Seit unserem letzten sind zwei Jahre vergangen Forschungsstück über das Ethereum-Ökosystem aus Sicht des Gasmarktes – eine lange Zeit in dieser turbulenten und sich schnell entwickelnden Branche. Seitdem sind völlig neue Anwendungsfälle entstanden, und für bestehende wurden neue Protokolle eingeführt und Marktanteile gewonnen. Dieser Folgeartikel ist längst überfällig und fällt mit der Veröffentlichung einer neuen Suite von Ethereum-Aktivitätsaufschlüsselungsmetriken in Glassnode Studio zusammen. Wir können es kaum erwarten, zu sehen, welche Erkenntnisse die Community gewinnen wird – lassen Sie uns in der Zwischenzeit unsere Erkenntnisse teilen.
Neue Metriken veröffentlicht
Diese Suite neuer Ethereum-Aufschlüsselungsmetriken ist jetzt in Glassnode Studio verfügbar:
- Voreingestelltes Dashboard Exploring the Etherverse
- Transaktionstyp-Aufschlüsselung (relativ)
- Aufschlüsselung der Transaktionsarten (absolut)
- Gasverbrauch nach Transaktionstyp (absolut)
- Gasverbrauch nach Transaktionstyp (relativ)
Motivation und Methodik
Ethereum ist eine erlaubnisfreie Plattform und hat daher keinen inhärenten Zweck, der durchsetzbar ist. In jedem sinnvollen Sinne wird eine erlaubnislose Plattform empirisch durch ihre Nutzung definiert. Daher beginnt das Verständnis von Ethereum mit einer rein beschreibenden Aufgabe – der Beobachtung, wofür es verwendet wird.
Wir argumentieren, dass das beste Messinstrument für die Nutzung das ist relative verbrauchte Gasmenge nach Art der Aktivität. Dieser Ansatz ist zwar weniger intuitiv als die Transaktionszählung, wurzelt jedoch im Design von Ethereum selbst:
- Der Durchsatz der Ethereum-Plattform ist in Gaseinheiten begrenzt, die pro Block verfügbar sind. Da Anwendungsfälle um den knappen Blockplatz konkurrieren, wird der Gewinner durch die Fähigkeit bestimmt, ausreichend hohe Gebühren bereitzustellen, und die Verlierer werden effektiv aus der Plattform herausgepreist.
- Da der Gasmarkt sehr wettbewerbsintensiv ist, sind die Gasausgaben ein Hinweis auf die Benutzernachfrage und den wirtschaftlichen Wert, der von den Benutzern einem bestimmten Anwendungsfall oder Protokoll beigemessen wird. Beachten Sie, dass der sinkende Gasanteil möglicherweise immer noch erhöhte Ausgaben in Fiat- oder Ether-Bedingungen darstellt und umgekehrt – hierfür müssen Sie möglicherweise auf das entsprechende verweisen absolute Gebührenwerte in Glassnode Studio. Wir konzentrieren uns in diesem Artikel nur auf den Gasanteil, da unser Ziel darin besteht, die relative Prävalenz von Anwendungsfällen innerhalb des Ethereum-Ökosystems zu vergleichen.
- Wir haben den Gasanteil der Transaktionszählung vorgezogen, da dies eine echte wirtschaftliche Ausgabe für den Benutzer darstellt und daher schwerer zu manipulieren ist. Transaktionszahlen lassen sich leichter künstlich aufblähen, insbesondere in Zeiten geringerer Netzwerküberlastung.
Es gibt zwei Arten von Konten auf der Ethereum-Plattform: externe Konten (EOA), gesteuert durch private Schlüssel, und Vertragskonten, gesteuert durch ihren Vertragscode. Wir haben uns bewusst dafür entschieden, das gesamte Gas innerhalb einer Transaktion dem anfänglichen Vertragsabruf durch EOA zuzuordnen, da dies eine benutzergesteuerte Nachfrage darstellt. Die Bilanzierung interner Transaktionen würde ein anderes, aber korrelierendes Bild zeichnen.
Überblick
Wir beginnen mit einem umfassenden Überblick über die Geschichte von Ethereum. Figure 1 veranschaulicht den relativen Gasverbrauch aller Transaktionen, die jemals auf der Ethereum-Blockchain aufgezeichnet wurden, aufgeschlüsselt nach den wichtigsten Anwendungsfällen. Sieben verschiedene Kategorien waren bedeutend genug, um eine Vertretung zu verdienen, wobei zwei von ihnen (Bridges, MEV-Bots) erst im letzten Jahr an Bedeutung gewonnen haben:
- Vanille: Reiner Ether wird zwischen EOAs übertragen, ohne dass ein Vertrag aufgerufen wird.
- Stabile Münzen: Fungible Token, deren Wert an ein Off-Chain-Asset gebunden ist, entweder durch den Emittenten oder durch einen Algorithmus. Die meisten von ihnen sind an den USD gekoppelt. Wir schließen über 150 Stablecoins in diese Kategorie ein, wobei USDT, USDC, UST, BUSD und DAI die bekanntesten sind.
- ERC20: Im Rahmen dieses Artikels haben wir alle ERC20-Kontrakte, die keine Stablecoins sind, in diese Kategorie aufgenommen.
- DeFi: On-Chain-Finanzinstrumente und -Protokolle, die als Smart Contracts implementiert sind, im Allgemeinen ohne traditionelle Vermittler. Am beliebtesten sind derzeit dezentrale Börsen (DEXs), die Peer-to-Peer-Plattformen für den Handel mit Token. Wir schließen über 90 DeFi-Protokolle in diese Kategorie ein, darunter Uniswap, Etherdelta, 1 Zoll, Sushiswap, Aave und 0x.
- Bridges: Verträge, die die Übertragung von Token zwischen verschiedenen Blockchains ermöglichen. Wir schließen über 50 Bridges in diese Kategorie ein, darunter Ronin, Polygon, Optimism und Arbitrum.
- NFTs: Eindeutig identifizierbare Datenelemente, die Eigentum sein und On-Chain übertragen werden können. Diese Kategorie umfasst beide Token-Vertragsstandards (ERC721, ERC1155) sowie NFT-Marktplätze (OpenSea, sieht selten, selten, superselten aus) für den Handel mit diesen.
- MEV-Bots: Miner Extractable Value (MEV)-Bots führen Transaktionen gewinnbringend aus, indem sie Transaktionen innerhalb von Blöcken neu anordnen, einfügen und zensieren.
- Sonstiges: Diese Kategorie umfasst alle Transaktionen, die nicht in den oben aufgeführten Kategorien enthalten sind. Beispiele hierfür sind Multi-Signatur-Verträge von Börsen, zentralisierten Kreditplattformen und Glücksspielseiten.
Qualitativ unterscheidet sich die heutige Nutzungsverteilung stark von der vor zwei Jahren, wobei jede der oben genannten Kategorien dramatische Anteilsänderungen aufweist. Wir glauben, dass dies die sich entwickelnde Natur der Plattform und den dynamischen Forschungsrahmen unterstreicht, der zu ihrer Bewertung erforderlich ist – Ethereum im Jahr 2022 so anzugehen, als wäre es Ethereum von 2019, wäre eindeutig fehlgeleitet. Wie die Daten nahelegen, gibt es auch keine Anzeichen einer Stabilisierung – wir gehen davon aus, dass Ethereum im Jahr 2024 ganz anders genutzt wird als heute. Im Folgenden betrachten wir jede der sieben Komponenten genauer.
Vanille
Konzeptionell repräsentieren Vanilla-Transfers die Verwendung von Ether als Währung. Aus der Perspektive des Gasverbrauchs ist dieser Anwendungsfall in den letzten zwei Jahren von seinem vorherrschenden Anwendungsfall (80 % des Gasverbrauchs im Jahr 2015) auf etwa 10 % zurückgegangen. Mit anderen Worten: Empirisch wird Ethereum nicht primär – oder gar prominent – genutzt, um ETH zwischen Nutzern zu transferieren.
Es wäre jedoch falsch anzunehmen, dass die Ethereum-Blockchain jetzt weniger Ether-Transaktionen verzeichnet als 2016. Der Grund dafür ist, dass die Gaslimits im Laufe der Geschichte mehrfach angehoben wurden. Als Ethereum 2015 zum ersten Mal auf den Markt kam, lag das Gaslimit bei 5000 Einheiten Gas pro Block. Es wuchs seitdem schrittweise in Richtung 15-Millionen-Zielblockgrenze – und kann gehen doppelt so hoch während Netzwerküberlastungszeiten nach dem London Upgrade. Während also die relative Bedeutung von Ether-Transfers im Laufe der Zeit abnahm, stieg der absolute Durchsatz um viele Größenordnungen.
Stablecoins
Stablecoins wurden nicht auf Ethereum geboren, aber dort blühten sie zuerst auf. Stablecoins wurden durch die Migration von USDT von Bitcoin auf der Suche nach niedrigeren Gebühren und schnelleren Bestätigungszeiten vorangetrieben und entwickelten sich schnell zu einem Kraftwerk im Gasverbrauch. In den letzten drei Jahren wurde Ethereum die meiste Zeit eher als Zahlungsplattform für Dollars als für Ether genutzt Das monatliche Transfervolumen von Stablecoins ist höher als das von Ether seit Ende 2019 jeden Monat.
Neben USDT gibt es im florierenden Bereich der Stablecoins einen ständig wachsenden Wettbewerb sowohl durch zentralisierte (USDT und USDC) als auch durch algorithmische (durch Anreizstruktur aufrechterhaltene Bindung, z. B. DAI und UST) Projekte. Die Dynamik dieses Wettbewerbs lässt sich jedoch nicht aus der obigen Darstellung ableiten.
Als auf Fiat lautende Gebühren auf Ethereum zu einem Problem wurden, dehnten sich Stablecoins auf andere Blockchains aus. Derzeit gibt es mehr USDT auf der Tron-Plattform ausgegeben als auf Ethereum. USDC unterstützt 8 verschiedene Blockchains. UST unterstützt 10. Soweit Ethereum als dezentraler Allzweckcomputer verwendet wird, könnte dies fortgesetzt werden Marktanteile verlieren zu konkurrierenden Plattformen, die billiger oder schneller oder beides sind.
Beachten Sie diese Viele-zu-Viele-Beziehung zwischen Plattformen und Protokollen im Multichain-Zeitalter. Nicht nur Ethereum, die Plattform, wird von vielen Protokollen genutzt – viele dieser Protokolle laufen auf mehreren Plattformen. Sie können das Ethereum-Ökosystem nicht vollständig verstehen, ohne Stablecoins zu berücksichtigen – und Sie können das Stablecoins-Ökosystem nicht vollständig verstehen, ohne auch andere Ketten zu untersuchen.
ERC-20
Für fungible Token, von denen die meisten als ERC-20-Verträge umgesetzt werden, war der Anteil von 40 % am Gasmarkt im Jahr 2018 der historische Höchstwert. Die Tage des ICO-Wahnsinns scheinen hinter uns zu liegen, und in den letzten Jahren hat der Anwendungsfall einen bescheidenen Anteil von 5-10 % am Gasmarkt. Sie haben wahrscheinlich die Dominanz der bemerkt Andere ERC-20-Token Unterkategorie auf dem Grundstück. Im Laufe der Geschichte erfreuten sich eine Vielzahl von Projekten ihrer 15-minütigen Berühmtheit, und zu jedem Zeitpunkt wird diese Kategorie von ein paar Flavor-of-the-Month-Token dominiert.
Selbst wenn wir uns die beliebtesten Token in der Geschichte ansehen, ist keiner von ihnen länger als ein Jahr verbreitet.
Eine bemerkenswerte Unterkategorie von fungiblen Token sind verpackte Vermögenswerte, insbesondere WETH und WBTC, die eine Token-Schnittstelle zu den nativen Token der entsprechenden Ketten und Anwendungsfälle für dezentralisierte Finanzen für sie ermöglichen. Das bedeutet, dass sogar auf Ether lautende Volumen auf Ethereum in zwei Formen existieren – als native ETH und als verpackter Token.
DeFi
Viele Anwendungen wurden für Decentralized Finance (DeFi) ins Auge gefasst – Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Kassa- und Derivatehandel, Zinserträge, Versicherungen und andere. Bis jetzt kommt der größte Teil der Auswirkungen, die wir gesehen haben, von einem: dem dezentralen Handel mit Vermögenswerten. In den letzten zwei Jahren haben sich auch Liquiditätsbereitstellung und Yield Farming als recht beliebte Anwendungen herausgestellt, und eine weitere Segmentierung des DeFi-Raums könnte in Zukunft gerechtfertigt sein.
Dezentrale Börsen (DEXs) gewannen erstmals mit dem Aufkommen von EtherDelta im Jahr 2017 an Popularität und waren seitdem ein großer Gasverbraucher. Da Liquidität sowohl von Händlern bereitgestellt als auch angezogen wird, ist eine natürliche Zentralisierungskraft im Spiel – zu den meisten Zeitpunkten dominieren nur eine oder zwei Plattformen diese Kategorie Uniswap derzeit führend (mit einem Spitzenwert von 88 % des DeFi-Gasverbrauchs und derzeit etwa 60 %). Beachten Sie auch das Vorhandensein von Metamask (orange, oberes Band) in diesem Bereich, bei dem es sich nicht direkt um einen DEX handelt, sondern um einen Aggregator, der einen „besten Swap-Preis“ für ein bestimmtes Paar von anderen Anbietern verwendet und diese vom Kunden abstrahiert. Dies ist ein weiterer Trend, von dem wir erwarten, dass er noch häufiger zu sehen ist – mit zunehmender Reife der Branche könnten einige Funktionen eher implizit als explizit werden, wobei Benutzer mit Plattformen interagieren, die den größten Komfort bieten, indem sie alle Details von On-Chain und Cross-Chain abstrahieren Interaktionen.
Brücken
Apropos Cross-Chain: Bridges gehören zu den jüngsten nennenswerten Gasverbrauchern. Da Transaktionen auf Ethereum in Bezug auf Fiat-Währungen recht teuer werden und konkurrierende Ketten in Bezug auf Stabilität und Funktionalität ausgereifter werden, sehen wir die Entstehung kettenübergreifender Kapitalströme. Abgesehen von einem kurzlebigen Anstieg der Ronin-Brücke auf dem Höhepunkt der Beliebtheit von Axie Infinity (mit einem Spitzenwert von ~8 % des Gasverbrauchs für einige Tage), hat sich der Gasverbrauch der Brücken im letzten Jahr verdoppelt (von 1 % auf 2 %). , die die Ethereum-Blockchain mit L2-Lösungen innerhalb des Ökosystems (Polygon, Arbitrum, Optimism) sowie konkurrierenden Ökosystemen (Avalanche, Polkadot) verbindet. Wir könnten uns einem Punkt nähern, an dem für sinnvolle Einblicke in den Geldfluss eine Multi-Chain-Denkweise und -Tools erforderlich sein könnten.
Nicht einmal Bitcoin ist davor gefeit – mehr als 1 % seines Gesamtangebots wird derzeit mit der Ethereum-Plattform überbrückt in Form von WBTC, einer zentralisierten Brücke.
NFTs
Nur wenige erinnern sich vielleicht Cryptokitties heute, aber damals, im Jahr 2017, trug das erste populäre NFT-Projekt kurzzeitig etwa ein Drittel zum Netzwerkdurchsatz bei und trieb die Netzwerkgebühren erheblich in die Höhe. Im selben Jahr wurde die Beta-Version von OpenSea veröffentlicht. Es würde jedoch erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 dauern, bis der NFT-Raum auf dem Gasmarkt wieder prominent werden würde. Seitdem war mit ihr zu rechnen – ab sofort Etwa ein Drittel des gesamten auf Ethereum verbrauchten Gases wird für NFT-Aktivitäten verwendet. Weder ein hoher Gasverbrauch pro Transaktion noch widrige Preisbedingungen scheinen sich derzeit darauf auszuwirken. In dieser Kategorie ist OpenSea marktführend und verbraucht über 60 % des gesamten NFT-bezogenen Gases, wobei mehrere andere Plattformen hinterherhinken.
Einige Effizienzgewinne wurden durch die Einführung des Token-Standards ERC-1155 erzielt, der insbesondere von der OpenSea Wyvern-Börse verwendet wird – die Übernahme dieses Standards ist ein weiterer Trend, den man im Auge behalten sollte.
MEV-Bots
Der allgemeine Konsens besteht darin, dass der Miner Extractable Value (MEV) ein inhärentes Artefakt des Ethereum-Designs ist und eine wichtige Rolle bei der Steigerung der Effizienz des DeFi-Ökosystems spielt, nämlich durch den Ausgleich von Preisunterschieden zwischen dezentralen Börsen, was zu berücksichtigen ist 95 %+ der MEV-Aktivität.
Ungeachtet dessen, was der Name vermuten lässt, sind die Hauptnutznießer von MEV im Allgemeinen nicht Miner, sondern eine Gemeinschaft von Suchenden und Extraktoren, die automatisierte Tools zur Erstellung von MEV-Transaktionen nutzen. Bergleute profitieren jedoch von den erhöhten Gebühren, die mit der Dringlichkeit der Arbitrage-Transaktionen einhergehen, bei denen es sich in der Regel um Gelegenheiten handelt, bei denen der Gewinner alles bekommt, und die für Gas weit über den Marktpreisen zahlen.
Angesichts der Tatsache, dass die MEV-Extraktoren oft nicht für sich selbst werben und die Heuristik für die Klassifizierung von MEV-Transaktionen unvollkommen ist, könnten wir die tatsächliche Zahl unterschätzen – laut dem Flashbots-Team, werden mindestens 4 % des Gases durch MEV-Transaktionen verbraucht.
Wenn konkurrierende Ketten die Auswirkungen von MEV zumindest reduzieren können, könnte dies die Benutzer dazu anregen, von Ethereum abzuwandern.
Andere
Das Design von Ethereum als erlaubnisfreie Plattform führt zu einer Vielzahl von Anwendungsfällen, die über die oben aufgeführten hinausgehen und von On-Chain-Gaming und Multi-Signatur-Protokollen bis hin zu Ponzi-Schemata reichen. Auf ihrem Höhepunkt gehörten Ponzi-Schemata wie MMM (mit einem Spitzenwert von 10 % des Gasverbrauchs) und FairWin (kurzzeitig 40 %) zu den beliebtesten Anwendungsfällen für Ethereum. Aber diese Tage scheinen hinter uns zu liegen. Hierin sind auch Börsenverträge enthalten, insbesondere Multi-Signatur-Verträge, die für die Fondsverwaltung verwendet werden. Unerkannte MEV-Extraktion, obskure DeFi-Protokolle und nicht standardmäßige Token könnten ebenfalls in diese Kategorie gezählt werden.
Die Kategorisierung aller Ethereum-Aktivitäten ist eine nie endende Anstrengung.
Wir werden die Abdeckung aller oben genannten Kategorien kontinuierlich verbessern und neue hinzufügen, wenn neu auftretende Anwendungsfälle ein ausreichendes Maß an Wirkung erreichen.
Zusammenfassung
Soweit der Zweck von Ethereum empirisch durch seine Verwendung definiert wird, hat Ethereum viele Dinge getan. Vom nativen Zahlungsnetzwerk für Vermögenswerte in den Anfängen über fungible Token im Jahr 2018 bis hin zu nicht fungiblen Token in jüngster Zeit genossen viele Anwendungsfälle das Rampenlicht, der größte Gebührenzahler der Plattform zu sein. Wir stimmen weitgehend mit der ursprünglichen Vision von Ethereum überein und müssen zugeben, dass Ethereum ein dezentraler Allzweckcomputer zu sein scheint, der nahezu unabhängig von den von ihm durchgeführten Berechnungen ist.
Das Verständnis des resultierenden dynamischen Ökosystems ist keine triviale Aufgabe. Werte fließen in unzähligen unterschiedlichen Formen über mehrere unterschiedliche Kanäle durch das Netzwerk. Um es noch schwieriger zu machen, ist Ethereum zunehmend mit einer Vielzahl anderer L1- und L2-Ketten verbunden. Eine ständig wachsende Menge an Assets, Projekten, Protokollen und Entitäten existiert gleichzeitig auf mehreren Ketten und kann frei zwischen den Plattformen migrieren.
Heutzutage mit der gleichen Einstellung an Ethereum heranzugehen, als wäre es Bitcoin oder sogar Ethereum von 2019, reicht einfach nicht aus. Sich auf einzelne Asset- und Single-Chain-Metriken zu verlassen, führt zu einem unvollständigen und oberflächlichen Verständnis – um den aktuellen Zustand des Netzwerks zu verstehen, ist ein wachsames Bewusstsein für neue Entwicklungen, ein breites Fachgebiet und ein Verständnis für die Nuancen erforderlich.
Wie immer wird Glassnode da sein, um genau das zu bieten.
Die neu veröffentlichten Ethereum-Aufschlüsselungsmetriken sind jetzt in Glassnode Studio verfügbar:
- Voreingestelltes Dashboard Exploring the Etherverse
- Transaktionstyp-Aufschlüsselung (relativ)
- Aufschlüsselung der Transaktionsarten (absolut)
- Gasverbrauch nach Transaktionstyp (absolut)
- Gasverbrauch nach Transaktionstyp (relativ)
Key Take Away
Ethereum bleibt eine Plattform, die hauptsächlich für die Übertragung von Werten verwendet wird, aber der Umfang dessen, was Wert ausmacht, und was eine Übertragung ausmacht, ändert sich ständig. Im Gegensatz zu Bitcoin erfordert Ethereum Tools und eine Denkweise, die Folgendes sind:
- Use-Case-sensibel und entgegenkommend für neue Entwicklungen.
- Multi-Asset, mit einer breiten Definition von Wert, die vertretbare und nicht vertretbare Token umfasst.
- Multi-Protokoll und Multi-Chain, mit einer breiten Definition von Transfers, die dezentrale Finanzprotokolle und Cross-Chain-Bridging umfasst.
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