Das Folgende ist ein Auszug aus einem kürzlich erschienenen Year-Ahead-Bericht, der von den Analysten des Bitcoin Magazine PRO verfasst wurde. Laden Sie hier den gesamten Bericht herunter.
Bitcoin Magazine PRO sieht unglaublich starke Fundamentaldaten im Bitcoin-Netzwerk und wir konzentrieren uns mit Laser auf seine Marktdynamik im Kontext makroökonomischer Trends. Bitcoin zielt darauf ab, die Weltreservewährung zu werden, eine nicht zu unterschätzende Investitionsmöglichkeit.
In unserer Jahresberichthaben wir sieben bemerkenswerte Faktoren analysiert, die wir Anlegern empfehlen, in den kommenden Monaten zu beachten.
Verurteilte Bitcoin-Investoren
Wir können die Überzeugung der Anleger relativieren, indem wir uns die Anzahl der eindeutigen Bitcoin-Adressen ansehen, die mindestens 0.01, 0.1 und 1 Bitcoin halten. Diese Daten zeigen, dass die Akzeptanz von Bitcoin weiter zunimmt, da immer mehr eindeutige Adressen mindestens diese Mengen an Bitcoin enthalten. Während es für einzelne Benutzer durchaus möglich ist, ihre Bitcoins an mehreren Adressen aufzubewahren, deutet die Zunahme eindeutiger Bitcoin-Adressen mit mindestens 0.01, 0.1 und 1 Bitcoin darauf hin, dass mehr Benutzer als je zuvor Bitcoin kaufen und selbst verwahren.
Eine weitere vielversprechende Kennzahl ist der von langfristigen Inhabern gehaltene Betrag, der auf fast 14 Millionen Bitcoin gestiegen ist. Die Versorgung mit langfristigen Haltern wird anhand einer Schwelle von 155 Tagen Haltedauer berechnet, nach deren Ablauf ruhende Coins immer unwahrscheinlicher werden. Derzeit werden 72.49 % der im Umlauf befindlichen Bitcoins wahrscheinlich nicht zu diesen Preisen verkauft.
Es gibt eine große Untergruppe von Bitcoin-Investoren, die den digitalen Vermögenswert unabhängig vom Preis anhäufen. In einem Interview im Dezember 2022 auf „Digital werden“, sagte Dylan LeClair, Head of Market Research, „Sie haben Menschen auf der ganzen Welt, die diesen Vermögenswert erwerben, und Sie haben eine riesige und wachsende Gruppe von Menschen, die preisagnostische Akkumulatoren sind.“
Angesichts einer wachsenden Zahl eindeutiger Adressen, die Bitcoin halten, und einer so erheblichen Menge an Bitcoin, die von langfristigen Investoren gehalten wird, sind wir optimistisch, was den Fortschritt und die Akzeptanz von Bitcoin angeht. Es gibt viele Variablen, die das Potenzial für asymmetrische Renditen zeigen, wenn die Nachfrage nach Bitcoin steigt und die Akzeptanz weltweit zunimmt.
Insgesamt adressierbarer Markt
Während der Monetarisierung durchläuft eine Währung der Reihe nach drei Phasen: Wertaufbewahrungsmittel, Tauschmittel und Rechnungseinheit. Bitcoin befindet sich derzeit in seiner Wertaufbewahrungsphase, wie die oben genannten Metriken für langfristige Inhaber zeigen. Andere Vermögenswerte, die häufig als Wertaufbewahrungsmittel verwendet werden, sind Immobilien, Gold und Aktien. Bitcoin ist aus vielen Gründen ein besseres Wertaufbewahrungsmittel: Es ist liquider, leichter zugänglich, transportierbar und sicherer, leichter zu prüfen und mit seiner Obergrenze von 21 Millionen Münzen endlich knapper als jedes andere Gut. Damit Bitcoin einen größeren Anteil an anderen globalen Wertaufbewahrungsmitteln erwerben kann, müssen diese Eigenschaften intakt bleiben und sich in den Augen der Anleger bewähren.
Wie die Leser sehen können, ist Bitcoin ein winziger Bruchteil des globalen Reichtums. Sollte Bitcoin diesen anderen Wertspeichern auch nur einen Anteil von 1 % abnehmen, würde die Marktkapitalisierung 5.9 Billionen US-Dollar betragen, was Bitcoin auf über 300,000 US-Dollar pro Münze bringen würde. Dies sind aus unserer Sicht konservative Zahlen, da wir davon ausgehen, dass die Einführung von Bitcoin schrittweise und dann plötzlich erfolgen wird.
Übertragungsvolumen
Betrachtet man den Wertbetrag, der im Laufe seiner Geschichte im Bitcoin-Netzwerk abgewickelt wurde, gibt es einen klaren Aufwärtstrend in USD mit einer erhöhten Nachfrage nach Bitcoin-Überweisungen in diesem Jahr. Im Jahr 2022 wurde im Bitcoin-Netzwerk ein um Veränderungen bereinigtes Transfervolumen von über 556 Millionen Bitcoin abgewickelt, was einem Anstieg von 102 % gegenüber 2021 entspricht. In USD ausgedrückt, belief sich das Bitcoin-Netzwerk im Jahr 15 auf knapp 2022 Billionen US-Dollar.
Der Zensurwiderstand von Bitcoin ist ein äußerst wertvolles Merkmal, da die Welt in eine Phase der Deglobalisierung eintritt. Mit einer Marktkapitalisierung von nur 324 Milliarden US-Dollar glauben wir, dass Bitcoin stark unterbewertet ist. Trotz des Preisverfalls hat das Bitcoin-Netzwerk mehr Wert in USD übertragen als je zuvor.
Seltene Gelegenheit im Preis von Bitcoin
Indem wir uns bestimmte Kennzahlen ansehen, können wir die einzigartige Gelegenheit analysieren, die Investoren haben, Bitcoin zu diesen Preisen zu kaufen. Die von Bitcoin realisierte Marktkapitalisierung ist gegenüber dem Allzeithoch um 18.8 % gesunken, was der zweitgrößte Verlust in seiner Geschichte ist. Auch wenn die makroökonomischen Faktoren im Auge zu behalten sind, glauben wir, dass dies eine seltene Kaufgelegenheit ist.
Im Vergleich zu seiner Geschichte befindet sich Bitcoin in der Phase des Zyklus, in der es so billig wie möglich ist. Sein aktueller Marktwechselkurs ist etwa 20 % niedriger als seine durchschnittliche Kostenbasis in der Kette, was nur am oder nahe dem lokalen Tiefpunkt der Bitcoin-Marktzyklen passiert ist.
Die aktuellen Bitcoin-Preise sind für Anleger, die zu einem niedrigen Wechselkurs einsteigen möchten, selten. Historisch gesehen hat der Kauf von Bitcoin in diesen Zeiten auf lange Sicht enorme Renditen gebracht. Vor diesem Hintergrund sollten die Leser die Realität berücksichtigen, dass 2023 wahrscheinlich die erste Erfahrung von Bitcoin mit einer anhaltenden wirtschaftlichen Rezession bringen wird.
Makroökonomisches Umfeld
Zu Beginn des Jahres 2023 ist es notwendig, den Zustand der geopolitischen Landschaft zu erkennen, da Makros die treibende Kraft hinter dem Wirtschaftswachstum sind. Menschen auf der ganzen Welt erleben einen geldpolitischen Nachlaufeffekt durch die Zentralbankentscheidungen des letzten Jahres. Die USA und die EU befinden sich in einer Rezession, China fährt mit der Entdollarisierung fort und die Bank of Japan hat ihren Zielzinssatz für die Kontrolle der Zinskurve angehoben. All dies hat einen großen Einfluss auf die Kapitalmärkte.
Nichts an den Finanzmärkten geschieht in einem luftleeren Raum. Der Aufstieg von Bitcoin bis 2020 und 2021 – obwohl ähnlich wie bei früheren krypto-nativen Marktzyklen – war stark mit der Explosion der Liquidität verbunden, die nach COVID durch das Finanzsystem schwappte. Während die Jahre 2020 und 2021 durch das Einbringen zusätzlicher Liquidität gekennzeichnet waren, war 2022 durch die Entnahme von Liquidität gekennzeichnet.
Interessanterweise war der Vergleich des Drawdowns im Jahr 2022 bei der Denominierung von Bitcoin gegen US-Staatsanleihen (von denen wir glauben, dass sie Bitcoins größter theoretischer Konkurrent um den Geldwert auf lange Sicht sind) im Vergleich zu den Drawdowns in der Geschichte von Bitcoin eher harmlos.
Wie wir in „Die Alles-Blase: Märkte am Scheideweg“, „Trotz des jüngsten Aufschwungs bei Aktien und Anleihen sind wir nicht davon überzeugt, dass wir den schlimmsten Deflationsdruck des globalen Liquiditätszyklus erlebt haben.“
Im "Die Bank of Japan blinkt und die Märkte zittern“, bemerkten wir, „da wir uns weiterhin auf die Staatsschuldenblase beziehen, sollten die Leser verstehen, was diese dramatische Aufwärtskorrektur der globalen Renditen für die Vermögenspreise bedeutet. Da die Anleiherenditen auf einem hohen Niveau bleiben, das weit über den letzten Jahren liegt, sinken die auf diskontierten Cashflows basierenden Vermögensbewertungen.“ Bitcoin ist nicht auf Cashflows angewiesen, wird aber sicherlich von dieser Neubewertung der globalen Renditen beeinflusst. Wir glauben, dass wir uns derzeit am dritten Aufzählungspunkt der folgenden Entwicklungen befinden:
Bitcoin-Mining und Infrastruktur
Während die Vielzahl negativer Branchen- und besorgniserregender makroökonomischer Faktoren den Preis von Bitcoin stark gedämpft haben, erzählt ein Blick auf die Metriken des Bitcoin-Netzwerks selbst eine andere Geschichte. Die Hash-Rate und die Mining-Schwierigkeit geben einen Einblick, wie viele ASICs dem Netzwerk Hashing-Leistung widmen und wie wettbewerbsfähig es ist, Bitcoin abzubauen. Diese Zahlen bewegen sich parallel und beide sind trotz des deutlichen Preisverfalls im Jahr 2022 fast ausschließlich gestiegen.
Durch den Einsatz von mehr Maschinen und Investitionen in eine erweiterte Infrastruktur zeigen Bitcoin-Miner, dass sie optimistischer denn je sind. Das letzte Mal, als der Bitcoin-Preis 2017 in einer ähnlichen Spanne lag, betrug die Netzwerk-Hash-Rate ein Fünftel des aktuellen Niveaus. Dies bedeutet, dass die Anzahl der angeschlossenen Bitcoin-Mining-Maschinen und die Effizienzverbesserungen der Maschinen selbst um das Fünffache zugenommen haben, ganz zu schweigen von den großen Investitionen in Einrichtungen und Rechenzentren zur Unterbringung der Ausrüstung.
Da die Hash-Rate gestiegen ist, während der Bitcoin-Preis gesunken ist, haben die Miner-Einnahmen in diesem Jahr nach einem euphorischen Anstieg im Jahr 2021 einen Schlag erlitten. Die öffentlichen Bewertungen der Miner-Aktien folgten dem gleichen Weg, wobei die Bewertungen sogar stärker als der Bitcoin-Preis fielen, während die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks weiter gestiegen. Im "Zustand der Bergbauindustrie: Überleben der Stärksten“, haben wir uns die gesamte Marktkapitalisierung öffentlicher Bergleute angesehen, die seit Januar 90 um über 2021 % gesunken ist.
Wir gehen davon aus, dass mehr dieser Unternehmen aufgrund der oben erwähnten explodierenden globalen Energiepreise und Zinssätze mit schwierigen Bedingungen konfrontiert sein werden.
Zunehmende Knappheit
Eine Möglichkeit, die Knappheit von Bitcoin zu analysieren, besteht darin, das illiquide Angebot an Münzen zu betrachten. Die Liquidität wird als das Ausmaß quantifiziert, in dem ein Unternehmen seine Bitcoin ausgibt. Jemand, der niemals verkauft, hat einen Liquiditätswert von 0, während jemand, der Bitcoin ständig kauft und verkauft, einen Wert von 1 hat. Mit dieser Quantifizierung kann das zirkulierende Angebot in drei Kategorien unterteilt werden: hochliquides, liquides und illiquides Angebot.
Als illiquide Versorgung gelten Unternehmen, die über 75 % der Bitcoins halten, die sie an eine Adresse hinterlegen. Als hochliquide Versorgung gelten Unternehmen, die weniger als 25 % halten. Die Flüssigkeitsversorgung befindet sich zwischen den beiden. Diese Quantifizierung und Analyse illiquider Lieferungen wurde von Rafael Schultze-Kraft, Mitbegründer und CTO von Glassnode, entwickelt.
2022 war das Jahr, in dem Bitcoin von den Börsen geholt wurde. Jede größere Panik der letzten Zeit wurde zu einem Katalysator für mehr Einzelpersonen und Institutionen, um Münzen in ihre eigene Verwahrung zu bringen, Verwahrungslösungen außerhalb von Börsen zu finden oder ihre Bitcoin vollständig zu verkaufen. Wenn zentralisierte Institutionen und Kontrahentenrisiken rot blinken, eilen die Menschen zum Ausstieg. Wir können einiges von diesem Verhalten durch Bitcoin-Abflüsse von Börsen sehen.
Im Jahr 2022 verließen 572,118 Bitcoin im Wert von 9.6 Milliarden US-Dollar die Börsen, was den größten jährlichen Abfluss von Bitcoin in BTC-Begriffen in der Geschichte darstellt. Auf USD-Basis lag es nur an zweiter Stelle nach 2020, das durch den COVID-Crash im März 2020 angetrieben wurde. Schätzungsweise 11.68 % des Bitcoin-Angebots befinden sich jetzt an Börsen, gegenüber 16.88 % im Jahr 2019.
Diese Kennzahlen eines zunehmend illiquiden Angebots gepaart mit historischen Mengen an Bitcoin, die von Börsen abgezogen – angeblich vom Markt genommen – zeichnen ein anderes Bild als das, was wir mit den Faktoren außerhalb des Einflussbereichs des Bitcoin-Netzwerks sehen. Während es aus makroökonomischer Sicht unbeantwortete Fragen gibt, investieren Bitcoin-Miner weiterhin in Ausrüstung und On-Chain-Daten zeigen, dass Bitcoin-Inhaber nicht planen, ihre Bitcoins in absehbarer Zeit aufzugeben.
Zusammenfassung
Die oben beschriebenen unterschiedlichen Faktoren geben ein Bild dafür, warum wir den Bitcoin-Preis bis 2023 langfristig optimistisch sehen. Das Bitcoin-Netzwerk fügt weiterhin etwa alle 10 Minuten einen weiteren Block hinzu, mehr Miner investieren weiter in die Infrastruktur, indem sie Maschinen anschließen und lange Laufzeitinhaber sind in ihrer Überzeugung unerschütterlich, wie On-Chain-Daten zeigen.
Mit der ständig zunehmenden Knappheit von Bitcoin steht die Angebotsseite dieser Gleichung fest, während die Nachfrage wahrscheinlich steigen wird. Bitcoin-Investoren können der Nachfragekurve voraus sein, indem sie bei niedrigem Preis durchschnittlich einsteigen. Es ist wichtig, dass sich Anleger die Zeit nehmen, um zu lernen, wie Bitcoin funktioniert, um vollständig zu verstehen, in was sie investieren. Bitcoin ist das erste digital native und endlich knappe Inhaber-Asset. Wir empfehlen den Lesern, sich über Selbstverwahrung zu informieren und ihre Bitcoins von Börsen abzuheben. Trotz des negativen Nachrichtenzyklus und des Rückgangs des Bitcoin-Preises bleibt unsere optimistische Überzeugung vom langfristigen Wertversprechen von Bitcoin unbeeindruckt.
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- Quelle: https://bitcoinmagazine.com/markets/seven-factors-bitcoin-investors-should-watch-in-2023
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