USD/JPY Technische Daten: Steigende Renditedifferenzen zwischen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen überwiegen das Interventionsrisiko der BoJ – MarketPulse

• Ein festerer US-VPI im März hat das relative Fundamentaldaten-Narrativ zwischen den USA und Japan verändert.
• Reduziert das Risiko einer Devisenintervention seitens der japanischen Behörden, um einen schwächeren JPY aufgrund fehlender unterstützender Fundamentaldaten zu stützen.
• Die zinsbullische Umkehr der 10-Jahres-Renditedifferenz zwischen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen könnte als Anstoß für eine weitere Stärkung des US-Dollars dienen.
• Beobachten Sie die nächsten Zwischenwiderstände von 153.50 und 154.25 beim USD/JPY.

Dies ist eine Folgeanalyse unseres vorherigen Berichts, „USD/JPY: Der Ausverkauf des JPY setzte sich fort, nachdem die BoJ ihrem Negativzinsregime ein historisches Ende gesetzt hatte.“ veröffentlicht am 19. März 2024. Klicken hier für eine Zusammenfassung.

Der USD/JPY hat es gestern, am 151.95. April, nach der Veröffentlichung der nachträglich veröffentlichten US-VPI-Daten, geschafft, seinen Hauptwiderstand von 10 entscheidend zu durchbrechen und einen Tagesschlusskurs von 153.15 zu erreichen, den höchsten Stand seit Juni 1990.

Die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten fiel fester aus als erwartet, die Kern-VPI-Rate (ohne Lebensmittel und Energie) stieg im März auf 3.8 % im Jahresvergleich und lag damit über dem Konsens von 3.7 % im Jahresvergleich. Darüber hinaus beschleunigte sich die Inflation der Teilkomponente Dienstleistungen von 5.3 % im Jahresvergleich im Februar auf 4.9 % im Jahresvergleich im März, was die höchste Steigerungsrate seit August 2023 darstellt.

In den letzten sechs Monaten gilt das Niveau von 151.95 des USD/JPY-Kurses als ausschlaggebend, da es ihm gelang, eine „Untergrenze“ zu schaffen, um eine weitere Schwäche des JPY gegenüber dem US-Dollar aufgrund einer Reihe ständiger mündlicher Interventionen des japanischen Ministeriums zu verhindern Beamte des Finanzministeriums (MoF), als es nahe dem Niveau von 151.95 gehandelt wurde.

Auch die jüngste tatsächliche Intervention der japanischen Behörden am Devisenmarkt fand bereits am 21. Oktober 2022 statt, als der USD/JPY ein Intraday-Hoch von 151.95 erreichte, bevor die Bank of Japan (BoJ) auf Anweisung des Finanzministeriums US-Dollar verkaufte gegenüber dem JPY, was zu einem deutlichen Rückgang von -16 % in den nächsten vier Monaten beim USD/JPY führte und am 127.22. Januar 16 auf ein Tief von 2023 fiel.

Deviseninterventionsmaßnahmen könnten nun aufgrund einer Änderung der Fundamentaldaten zwecklos sein

Abb. 1: Wahrscheinlichkeit des Ergebnisses des Fed Funds Rate am 11. April 2024 (Quelle: CME FedWatch Tool, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Abb. 2: Mittelfristige Renditespannen zwischen US-Staatsanleihen und JGB, Stand 11. April 2024 (Quelle: TradingView, zum Vergrößern der Grafik klicken)

Die Wirkung des Narrativs vom „lockeren Schwenk der Fed“ ist zu diesem Zeitpunkt stark abgeschwächt, da die mit Spannung erwarteten sechs Leitzinssenkungen der Fed, die zu Beginn des Jahres erwartet werden, auf nur zwei Senkungen vor Ende des Jahres 2024 abgeschwächt wurden, wie von den aktuellen Fed-Fonds eingepreist Zinsterminmarkt gemäß dem CME FedWatch-Tool.

Außerdem wird die erste Leitzinssenkung der Fed im Vergleich zur FOMC-Sitzung im Juli (von 69 % zu Beginn dieser Woche auf jetzt 45 % verringerte Wahrscheinlichkeit) auf die FOMC-Sitzung im September (Chance 68 %) verschoben (siehe Abbildung 1). ).

Der gestrige Anstieg des US-VPI im März hat zu einem Anstieg der Renditen sowohl von US-Staatsanleihen als auch von japanischen Staatsanleihen (JGB) geführt. Allerdings ist das Tempo des Anstiegs bei den Renditen von US-Staatsanleihen sowohl am kurzen als auch am langen Ende ausgeprägter als bei den Renditen japanischer Staatsanleihen.

Der Renditeunterschied zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und 10-jährigen japanischen Staatsanleihen ist seit letztem Donnerstag, dem 22. April, um 4 Basispunkte gestiegen und erreichte gestern einen Schlusskurs von 3.75 %, der wiederum einen wichtigen Widerstand bei 3.60 % durchbrach.

Zweitens ist der kurzfristige Renditeunterschied zwischen zweijährigen US-Staatsanleihen und zweijährigen japanischen Staatsanleihen um etwas höhere 2 Basispunkte gestiegen und erreichte gestern ein Schlussniveau von 2 %, nur einen Hauch von seinem Hauptwiderstand entfernt Niveau von 30 % (siehe Abb. 4.75).

Kurz gesagt, die relative Bewegung der Renditen von Staatsanleihen ist einer der Schlüsselfaktoren, die die Richtungsbasis bei Devisenpaaren bestimmen, und gepaart mit der aktuellen Dynamik der Inflationstrends in den USA, die tendenziell einen stärkeren US-Dollar unterstützen, verhindern jegliche Interventionsversuche Es könnte scheitern, dass die japanischen Behörden zu diesem Zeitpunkt die aktuelle JPY-Schwäche deutlich umkehren, da die relativen Fundamentaldaten (Renditespanne zwischen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen) einen stärkeren JPY nicht unterstützen.

153.50 und 154.25 sind die nächsten kurzfristigen Widerstände, die man beim USD/JPY im Auge behalten sollte

Abb. 3: Haupt- und mittelfristige USD/JPY-Trends, Stand 11. April 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)

Abb. 4: Kurzfristige USD/JPY-Trends vom 11. April 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um das Diagramm zu vergrößern)

Der gestrige zinsbullische Ausbruch aus der seit dem 20. März 2024 bestehenden dreiwöchigen Seitwärtsspannenkonfiguration hat dazu geführt, dass sich der USD/JPY zumindest in eine kurzfristige Aufwärtstrendphasenstruktur verwandelt hat.

Die aktuelle, geringfügig impulsive Aufwärtsbewegungssequenz bleibt intakt, solange die kurzfristige Schlüsselunterstützung von 151.85 anhält. Die nächsten Zwischenwiderstände, die es zu beobachten gilt, liegen bei 153.60 und 154.25/60 (siehe Abbildung 4).

Eine Wiedereingliederung zurück unter 151.95 gilt jedoch als Bullenfalle oder als gescheiterter bullischer Ausbruch, sodass im ersten Schritt ein potenzieller Abrutsch die nächsten Zwischenunterstützungen bei 150.90 und 150.30 (auch der nach oben geneigte gleitende 50-Tage-Durchschnitt) freilegen könnte.

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