Rakuten Bank sigter mod april for sin børsintroduktion i Tokyo

Asiens fintech-industri har brug for en sejr efter en række katastrofer på globale offentlige markeder. Rakuten Bank, den største internetbank i Japan, kan genoplive sektorens formuer, hvis dens børsnotering, som nu er planlagt til april, bliver en succes, og hvis aktien handler godt på det sekundære marked.

For investeringsbankfolk ville Rakutens indenlandske børsnotering dog kun repræsentere et skridt tættere på at gøre Asia fintech til en attraktiv sektor. Slutmålet er at åbne det amerikanske primære marked, hvor virksomheder kan opnå meget højere værdiansættelser – og hvor gebyrpuljen for handler er meget større.

Rakuten Banks moderselskab, e-handels- og mobilteleselskabet Rakuten, annoncerede i juni 2022 sin hensigt om at børsnotere sin fintech-arm på Tokyo-børsen og udpegede Daiwa Bank og Goldman Sachs til at tegne handlen.

Aftalen er forsinket

Det oprindelige mål med en børsnotering i december blev forsinket, til lettelse for bankfolk, midt i den ødelæggende nedtur i globale aktier, især tech-aktier, og de relaterede nedrunder fra Klarna, Stripe og andre privatejede fintech-selskaber.

Rakuten sikrede sig i stedet brofinansiering i form af en højafkastobligation, der rejste 67 milliarder yen eller 500 millioner dollars på en to-årig 12 procent-seddel solgt til udenlandske investorer.

Rakutens grundlægger, Hiroshi Mikitani, er dog fortsat ivrig efter at børsnotere banken for at genoplive den samlede formue for telekommunikation, hvis aktiekurs har været anæmisk, delvist på grund af tab i mobiltelefonsalg til Japans stadig ældre befolkning.

Selskabet børsnoterede i 2000 til omkring 4,300 ¥ pr. aktie og handlede straks ned. Den oplevede en kort stigning i 2015 og nåede 2,143 ¥ pr. aktie i april, men er faldet siden da og handles til blot 687 ¥ pr. 17. februar 2023.

Stærk fintech ydeevne

Fintech-armen klarer sig dog godt. Det har nu ¥8.6 billioner ($64 milliarder) i indskud på mere end 13 millioner kundekonti. Moderselskabet har været dygtig til at udnytte sine 36 millioner aktive brugere til at sælge finansielle produkter, såsom pengeoverførsler, udenlandsk valuta, oversøiske indskud og kredit til køb på Rakutens markedsplads.

Analytiker Kirk Boodry fra Redex Research siger, at Rakuten Bank bør værdiansættes til mere end 500 milliarder ¥ (3.7 milliarder dollars).

Skriver på Smartkarma, Boodry sagde: "Rakuten Bank er en del af Rakutens fintech-forretning, som ser ud til at være undervurderet af markedet i betragtning af dens omsætning og EBITDA CAGR'er på 16.0 procent og 12.2 procent over de sidste fire år." (Ebitda CAGR repræsenterer årlig sammensat vækst af indtjening før forskellige forpligtelser, ikke nettoindtjening.)

Og at tage en bank offentligt i begyndelsen af ​​en cyklus med stigende renter burde også hjælpe. Banker kan tiltrække flere indlån ved at tilbyde højere renter og til gengæld opkræve mere på lån.

Kakao Comp

Der er en anden faktor, der kan hjælpe Rakuten Bank: knaphed. Der er få kvalitets fintech-aktier tilgængelige på det offentlige marked – i Japan eller andre steder i Asien.

For det meste har fintechs børsintroduktioner eller teknologivirksomheder med stærke fintech-arme været fiaskoer. Paytms indenlandske børsnotering i Indien: flop (aktiekursen er faldet 59 procent fra noteringen i november 2021). GoTos liste i Indonesien: forfærdelig (ned 67 procent siden IDX-noteringen i april 2022). Grabs SPAC: dyster (minus 70 procent siden fusionen med en Nasdaq-noteret erhverver i december 2020).

Der er dog en tæt sammenlignelig i regionen: KakaoBank, fra Korea. Det er den eneste store, likvide og børsnoterede interbank i hele Asien og Stillehavsområdet.

Det har også været en stinker, dens aktiekurs er faldet 63 procent siden børsnoteringen i august 2021. Men analytikere er positive over for KakaoBank. I modsætning til sine jævnaldrende tjener KakaoBank penge. Det råder over det velhavende, velhavende og (sammenlignet med Japan) unge koreanske marked, hvor det kan tjene mere, end banker kan på Sydøstasiens nye markeder.

Daniel Tabbush, skriver også på Smartkarma, siger, at KakaoBank nyder godt af en stærk indtjening og en forbedret nettorentemarginal (forskellen mellem, hvad den betaler på indlån, og hvad den optjener ved udlån). En stærk indlånsbase betyder, at banken ikke behøver at udnytte kapitalmarkederne for at finansiere sig selv – også i modsætning til andre digitale banker i regionen.

For bankfolk er Rakuten Bank regionens eneste store fintech, der er klar til børsnotering. Men hvis den opnår en god værdiansættelse, og dens aktie nyder stabil støtte på eftermarkedet, kan det bane vejen for andre i regionen. Hvis investorer giver KakaoBank et nyt blik og vender sit fald, ville det kun give mere vind i sejlene på Rakuten Bank.

Hvorvidt dette udmønter sig i aftaler fra resten af ​​regionen, vil dog afhænge af mere end en succesfuld TSE-notering... DigFin vil udforske i en opfølgende artikel.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• Platoblokkæde. Web3 Metaverse Intelligence. Viden forstærket. Adgang her.
• Kilde: https://www.digfingroup.com/rakuten-bank/