Der Trend des fallenden Hash-Preises wird schwächere Bergleute dazu zwingen, den Stecker zu ziehen, effizientere Energiequellen zu finden und/oder Maschinen oder Bitcoin-Bestände zu verkaufen.
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Öffentliche Miner-Aktien im Vergleich zu Bitcoin
Bei den meisten risikobehafteten Vermögenswerten, einschließlich Bitcoin und öffentlichen Bitcoin-Mining-Aktien, waren die Verluste von Allzeithochs erheblich. Da Bitcoin von seinem Allzeithoch im November um 41.20 % gefallen ist, hat sich die gesamte Bitcoin-Mining-Industrie mit einem durchschnittlichen Verlust von 64.10 % viel schlechter entwickelt. Öffentliche Bitcoin-Miner-Aktien fungierten in den letzten Jahren als zusätzliche Anlagevehikel für indirektes Bitcoin-Engagement mit der Möglichkeit, Bitcoin zu übertreffen – zumindest bis sich der Markt im November 2021 veränderte.
Abgesehen von der Preisgestaltung von Bergleuten in USD, wie gut schneiden sie in Bitcoin ab? Diejenigen, die Bitcoin als Rechnungseinheit verwenden, werden natürlich nach Möglichkeiten suchen, die Bitcoin übertreffen, um ihre gesamte Bitcoin-Position und ihren Anteil an einem begrenzten Angebot zu vergrößern. Mit den jüngsten Drawdowns beginnen die Bitcoin-Miner relativ billig auszusehen, wenn sie in BTC-Bedingungen bewertet werden, da viele dieser Aktien sich den 12-Monats-Tiefs nähern oder neue XNUMX-Monats-Tiefs erreichen.
Obwohl unser Basisszenario darin besteht, dass der breitere Aktienmarkt (und wahrscheinlich Bitcoin) in diesem Jahr weitere Abwärtsbewegungen haben wird, könnten einzelne Minenaktien näher an einem Tiefpunkt sein als der Rest des Marktes, wobei die meisten bereits um 60 % bis 70 % gefallen sind. Nachfolgend sind einige der besten öffentlichen Miner aufgeführt, deren Preis im letzten Jahr in BTC deutlich unter ihrem Jahresdurchschnitt lag.
Der Performance-Rückgang im Vergleich zu Bitcoin ist neueren Datums in den letzten sechs Monaten. Ausgewählte Bergleute haben seit 2020 eine starke Outperformance gegenüber Bitcoin erzielt, wobei der Hash-Preis von Bitcoin auf seinem jüngsten Höchststand von 0.07 $ auf 0.42 $ gestiegen ist. Als der Preis explodierte und die Hash-Rate hinterherhinkte, befanden sich die Bergleute in einer goldenen Phase, in der sie mehr Einnahmen pro Hash erzielten, was zu einer Zeit höherer Gewinne, höherer Einnahmen und höherer Marktbewertungen führte.
Seit 2020 sind hier einige der Miner-Eigenkapitalrenditen, wenn sie in Bitcoin für die Bergleute mit der höchsten Marktkapitalisierung bewertet werden. Dieser Hash-Preisboom, gemischt mit steigender Investorennachfrage und Spekulationen, führte dazu, dass Marathon- und Riot-Aktien Bitcoin um 202 % bzw. 70 % übertrafen. Die Auswahl und das Timing der richtigen Miner-Aktie (oder des Korbs von Miner-Aktien), um eine Outperformance zu erzielen, ist ebenfalls entscheidend, was die Selbstverwahrung von Bitcoin für die meisten zum besten Ansatz macht.
Seit 2021 sind diese Renditen und Outperformance gedämpfter (oder sogar negativ), was zeigt, wie schwierig es für Miner war, Bitcoin zu übertreffen, da der Hash-Preis während eines breiteren Makroschwenks zu einem risikoaversen Marktregime seinen Höhepunkt erreichte.
Der Hash-Preis (Minereinnahmen pro Terahash) liegt jetzt bei etwa 0.182 $ und fällt weiter von seinem höheren kurzfristigen Trend, da der Preis stagniert und das Wachstum der Hash-Rate divergiert, um 14.46 % gesunken bzw. um 22.23 % im bisherigen Jahresverlauf gestiegen. Bei einer ungefähr annualisierten Wachstumsrate von 66.69 % fast bis April würde dies die gesamte Hash-Rate bis Ende des Jahres auf fast 289 EH/s bringen.
Obwohl es angesichts von Verzögerungen in der ASIC-Lieferkette, Problemen mit der Stromkapazität und steigenden Energiekosten eine gewaltige Aufgabe ist, in diesem Jahr so viel Hash-Rate und Leistung online zu bringen, planen ausgewählte führende öffentliche Bergleute immer noch, ihre Hash-Rate bis 154 um 2022 % zu steigern – von 37.1 EH/s bis 94.1 EH/s. Dieses Wachstum (Tabelle unten) umfasst alle angekündigten Pläne für 2022 in Bezug auf die selbst abgebaute und gehostete Hash-Rate.
Erwarten Sie ohne einen kurzfristig zinsbullischen Katalysator, dass sich die Hash-Rate des Netzwerks weiter ausdehnt; höhere Schwierigkeitsanpassungen werden den Hash-Preis weiter nach unten drücken. Der Hash-Preis tendiert über die Lebensdauer von Bitcoin natürlich gegen Null, da die Grenzkosten für die Herstellung von Bitcoin im Laufe der Zeit wettbewerbsfähiger werden, aber es wird lukrative Perioden geben, in denen die Preissteigerung die kurzfristige Wachstumskapazität der Hash-Rate übersteigt.
Trotz des jüngsten Rückgangs der Bewertungen haben wir kaum eine Änderung bei den öffentlichen Minern festgestellt, um ihre Pläne zur Ausweitung der Hash-Rate für 2022 und 2023 einzudämmen oder ihre BTC-Bestände zu verkleinern. Die gemeldeten Bitcoin-Bestände wuchsen im März im Monatsvergleich um 7.3 %, was Anzeichen dafür zeigt, dass die Bitcoin-Miner noch nicht mit einem größeren Kapitulations- oder Verkaufsdruck konfrontiert sind, um diesen neuen Branchentrend der steigenden Bitcoin-Akkumulation umzukehren.
Der Trend des fallenden Hash-Preises wird schwächere Miner dazu zwingen, Maschinen vom Stromnetz zu trennen, effizientere Energiequellen zu finden und/oder diese Maschinen oder Bitcoin-Bestände im schlimmsten Fall zu verkaufen. Einige dieser Marktdynamiken können über einen Preisindex für Mining-Rigs in USD mit Daten von Luxor und ihren nachverfolgt werden Hashrate-Index.
Insgesamt sind die USD-Preise für ASICs über alle Effizienzstufen hinweg nach einem lokalen Höchststand im November 2021 deutlich gefallen. Dies könnte ASICs zu niedrigeren Preisen für Käufer attraktiver machen, wird aber auch den Vermögenswert für Inhaber großer Flotten senken. Wie der Hash-Preis erwartet auch der Hashrate-Index, dass die Preise weiter in Richtung der Tiefststände nach dem chinesischen Verbot tendieren werden.
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