Allzeit-Höchstkäufer kapitulieren die PlatoBlockchain-Datenintelligenz. Vertikale Suche. Ai.

All-Time-High-Käufer kapitulieren

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Die globalen Märkte haben eine sehr ernüchternde Woche hinter sich, als ein bewaffneter Konflikt zwischen Russland und der Ukraine ausbricht. Als globaler Makro-Asset und mit Märkten, die niemals schließen, war der Preis von Bitcoin als Reaktion darauf ziemlich volatil. In dieser Woche fiel der Markt auf ein Tief von 34,474 $, bevor er sich schnell auf ein Hoch von 39,917 $ erholte.

Nachdem sie sich nun seit 138 Tagen in einem Drawdown vom ATH im November befinden, wurde die Überzeugung vieler Bitcoin-Investoren, hauptsächlich diejenigen, die nahe der Spitze gekauft haben, diese Woche erheblich in Frage gestellt. In dieser Ausgabe werden wir analysieren, was wie eine Flut von Top-Käufern aussieht, und Vergleiche zwischen der aktuellen Marktstruktur und dem Zeitraum von Mai bis Juli 2021 ziehen.

Was wir beobachten werden, ist, dass Top-Einkäufer jetzt fast vollständig kapituliert haben. Die verbleibende Verteilung der Inhaber scheint jedoch weitaus entschlossener zu sein, was wohl die unerschütterliche Überzeugung der Käufer der letzten Instanz widerspiegelt: Bitcoin HODLers.

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Übersetzungen

This Week On-Chain wird nun in übersetzt Spanisch, Italienisch, Chinesisch, Japanisch, Türkische, Französisch und Portugiesisch.

Das Wochen-Onchain-Dashboard

Der Week Onchain Newsletter hat ein Live-Dashboard mit allen vorgestellten Charts finden Sie hier. Dieses Dashboard und alle abgedeckten Metriken werden in unserem Videobericht weiter untersucht, der jede Woche dienstags veröffentlicht wird. Besuchen und abonnieren Sie unsere Youtube Channel, und besuchen Sie unsere Videoportal für weitere Videoinhalte und Metrik-Tutorials.


Wir beginnen diese Analyse mit einem tiefen Einblick in die URPD-Metrik, die die Verteilung des Münzangebots zu dem Preis zeigt, zu dem es sich zuletzt in der Kette bewegt hat. Was wir hier untersuchen möchten, sind die Ähnlichkeiten und Unterschiede zwischen dem Anlegerverhalten während dieses Drawdowns und dem ähnlichen Ausmaß im Mai-Juli 2021.

Wir werden die URPD-Metrik von vier Daten analysieren:

  1. 10. Mai 2021 kurz vor dem Ausverkaufsereignis der Liquidationskaskade
  2. 20. Juli 2021 auf dem $29-Tief vor der Rallye zu ATH Ende 2021
  3. 9. Nov. 2021 auf dem aktuellen Markt-Allzeithoch
  4. 27. Februar 2022 zum Zeitpunkt des Schreibens.
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Beginnend mit der Mai-Juli-Periode war die Münzverteilung sehr kopflastig, wobei ein großer Teil des Münzangebots zwischen 54 und 60 $ lag. Dies zeigte zwar eine gewisse Nachfrage zu höheren Preisen, führte aber auch zu einem fragilen Markt mit vielen „Top-Käufern“, die auf größere Preiskorrekturen empfindlich reagieren würden.

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Live-Diagramm (10)

Es kam zu einer großen Marktkapitulation. Sowohl die Spot- als auch die Derivatemärkte wurden von allem Überschwang gespült, die On-Chain-Aktivitäten im Bitcoin-Netzwerk brachen zusammen, und es kann vernünftigerweise argumentiert werden, dass dies der Beginn des gegenwärtigen Bärenmarktes war.

Während dieser 2.5-monatigen Konsolidierungsphase wurde ein großer Teil des Angebots von Top-Käufern zum Verkauf an Börsen übertragen. Dieses Angebot wurde dann nach und nach von Käufern mit höherer Überzeugung aufgesaugt, wobei die Kostenbasis dieser Münzen in der Preisspanne von 29 bis 40 US-Dollar stärker gewichtet wurde.

Dieses Verhalten beschreibt ein breit angelegtes Umverteilungsereignis von einer schwachen Hand zu einer starken Hand.

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Live-Chart (20. Juli 2021)

Wenn wir uns der gegenwärtigen Marktkorrektur zuwenden, können wir sehen, dass während der Rallye vom Juli 2021 bis zum Nov ATH eine bemerkenswert gleichmäßige Verteilung des Münzangebots festgestellt wurde. Diese Verteilung zeigt Folgendes an:

  • Viele Anleger, die in der Mai-Juli-Korrektur angesammelt hatten, nahmen auf dem Weg zurück nach oben Gewinne mit. Dadurch entstanden Volumenknoten um 35 $, 47 $ und 62 $.
  • Käufer sahen Wert und stiegen während der Rallye von August bis November in den Markt ein. Und das, obwohl On-Chain-Aktivitäten darauf hindeuten, dass die Mehrheit der „Markttouristen“ gegangen war und nur die HODLer übrig blieben.
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Live-Diagramm (9)

Dies bringt uns zum heutigen Tag, wo wir sehen können, dass ein Großteil dieses gleichmäßig verteilten Angebots vom November noch vorhanden ist. Trotz einer Korrektur von über 50 % haben diese Anleger ihre Positionen nicht liquidiert.

Darüber hinaus scheint die primäre Umverteilung von Investoren zu kommen, die die Spanne von über 60 USD um das Allzeithoch herum gekauft haben, was neue Eigentümer in der aktuellen Preisspanne von 35 bis 38 USD gefunden hat.

Dieses Ausgabeverhalten beschreibt einen Markt, der von preisunempfindlichen HODLern dominiert wird, die anscheinend nicht bereit sind, ihre Coins zu liquidieren, selbst wenn sie mit Verlust gehalten werden. Inzwischen wurden Top-Käufer deutlich ausgespült und stellen im Vergleich zu Mai-Juli 2021 einen weitaus geringeren Anteil der Investorenkohorte dar.

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Live-Chart

Top-Käufer haben möglicherweise bereits kapituliert

Die Nachrichtenereignisse dieser Woche verändern die Welt. Sollte es eine Zeit geben, in der Bitcoin-Investoren kapitulieren würden, insbesondere diejenigen, die es als risikobehafteten Vermögenswert ansehen, wäre der Ausbruch des kinetischen Krieges ein wahrscheinlicher Katalysator.

Das Ausmaß der On-Chain-Kapitulation, die während des Ausverkaufs dieser Woche auftrat, war jedoch, gelinde gesagt, glanzlos. Tatsächlich weist er ähnliche Merkmale auf wie der Ausverkauf vom 20. Juli 2021 auf 29 $ (Punkt 3 unten), der einfach nicht die rückläufige Folge hatte, um die Preise auf neue Tiefststände zu bringen.

In dieser Woche wurden realisierte Nettoverluste von 713 Mio. USD verzeichnet, was deutlich weniger ist als die Kapitulationsereignisse von über 2.0 Mrd. USD, die zu Beginn der Korrektur zu verzeichnen waren.

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Live-Chart

Wir haben auch einen anhaltenden Rückgang der Zahl der Anleger gesehen, die an Börsen einzahlen (rosa), und zwar von 74 / Tag am Nov ATH auf heute 41 / Tag. Unterdessen halten sich die Börsenabhebungen sehr stabil bei etwa 40 bis 48/Tag, was wiederum auf einen beständigen Pool von HODLern hinweist, die Regen, Hagel oder Sonnenschein abziehen.

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Live-Workbench-Diagramm

Natürlich ist die Anzahl der Wechseleinlagen oder -abhebungen nur ein Teil des Bildes, und es ist das jeweils getragene Volumen, das dazu beiträgt, das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage herzustellen.

Die folgende Grafik zeigt einen 30-Tages-EMA der Börsennettoflüsse und wir können sehen, dass der Markt seit Juli Münzabhebungen begünstigt hat (rot, Abflüsse). Der Trend bei den Devisenabflüssen hat sich in dieser Zeit abgeschwächt, aber wir haben immer noch keine Zuflüsse gesehen, die auch nur annähernd so hoch waren wie im Mai-Juli letzten Jahres, selbst bei all dem makroökonomischen Gegenwind, der im Spiel ist.

Der aktuelle Markt scheint das Vertrauen in Bitcoin als Makro-Asset nicht verloren zu haben.

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Live-Chart

Wir können dies auch in der wiederbelebten Angebotsmetrik sehen, die sich die Menge der Münzen ansieht, die älter als 1 Jahr sind und diese Woche ausgegeben wurden. Wenn es in der Bitcoin-HODLer-Kohorte einen weit verbreiteten Überzeugungsverlust geben würde, würden wir erwarten, dass diese Kennzahl einen deutlichen Anstieg verzeichnen wird.

Dies ist jedoch noch nicht geschehen, und das wiederbelebte Angebot bleibt unter 5 BTC/Tag, was ziemlich typisch für frühere Akkumulationsperioden ist.

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Live-Chart

Es gibt eine Kohorte, die in den letzten Wochen die On-Chain-Ausgaben an Börsen dominiert hat; die Investoren, die den Dip kauften, nur um herauszufinden, dass noch viele weitere Dips kommen würden. Anleger mit Münzen, die jünger als 3 Monate sind, haben in den letzten 30 Tagen die Verlustausgaben dominiert. Die Ausgaben dieser jungen Münzen haben im letzten Monat einen kollektiven Verlust von -0.05 % der Marktkapitalisierung pro Tag realisiert, was den Bärenmarkttiefs in der ersten Hälfte des Jahres 2018 entspricht.

Mit Ausnahme von Juni-Juli letzten Jahres sind weit verbreitete Markttiefs in der Regel durch einen Massenausstieg sowohl neuer als auch alter Investoren gekennzeichnet, wenn sich die Angst breit macht.

Angesichts der Tatsache, dass wir noch keine ähnliche Kapitulation von Langzeitinhabern gesehen haben, sind Bitcoin-HODLer dieses Mal vielleicht anders aufgebaut? Oder vielleicht steht noch ein weiterer schmerzhafter Einbruch bevor, um absolut alle verbleibenden Verkäufer aus dem Markt zu drängen.

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Dies ist ein erster Blick auf ein unveröffentlichtes Diagramm aus dem Glassnode Engine Room.

Starke Hände stapeln weiter

Nachdem die Top-Käufer weitgehend aus dem Netzwerk gespült wurden und Beweise dafür vorliegen, dass es sich um einen von HODLern dominierten Markt handelt, schließen wir mit drei Diagrammen ab, die dabei helfen, zu beschreiben, was diese Kohorte mit langem Horizont tun könnte.

An erster Stelle steht Illiquid Supply, das das Volumen der Münzen verfolgt, die in Wallets mit wenig bis gar keiner Ausgabenhistorie aufbewahrt werden. Diese repräsentieren oft Cold Storage und die Brieftaschen von HODLers, die sich religiös zurückziehen, während sie eine Strategie im Stil eines Dollar-Kosten-Durchschnitts verfolgen.

Als Anteil am zirkulierenden Angebot hat Illiquid Supply nun den Höchststand vom Mai 2021 überschritten und 76.3 % erreicht. Dies ist nun auf das gleiche Niveau wie die Marktspitze von 2017 zurückgekehrt und hat einen vierjährigen Anstieg der Coin-Wallet-Liquidität umgekehrt. Beachten Sie jedoch, dass diese beiden Fälle großen Ausverkaufsereignissen vorausgingen, und daher bleibt abzuwarten, ob sich diese Münzen wirklich im Kühlhaus befinden.

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Live-Chart

Eine ähnliche Geschichte erzählend, drängen die Realized Cap HODL-Wellenbänder, die älter als 3 Monate sind, auf neue lokale Höchststände von 72 %. Das bedeutet, dass 72 % des USD-Wertes, der in Bitcoin gespeichert ist, von Münzen gehalten wird, die 3 Monate und älter sind.

Dies ist typisch für Bärenmärkte, in denen langfristige Anleger Wert sehen und gleichzeitig ihre Ausgaben drosseln (wie oben in Revived Supply gesehen wurde). Beachten Sie, dass ein Großteil dieses jüngsten Anstiegs von der Altersbandbreite von 3 bis 6 Millionen in Orange am unteren Rand angetrieben wird. Dies sind Coins, die sich der Grenze von 155 Tagen (~5 Monate) zwischen kurz- und langfristigen Inhabern nähern oder diese gerade überschreiten.

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Live-Chart

Und schließlich, um zu zeigen, wie viel Münzvolumen von HODLers in den letzten 3 Monaten absorbiert wurde, betrachten wir das Münzvolumen, das die Altersgrenze von 3 Monaten und mehr in den letzten 30 Tagen überschritten hat.

Derzeit reifen über 335 BTC auf ein Alter von über 3 Monaten pro 30 Tage, was dem 12.2-fachen der täglichen Münzausgabe an Bergleute entspricht. Ein ähnliches Ausmaß an HODLing-Verhalten wurde Mitte 2020 und von Juni bis September 2021 beobachtet, die beide starken Aufwärtsbewegungen vorausgingen.

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Live-Chart

Zusammenfassung und Schlussfolgerungen

Der aktuelle Markt ist sowohl aus der On-Chain- als auch aus der Makroperspektive äußerst interessant. Angesichts des enormen Ausmaßes an Ungewissheit und Risiken, die ein kinetischer Konflikt mit sich bringt, muss mit der Erwartung weiteren Risikoabbaus, Anlegerpanik und Kapitulationsereignissen vorsichtig gerechnet werden. Bisher haben wir jedoch kein weit verbreitetes Kapitulationsereignis gesehen, mit Ausnahme von sehr kurzfristigen Inhabern, die den ATH gekauft haben, oder vorzeitigen Einbrüchen während dieses Rückgangs. Beachten Sie, dass viele Signale für eine „Hype-Nachfrage“ weit unter dem Bullenmarktniveau bleiben (letzte Woche abgedeckt).

Trotz dieses sehr unsicheren makro- und geopolitischen Hintergrunds behält das Verhalten der Bitcoin-HODLer eine bemerkenswert optimistische Überzeugung bei. Münzen werden weiterhin von Börsen abgezogen, wandern in immer illiquidere Brieftaschen und reifen mit hoher Geschwindigkeit in immer höhere Altersgruppen hinein. Diese sehen aus wie in der Herstellung befindliche Long-Term-Holder-Münzen.

Es ist jetzt wichtig, darauf zu achten, ob sich diese kohärenten Trends umkehren, was auf einen breiten Vertrauensverlust hindeuten könnte. Anstelle einer solchen Umkehrung zeichnen diese Beobachtungen jedoch weiterhin eine günstige und konstruktive Zukunft für Bitcoin, irgendwo hinter dem Horizont.


Produktaktualisierungen

Alle Produktaktualisierungen, Verbesserungen und manuellen Aktualisierungen von Metriken und Daten werden in aufgezeichnet unser Änderungsprotokoll für Ihre Referenz.


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Haftungsausschluss: Dieser Bericht enthält keine Anlageberatung. Alle Daten werden nur zu Informationszwecken bereitgestellt. Keine Anlageentscheidung basiert auf den hier bereitgestellten Informationen und Sie sind allein für Ihre eigenen Anlageentscheidungen verantwortlich.

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