Der Securities Clarity Act: Wir brauchen ihn!

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Die regulatorische Klarheit in der Kryptoindustrie in den USA stand für einen Großteil des Jahres 2023 im Vordergrund, da Gerichtsbarkeiten auf der ganzen Welt Rahmenwerke zur Regulierung der aufstrebenden Branche einführten, während die USA zurückbleiben.

Letzten Monat traf sich der Finanzdienstleistungsausschuss des US-Repräsentantenhauses eine Rechnung ausgestellt zielt darauf ab, die Branche zu regulieren; Bei der Gesetzesvorlage wurden jedoch keine großen Fortschritte erzielt. (Denken Sie daran, dass es sich um denselben Gesetzentwurf handelt, der im September 2022 keine parteiübergreifende Unterstützung fand.)

Letzte Woche kündigten der Mehrheitsführer im Repräsentantenhaus Tom Emmer (R-MN) und der Abgeordnete Darren Soto (D-FL) die Einführung ihrer überparteilichen Abstimmung an Wertpapierklarheitsgesetz um einen der größten Knackpunkte bei der Kryptowährungsregulierung zu klären: die Frage ob Kryptowährungen als Wertpapiere einzustufen sind.

Tom Emmer Twitter-Beitrag — Image via Twitter.

Es ist eine wichtige Frage, die es zu beantworten gilt, da ein Großteil der Unsicherheit im Zusammenhang mit Kryptowährungen in den USA auf die Maßnahmen zurückzuführen ist, die die Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) in den letzten Jahren ergriffen hat.

Einige Hintergrundinformationen

Der Gesetzentwurf soll Klarheit bei der regulatorischen Klassifizierung digitaler Vermögenswerte schaffen, Marktsicherheit für Innovatoren und klare Zuständigkeitsgrenzen für Regulierungsbehörden bieten.

Dies ist von entscheidender Bedeutung, da eine der Hauptbeschwerden in den USA darin besteht, dass Blockchain-Innovationen durch mangelnde Klarheit bei der Klassifizierung digitaler Vermögenswerte erstickt werden.

Ein Großteil dieser Unsicherheit wird von der SEC erzeugt. Die Kommission ist zunehmend aktiv bei der Erhebung von Klagen gegen eine Reihe von Unternehmen der Kryptoindustrie; Es fehlten jedoch Richtlinien der SEC, was zu Unsicherheit in der Branche führte.

In einigen Fällen scheint es, dass die SEC stillschweigend einem Krypto-Geschäftsmodell zugestimmt hat, dennoch erhebt sie dennoch Klage gegen das Projekt, wiederum ohne dem Projekt irgendwelche Einzelheiten oder Richtlinien mitzuteilen, um es darüber zu informieren, wie es mutmaßliche Verstöße beheben könnte.

Die sichtbarste Aktion war die Zustellung einer Wells-Mitteilung an die Krypto-Börse Coinbase Anfang des Jahres. Schon vor Erhalt der Wells Hinweis, Coinbase bat die SEC um Klarheit.

Laut Aussagen von Paul Grewal, CLO von Coinbase, hat sich das Unternehmen in den letzten neun Monaten wiederholt an die SEC gewandt, um Klarheit über seine Geschäftsaktivitäten zu erlangen, doch die SEC hat es wiederholt versäumt, eine eindeutige Antwort darauf zu geben, welche digitalen Vermögenswerte die Kommission als Wertpapiere betrachtet .

coinbase

Das aktuelle Umfeld, in dem die Durchsetzung Vorrang vor der Regulierung hat, muss sich ändern. Derzeit gibt es kaum Leitlinien für Kryptounternehmen, und obwohl die SEC erklärt hat, dass sie mit Projekten zusammenarbeiten werden, die sich ordnungsgemäß registrieren, gibt es derzeit keinen Prozess, um eine solche Registrierung abzuschließen. Der Securities Clarity Act versucht, dieses Problem zu lösen.

Der Securities Clarity Act erklärt

Der Securities Clarity Act ist ein kurzer Gesetzesentwurf, der nur fünf Seiten lang ist. Dies liegt daran, dass damit ein Versäumnis des aktuellen Wertpapierrechts in Bezug auf digitale Vermögenswerte behoben werden soll. Dem Gesetzentwurf zufolge „unterscheidet das geltende Wertpapierrecht nicht zwischen einem Vermögenswert und dem Wertpapiervertrag, zu dem er möglicherweise gehört oder nicht.“

Der Kongressabgeordnete Emmer hatte denselben Gesetzentwurf bereits im September 2020 eingebracht, als er als hochrangiges Mitglied der Task Force on Financial Technology des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses fungierte. Darüber hinaus wurde der Kongressabgeordnete Emmer Co-Vorsitzender des Kongress Blockchain Caucus .

Der Securities Clarity Act wird, wenn er in Kraft tritt, für Klarheit bei digitalen Vermögenswerten sorgen Festlegung einer Unterscheidung zwischen dem digitalen Vermögenswert (Kryptowährungen) und dem Wertpapiervertrag dass es Teil davon sein kann oder auch nicht.

Auch dies soll mit dem Gesetzentwurf klargestellt werden Ein Vermögenswert aus einem Investmentvertrag ist von dem Investmentvertrag, unter dem er verkauft wurde, getrennt.

Vereinfacht ausgedrückt kann ein Kryptoprojekt über einen Wertpapiervertrag verfügen, es ist jedoch möglich, dass der Token dieses Vertrags nicht als Wertpapier eingestuft ist.

Wir alle wissen, dass viele Kryptowährungen im Rahmen eines Wertpapiervertrags ausgegeben werden. Sobald sich das Projekt jedoch entwickelt und dezentralisiert, werden diese Token möglicherweise nicht mehr als Wertpapiere eingestuft. Stattdessen könnten sie als Ware oder als Eigentum betrachtet werden.

Ohne eine definierte Unterscheidung zwischen der Kryptowährung und dem Wertpapiervertrag, unter dem sie ausgegeben wurde, ist es Projekten, die Token zur Finanzierung der Entwicklung in einem frühen Stadium ausgeben müssen, derzeit nicht möglich, dass diese Token aus dem Wertpapierrahmen herauskommen, was die Token daran hindert für den vorgesehenen Zweck verwendet werden.

„Solange es im Gesetz keine klare Definition dafür gibt, was eine Ware und was eine Sicherheit ist, wird die amerikanische Innovation leiden.“

– Repräsentant des Repräsentantenhauses Thomas Emmer

Durch den Securities Clarity Act wird der Securities Act von 1933 geändert, um „Investmentverträge“ von den zugrunde liegenden Vermögenswerten, die gemäß dem Investmentvertrag verkauft werden, zu trennen.

Im Wesentlichen besagt der Gesetzentwurf, dass Vermögenswerte, die im Rahmen eines Investmentvertrags verkauft werden, nicht allein dadurch zu Wertpapieren werden, dass sie im Rahmen dieses Investmentvertrags verkauft werden.

Ein weiterer Schlüssel zum Verständnis des Wertpapierrechts und der Definition von Wertpapieren ist die Howey Test. (Siehe unsere Leitfaden zur SEC-Regulierung zu Token, erklärt mit Katzenfotos.)

Der Howey-Test erklärt

Der Howey-Test wurde 1946 vom Obersten Gerichtshof der USA ins Leben gerufen, um festzustellen, ob es sich bei einem Vermögenswert um ein Wertpapier handelt und er daher in den Zuständigkeitsbereich der Securities and Exchange Commission fällt. Es besteht aus vier Teilen, die alle zutreffen müssen, damit ein Vermögenswert als Wertpapier eingestuft werden kann:

Es erfolgt eine Geldanlage. Das bedeutet, dass Sie jemand anderem Geld oder etwas anderes Wertvolles schenken.
Es gibt ein gemeinsames Unternehmen. Das bedeutet, dass Sie und andere Investoren Ihr Geld für ein gemeinsames Ziel bündeln.
Es besteht eine Gewinnerwartung. Das bedeutet, dass Sie hoffen, mehr Geld zu verdienen, als Sie investiert haben.
Der Gewinn entsteht aus den Bemühungen anderer. Das bedeutet, dass Sie sich auf die Arbeit oder Fähigkeiten anderer verlassen, um Geld zu verdienen, und nicht auf Ihr eigenes.

Indem ein Vermögenswert in den Rahmen des Howey-Tests einbezogen wird, kann festgestellt werden, ob er als Wertpapier eingestuft werden sollte oder nicht.

Wie Sie jedoch im Video unten sehen werden, hat selbst Gary Gensler, der Vorsitzende der SEC, Schwierigkeiten, eine Frage zu beantworten, ob Ethereum ein Wertpapier ist.

[Eingebetteten Inhalt]

Takeaway für Investoren

Klarheit über die Klassifizierung digitaler Vermögenswerte ist der Schlüssel zur Öffnung der Blockchain-Wirtschaft in den USA. Sowohl Unternehmen als auch Verbraucher benötigen diese Klarheit, damit sie ohne Angst vor Strafverfolgung in diesen Bereich investieren können.

Der Securities Clarity Act würde diese Sicherheit für Unternehmen, Investoren und Verbraucher bieten rechtliche Festlegung des Unterschieds zwischen einem Investmentvertrag und den digitalen Vermögenswerten, die im Rahmen dieser Verträge verkauft werden.

Dies wird es Unternehmen ermöglichen, großartige Produkte und Dienstleistungen zu entwickeln und gleichzeitig den Verbraucherschutz zu wahren. Der Gesetzentwurf ist einer der intelligentesten Ansätze, um Klarheit hinsichtlich der Anwendung des Wertpapierrechts auf digitale Vermögenswerte zu schaffen.

Wenn die USA im Blockchain-Bereich führend bleiben und von den wirtschaftlichen Vorteilen dieser Führungsrolle profitieren wollen, dann ist eine solche Gesetzgebung eine Voraussetzung. Je früher wir digitale Vermögenswerte definieren können, desto eher können wir einen starken Markt für digitale Vermögenswerte schaffen.

Ohne sie werden wir schnell noch weiter ins Hintertreffen geraten Europäische Union und Hongkong, die beide fleißig daran gearbeitet haben, die Klarheit zu schaffen, die US-Investoren und Unternehmen in den letzten Jahren des regulatorischen Schwebezustands gefordert haben.

Auf der Website von Emmer heißt es: „Der Securities Clarity Act bietet einen wichtigen Unterschied, der es Krypto-Projekten ermöglicht, ihr volles Potenzial auf konforme Weise auszuschöpfen und es den Vereinigten Staaten zu ermöglichen, in dieser nächsten Iteration des Internets weltweit zu konkurrieren.“

Sind wir uns einig.