Wie sich die Fusion von Ethereum auf das traditionelle Finanzwesen auswirken wird

Ethereum durchläuft eine massive Infrastruktur
Veränderungen, die weitreichende Auswirkungen auf das traditionelle Finanzwesen haben werden
Institutionen.

Das Merge, wie es genannt wird, ist eine Abkürzung für
Übergang des Konsensmechanismus von Ethereum von Proof of Work zu Proof of Stake.

Dadurch wird die zweitgrößte Blockchain der Welt und der wichtigste Ort für DeFi-Protokolle für traditionelle Finanzinstitute weitaus zugänglicher.

Ethereum wird grün

Die erste Änderung betrifft den ökologischen Fußabdruck von Ethereum. Heute verlässt es sich auf Proof of Work, um neue Blöcke abzubauen und Transaktionen zu validieren, genau wie Bitcoin. Bergleute versuchen, mathematische Rätsel mit maßgeschneiderten Computern zu lösen, und werden mit ETH (dem Token der Blockchain) belohnt, um den von ihnen verbrannten Strom zu kompensieren.

Das Ergebnis ist eine enorme Energieverschwendung.

Dies hat entweder Banken und große bedeutet
Unternehmen mussten entweder den gesamten Kryptoraum meiden, weil es
Konflikte mit ihren ESG-Verpflichtungen – oder sie haben beschlossen, diese zu ignorieren
Verpflichtungen zum Zugriff auf das Netzwerk.

Die Zusammenführung wird Ethereum an einen anderen Ort verschieben
Modell, Proof of Stake, bei dem das Stimmrecht mit der Höhe des Vermögens korreliert
in das Netz investiert, anstatt Energie zu verbrauchen. Übergang vorausgesetzt
erfolgreich ist, könnte der Energieverbrauch von Ethereum um 90 Prozent auf 99.95 sinken
Prozent (Schätzungen variieren).

„Das ist sauberer und energieeffizienter“, sagt Swen Werner, Geschäftsführer bei State Street Digital in London. „Die Botschaft ist laut und deutlich. Die Fusion wird es Unternehmen ermöglichen, sich besser zu fühlen, wenn sie ihre Nachhaltigkeitsziele erreichen.“

Skalierung des Netzwerks

Zweitens ist die Zusammenführung ein spezifischer Teil von a
langfristiges Projekt, um Ethereum skalierbar und sicherer zu machen. Es heißt die
verschmelzen, weil die Konsensschicht von Ethereum mit seiner Ausführung vermischt wird
Schicht – ein riesiges Engineering-Projekt. Daran schließen sich weitere Schritte an
Skalierbarkeit verbessern, so dass Ethereum schließlich Transaktionen zu einem verarbeiten kann
Geschwindigkeit, die der Zahlungstechnologie von Visa oder Mastercard entspricht.

Dadurch wird die Blockchain deutlich attraktiver
an Finanzinstitute. Zum Beispiel muss die Tokenisierung noch durchstarten
mehrere Gründe, von denen einer das Fehlen einer skalierbaren Plattform ist. (Vorschriften
und das Fehlen eines Sekundärmarktes sind weitere Probleme.)

Dies lässt Möchtegern-Tokenisierungsprogramme mit der Ausführung von Trades außerhalb der Kette festsitzen, aber ein skalierbares, zuverlässiges Netzwerk mit der Reichweite von Ethereum würde eine atomare Abwicklung ermöglichen und es Institutionen ermöglichen, sich nahtlos in DeFi-Protokolle einzufügen, sagt der in Paris ansässige Thierry Janaudy, CTO bei digital -Vermögensverwahrer Zodia.

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„Die Kunden fangen an, sich mit der atomaren Siedlung zu befassen“, sagte er. Traditionelle Wertpapiermärkte verkürzen die Abwicklungszeiten – gemessen in Tagen. Jetzt können sie sich vielleicht in Stunden niederlassen.

Heutzutage können Trades sogar in Krypto aufgrund von Skalierbarkeitsproblemen außerhalb der Kette ausgeführt werden (denken Sie an Hochfrequenzstrategien). Oder wenn jemand Bitcoin (BTC) und ETH in einem DeFi-Protokoll tauschen möchte, muss er möglicherweise eine synthetische Darstellung des Bitcoin-Abschnitts erstellen, damit er sich sofort auf einer Ethereum-App niederlassen kann.

Dieselben Prinzipien könnten sich auch auf traditionelle finanzielle Wertpapiere erstrecken, sagt Janaudy. „Verwahrer würden virtuelle Swaps in der Kette erleichtern“, sagte er und stellte fest, dass Kryptoprotokolle dies bereits tun – die fehlende Zutat ist eine Plattform, um diese in großem Maßstab zu handhaben. Das überarbeitete Ethereum-Netzwerk könnte ein solcher Ort werden.

TradFi ändern

So wie ein aufgerüstetes Ethereum beginnen kann
Veränderungen in traditionellen, realen Marktoperationen vorantreiben, die Erfahrung von
Die Fusion dringt auch in die Denkweise traditioneller Banker ein.

Bei TradFi ist dies eine Infrastrukturänderung
Größenordnung erfordert Jahre der Planung und Dokumentation – denken Sie an die USA
Verschiebung des Wertpapiermarktes von T+3 nach T+2. Es ist nicht nur alles vorgezeichnet
und getestet, aber es gibt Möglichkeiten, Änderungen anzuhalten oder rückgängig zu machen, wenn etwas nicht funktioniert
falsch.

Mit dem Merge geht der Prozess viel schneller,
Community-gesteuert und – obwohl es viele Tests und Debatten gegeben hat – erfordert
ein gewisses Maß an Glauben. Der große Reset im Merge ist für den 15. September geplant
und obwohl die Leute zuversichtlich sind, dass es funktionieren wird, weiß es niemand genau.

„Weil die Community dezentralisiert ist, wenn
etwas läuft nicht gut, es gibt keinen klaren Weg“, sagte Werner von State Street
Digital. „In Krypto könnte der Markt den Handel für ein paar Tage aussetzen, aber wir
kann das nicht. Für Finanzinstitute muss alles im richtigen Maßstab funktionieren.“

Aber traditionelle Spieler haben beim Merge keine große Wahl: Die Community treibt dies voran und die Finanzinstitute müssen einfach durchhalten und bereit sein, auf eine Überraschung zu reagieren.

Die PoW-Ursprünge von Ethereum

Die 2015 gestartete Blockchain, erstellt von
Vitalik Buterin und Gavin Wood. Im Gegensatz zu Bitcoin, das Anfang 2009 live ging
als Finanzinstrument (entweder ein Zahlungstoken oder ein spekulativer Vermögenswert), Ethereum
wurde als Grundlage für Bauanwendungen konzipiert. Es stellte die Idee vor
von Smart Contracts, die für viele dezentrale Anwendungen von entscheidender Bedeutung waren,
darunter viele in DeFi.

Allerdings als Öffentlichkeit, erlaubnislos
Blockchain, wie Bitcoin, die Notwendigkeit, das gesamte Netzwerk alle validieren zu lassen
Transaktion hat Ethereum langsam und teuer gemacht, ungeeignet für Finanzen
Institutionen.

Andere Blockchains sind entstanden, die weit entfernt sind
effizienter (normalerweise basierend auf einer Version von PoS), die Ethereum bedrohen
Zukunft als globale Infrastruktur.

Ethereum hat immer noch die mit Abstand größte Auslastung: Es gibt etwa 400,000 Validierer im Netzwerk, das 200 Millionen eindeutige Adressen hostet und etwa 1 Million Transaktionen pro Tag ermöglicht. Der größte Teil der DeFi- und Stablecoin-Welt basiert auf Ethereum. Aber ohne eine drastische Änderung des Blockchain-Protokolls könnte Ethereum abgehängt werden.

Von Belohnungen bis zum Einsatz

Nur eine Änderung an Ethereum allein ist eine große Sache auf den Kryptomärkten. „ETH hat eine Marktkapitalisierung von 18 Milliarden US-Dollar“, bemerkte Kevin Loo, in Hongkong ansässiger Geschäftsführer von IDEG, einer Investmentfirma, die sich auf digitale Vermögenswerte spezialisiert hat. Als Funktion der Fusion und ihrer neuen Angebotsdynamik wird die Ausgabe neuer Token stark zurückgehen. „Dies ist eine grundlegende Änderung aus Handelsperspektive und hat viele Meinungen darüber ausgelöst, ob die Leute long oder short in ETH sein sollten.“

Durch den Wechsel zu PoS werden die Bergleute von Ethereum nicht länger mit Eth belohnt, um neue Blöcke zu prägen. Auf der anderen Seite können Bergleute und alle anderen, die Ethereum besitzen, jetzt ihre ETH einsetzen – das bedeutet, die Coins zu sperren, um die Blockchain zu betreiben und ihre Sicherheit aufrechtzuerhalten, als Gegenleistung für einen Ertrag.

Heute sind bereits 11 Prozent der ausstehenden ETH gestaket und erwirtschaften Renditen, die zwischen 5 Prozent und 13 Prozent variieren können, sagt Charles D'Haussy, Asien-Geschäftsführer bei ConsenSys, einem Blockchain-Unternehmen, das sich Ethereum-Projekten verschrieben hat.

„Das ist eine attraktive Rendite“, sagte D'Haussy. „Longieren Sie, parken Sie Ihre Position innerhalb des Protokolls und setzen Sie die Vermögenswerte ein.“ Die Rendite ergibt sich aus Gebühren für die Erleichterung von Transaktionen und die sichere Aufbewahrung des Protokolls.

Das neue Hartgeld?

Im Gegensatz zu Bitcoin, das auf maximal 21 Millionen Bitcoins programmiert ist, wurde Ethereum ursprünglich als leicht inflationär geschrieben, mit einem jährlichen Anstieg der ETH von 4 Prozent.

Die Umstellung auf PoS ändert diese Gleichung, da ein Teil der Governance der Blockchain das Verbrennen von Eth im Verhältnis zu ihrer Nutzung beinhaltet. D'Haussy erwartet, dass sich das ETH-Angebot ausgleicht oder sogar negativ wird. Dies wird der ETH ein „hartes Geld“-Profil geben, das mehr Investoren anziehen könnte.

Niemand weiß noch, wie attraktiv das Halten von Eth oder das Staking sein wird. Laut Loo von IDEG dürften die Renditen niedrig bleiben. „Im Digital-Asset-Bereich kommt dies einer Staatsanleihe am nächsten“, sagte er.

Kurzfristige Risiken

Es bestehen auch kurzfristige Risiken, ob
Einige Interessengruppen wie eth-Bergleute werden sich gegen die Fusion sträuben und eine harte Krise schaffen
Gabelung in der Kette, wobei eine Version basierend auf Proof of Work und eine neue Version übrig bleibt
mit PoS. Dies könnte Trading-Arbitrage-Möglichkeiten schaffen – und eine neue Linie hinein
Betrug, da Leute NFTs mit der PoW-Version auspeitschen.

Aber Schwergewichte in der Branche, wie z
Circle (Emittent der beliebten Stablecoin USDC) hat sich offen zu ihrer Unterstützung geäußert
der Fusion. Das wahrscheinliche Szenario ist, dass der Wert auf die PoS-Version verschoben wird, und
Die Rumpf-PoW-Version wird verkümmern.

Während die Zusammenführung das nicht anspricht
Compliance- und Risikomanagement-Probleme, mit denen Institutionen in Krypto konfrontiert sind, wird es
wahrscheinlich eine Art regulatorische Anpassung erzwingen.

Der umstrittenste Aspekt der Fusion innerhalb der Krypto-Community ist, dass PoS es den Behörden erleichtern wird, die größten ETH-Staker zu identifizieren und zu zwingen, staatliche Sanktionen zu befolgen.

„Das wirft die Frage auf, was Neutralität ist?“ Loo sagte und verwies auf ein theoretisches Problem, wenn die US-Regulierungsbehörden einer US-Börse für digitale Vermögenswerte verbieten würden, Staking-Dienste zur Validierung von Transaktionen anzubieten. Dies könnte eine „Zensurreaktion“ durch andere Mitglieder der Ethereum-Community hervorrufen, die versuchen würden, eine „Kürzung“ (Reduzierung) der Netzwerkbelohnungen für die eingesetzten Vermögenswerte dieser Börse zu erzwingen.

Finanzinstitute sind mit der AML- und KYC-Compliance vertraut, aber sie könnten sich mitten in einem Kampf wiederfinden, der nicht ihre Sache ist.

Offen fürs Geschäft

Diese Fragen spiegeln alle die Neuheit der
Verschmelzen. Die einzige Möglichkeit, diese Fragen zu beantworten, besteht darin, zu sehen, was passiert. Aber
die Zusammenlegung bedeutet eine grundlegende Veränderung für Finanzinstitute. Dies
gibt ihnen die Möglichkeit, auf eine Weise auf die öffentliche Blockchain zuzugreifen, wie sie es nicht könnten
vorher – sie an der globalen Reichweite von Ethereum teilhaben zu lassen und die Fallstricke zu vermeiden
von bankgeführten Blockchain-Konsortien, die genehmigte Regeln verwenden.

Die Zusammenführung bedeutet, dass Ethereum das ankreuzen wird
Grünebox. Es bietet eine Staking-Rendite, die nach Krypto-Standards risikoarm ist. Das
Ein neuer Brennmechanismus im PoS-System wird Angebot und Nachfrage von eth stabilisieren.

D'Haussy fügt ein weiteres Merkmal für institutionelle Anleger hinzu: „Die Fusion ist ein seltenes Ereignis, da sie nicht makrogetrieben ist. Es ist nur ein Update seiner Software, aber es schafft Handelsmöglichkeiten. Dies ist Teil davon, ETH zu einem wirklich unkorrelierten Vermögenswert zu machen.“