Πώς η κατάρρευση του FTX αύξησε τις προμήθειες σε δημοφιλή χρηματιστήρια Bitcoin

Αυτό είναι ένα άρθρο γνώμης από τον Michael Chapiro, μηχανικό υλικών, στέλεχος αεροδιαστημικής και άμυνας και ιδρυτή της Caliber.

Την Τετάρτη 9 Νοεμβρίου, στον απόηχο του κατάρρευση του FTX, άρχισαν να εμφανίζονται στο Twitter αναφορές για τιμές για την αγορά bitcoin που εισήχθησαν και στη συνέχεια εκτελούνταν για περίπου 1,000 δολάρια πάνω από την τιμή της αγοράς spot στο Κύκνος και απεργία, ενώ η τιμή του bitcoin διαπραγματευόταν κυρίως στο εύρος των 16-18 χιλιάδων δολαρίων, μια μικρή πτώση της τάξης του 10-20% από την προηγούμενη εβδομάδα πριν από την κατάρρευση του FTX. Ένα tweet ισχυρίστηκε μια διαφορά έως και 1,600 $, αν και δεν παρέχουν ένα στιγμιότυπο οθόνης για επιβεβαίωση. Αυτά τα προβλήματα παραμένουν σε εξέλιξη με στιγμιότυπα οθόνης που δείχνουν αποκλίσεις τιμών κυρίως στην περιοχή των 600-1200 $, υποδεικνύοντας περιθώρια από 3.5-7%, πολύ πάνω από τις υψηλότερες χρεώσεις που χρεώνονται από οποιοδήποτε μεγάλο χρηματιστήριο, ακόμη και στις διεπαφές καταναλωτών με αυξημένες χρεώσεις.

Σύνδεσμος προς ενσωματωμένο tweet.

Γρήγορα έγινε φανερό ότι η στενή συσχέτιση σε αυτήν την απόκλιση στο Swan and Strike σήμαινε ότι ο κοινός πάροχος ρευστότητας backend, η Prime Trust, ήταν ο απόλυτος ένοχος. Το Prime Trust διευκολύνει τις συναλλαγές bitcoin για μια σειρά από πλατφόρμες, οι υπόλοιποι από τους ίδιους τους 700 πελάτες που αναφέρθηκαν προφανώς είναι όλοι καζίνο sh*tcoin. Η Prime Trust επισημαίνει τα crypto.com, OKCoin, Abra και Bittrex μεταξύ άλλων εμβληματικών πελατών (αν και η Prime Trust προσφέρει μια σειρά από υπηρεσίες, επομένως αυτό δεν σημαίνει ότι όλες οι πλατφόρμες επηρεάζονται απαραίτητα).

Πολλοί άνθρωποι έσπευσαν να αναγνωρίσουν το River και το CashApp ως δύο γνωστές πλατφόρμες μόνο για bitcoin που δεν βασίζονται στην Prime Trust – ωστόσο, λιγότεροι άνθρωποι συζητούσαν τα υποκείμενα δομικά προβλήματα που οδήγησαν σε αυτό να συμβεί εξαρχής. Η λογική είναι: Η Prime Trust έχει προβλήματα — δώστε μου κάτι που να πληροί τα κριτήρια του "not Prime Trust" και θα είμαι χαρούμενος. Υπάρχει μια συγκεκριμένη ομάδα ανθρώπων που φαίνεται να μην παίρνουν το μάθημά τους και απλώς μεταπηδούν από το ένα πράγμα στο άλλο χωρίς να κατανοούν τις βασικές αρχές, και ονομάζουμε αυτούς τους ανθρώπους sh*tcoiners. Επομένως, ίσως θα ήταν συνετό να καταλάβουμε γιατί συμβαίνει αυτό και τις πτυχές του γιατί συμβαίνει αυτό που έχουν πραγματικά σημασία για τους τελικούς χρήστες.

Το συμπέρασμα μπορεί να καταλήξει το ίδιο, αλλά αν δεν ξέρετε πραγματικά πώς λειτουργεί κάθε πράγμα, εξακολουθείτε να εμπιστεύεστε ένα τρίτο μέρος με βάση τη σηματοδότηση. Είναι σαν να λέμε «Λοιπόν, το FTX ανατινάχθηκε. υποθέτω ότι θα αφήσω το bitcoin μου στο Coinbase από τώρα και στο εξής." Όχι, βλάκα! Το πρόβλημα ήταν να αφήσεις το bitcoin "σου" σε έναν τρίτο θεματοφύλακα και να ικανοποιήσεις την παράμετρο "not FTX" δεν θα έκανε απολύτως τίποτα για να λύσει αυτό το πρόβλημα εάν βρισκόσουν σε αυτήν την κατάσταση.

Πριν μπούμε σε αυτό, ας εξετάσουμε ποιες θα μπορούσαμε να ονομάσουμε τις τέσσερις κύριες εποχές της εξορκιστικής βιομηχανίας ως εξής:

1. Νομισματικός αναλφαβητισμός — τα πρώτα δύο χρόνια, πολύ λίγοι άνθρωποι είδαν τη μεγάλη εικόνα για το Bitcoin και πολλοί άνθρωποι δεν κατανοούσαν τις οικονομικές δυνάμεις που έκαναν αναπόφευκτη τη συνολική απορρόφηση του 100% του νομισματικού πριμ από το Bitcoin (σημείωση: όταν λέω αναπόφευκτη, Δεν εννοώ ότι ο εφησυχασμός είναι δικαιολογημένος, αλλά ότι στο 0.1% πιθανό αποτέλεσμα του ολοκληρωτισμού να νικήσει το Bitcoin στη διάρκεια της ζωής μας, ότι θα είναι πάντα αναπόφευκτο να αναζωπυρώνεται ακόμα κι αν χρειαστούν 10,000 χρόνια — ακόμα κι αν χαθούν όλα εκτός από 6.15 bitcoin, Το σετ UTXO δεν θα «επαναφέρεται». Η Fiat έχει φραγμό απορρόφησης, το Bitcoin όχι.)

2. "Καλύτερα από το bitcoin", πραγματικά σημείωσε άλμα το 2017 όπως μπορεί να παρατηρηθεί ξεκάθαρα στο γράφημα κυριαρχίας bitcoin.

3. «Μου αρέσει το bitcoin, αλλά μου αρέσει και το shitcoin μου», ήταν η φράση του τελευταίου κύματος shitcoin.

Η τέταρτη και φαινομενικά τελευταία εποχή είναι, «Αυτό είναι bitcoin…» — αλλά δεν είναι bitcoin, όχι αν ο κόμβος σας δεν λέει ότι είναι.

Στοίβες πιθανότατα έρχεται στο μυαλό καθώς η πλατφόρμα shitcoin που παίρνει το "αυτό είναι bitcoin" ταλαιπωρείται περισσότερο με πολλούς από τους απατεώνες να αυτοπροσδιορίζονται στο Twitter προσθέτοντας ".btc" στο όνομά τους στο Twitter με το ίδιο στυλ με τους κεφαλές mETH. Κανένας σοβαρός άνθρωπος δεν πέφτει σε αυτό. Κανένας σοβαρός άνθρωπος δεν αφήνει bitcoin στα ανταλλακτήρια. Κανένας σοβαρός άνθρωπος δεν δημιουργεί τουλάχιστον τη δική του εντροπία ή χρησιμοποιεί γενικό υλικό εάν δεν χρησιμοποιεί multi-sig με τουλάχιστον δύο κλειδιά το καθένα που δημιουργείται σε συσκευές από διαφορετικούς προμηθευτές. Στην πραγματικότητα είναι ταυτολογικό.

Γιατί λοιπόν να εμπιστεύονται τις εταιρείες καθαρά επειδή θεωρούνται καλοί ηθοποιοί; Και για να είμαι ξεκάθαρος, παρά τις διάφορες διαφωνίες που έχω ως προς συγκεκριμένες μεθόδους, βλέπω τις Strike, Swan, CashApp, River και άλλες ως ηθικές εταιρείες που διευθύνονται από ηθικούς ανθρώπους που όλοι εργάζονται για να επιταχύνουν τη μεγάλη μετάβαση στο Bitcoin (μου αρέσει πολύ από το τι κάνουν όλες αυτές οι εταιρείες! Καθώς το γράφω αυτό, χάνω πολύ από τη δεύτερη μέρα στο Pacific Bitcoin, ένα υπέροχο συνέδριο που διοργανώνεται από το Swan Bitcoin). Αλλά αυτό δεν αρκεί για να κατευνάσει τον έλεγχο μας. Προτιμώ να επαληθεύω τι συμβαίνει κάτω από την κουκούλα και να πιέζω για να γίνουν ακόμα καλύτερα τα πράγματα. Δεν θα κάνω εικασίες σχετικά με το εάν μπορεί να είναι «όντως καλό» ότι ορισμένες πλατφόρμες KYC αντιμετωπίζουν προβλήματα και πώς αυτό μπορεί να αυξήσει την απόκτηση bitcoin εκτός KYC. Αν και αξίζει φυσικά να επισημάνουμε ότι αν πιστεύετε ότι η έλλειψη ρευστότητας είναι προβληματική τώρα σε μια μικρή πτώση προς τα κάτω, περιμένετε μέχρι να δείτε τι συμβαίνει όταν υπάρχει μια υπερβολική (κυριολεκτικός μαθηματικός όρος) συντριβή προς τα πάνω. Η ανάπτυξη σε υποδομές εκτός KYC είναι υψίστης σημασίας, αλλά σε μεγάλο βαθμό εκτός του πεδίου εφαρμογής αυτού του άρθρου.

Λοιπόν πού πήγαν στραβά τα πράγματα;

Πρώτον, είναι απαραίτητο να κατανοήσουμε ότι από τους Swan, Strike, CashApp και River, ούτε ένα από αυτά δεν είναι στην πραγματικότητα ανταλλαγή. Ωστόσο, πολλοί Bitcoiners θα χρησιμοποιούν τον όρο ανταλλαγή, καθώς οι μεγαλύτερες πλατφόρμες όπου οι άνθρωποι αγοράζουν και πουλούν bitcoin είναι ανταλλακτήρια. Αυτό που είναι αυτές οι οντότητες είναι μεσιτείες: στην πραγματικότητα, οι μεσιτείες είναι το πιο τυπικό πράγμα για έναν πελάτη λιανικής. Εάν διαπραγματεύεστε μετοχές, σχεδόν σίγουρα χρησιμοποιείτε έναν χρηματιστή όπως η Schwab, η Fidelity ή η Robinhood, και αυτές οι οντότητες θα λάβουν τις παραγγελίες σας και θα τις κατευθύνουν σε ένα χρηματιστήριο για λογαριασμό σας. Πιθανότατα δεν μπορείτε εύκολα να κάνετε μια παραγγελία για να αγοράσετε μια μετοχή κάποιας μετοχής απευθείας στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, αλλά μπορείτε εύκολα να κάνετε παραγγελίες για bitcoin απευθείας σε ένα χρηματιστήριο KYC ή σε ένα χρηματιστήριο εκτός KYC, όπως το Bisq.

Τώρα, δεν υπάρχει τίποτα εγγενώς λάθος ή απαραιτήτως μειονεκτική για έναν λιανικό, ή ακόμα και έναν επιχειρηματικό πελάτη να χρησιμοποιεί μια μεσιτεία αντί για μια ανταλλαγή (σημείωση: Γιατί στο διάολο αποκαλείτε "ίδρυμα" κάθε επιχείρηση που ανοίγει ένα λογαριασμό ανταλλαγής ή μεσιτείας bitcoin; Αυτό είναι περίεργο. Ενθαρρύνει το fiat και υπονοεί ότι το bitcoin κατά κάποιο τρόπο δεν είναι για κάθε επιχείρηση). Οι ανταλλαγές είναι συχνά πιο μπερδεμένες στην πλοήγηση, με ζωντανές ροές δεδομένων παραγγελιών, και οι άνθρωποι που θέλουν απλώς να αποκτήσουν ή να ρευστοποιήσουν το bitcoin τους συνήθως δεν χρειάζονται αυτές τις πληροφορίες. Μια μεσιτεία μπορεί να παρέχει μια καλύτερη διεπαφή, και θα μπορούσαν κατ' αρχήν να το κάνουν αυτό με μικρά περιθώρια — αλλά δεν το κάνουν πάντα αυτό. Σε μεγάλες, πιο ώριμες αγορές, οι προμήθειες που χρεώνουν οι μεσίτες είναι ελάχιστες, και ακόμη και μεσίτες όπως η Robinhood που δέχθηκαν πυρά για τη ροή πληρωμής για παραγγελία, όπου πουλάνε πληροφορίες παραγγελιών πριν τις υποβάλουν, δεν βγάζουν τόσα πολλά χρήματα από τους πελάτες τους. Αυτό είναι της τάξης ενός μόνο σημείου βάσης, το οποίο είναι το εκατοστό του τοις εκατό. Στο bitcoin (και στο sh*tcoin land), ακόμη και τα ανταλλακτήρια θα προσφέρουν μια απλοποιημένη διεπαφή όπου ξαφνικά οι χρεώσεις εκτινάσσονται από δεκάδες μονάδες βάσης στο 2-3%.

Έτσι, οι μεσιτείες έναντι των ανταλλαγών είναι κυρίως θέμα τιμής, ευκολίας και χαρακτηριστικών. Υπάρχει ένα κρίσιμο χαρακτηριστικό που δεν βρίσκεται σε κανένα σημαντικό χρηματιστήριο: να είσαι μόνο bitcoin. Βρίσκω τα sh*tcoin πολύ δυσάρεστα. Δεν μου αρέσουν οι sh*tcoiners παρουσία μου. Δεν μου αρέσει να ακούω για τα πήγαινε-έλα των sh*tcoiners ή των sh*tcoins (ΟΚ, ίσως τα πηγαίνουν όταν είναι στο μηδέν). Σίγουρα δεν θέλω διαφημίσεις sh*tcoin στη γωνία της οθόνης μου όταν πρέπει να αγοράσω ή να ξοδέψω διαφημίσεις bitcoin ή sh*tcoin που μου αποστέλλονται μέσω email από το Kraken, το Coinbase ή οποιονδήποτε άλλο. Για τους φίλους και την οικογένεια, δεν είναι απλώς δυσάρεστο, αλλά ένας σοβαρός κίνδυνος, τόσοι πολλοί Bitcoiners στέλνουν άτομα που τους ενδιαφέρουν σε πλατφόρμες μόνο για bitcoin.

Ένα ανταγωνιστικό ανταλλακτήριο που επιχειρεί να είναι μόνο bitcoin θα δυσκολευόταν να ταιριάξει με το βάθος ρευστότητας και τους όγκους συναλλαγών των ανταλλακτηρίων sh*tcoin, επομένως οι χρηματιστηριακές εταιρείες μόνο για bitcoin μπορούν στην πραγματικότητα να είναι μια καλή λύση, αλλά όλες αυτές που υπάρχουν σήμερα έχουν μια θεμελιώδες ελάττωμα που επέτρεψε τα τρέχοντα προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι υπηρεσίες που βασίζονται στην Prime Trust. Εισαγάγετε αίτημα για προσφορά (RFQ.) Το RFQ είναι η διαδικασία που περνάτε κάθε φορά Αγοράστε το bitcoin μέσω μιας από αυτές τις πλατφόρμες (καθώς και από διάφορες άλλες εφαρμογές, συμπεριλαμβανομένων πολλών εκτός των ΗΠΑ). Ως χρήστης, λέτε ότι θέλετε να αγοράσετε (ή να πουλήσετε) μια συγκεκριμένη ποσότητα bitcoin και σας δίνεται μια τιμή. Μπορείτε να το πάρετε ή να το αφήσετε, δεν κάνετε παραγγελία, αλλάζετε μεταξύ bitcoin και δολαρίων σε μια σταθερή, σταθερή τιμή. Τώρα, πρόκειται για ανταλλαγή με την έννοια ότι κυριολεκτικά ανταλλάσσετε τα δολάρια σας με bitcoin, κάτι που είναι πιθανό να προέρχεται από την εσφαλμένη χρήση του όρου "ανταλλαγή". Στο backend αυτής της διαδικασίας, όταν προσδιορίζετε την ποσότητα του bitcoin που θέλετε να αγοράσετε, υπάρχει ένα αδιαφανές σύνολο εξωχρηματιστηριακών οντοτήτων (OTC) που έχουν το δικαίωμα να υποβάλουν προσφορά για την παραγγελία σας.

Αυτό είναι RFQ, και το RFQ είναι χάλια. Αυτό που χρησιμοποιούν οι ώριμες αγορές ονομάζεται βιβλία κεντρικών ορίων παραγγελιών (CLOB) και είναι αυτό που λαμβάνετε όταν χρησιμοποιείτε οποιοδήποτε από τα μεγάλα χρηματιστήρια. Υποβάλλονται εντολές ορίου, κάτι που είναι "κάνει την αγορά" σε αντίθεση με τις παραγγελίες της αγοράς που "καταλαμβάνουν την αγορά". Λοιπόν, τι γίνεται με εσένα, Anon; Θα το πάρεις ή θα τα καταφέρεις; (Πέρα από τα αστεία, εφόσον τα βιβλία παραγγελιών δεν είναι εξαιρετικά λεπτά, δεν υπάρχει τόσο μεγάλη διαφορά μεταξύ της αγοράς ή του ορίου σε παραγγελίες spot.) Οι οριακές εντολές είναι ένας συνδυασμός προσφορών αγοράς και πώλησης που έχουν μια καθορισμένη τιμή. Η τιμή spot βρίσκεται στο εύρος της υψηλότερης προσφοράς για αγορά bitcoin και της χαμηλότερης τιμής που κάποιος είναι διατεθειμένος να πουλήσει bitcoin. Εάν κανείς δεν είναι διατεθειμένος να πληρώσει τόσο πολύ όσο κάποιος είναι διατεθειμένος να πουλήσει, δεν πραγματοποιούνται συναλλαγές, αλλά εάν υποβληθεί μια παραγγελία αγοράς, λαμβάνει ένα από τα άκρα και εάν ένα όριο οδηγεί σε "αρνητικό κενό", επίσης παίρνει ένα πλεονέκτημα. Καθώς η τιμή spot κινείται, οι παραγγελίες συμπληρώνονται διαδοχικά με βάση την τιμή. Το spread αναφέρεται στο spread προσφοράς-ζήτησης και αν κοιτάξετε τα spread σε πραγματικά χρηματιστήρια, είναι συνήθως κάτω από 10 μονάδες βάσης, ακόμη και όταν οι αγορές είναι ασταθείς.

Σύνδεσμος προς ενσωματωμένο tweet. 

Το CLOB είναι εγγενώς πιο αποτελεσματικό από ό,τι μπορεί να είναι ποτέ το RFQ, γι' αυτό και χρησιμοποιείται. Το CLOB είναι μια ελεύθερη αγορά και το RFQ θα είναι πάντα πιο ακριβό, γι' αυτό, ακόμη και όταν το Strike λειτουργούσε σωστά με μηδενικές χρεώσεις, δεν ήταν πραγματικά μηδενικές χρεώσεις, επειδή υπήρχε μια διαφορά ότι η Prime Trust χρεώνει 30 μονάδες βάσης, υπερβαίνοντας τις πολλές οι ανταλλαγές έχουν ως προμήθειες ακόμη και μετά την προσθήκη των πραγματικών περιθωρίων τους. Σχεδόν όλοι αγνόησαν αυτή τη διαφορά στις αποτελεσματικές χρεώσεις επειδή φαινόταν αμελητέα, αλλά το πρόβλημα με το RFQ είναι πιο βαθύ από αυτό. Στο CLOB, κάθε μεμονωμένος συμμετέχων στην αγορά μπορεί να συναλλάσσεται με οποιονδήποτε άλλο συμμετέχοντα στην αγορά στο χρηματιστήριο. Το RFQ επιτρέπει μόνο σε ένα επιλεγμένο σύνολο οντοτήτων να είναι από την πλευρά του αντισυμβαλλομένου σε όλους τους χρήστες, και οδηγεί κάποιον να ρωτήσει — ποια πλευρά είναι το προϊόν και ποια είναι ο πελάτης; Θυμίζει παραδοσιακές υποδομές. Σημασία έχει η ελευθερία. Η ελευθερία συμμετοχής εδώ σημαίνει ότι αν δείτε το bitcoin να αγοράζεται στα 17,000 $ ενώ η τιμή spot είναι 16,000 $, μπορείτε να πουλήσετε bitcoin στα 16,900 $, αλλά αν ελέγξατε την τιμή πώλησης στο Strike (ή αν καλέσατε σε πώληση στο Swan αφού δεν δεν έχετε κουμπί πώλησης), μπορεί να λάβετε μια τιμή 15,000 $, ώστε να μην μπορείτε να κάνετε arbitrage. Οι ανταλλαγές επιτρέπουν την αντιστοίχιση των παραγγελιών των πελατών με την παραγγελία οποιουδήποτε άλλου πελάτη. Στις ελεύθερες αγορές, στην πραγματικότητα θα έμπαινες και θα το έκανες αυτό, αλλά μετά κάποιος άλλος θα έμπαινε στα 16,800 $ και ούτω καθεξής, μέχρι να εξαφανιστεί το τεράστιο χάσμα.

Είχαν προβλήματα τα εξωχρηματιστηριακά κόμματα στην άλλη πλευρά της Prime Trust; Ήταν αυτοί οι εξωχρηματιστηριακοί κερδοσκόποι που ανατινάχτηκαν μετά από το FTX; Μήπως η Prime Trust ανατινάχτηκε κερδοσκοπώντας για τα shitcoins και τώρα προσπαθεί με κακό τρόπο να ανακτήσει μετρητά; Έχει απομείνει ένα μικρό σύνολο εξωχρηματιστηριακών εξωχρηματιστηριακών που συνεννοούνται για την τιμή για να αποτρέψουν το arbitrage; Δεν έχω καμία απολύτως ιδέα, αλλά και δεν με ενδιαφέρει το παραμικρό. Αυτή η τεράστια εξάπλωση και έλλειψη ρευστότητας που δεν μπορείτε να κάνετε arbitrage ως πελάτης είναι δυνατή μόνο λόγω RFQ. Αυτό είναι το μόνο που χρειάζεται να ξέρω. Εάν κάποιος χάσει το «τους» bitcoin επειδή το άφησε σε μια ανταλλαγή, θα μπορούσατε να ρωτήσετε πόσο ακριβώς χάκαραν; Ποια ήταν η ακριβής ευπάθεια ή ήταν μια εσωτερική δουλειά; Αλλά καμία από αυτές τις ερωτήσεις δεν έχει πραγματικά σημασία. Το πρόβλημα θα ήταν να αφήσετε νομίσματα σε μια ανταλλαγή. Τα στοιχεία είναι θόρυβος.

Το River και το CashApp λειτουργούν καλά, προς το παρόν, αλλά κάνουν κάτι ουσιαστικά διαφορετικό; Λοιπόν, κάπως. Αντί για ένα αδιαφανές σύνολο ποιος ξέρει πόσους αντισυμβαλλομένους εξωχρηματιστηριακών, είναι απολύτως διαφανείς: παίρνετε ακριβώς έναν αντισυμβαλλόμενο, με τον οποίο μπορείτε, αγαπητέ χρήστη, να κάνετε συναλλαγές — είναι αυτοί! Αγοράζετε και πουλάτε απευθείας μαζί τους, γι' αυτό, για παράδειγμα, η CashApp ανέφερε σχεδόν δύο δισεκατομμύρια δολάρια σε τριμηνιαία έσοδα: σας πουλούν κυριολεκτικά το bitcoin τους. Τώρα αυτό είναι ένα μόνο σημείο αποτυχίας, αν έχω δει ποτέ ένα. Εμπιστεύομαι το CashApp και το River περισσότερο από το Prime Trust; Είναι δυνατόν η υποκείμενη υποδομή τους να είναι εξαιρετικά ισχυρή, να συνδέεται με κάθε μεγάλο χρηματιστήριο, έτσι ώστε να έχουν πάντα τόση ρευστότητα όση υπάρχει στις αγορές παγκοσμίως και να επιβιώνουν τέλεια αν το bitcoin ήταν είτε στα 1,000 δολάρια είτε στο 1 εκατομμύριο δολάρια την επόμενη εβδομάδα; Σίγουρα, πολλά πράγματα είναι πιθανά. Αλλά στην πραγματικότητα δεν ξέρω, ούτε και εσείς. Η εμπιστοσύνη δεν μπορεί να εξαλειφθεί πλήρως όταν χρησιμοποιούνται υπηρεσίες από κάποια εταιρεία, αλλά η διαφάνεια μπορεί να μεγιστοποιηθεί, ώστε να ελαχιστοποιηθεί η εμπιστοσύνη. Όροι παροχής υπηρεσιών της River ισχυρίζονται ότι έχουν το δικαίωμα να αγοράσουν ή να πουλήσουν bitcoin από εσάς σε όποια τιμή θεωρούν κατάλληλη. Θα μπορούσαν να προσφέρουν μια εγγύηση για να έχουν τίμια τιμολόγηση: εάν οι παγκόσμιες αγορές γίνουν πραγματικά μη ρευστοποιημένες, όπως θα συμβαίνει κάθε φορά που το bitcoin δεν προσφέρεται από κανέναν που δεν θέλει να πουλήσει, τότε οι συναλλαγές θα σταματήσουν ανεξάρτητα. Οποιοσδήποτε αξιοπρεπής δικηγόρος θα ήταν σε θέση να παρέχει καθοδήγηση σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο μπορεί να γίνει μια διαβεβαίωση με σκοπό την καταβολή «καλύτερων, *εύλογων* προσπαθειών» που δεν θα ήταν αδικαιολόγητα επαχθείς ή επικίνδυνες για την εταιρεία.

Σύνδεσμος προς ενσωματωμένο tweet. 

Δεν θέλω να είμαι πολύ σκληρός με τις εταιρείες Bitcoin, αλλά οι υπόλοιπες απλά δεν αξίζουν καν πολλή συζήτηση και είναι φυσικά πολύ χειρότερες. Prime Trust έχει περίπου 700 πελάτες και έχει συγκεντρώσει περισσότερα από 100 εκατομμύρια δολάρια από VC. ZeroHash έχει περίπου το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, έχει συγκεντρώσει περίπου το ίδιο ποσό κεφαλαίου και μετράει μεταξύ των πελατών τους Interactive Brokers. Coinbase πριν από μερικούς μήνες ανακοίνωσε μια υπηρεσία διαπραγμάτευσης μηδενικής χρέωσης με μηνιαία χρέωση και μηδενική χρέωση δαπάνη χρεωστικής κάρτας με πώληση bitcoin ακριβώς στην ώρα της. Στα μικρά γράμματα θα βρείτε 2% spread. Ανακοινώθηκε το Fidelity προσθέτουν "bitcoin" συναλλαγές με διαφορά 1%.. NYDIG είναι διευκολύνοντας την αγορά και πώληση «bitcoin» σε τραπεζικούς λογαριασμούς με μοντέλο RFQ συν ένα μη επαληθευμένο spread. Πρέπει να χρησιμοποιούνται εισαγωγικά καθώς κανένα δεν υποστηρίζει καταθέσεις ή αναλήψεις προς το παρόν. Επιτρέψτε μου να είμαι απολύτως σαφής: αυτές οι εταιρείες λένε κραυγαλέα ψέματα στους πελάτες όταν χρεώνουν περιθώρια 1% ή 2%. Αυτά είναι τέλη. Δεν νομίζω ότι θα έρθουν εταιρείες για μένα. Λέω την αλήθεια και ως Αμερικανός είμαι ελεύθερος να το κάνω. Στην πραγματικότητα, στον απόηχο της έκρηξης του FTX, υποψιάζομαι ότι το Γραφείο Οικονομικής Προστασίας των Καταναλωτών και άλλοι φορείς μπορεί να τους ζητήσουν.

Και προτού προσπαθήσει κάποιος να γίνει έξυπνος και πει "Νόμιζα ότι σε εσάς τους Bitcoiners αρέσουν οι ελεύθερες αγορές;" Όπως λατρεύουν να απαντούν οι sh*tcoiners, ας μην ξεχνάμε ότι κάθε κανονισμός, όπως και η φορολογία, επιβάλλεται στην κάννη του όπλου. Οι μη σοβαροί άνθρωποι που τους αρέσει να γίνονται κηλίδες μπορεί να διαπιστώσουν ότι μάλλον αντιπαθούν το είδος των «ρυθμιστικών δυνάμεων» στις οποίες μπορεί να συναντήσουν σε πραγματικά και εντελώς ελεύθερες αγορές χωρίς τη ζώνη ασφαλείας των δικαστηρίων και του κράτους δικαίου για την προστασία τους από τις συνέπειες των πράξεών τους.

Στο τέλος της ημέρας, δεν υπάρχει τέτοιο πράγμα όπως η ασφάλεια με την επιμέλεια. Οπότε πηγαίνετε με το πιο πρόχειρο πράγμα που μπορείτε αν είναι σύντομο. Είναι πιο εύκολο να κόψετε τον εαυτό σας με ένα θαμπό μαχαίρι παρά με ένα κοφτερό, και αν οι ηθικές εταιρείες δεν είναι ευθυγραμμισμένες με αυτές που είναι αποτελεσματικές, προσέξτε ότι χρησιμοποιώντας την ηθική εταιρεία, μπορεί να κρατάτε ένα θαμπό μαχαίρι. Η καλύτερη επιλογή είναι πιθανό να έχετε περισσότερα από ένα έτοιμα και να μπορείτε να αλλάζετε στο τέλος του καπέλου, αν χρειαστεί. Αυτό περιλαμβάνει τη γνώση του πώς να χρησιμοποιείτε διάφορα κανάλια που δεν είναι KYC. Δεν βλέπουμε καν τόσο μεγάλη πτώση των τιμών τώρα.

Μέχρι να βελτιωθούν τα πράγματα, τα καζίνο sh*tcoin και οι διάφορες μέθοδοι που δεν είναι KYC είναι εκεί που θα πάω για τις ανάγκες μου για ρευστότητα σε bitcoin/δολαρίου και θα συνεχίσω να νιώθω διχασμένος όταν οι άνθρωποι με ρωτούν πού να βρω bitcoin.

Τα υγιή χρήματα έχουν να κάνουν με την αποτελεσματικότητα. Το Bitcoin έχει να κάνει με την αποτελεσματικότητα. Έχουμε μαθηματική βεβαιότητα ότι το πρώτο blockchain απόδειξης εργασίας οποιουδήποτε πολιτισμού με προσαρμογή δυσκολίας είναι ο μόνος τρόπος με τον οποίο ο πολιτισμός μπορεί να λειτουργήσει αποτελεσματικά, γιατί αυτό παρέχει ένα σύστημα μεταφοράς πληροφοριών που έχει θερμοδυναμικά αποδεδειγμένες ελάχιστες απώλειες πληροφοριών. Είναι ένα σύστημα συντονισμού («χρήματα» ή «νόμισμα» είναι όροι που είναι οι ίδιοι μεταφορές, που επιτρέπουν στους ανθρώπους να παρανοήσουν λόγω των αποσκευών τους γύρω από αυτούς τους όρους, ενώ αυξάνουν την επιφάνεια επίθεσης — το Bitcoin είναι απλώς Bitcoin, αντιμετωπίστε το, =a δεν μπορεί να αμφισβητηθεί). Σε αντίθεση με άλλους που χρησιμοποιούν μεταφορές γύρω από την ενέργεια, το εννοώ με κυριολεκτική έννοια και επίσης δεν κάνω λάθος, αλλά είναι πέρα ​​από το πεδίο αυτού του άρθρου. Το θέμα είναι ότι το Bitcoin εκτιμά ότι τα πράγματα γίνονται σωστά. Το Bitcoin εκτιμά ότι έγινε το σωστό. Το Bitcoin τιμωρεί όσους κάνουν το λάθος. Δεν υπάρχει καμία απολύτως ηθική ή θρησκευτικότητα σε αυτές τις δηλώσεις, γίνονται κυριολεκτικά, με τεχνική έννοια. Ο κόσμος των fiat κάνει τους ανθρώπους να ξεχνούν ότι υπάρχουν απόλυτες αλήθειες. Μια μπάλα είναι μια επιφάνεια που έχει την ελάχιστη επιφάνεια που απαιτείται για να περικλείσει έναν ορισμένο όγκο. Δεν υπάρχει περιθώριο για γνώμη ή για μια έντιμη επιχείρηση να εμπλακεί στη δραστηριότητα της εύρεσης εναλλακτικών σχημάτων που μπορεί να έχουν μικρότερη επιφάνεια. Τελειώσαμε.

Το ότι η αλήθεια είναι δυσεπίλυτη, δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχει. Όλη η ζωή, και ό,τι είναι υποκειμενικό, υπάρχει μέσα σε αυτό το παράθυρο δυσεπίλυτου χαρακτήρα που εμφανίζεται γρήγορα όταν εξετάζουμε πιο περίπλοκα προβλήματα με μεγάλο αριθμό μεταβλητών, με την κατάρα της διάστασης να καταδικάζει την πιθανότητα να έχουμε ποτέ απόλυτη βεβαιότητα για το μέλλον. Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν έχουμε την ικανότητα για λογική, εξαγωγή και έξυπνη πρόβλεψη.

Διαβεβαιώνω ότι διάφορες πτυχές των όσων συμβαίνουν τις τελευταίες ημέρες και οι υποδομές που το επέτρεψαν δεν είναι σωστές.

Θα δούμε αν το Bitcoin «συμφωνεί».

---

Ενημέρωση:

Αυτό το άρθρο γράφτηκε αρχικά το πρωί της Παρασκευής, 11 Νοεμβρίου 2022, λίγο μετά την οποία κανονικοποιήθηκαν τα spread τόσο στο Strike όσο και στο Swan.

απεργία έγραψε ένα νήμα αναγνωρίζοντας την κατάσταση και τη δέσμευσή τους να κάνουν σωστά από τους χρήστες τους. Υπήρχαν πολλά tweets που επαλήθευαν ότι οι χρήστες του Strike πιστώθηκαν «για την ταλαιπωρία», όπως το έθεσε ο Strike, αλλά δεν είναι σαφές εάν τα ποσά της πίστωσης ήταν ίσα με τις πραγματικές απώλειες που αντιμετώπισε κάθε χρήστης, τις οποίες το Strike μπορούσε εύκολα να υπολογίσει ελέγχοντας το ιστορικό τιμών σε σχέση με Τιμές στις οποίες πραγματοποιήθηκαν οι συναλλαγές για την Τετάρτη έως την Παρασκευή έως ότου προστεθούν τα επιπλέον γραφεία εξωχρηματιστηριακών.

Ενώ η κρίση συνεχιζόταν στις 10 Νοεμβρίου, ο Yan Pritzker, CTO και συνιδρυτής της Swan ισχυρίστηκε ότι οι τιμές ήταν πραγματικές τιμές της αγοράς και ότι οι καταγγελίες ήταν συγκρίσιμες με αριστερούς πολιτικούς που ισχυρίζονταν ότι οι εταιρείες ενέργειας σε ολόκληρες τις Ηνωμένες Πολιτείες τιμολογούν λάθος τη βενζίνη. Αυτή είναι μια ελαττωματική σύγκριση, καθώς η κατάσταση θα ήταν πιο κοντά σε μια χειμερινή καταιγίδα που θα κλείσει μια μεμονωμένη πολιτεία που βλέπει τοπική άνοδο των τιμών, καθώς άλλες πλατφόρμες OTC δεν είδαν ούτε ένα κλάσμα από τα άλματα στα spread.

Εκτός από το ότι δεν ανακαλεί αυτή τη δήλωση, το Swan Bitcoin έχει σιωπήσει παράξενα για το θέμα μέχρι στιγμής, εκτός από το να αναφέρει πότε είχε ομαλοποιηθεί η τιμολόγηση. Η Swan υπερηφανεύεται για την εξυπηρέτηση και την παροχή υποστήριξης με λευκά γάντια σε άτομα με υψηλή καθαρή αξία. Δυσκολεύομαι να φανταστώ το είδος του ατόμου που θα μπορούσε να συντρίψει ένα εκατομμύριο δολάρια και να καταλήξει με τρία έως τέσσερα λιγότερα bitcoin από ό,τι θα είχε αγοράσει κάπου αλλού, απλά θα είναι πρόθυμο να φύγει και να το αποδεχτεί ως «φυσιολογικό». Όπως ανέφερε ένας Bitcoin OG, είναι η σειρά τους.

Παραδέχτηκε η Prime Trust ότι η αρχιτεκτονική RFQ τους ήταν το θεμελιώδες πράγμα που οδήγησε σε αυτό (έγραψαν επίσης ένα νήμα εξηγώντας πώς αυτό είναι εντελώς ορθογώνιο στη διατήρηση 100% αποθεμάτων σε διαχωρισμένους λογαριασμούς).

Μάικ Μπροκ, που ηγείται TBD at Αποκλεισμός (η τρέχουσα μητρική εταιρεία του CashApp), και προηγουμένως συνέβαλε καθοριστικά στην ανάπτυξη της αρχιτεκτονικής του CashApp, ανέφερε στις 12 Νοεμβρίου σε ένα δωμάτιο του Clubhouse ότι η στιβαρότητα υπό την αστάθεια ήταν κορυφαία προτεραιότητα γι 'αυτόν, και ότι αν και άντεξε αυτή τη φορά, "Είναι δυνατό αν όλα τα εξωχρηματιστηριακά μας γραφεία κατέρρευσαν… δεν θα μπορούσαμε να εκπληρώσουμε τις παραγγελίες».

---

Αποκάλυψη σύγκρουσης συμφερόντων: Ο Michael Chapiro είναι ο Διευθύνων Σύμβουλος και ιδρυτής της @runCaliber.

Αυτή είναι μια guest post από τον Michael Chapiro. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc. ή του περιοδικού Bitcoin.