Hvad er The Merge?

I 2014 lancerede Ethereum Beacon Chain, et Proof-of-Stake (PoS) netværk, der adskilte sig fra originalen. Indtil da har Ethereum brugt den samme type konsensusmekanisme til at opretholde sin blockchain som Bitcoin — Proof-of-Work. Beacon introducerede en ny måde at tilføje datablokke til kæden - staking.

Fra 15. til 16. september 2022 bliver Ethereum et PoS-netværk, når Beacon fusionerer med sit hovednet. Flytningen vil droppe minearbejdere og beregningsarbejde til fordel for økonomisk indsats og validatorer. Her er en primer, der forklarer, hvad dette betyder for decentraliseret finansiering:

Hvorfor er Ethereum vigtigt?

Mens Bitcoin legitimerede begrebet peer-to-peer (P2P) digitale penge, var det Ethereum, der stod i spidsen for blockchains næste træk — smarte kontrakter der implementerer decentrale applikationer (dApps). Bitcoin tegner sig for omkring 40% af den samlede markedsværdi i krypto. Ethereum udvidede smarte kontrakter til mange formål - lån, udlån, forudsigelige markeder, NFT-markedspladser, børser, spil, styring, tegnebøger, opbevaring og endda gambling. 

Den samlede værdi låst i Ethereum blev næsten 12-doblet til $110.6 mia. mellem november 2020 og november 2021. Det er klart, at dApps var meget efterspurgt.

Denne stigning belastede Ethereums kapacitet.

Ethereums Proof-of-Work-skalerbarhedsproblem

Både Bitcoin og Ethereum blev lanceret som PoW-systemer, der tilføjede nye datablokke til en blockchain gennem kostbart beregningsarbejde. 

Under PoW er blockchain-netværk mindre sårbare over for hackere. Konsensusmekanismen bruger også enorme mængder af elektricitet, fordi minearbejdere kapløb om at løse matematiske problemer først og vinde retten til at tilføje blokke til kæden. Det betyder at ansætte store serverfarme. Alligevel har PoW vist, at blockchains kan være uforanderlige. Uden denne uforanderlighed ville Bitcoin ikke have været holdbar, og den ville have været værdiløs.

Forskellen mellem Bitcoin og Ethereums nytte er tydeligt synlig, når vi sammenligner deres daglige transaktioner. På trods af at have dobbelt så meget markedsværdi som Ethereum, har Bitcoin over fem gange det lavere antal transaktioner.

Men hvis Ethereum skal gå på massemarked, vil dets energiforbrug blive upraktisk. Dette er den primære årsag til, at Ethereum går fra PoW til PoS.

Ved at foretage dette skift vurderer Ethereum Foundation, at netværkets energifodaftryk vil fald med ~99.95 %. Der er også masser af andre fordele.

Hvad er fusionen helt præcist?

I december 2020, Ethereum lanceret  Beacon kæde.

Beacon fungerede som andre PoS-netværk, såsom Algorand, Avalanche, Cardano eller Solana. Validatorer kører software, der gør deres computere til blockchain-netværksknuder. Hver node er ansvarlig for at gemme hele hovedbogskopien, behandle transaktioner og tilføje dem til blockchain.

Til gengæld modtager validatorer ETH-belønninger. I modsætning til Bitcoins minearbejdere bruger validatorer en brøkdel af energien til at udføre og tilføje nye datablokke. Når det kommer til validatorkravet, er en almindelig misforståelse, at de har brug for 32 ETH som minimumsindsats.

https://www.thedefiant.io/data-giant-shocks-ethereum-with-ban-on-mining

Dette gælder kun for noder, der foreslår de næste blokke, der skal tilføjes. Størstedelen af ​​Ethereum-validatorer kører ikke-blok-genererende noder igennem samlet indsats. Vitalik Buterin udtalte eksplicit, at en lav adgangsbarriere er nøglen til at holde Ethereum decentraliseret. Når alt kommer til alt, jo flere noder der er, der hver indeholder hovedbogens fulde kopi, jo større er redundansen.

Forventede virkninger af fusionen

Der er forvirring om, hvad der vil og ikke vil ske efter The Merge. Her er nogle af de mest almindelige misforståelser:

Vil ETH-gasgebyrer falde?

I modsætning til hvad mange tror, ​​vil The Merge ikke påvirke ETH-gasgebyrer væsentligt. Når et netværks trafikbelastning er høj, stiger gebyrerne, fordi der kun er så mange transaktioner, som Ethereum-netværket kan behandle. Fordi The Merge ikke er fokuseret på skalerbarhed, men på at satse sig selv, vil dette ikke ændre sig.

I øjeblikket kan Ethereum behandle op til 15 transaktioner i sekundet (tps). Dette vil ikke ændre sig væsentligt efter fletningen. I bedste fald kan der være en encifret procentvis stigning i tps på grund af nedsatte blokeringstider, fra 13.3 sekunder til 12 sekunder.

[Indlejret indhold]

En gennemsnitlig blokeringstid er den tid, det tager at tilføje en ny datablok (transaktion) til blockchainen. For at der skal ske en mere signifikant tps-stigning, skal Ethereum gennemgå sharding, som er den næste planlagte opgradering, kaldet The Surge, engang i slutningen af ​​2023 eller 2024.

Sharding vil bryde netværket op i stykker, så netværksbelastningen fordeles mere jævnt. I mellemtiden vil Ethereum stole på Layer 2 skalerbarhedsnetværk som f.eks Polygon, Optimisme, Arbitrum og andre for en oplevelse med lavt gasgebyr.

Hvad med at satse belønninger?

Alle validatorer, der har satset (låst) deres ETH i Beacon Chain, bliver nødt til at vente lidt længere efter The Merge for at trække midlerne tilbage. Specifikt, dette vil ske efter Shanghai-opgraderingen, som er planlagt til at begynde omkring et år efter The Merge.

Ud over at låse den udsatte ETH op ved at aktivere EIP-4895, Shanghai opgradering vil introducere en ny type smart kontrakt kaldet EVM Object Format (EOF). Det vil yderligere udvide Ethereums smarte kontraktfunktionalitet.

https://www.thedefiant.io/what-is-aave

Desuden vil de validatorer, der kører blokforeslående noder, kun få lov til delvist at trække deres satsede ETH tilbage, hvilket efterlader minimumskravet på 32 ETH. Naturligvis blev denne grænse sat for at forhindre en masseudvandring af validatorer. Ellers ville netværkets sikkerhed komme i fare.

Endelig, fordi validatorer er mere effektive til at behandle transaktioner, vil den årlige procentsats (ÅOP) sandsynligvis stige fra ~4% til ~7%. Modtagelse af native token-belønninger for validering af transaktioner er kernen i ethvert decentraliseret blockchain-netværk. I den ene ende betaler handlende overførselsgebyrer, og i den anden ende modtager validatorer dem.

På denne måde er der ikke behov for en regnskabsafdeling, da denne incitamentsstruktur er automatiseret gennem smarte kontrakter. Selvfølgelig, jo flere brugere bliver aktive, jo flere gebyrer modtager validatorer.

ETH Tokenomics Shift

Et andet vigtigt aspekt af The Merge er, hvordan det vil ændre ETH-inflationsraten. Hvert blockchain-netværk har sin egen inflationskontrolmekanisme. For eksempel har Bitcoin halverende begivenheder, der reducerer minedriftsbelønninger, hvilket betyder, at færre bitcoins frigives til den cirkulerende forsyning. Siden lanceringen har Bitcoin haft tre halveringer, fra 50 BTC minedriftsbelønninger til 6.25 BTC.

Med mindre tilgang af nye Bitcoins, sætter hver enkelt pris mere på grund af loven om udbud og efterspørgsel. I tilfælde af Ethereum har det ikke en begrænset møntforsyning som Bitcoin eller endda andre PoS-netværk som Avalanche.

I stedet har Ethereum en inflationsrate på omkring 13,400 ETH eller 4.2%.

Efter fusion bør ETH-udstedelsen gå ned til ~0.2%, hvilket svarer til Bitcoins "tredobbelte halvering." Kombineret med det anti-inflationære pres, der kommer fra brændende basisgebyrer (indført med EIP-1559), betyder dette en stærkt øget efterspørgsel frem for udbud. Fra august 2022 er ETH for 4.7 milliarder dollars blevet brændt, dvs. sendt til en død tegnebog. 

Den øverste repræsenterer Ethereums præ-Merge tokenomics, mens den nederste simulerer dens post-Merge tokenomics. Kilde: ultrasound.money

Årsagen til Ethereums lavere inflationsrate er direkte knyttet til større PoS energieffektivitet. Følgelig vil validatorer have brug for færre ETH-belønninger efter fusion. Samlet set bør en inflationsrate under 1 % have en positiv indvirkning på ETH-prisen, især hvis der tilføjes større nytte i blandingen. Som konklusion bør fusionen resultere i følgende indvirkning på ETH-prisen:

Mere nytte + sænket ETH-udstedelse + brænding = større efterspørgsel → højere ETH-pris.

Hvad efter fusionen?

Man kunne argumentere for, at Ethereum allerede halter bagefter andre PoS-blockchains. Mens ingen har Ethereums dApp-tilbud, giver Solana, Avalanche, Tron og Algorand brugere transaktionshastigheder på Visa-niveau og ubetydelige gebyrer.

Med The Merge, der afsluttes den 16. september 2022, betyder det, at Ethereum lige er begyndt at nærme sig sin ydeevne. Husk på, at Vitalik Buterin kun placerede et tal for fuldførelse af opgradering på 55 % efter sammenlægningen. Flere opgraderinger vil være nødvendige for at kalde det fuldt ud ETH 2.0:

• Den Surge – opskalering af Ethereums hovedkæde gennem sharding. Dette skulle øge netværkets gennemløb op til en teoretisk 100,000 tps.
• The Verge – opgradering af Merkle-træer med eksperimentelle Verkle-træer for større lagringseffektivitet inden for hver datablok.
• Udrensningen – rensning af overskydende historiske data, der ikke længere er nødvendige, så validatorer kan blive endnu mere effektive til at behandle transaktioner.
• Splurge – vedligeholdelsesæraen af ​​Ethereum-netværket, tweaking og tilføjelse af mindre forbedringer af livskvalitet. 

I sidste ende giver denne lange køreplan Ethereum-konkurrenter masser af plads til at tage DeFis markedsandel. Kun tiden vil vise, om Ethereums first mover-fordel vil have en sådan vedvarende kraft. 

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikel er kun beregnet til generel vejledning og informationsformål for begyndere, der deltager i kryptovalutaer og DeFi. Indholdet af denne artikel skal ikke opfattes som juridisk, forretningsmæssig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre dig med dine rådgivere for alle juridiske, forretningsmæssige, investerings- og skattemæssige implikationer og rådgivning. Defiant er ikke ansvarlig for eventuelle tabte midler. Brug venligst din bedste dømmekraft og udfør due diligence, før du interagerer med smarte kontrakter.