Højere CPI-inflation tvinger markederne til at omprise

Nedenstående er et uddrag fra en nylig udgave af Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine premium markets nyhedsbrev. For at være blandt de første til at modtage disse indsigter og andre on-chain bitcoin markedsanalyser direkte til din indbakke, Tilmeld nu.

Inflationen er ikke forbi

På trods af den overordnede konsensus og stemningen for gode inflationsnyheder i den seneste måned, har det højere end ventede amerikanske forbrugerprisindeks (CPI) afsporet ethvert kortsigtet bullish momentum for risikoaktiver, der er blevet opbygget i løbet af den sidste uge. Som et resultat eksploderede aktier, bitcoin og kreditrenter med en vis volatilitet i dag. S&P 500-indekset lukkede 4.3% med bitcoin efter et 10% plus ned-træk. Den sidste gang dette skete for aktier var juni 2020.

Det er en lignende begivenhed, som vi så sidste måned for juli-data, men omvendt og med større omfang. Markederne jublede over en løst bekræftende tendens til topinflation i sidste måned, blot for at få dagens data til at sige noget andet. Nu ser vi til det bredere marked for risiko og rater i løbet af de næste par dage for at bekræfte denne nye rally-nedtrend eller en vis lettelse med fusionen, der forventes at finde sted sent i morgen aften.

Både overordnet CPI og Core CPI slog forventningerne, der havde konsensuspositionering for måned-over-måned deceleration. I stedet fik vi både overordnet CPI og Core CPI stigende måned-over-måned til henholdsvis 0.12 % og 0.57 %. I enklere vendinger er inflationen ikke blevet overvundet endnu, og der er mere arbejde at gøre (eller forsøge at gøre) på den pengepolitiske front. Det Cleveland Fed Inflation Nowcast nåede stort set deres prognose for august.

Selvom vi så en vis inflation på tværs af energiråvarer falde, var det ikke nok til at opveje den voksende inflation i servicesektoren. Højere og forhøjet løninflation er fortsat en vigtig, klæbrig del af inflationen, som endnu ikke er faldet. Boliginflationen er også stadig et problem og er endnu ikke faldet. Boliginflationen og -priserne har typisk været de sidste, der falder ind i en afventende deflations- og/eller recessionsperiode. Huslejeinflation (alias ejernes ækvivalente husleje (OER)) er en væsentlig komponent, der kan holde CPI-udskrifter i længere tid, da det normalt er seks til ni måneders forsinkelse.

Generelt ser inflationsbilledet ud til at være klistret og udvidende. Baseret på Federal Reserves udtalelser over de sidste par måneder er det et klart tegn på at holde en aggressiv pengepolitik i gang via renteforhøjelser.

Umiddelbart efter offentliggørelsen af ​​CPI-dataene begyndte aktier og bitcoin at sælge, og dollaren steg i vejret. Prishandlingen for aktivklasserne handlede mindre om selve inflationen og mere om markedets forventninger til den fremtidige pengepolitik fra Federal Reserve. 

Forventningerne til renter sprang straks til nye årlige højder, hvor markedet nu prissætter en Fed Funds-rente på 4.46 % for december i år, hvilket er næsten 200 basispoint mindre end det nuværende renteinterval på 2.25-2.50 %. 

Især Bitcoin var genstand for en stor afslapning i åben interesse, da handlende, der spekulerede på topinflation ved at gå lange futures, nu var under vandet i massevis. 

Faldet i åben rente for stablecoin-marginen var større end 30,000 bitcoin fra udgivelsen af ​​CPI-data til lukningen af ​​ældre markeder. Forudsat at størstedelen af ​​faldet i åben interesse var lange lukkepositioner, stod markedet over for det, der svarer til cirka 25 % af MicroStrategys bitcoin-lager i salgspres i løbet af et par timer.

Når det er sagt, er vi så dømt som nogensinde i et ultimativt kapitulationsøjeblik, der endnu ikke har fundet sted på tværs af globale finansmarkeder. Langsigtede investorer bør ikke frygte nedadgående volatilitet, men snarere omfavne den, idet de forstår den unikke mulighed, det giver for at købe aktiver af høj kvalitet til brandsalgspriser.