- Energimarked
- håndhæve
- ingeniør
- forbedre
- nyde
- nok
- sikre
- sikrer
- sikring
- Miljø
- miljømæssige
- miljømæssigt
- forestiller sig
- lige
- udstyr
- ESG
- ESG Investering
- især
- væsentlig
- etablere
- etableret
- skøn
- anslået
- ETF
- Ether
- ethereum
- Ethos
- Endog
- til sidst
- NOGENSINDE
- Hver
- bevismateriale
- udvikle sig
- udviklende
- eksempel
- Undtagen
- overskydende
- udveksling
- Udvekslinger
- udførelse
- udøvende
- Executive Officer
- eksisterer
- eksisterende
- eksisterer
- ekspanderende
- ekspansiv
- forvente
- forventet
- erfaring
- erfarne
- forklarede
- forklarer
- udforske
- Eksponering
- lette
- Faktisk
- faktor
- faktorer
- FAIL
- Fall
- Gårde
- Mode
- hurtigste
- favorisere
- gennemførlig
- Feature
- Funktionalitet
- Federal
- Federal Reserve
- gebyr
- Gebyrer
- Fiat
- fiat valutaer
- Fiat valuta
- troskab
- Fidelity Digital Assets
- felt
- endelighed
- finansiere
- finansielle
- finanskrise
- finansiel infrastruktur
- finansiel institution
- Finansielle institutioner
- Finansielt marked
- finansielle nyheder
- Finansiel sektor
- finansielle tjenesteydelser
- finansiel stabilitet
- finansielle system
- finansielle systemer
- finansiel teknologi
- finansiering
- Finde
- fintech
- Fornavn
- flare
- Flare gas
- fleksibel
- oversvømmet
- efterfulgt
- efter
- Til
- Forces
- formular
- formel
- Tidligere
- tidligere
- forum
- fire
- skrøbelighed
- Framework
- Frihed
- hyppigt
- frisk
- fra
- Brændstof
- fuld skala
- fuldt ud
- funktion
- fond
- fundamental
- fundamentalt
- fonde
- yderligere
- fremtiden
- Futures
- Gevinst
- vinder
- GAS
- Generelt
- genereret
- generatorer
- Genesis
- ægte
- geografier
- given
- giver
- Global
- globale finansielle
- Globalt
- Go
- mål
- gå
- Guld
- Gold Mining
- godt
- regeringsførelse
- Regering
- regeringer
- GPU
- Grafisk
- forståelse
- større
- Grøn
- Grøn Fintech
- Grid
- gruppe
- Gruppens
- Dyrkning
- Vokser
- Vækst
- Guggenheim
- havde
- hånd
- håndtere
- Håndterer
- Hård Ost
- strabadser
- Harvard
- Harvard Universitet
- hash
- hash-magt
- Hashrate
- Have
- have
- he
- hoved
- høre
- hæk
- Hedgefonde
- Held
- hjælpe
- dermed
- Høj
- højdepunkter
- stærkt
- Highs
- ham
- Hængsel
- hans
- Hit
- holdere
- bedrift
- Holdings
- besidder
- horisont
- hostede
- Hosting
- hus
- Repræsentanternes Hus
- Hvordan
- Men
- HTML
- HTTPS
- Mennesker
- hundrede
- hyperinflation
- i
- ID
- ideal
- if
- forestillet
- umiddelbar
- forestående
- KIMOs Succeshistorier
- påvirket
- Påvirkninger
- implementering
- implikationer
- vigtigt
- umuligt
- Forbedre
- forbedring
- in
- I andre
- Tilskyndelse
- Incitamenter
- incitament
- tilskynder
- skrå
- omfatter
- medtaget
- Herunder
- indarbejde
- Incorporated
- inkorporering
- Forøg
- øget
- stigende
- uafhængighed
- uafhængig
- Indikator
- individuel
- enkeltpersoner
- industrielle
- industrien
- industriens
- inflation
- inflationær
- påvirke
- Indflydelsesrig
- oplysninger
- Infrastruktur
- i første omgang
- initiativ
- innovativ
- indgang
- Insider
- indsigt
- indsigt
- instans
- i stedet
- Institution
- Institutionel
- Institutionel vedtagelse
- institutionelle kunder
- Institutionelle investorer
- institutioner
- integreret
- integration
- Intelligens
- interesse
- interesseret
- formidlere
- mellemmand
- internationalt
- International Handel
- Internet
- afbrudt
- indgriben
- ind
- indføre
- Opfundet
- Opfindelse
- Invest
- investere
- investering
- investeringsbanker
- Investeringsstrategi
- Investeringsbil
- Investeringer
- Investorer
- udstedelse
- spørgsmål
- IT
- ITS
- Jack
- Jack Tatar
- januar
- sammenføjning
- bedømt
- juni
- lige
- Holde
- Nøgle
- nøglefaktor
- Kend
- Kendskab til
- viden
- kendt
- vartegn
- laptops
- stor
- største
- Største krypto
- Efternavn
- senere
- lancere
- lanceret
- lancering
- Lov
- lovgivere
- Love
- advokat
- lag
- lagdelt
- føre
- førende
- spring
- forlader
- Led
- Ledger
- til venstre
- Legacy
- Politikker
- långiver
- udlån
- mindre
- niveauer
- ligger
- Livet
- lyn
- Lynnetværk
- ligesom
- Flydende
- Likviditet
- Børsnoterede
- notering
- Lives
- belastning
- placeringer
- lockdowns
- London
- Lang
- langsigtet
- Se
- off
- tabte
- Lot
- kærlighed
- Lav
- lavere
- laveste
- Maskiner
- Makroøkonomisk
- lavet
- Main
- Mainstream
- vedligeholde
- Vedligeholdelse
- større
- lave
- Makers
- maerker
- Making
- administrere
- lykkedes
- ledelse
- leder
- Ledere
- mandater
- mange
- Marts
- Marked
- markedskræfter
- markeds beslutningstagere
- Markeder
- massive
- materiale
- matematiske
- matematisk
- modnes
- maksimal
- Kan..
- meningsfuld
- midler
- I mellemtiden
- mekanisme
- medium
- udvekslingsmedium
- Mellon
- Nedsmeltning
- Medlemmer
- Merchants
- blotte
- metode
- Michael
- Mikrostrategi
- måske
- million
- tankerne
- Mine Bitcoin
- minerede
- minearbejdere
- Mining
- minedrift bitcoin
- minedrift udstyr
- Mining Industry
- minedrift maskiner
- minutter
- misforståelse
- model
- Moderne
- modes
- modulær
- Monetære
- monetære myndigheder
- Pengepolitik
- tjene penge
- penge
- moralsk
- mere
- mere effektiv
- Desuden
- mest
- meget
- skal
- nakamoto
- nemlig
- spirende
- Nasdaq
- national
- indfødte
- Natural
- Naturgas
- Natur
- nødvendigvis
- nødvendig
- Behov
- behov
- behov
- negativ
- naboer
- Ingen
- netto
- netværk
- aldrig
- Ny
- Nye teknologier
- New York
- New York Stock Exchange
- nyheder
- ingen
- node
- noder
- bemærkede
- Begreb
- roman
- nyhed
- november
- nu
- nummer
- NYSE
- nyse arca
- objektiv
- opnå
- OCC
- oktober
- of
- tilbyde
- tilbyde
- Tilbud
- Office
- Officer
- offset
- tit
- Olie
- ældste
- on
- engang
- ONE
- online
- Online betalinger
- kun
- åbent
- åbnet
- betjene
- opererer
- drift
- operationelle
- Produktion
- Operatører
- Opportunity
- modsat
- optimal
- Optimistisk
- Optimer
- optimeret
- or
- ordrer
- almindelig
- organisk
- Andet
- Ellers
- vores
- ud
- udfald
- output
- uden for
- i løbet af
- Overvind
- oversigt
- egen
- ejer
- Papir
- papirer
- Europa-Parlamentet
- del
- deltagere
- deltage
- særlig
- Partnerskab
- part
- paul
- Paul Vigna
- bane
- Betal
- betale
- betaling
- betalingstransaktioner
- betalinger
- land
- ejendommelige
- peer
- peer to peer
- Mennesker
- procent
- procentdel
- Personligt
- perspektiv
- Filippinerne
- Phong Le
- Place
- planet
- Planter
- perron
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatoData
- Leg
- spiller
- Punkt
- politikker
- politik
- politisk
- Politikere
- portefølje
- del
- mulig
- potentiale
- Fattigdom
- magt
- kraftværker
- strømforsyning
- Praktisk
- praktisk
- praksis
- praksis
- præcist
- præsentere
- bevarelse
- trykke
- tryk
- forhindre
- pris
- Priser
- principper
- private
- Problem
- problemer
- behandle
- forarbejdning
- Processing Power
- producere
- produceret
- produktion
- produktiv
- produktivitet
- Produkter
- professionelt
- Professor
- Profil
- rentabilitet
- rentabel
- fremskrevet
- projekter
- Promises
- fremme
- bevis
- Proof-of-Work
- passende
- ejendom
- andel
- forslag
- ProShares
- beskytte
- beskyttet
- protokol
- protokoller
- beviser
- give
- forudsat
- giver
- leverer
- offentlige
- offentligt
- offentliggjort
- køb
- køb
- rent
- formål
- formål
- kvaliteter
- Kvarter
- spørgsmål
- hurtigt
- Rafael
- rally
- hurtige
- hurtigt
- Sats
- priser
- hellere
- forholdet
- rationel
- nå
- ægte
- anerkendelse
- optage
- registreres
- reducere
- Reduceret
- refererer
- afspejler
- betragte
- om
- Uanset
- regimer
- Regulere
- reguleret
- Regulering
- regulator
- Regulators
- lovgivningsmæssige
- relaterede
- relation
- relationer
- relativt
- relevant
- flyttet
- stole
- remittance
- Vedvarende
- vedvarende energi
- Vedvarende energi
- indberette
- Repræsentanter
- omdømme
- kræver
- påkrævet
- Krav
- Kræver
- redde
- forskning
- Reserve
- reserver
- boligområder
- modstandskraft
- Resort
- Ressourcer
- respekt
- dem
- svar
- begrænse
- resultere
- detail
- Detailinvestorer
- vende
- revolution
- Beløn
- belønnet
- Rise
- stigende
- Risiko
- risikostyring
- risici
- ROBERT
- Robin
- robust
- roller
- regler
- Kør
- s
- sikker
- Sikker Haven
- beskyttet
- Said
- samme
- San
- satellit
- Satoshi
- Satoshi Nakamoto
- Besparelser
- siger
- sigelor
- siger
- Knappe
- scenarier
- planlægge
- Skole
- SEK
- Anden
- andet kvartal
- sektor
- sikker
- Sikrer
- fastgørelse
- Værdipapirer
- Securities and Exchange Commission
- sikkerhed
- søger
- synes
- sælger
- sælge bitcoin
- forstand
- sendt
- stemningen
- september
- tjener
- tjener
- tjeneste
- Tjenester
- sæt
- indstilling
- bilægge
- afregning
- flere
- Del
- delt
- ark
- bør
- sider
- Underskrifter
- betydning
- signifikant
- betydeligt
- lignende
- ganske enkelt
- Størrelse
- langsom
- So
- Social
- samfundsmæssigt
- sol
- løsninger
- Løsninger
- SOLVE
- Løsning
- nogle
- dens
- Kilde
- Kilder
- taler
- specifikke
- tale
- firkant
- Stabilitet
- interessenter
- standard
- standarder
- Starlink
- Statement
- Stater
- Stationer
- Stephen
- Stadig
- bestand
- Børs
- butik
- lager af værdi
- Strategisk
- Strategisk
- Strategi
- kraftigt
- indsendt
- Hold mig opdateret
- datterselskabet
- væsentlig
- sådan
- tilstrækkeligt
- tyder
- foreslår
- suite
- forsyne
- Udbud og efterspørgsel
- support
- Støtte
- overskud
- Bæredygtighed
- bæredygtig
- Bæredygtig energi
- Bæredygtig investering
- Schweiz
- syntetisk
- systemet
- Systemer
- tager
- forfalskes
- Tapscott
- Teknisk
- teknologisk
- Teknologier
- teknologer
- Teknologier
- ti
- vilkår
- Tesla
- vidnesbyrd
- end
- at
- bitcoin-standarden
- Lynnetværket
- Filippinerne
- verdenen
- deres
- Them
- selv
- derefter
- teori
- Der.
- derved
- derfor
- Disse
- afhandling
- de
- Tredje
- denne
- dem
- trussel
- Gennem
- tid
- til
- i dag
- nutidens
- sammen
- token
- tokeniseret
- tokeniserede aktiver
- tolerance
- tog
- værktøjer
- I alt
- handle
- handles
- Traders
- Trading
- handelstjenester
- handelsvolumen
- handle
- transaktion
- transaktionsgebyrer
- Transaktioner
- Gennemsigtighed
- statskassen
- enorm
- Trend
- trillion
- sand
- Stol
- betroet
- administrator
- troværdig
- tumle
- to
- typisk
- os
- amerikansk dollar
- Det amerikanske repræsentants hus
- US SEC
- amerikanske værdipapirer
- US Securities and Exchange Commission
- Ultimativt
- ude af stand
- Usikkerhed
- under
- underliggende
- forstå
- enhed
- Forenet
- Forenede Stater
- enheder
- universitet
- I modsætning til
- låse
- uholdbar
- presserende
- Brug
- brug
- brug tilfælde
- anvendte
- Bruger
- brugere
- ved brug af
- sædvanligvis
- forsyningsselskaber
- nytte
- udnytte
- udnyttet
- validering
- validatorer
- Valkyrie
- Værdifuld
- værdi
- værdien af bitcoin
- forskellige
- køretøj
- sælger
- Ventures
- Verifikation
- verificeres
- verificere
- udgave
- meget
- via
- levedygtig
- Specifikation
- visninger
- bind
- frivillig
- var
- vask
- Affald
- Vej..
- wBTC
- we
- uge
- GODT
- var
- Hvad
- Hvad er
- hvornår
- hvorvidt
- som
- mens
- hvid
- hvidt papir
- WHO
- Hele
- hvis
- bredt
- bredere
- vilje
- villig
- blæst
- Vinder
- trådløs
- visdom
- med
- inden for
- uden
- ord
- ord
- Arbejde
- arbejder
- arbejdssteder
- world
- Verdens
- verdensplan
- værd
- ville
- Indpakket
- Indpakket bitcoin
- INDPAKKET TOKEN
- skriftlig
- Forkert
- år
- endnu
- york
- zephyrnet
- nul