Markedspuls: Damp-væske ligevægt og Bitcoin-cyklusser

I denne analyse bruger vi begreber lånt fra termodynamik til at modellere adfærd hos Bitcoin-markedsdeltagere under cykliske toppe og bunde. Det, vi søger, er hurtige faseændringer, analogt med overgangen mellem tyre- og bjørnemarkedsregimer.

Introduktion

Denne artikel har til formål at fremhæve en analogi mellem vandfasediagrammet og adfærden hos Bitcoin-markedsdeltagere under cykliske toppe/bunde.

Fasediagrammer for rene stof (termodynamik)

Fasediagrammer for rene stof er velkendte værktøjer til at estimere Fase (mekanisk tilstand) af Ren substans ved forskellige tryk, volumener og temperaturer inden for termodynamik og kemiteknik. Til forklarende formål artikulerer vi vores analogi med vand som et rent prøvestof i denne markedspuls.

I bund og grund kan vand findes i hver af de følgende Enkelt fase forhold i naturen:

• Fast fase 🧊
• Flydende fase 💧
• Dampfase ☁️

Følgende figur viser de trin, der er involveret i processen med at opvarme vand, startende fra is, indtil det bliver til damp (damp).

1. Solid (enkeltfaset)
2. Flydende og fast (tofaset blanding i ligevægt)
3. Mættet væske (enkeltfase)
4. Våd damp eller væske-dampblanding (tofaset blanding i ligevægt)
5. Mættet damp (enkeltfase)

Væskedampfasediagram og håndtagsregel

Denne artikel har til formål at fremhæve en analogi mellem vandfasediagrammet og adfærden hos Bitcoin-markedsdeltagere under cykliske toppe/bunde. For at opfylde dette formål er hovedkoncentrationen på trin 4 i vandfasediagrammet (figur 1, trin 4), hvor både væske- og dampfaserne af vand er tilgængelige i ligevægt (LVE).

Mens et system er i LVE-stadiet, afhængigt af energiens retning dQ>0 (Opvarmning) el dQ<0 (Køling), kan blandingstilstanden konvergere til mættet damptilstand (Vapour_sat) til højre eller til mættet-flydende tilstand (Liquid_sat) til venstre (Figur 2: —).

I termodynamik er den relative tilstand af en tofaseblanding i forhold til afgrænsningspunkterne målbar ved Håndtag Regel. Baseret på håndtagsreglen, forholdet mellem flydende masse og dampmasse Z_lv på et hvilket som helst vilkårligt tidspunkt i LVE-stadiet kan formuleres som følger.

v_l (lør) , v_v(lør) er empirisk forudbestemte konstante værdier, som derefter anvendes i Lever Rule til at estimere Damp/væskemasseforhold (Z_lv) ved enhver vilkårlig blandingsspecifik volumen v_eq.

Påføring:

Bitcoin-marked og fasediagram-analogi

Efter at have beskrevet principperne for Væske-damp ligevægt (LVE) , Håndtag Regel, kan vi nu introducere analogien mellem Bitcoin On-chain-metrikken og vandfasediagrammet.

Som et generelt princip er det cirkulerende udbud gennem hele Bitcoin-markedscyklusserne en kombination af to divisioner;

1. Forsyning i Tab 🥥: Alle mønter, der har et omkostningsgrundlag lavere end den aktuelle spotpris
2. Levering i fortjeneste 🟩: Alle mønter, der har et omkostningsgrundlag højere end den aktuelle spotpris

Følgende figur viser udbudets relative andel af tab og fortjeneste.

I betragtning af de tidligere markedscyklusser er der tre forskellige tilstande i hver cyklus:

• Bundopdagelse (tabsdominans)🟥: På de allersidste stadier af bjørnemarkedet, når en længere periode med prisfald får udbudets andel i tab til at være dominerende (Procent af udbud i overskud < 55 %)
• Euphoria (overskudsdominans)🟩: Når en parabolsk prisoptrend er i spil under tyremarkedet, bliver udbudets andel i profit dominerende (Procent af udbud i profit > 95 %)
• Tyr/bjørn-overgang (profit-tab ligevægt)🧧: Overgangsperioderne mellem de to andre beskrevne forhold, hvor udbudsrentabiliteten forbliver tæt på ligevægt. (55 % < Procent af udbud i overskud < 95 %).

Ved at definere det grundlæggende, kan den foreslåede analogi afsluttes ved at overveje følgende par af ækvivalente tilstande mellem markedet og fasediagrammet:

• Bundopdagelse (tabsdominans) ≡ Nærmer sig mættet-flydende tilstand (Liquid_sat)
• Euphoria (overskudsdominans) ≡ Nærmer sig mættet damptilstand (Vapour_sat),
• Pris eller omkostningsgrundlag ≡ Specifik volumen

Derfor kan de angivne mængder i fasediagrammet svare til de velkendte on-chain omkostningsbaser nedenfor.

• Omkostningsgrundlag for levering i tab (CB_tab) ≡ Specifik volumen i mættet-flydende tilstand  v_v (sat). At nærme sig markedsprisen til dette niveau kan oversættes til højere entropi i markedet (svarende til dampfasen), hvilket øger potentialet for udmattelse af efterspørgslen.
• Omkostningsgrundlag for levering i profit (CB_profit) ≡ Specifik volumen ved mættet damptilstand v_l (lør). At afvige til dette omkostningsgrundlag er forbundet med den stigende stress, der påføres markedet som følge af faldende profit i profit.
• Markedspris ≡ Blandingsspecifik volumen v_mix.

Som nævnt ovenfor, volumen ved mættet-væske og -damp tilstande v_l (lør) , v_v (sat) er kendte værdier. Derfor er vi nødt til at beregne de analoge udtryk ved hjælp af on-chain data, før vi anvender Håndtag Regel i Bitcoin markedsadfærdsanalyse.

Omkostningsgrundlag for levering i tab og fortjeneste

Omkostningsgrundlaget for en specifik klynge af markedsinvestorer er lig med den aggregerede urealiserede USD-værdi divideret med mængden af ​​mønter, der ejes af denne klynge. Følgende diagram viser Relativ urealiseret fortjeneste [USD-værdi] eller samlet fortjeneste i USD af alle eksisterende mønter, hvis pris på realisationstidspunktet var lavere end den aktuelle pris normaliseret af markedsværdien.

Følgende diagram præsenterer Relativt urealiseret tab [USD-værdi] eller samlet fortjeneste i USD af alle mønter, hvis pris sidst flyttede var over den aktuelle pris normaliseret af markedsværdien.

Med mønternes volumenandel i tab og fortjeneste fra cirkulerende forsyning (figur 3), kan omkostningsgrundlaget for disse opdelinger beregnes ved hjælp af formlen nedenfor:

Det historiske resulterende omkostningsgrundlag for investorerne i tab 🔴 og overskud 🔵 er illustreret sammen med spotprisen i følgende diagram.

Lønsomhed Stress Ratio

Til sidst, ved at bruge den nødvendige komponent i Lever Rule, kan vi introducere en ny metrik kaldet Lønsomhedsstressforhold, som er identisk med Væske/dampmasseforhold (Z_lv) og måler den stress, der påføres af den relative størrelsesforsyning i tabet.

• Lønsomhed Stress Ratio ≡ Væske/dampmasseforhold (Z_lv)

Opførslen af ​​denne nye metrik kan overvejes under følgende rammer:

• Krympende rentabilitet🥥: Efter at have ramt cyklussen ATH, går markedet ind i en aftagende efterspørgsel. Som følge heraf fortsætter markedet med at devaluere, hvilket øger mængden af ​​mønter i tabet. Den voksende størrelse af tab på markedet manifesterer sig i den stigende Lønsomhed Stress Ratio til værdier over 0.2. Interessant nok er det maksimale stressforhold (>1) sammenfaldende med bjørnemarkedets globale bund.
• Udvider rentabiliteten🟩: Ugunstigt, i hele tyremarkedet, med tilbagevendende efterspørgsel til markedet, begynder prisen at stige. Den deraf følgende vækst i udbuddet i profit afspejler sig i Lønsomhed Stress Ratio konvergerende niveauer under 0.2.

Konklusion

I denne udgave benytter vi de velkendte Vandfasediagram , Håndtag Regel i termodynamik bruges til at estimere de fysiske egenskaber af den flydende vand- og isblanding. Ved at bruge den førnævnte analogi mellem disse begreber og status for Bitcoin-markedets rentabilitet, er vi i stand til at producere en ny metrik, der forsøger at måle den påførte Lønsomhed Stress på tværs af udbuddet.

Således Lønsomhed Stress Ratio måler den relative afvigelse af markedsrentabilitet fra staten Euphoria, hvor 100 procent af udbuddet er i profit, og ekstrem frygt, hvor mere end 50 procent af udbuddet er i tab.

---