Ακολουθώντας τα έξυπνα χρήματα: Μελέτη μακροχρόνιων κατόχων

Ανάλυση

Μια βαθιά ανάλυση στην ψυχολογία της αγοράς και τα φράκταλ που σχετίζονται με τους μακροπρόθεσμους κατόχους Bitcoin.

Παρακολούθηση προσφοράς και ζήτησης με νέο όραμα

Μία από τις συναρπαστικές προοπτικές στην ανάλυση on-chain είναι η ικανότητα απεικόνισης των τεκτονικών δυνάμεων της υποκείμενης προσφοράς και ζήτησης που διέπουν την αγορά Bitcoin. Για πρώτη φορά στα χρηματοοικονομικά, μπορούμε να παρατηρήσουμε τη μεταφορά ενός περιουσιακού στοιχείου σε σχεδόν πραγματικό χρόνο από τα ισχυρότερα σε πιο αδύναμα χέρια σε μια ανοδική πορεία, τη συσσώρευση από μακροπρόθεσμους επενδυτές σε μια bear market και τα κυμαινόμενα κέρδη και ζημίες οντότητες καθημερινά.

Τα δεδομένα είναι δημόσια, αλλά η ερμηνεία είναι διαφοροποιημένη.

Μέσα σε αυτή τη νέα διαφάνεια βρίσκεται η συμβιωτική σχέση μεταξύ μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων επενδυτών - μια αέναη διελκυστίνδα μεταξύ υψηλών και χαμηλών χρονικών προτιμήσεων που χαρακτηρίζει μοναδικές φάσεις των κύκλων της αγοράς. Παρακολουθώντας την κίνηση της προσφοράς μεταξύ αυτών των δύο ομάδων, αποκτούμε μετρήσιμες πληροφορίες που μας δείχνουν πότε βρίσκονται σε εξέλιξη οι μακροοικονομικές αλλαγές τάσεων.

Μπορούμε να παρακολουθήσουμε οπτικά την κυκλική φύση της μακροπρόθεσμης και βραχυπρόθεσμης προσφοράς κατόχων.

Κύκλος Ζωής Νομισμάτων

Αρχικά, ας ορίσουμε τους μακροπρόθεσμους (LTH) και τους βραχυπρόθεσμους κατόχους (STH). Βασισμένο στο προηγούμενη ανάλυση, προσδιορίσαμε ότι ένα νόμισμα είναι στατιστικά απίθανο να δαπανηθεί μόλις περάσει το όριο των 155 ημερών ή περίπου πέντε μήνες. Χρησιμοποιώντας αυτό το σημείο δεδομένων ως όριο, οριοθετούμε τις δύο κοόρτες Βραχυπρόθεσμων και Μακροπρόθεσμων κατόχων.

Για να βελτιώσουμε την οπτικοποίηση, χρησιμοποιούμε μια καμπύλη εξομάλυνσης, με μέσο σημείο 155 ημερών και πλάτος μετάβασης 10 ημέρες, για να μοντελοποιήσουμε το όριο LTH-STH (λεπτομέρειες εδώ). Δείτε την Εικόνα 2 παρακάτω.

Όταν ένας χρήστης αγοράζει ένα νόμισμα, προστίθεται αμέσως στο Short-Term Holder Supply, όπου αρχίζει να παλιώνει. Εάν το κέρμα παραμείνει αδρανές για ~155 ημέρες, ωριμάζει από Βραχυπρόθεσμη Προμήθεια Κατόχου και σε Μακροπρόθεσμη Προμήθεια Κατόχου. Ομοίως, όταν πωλείται ένα νόμισμα μακροπρόθεσμης κατοχής, εγκαταλείπει την προσφορά μακροπρόθεσμου κατόχου και εισέρχεται αμέσως στην προσφορά βραχυπρόθεσμου κατόχου καθώς η διάρκεια ζωής του ξεκινά εκ νέου στο μηδέν.

Από τη φύση αυτής της συνθήκης ωριμότητας:

• Οι μετρήσεις προσφοράς LTH αποκτούν νέα νομίσματα αργά, καθώς πρέπει να γεράσουν και να παραμείνουν αδρανείς για αρκετό καιρό για να ξεπεράσουν το όριο των ~155 ημερών. Έτσι, η ερμηνεία της ωρίμανσης νομισμάτων απαιτεί βαθύτερη ανάλυση (με Κύματα HODL παρέχοντας ένα χρήσιμο ενδιάμεσο εργαλείο).
• Αντίθετα, οι μετρήσεις Παροχής LTH χάνουν κέρματα γρήγορα, καθώς η διάρκεια ζωής τους μηδενίζεται αμέσως μετά την πώληση. Αλλάζουν σε βραχυπρόθεσμα χέρια και αρχίζουν να γερνούν ξανά.

Τα κύματα HODL μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την απεικόνιση και επίδειξη αυτής της διαδικασίας παλαίωσης για ένα σύνολο νομισμάτων που συσσωρεύτηκαν τον Σεπτέμβριο του 2020. Μπορούμε να δούμε τον όγκο των νομισμάτων να γερνάει σταδιακά, οραματιζόμενος από τη διόγκωση περισσότερων ηλικιακών ζωνών με την πάροδο του χρόνου t (βλέπε σχήμα 3).

Είναι μια δυναμική της αγοράς που παίζει αξιόπιστα σε όλους τους ιστορικούς κύκλους ταύρων/αρκούδων Bitcoin:

1. Οι υψηλότερες τιμές φέρνουν αυξημένο όγκο ζήτησης, τα ισχυρά χέρια πωλούν σε νέους επενδυτές —συχνά καθώς η τιμή σπάει το προηγούμενο υψηλό— και πραγματοποιούν κέρδη στην ισχύ της αγοράς (βλ. Σχήμα 4).
2. Η τιμή ωθείται προς τα πάνω έως ότου η γενική προσφορά εξαντλήσει τη ζήτηση και η αγορά τελικά καταρρεύσει, συνήθως γρήγορα. Σε αυτό το σημείο, τα νομίσματα παλιώνουν και πάλι και ο αριθμός των Μακροπρόθεσμων Κατόχων Προμήθειας αυξάνεται (βλ. Εικόνα 5).

Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι εναλλάσσονται από θέσεις σε ανοδικές αγορές, συνήθως καθώς η τιμή σπάει το προηγούμενο υψηλό.

Τελικά, οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι ολοκληρώνουν τις δαπάνες και συνεχίζουν ξανά την καθαρή συσσώρευση. Αυτό συνήθως σηματοδοτεί ότι η ταυροδρομία έχει τελειώσει.

Αυτό είναι ένα δοκιμασμένο και αληθινό ιστορικό πρότυπο. Επιπλέον, ένας έντονος παρατηρητής μπορεί να παρατηρήσει ότι σχεδόν κάθε κορυφή της αγοράς ακολουθείται αμέσως μετά από μια αντιστροφή της πτωτικής τάσης της Μακροπρόθεσμης Προσφοράς Κατόχων.

Με άλλα λόγια: Οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι γυρίζουν σταθερά το καθαρό θετικό και αρχίζουν εκ νέου τη συσσώρευση αμέσως μετά από κάθε κορυφή της μακροπρόθεσμης αγοράς. Αυτό περιλαμβάνει νομίσματα που συσσωρεύτηκαν κατά τα τελικά στάδια της ανοδικής αγοράς και μπορεί να θεωρηθεί μια αξιόπιστη επιβεβαίωση μιας ευρύτερης μακροοικονομικής μετατόπισης.

Ένας ανερχόμενος μακροπρόθεσμος όροφος

Ένα άλλο παρατηρήσιμο μοτίβο με τους Long-Term Holders είναι η σταδιακή σύλληψη μεγαλύτερων μερών σχετικής προσφοράς (περίπου 10%) με κάθε κύκλο (βλ. Εικόνα 6). Ενώ πολλά νομίσματα δαπανώνται σε ράλι και μεταφέρονται σε νεότερα χέρια, ένα πιο σημαντικό ποσοστό παραμένει αδρανές και προσθέτει περαιτέρω στην ισορροπία των Μακροχρόνιων Κατόχων όταν ξαναρχίσουν τη συσσώρευση στην πίσω πλευρά της διαδρομής.

Κατά τη διάρκεια κάθε κυκλικής επέκτασης του Long-Term Holder Supply, τα νομίσματα που αγοράζονται στην late bull και στην πρώιμη αγορά bear είναι κυρίως σε απώλεια (ανοιχτό μπλε).

Αυτός ο όμιλος φτάνει τελικά στο "peak HODL", όπου η σχετική προσφορά τους μειώνεται καθώς περιμένουν να ανέβει η τιμή και να φέρουν τα νομίσματά τους σε κέρδη. Αυτό μπορεί να απεικονιστεί με τη μετατόπιση από το ανοιχτό μπλε στο σκούρο μπλε στο παρακάτω διάγραμμα προσφοράς (βλ. Εικόνα 7). Συνήθως, όταν η τιμή αυξάνεται προς το ιστορικό υψηλό όλων των εποχών, η ανοδική πορεία βρίσκεται σε κίνηση και αρχίζει μια συμπίεση της προσφοράς.

Βάζοντας ένα τόξο σε αυτό

Η όμορφη διαφάνεια του αμετάβλητου δημόσιου καθολικού του Bitcoin μας επιτρέπει, για πρώτη φορά στις χρηματοπιστωτικές αγορές, την ταλάντωση της προσφοράς ενός περιουσιακού στοιχείου μεταξύ επενδυτών υψηλής και χαμηλής χρονικής προτίμησης. Πολλά βιβλία έχουν γραφτεί για τη φύση των αγορών και την ανθρώπινη ψυχολογία που τις στηρίζει, και τώρα μπορούμε αποδεδειγμένα να μετρήσουμε αυτή τη συμπεριφορά της ελεύθερης αγοράς στα δεδομένα που τηρεί το καθολικό του Bitcoin.

Οι πληροφορίες για το Bitcoin, όπως η ροή της προσφοράς μεταξύ Μακροπρόθεσμων και Βραχυπρόθεσμων Κατόχων μέσω των κύκλων της αγοράς, είναι αυτό που ενθουσιάζει πολλούς από εμάς στην ανάλυση on-chain. Παρέχει μια άνευ προηγουμένου εικόνα για τη δυναμική της προσφοράς και το συναίσθημα της αγοράς που σχετίζεται με το Bitcoin ως νομισματικό δίκτυο και αποθήκευση αξίας. Η μελέτη του καθολικού Bitcoin μπορεί ακόμη και να αποδειχθεί μια αντανάκλαση, ένα αμετάβλητο αρχείο της ψυχολογίας της ανθρώπινης αγοράς, καθώς το περιουσιακό στοιχείο εξελίσσεται από έναν μόνο φορητό υπολογιστή στο παγκόσμιο αποθεματικό ενεργητικό.