Το Εργαλείο Επόμενης Γενιάς για Κεντρική Εκκαθάριση: Υποχρεωτικό Repo με δυνατότητα DLT

Η αγορά του αμερικανικού Δημοσίου πρόκειται να υποστεί μετασχηματισμό συναλλαγών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε αλλαγές στον κανόνα τον Δεκέμβριο του 2023, οι οποίες απαιτούν την κεντρική εκκαθάριση των περισσότερων συναλλαγών σε μετρητά και repos. Θα απαιτείται κεντρική εκκαθάριση για τις συναλλαγές του Υπουργείου Οικονομικών
από τα τέλη Δεκεμβρίου 2025. Οι συναλλαγές επαναγοράς θα έχουν προθεσμία έως τις 30 Ιουνίου 2026 για να τεθεί σε ισχύ ο νέος κανονισμός.

Σύμφωνα με την SEC, το 70-80% της αγοράς χρηματοδότησης του Υπουργείου Οικονομικών και τουλάχιστον το 80% των αγορών μετρητών είναι επί του παρόντος ασαφείς. Η στροφή περισσότερων συναλλαγών Treasury και repo σε κεντρική εκκαθάριση θα μειώσει τον συστημικό κίνδυνο. Θα δώσει επίσης στους ρυθμιστές μεγαλύτερη ορατότητα
την αγορά του Υπουργείου Οικονομικών των 26 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ο κλάδος των χρεογράφων έχει πολλά να κάνει για να προετοιμαστεί για μια τεράστια αλλαγή. Οι έμποροι πρέπει να δημιουργήσουν τις λειτουργικές διαδικασίες, τα πλαίσια διακυβέρνησης και τα επιχειρηματικά μοντέλα που απαιτούνται για την κεντρική εκκαθάριση τρισεκατομμυρίων δολαρίων του Υπουργείου Οικονομικών
και συναλλαγές repo — και εξασφαλίστε ρυθμιστική έγκριση για αυτές τις νέες διαδικασίες.

Η Broadridge πιστεύει ότι η τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής (DLT) θα διαδραματίσει καθοριστικό ρόλο βοηθώντας τους αντιπροσώπους να μεταβούν τις συναλλαγές του Υπουργείου Οικονομικών και των repo των ΗΠΑ σε κεντρική εκκαθάριση [με τη μείωση του εμπορικού κόστους και του λειτουργικού κινδύνου]. Αυτό θα βοηθήσει επίσης τις ρυθμιστικές αρχές να επιτύχουν τα δικά τους
στόχος της μείωσης του συστημικού κινδύνου σε μια από τις σημαντικότερες αγορές του κόσμου.

Χορηγούμενο Repo

Από την πλευρά των repo, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά αγοράς θα έχουν δύο βασικές επιλογές για την κεντρική εκκαθάριση των συναλλαγών τους:

• Γίνετε μέλος του Fixed Income Clearing Corporation (FICC).
• Συμμετέχετε στο Πρόγραμμα Υπηρεσιών Χορηγών του FICC.

Η πρώτη επιλογή θα επέτρεπε σε αυτούς τους συμμετέχοντες στην αγορά να συμμετέχουν σε αντιπροσώπους στην πλατφόρμα FICC και να εκκαθαρίζουν κεντρικά τις συναλλαγές. Ωστόσο, το μεγάλο κόστος που σχετίζεται με τη συμμετοχή στο FICC θα καταστήσει απρόσιτη αυτή την επιλογή για πολλές εταιρείες.

Αντίθετα, οι περισσότερες εταιρείες αγοράς θα χρησιμοποιήσουν το Πρόγραμμα Διαφημιζόμενων Υπηρεσιών της FICC, το οποίο επιτρέπει στους αντιπροσώπους να χορηγούν αντισυμβαλλόμενους μη αντιπροσώπους για εκκαθάριση μέσω FICC.

Αυτή η συμφωνία παράγει τεράστια οφέλη για τους αντιπροσώπους, τους αντισυμβαλλομένους που δεν είναι αντιπρόσωποι και την αγορά στο σύνολό της. Επιτρέποντας στους αντιπροσώπους να χορηγούν πελάτες για την κεντρική εκκαθάριση, οι αντιπρόσωποι μπορούν να συμψηφίσουν τις συναλλαγές τους μέσω της FICC. Η αύξηση της κεντρικής εκκαθάρισης
μειώνει σημαντικά τα σφάλματα διακανονισμού και ελαχιστοποιεί τον αντισυμβαλλόμενο και τον πιστωτικό κίνδυνο, επιτρέποντας μια πιο εύρωστη αγορά που είναι λιγότερο επιρρεπής σε κρίσεις.  

Το FICC αυτή τη στιγμή εκκαθαρίζει περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε καθημερινή χορηγούμενη δραστηριότητα. Για να συμμορφωθεί ο κλάδος με τους νέους κανόνες SEC, αυτό το ποσό θα πρέπει να αυξηθεί κατά τάξεις μεγέθους σε λιγότερο από τρία χρόνια.
Η Broadridge εκτιμά ότι περίπου οι μισοί έμποροι που επεξεργάζονται το Υπουργείο Οικονομικών συναλλάσσονται στο δικό μας
επιπτώσειςΤο σύστημα SM έχει δημιουργήσει προγράμματα χορηγούμενων repo. Οι υπόλοιποι έμποροι θα πρέπει να δημιουργήσουν αυτά τα προγράμματα από την αρχή. Οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να εγκρίνουν τα προγράμματά τους εγκαίρως για να συμμορφωθούν με τους νέους κανόνες εκκαθάρισης.

Η λύση DLT

Οι καινοτομίες στην τεχνολογία μπορούν να διευκολύνουν τη μετάβαση των αντιπροσώπων στην κεντρική εκκαθάριση εξαλείφοντας πολλές από τις πολυπλοκότητες που σχετίζονται με τη δημιουργία και την επεξεργασία συναλλαγών με χορηγία repo καθώς και μειώνοντας σημαντικά το κόστος.

Τα τελευταία πέντε χρόνια, εταιρείες σε όλο τον κόσμο εργάστηκαν για να αναπτύξουν ισχυρές θήκες χρήσης για τεχνολογία κατανεμημένης λογιστικής (DLT). Στις περισσότερες βιομηχανίες, τα αποτελέσματα ήταν στην καλύτερη περίπτωση ανάμεικτα. Στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, ωστόσο, οι συμμετέχοντες στην αγορά και η τεχνολογία
Οι ειδικοί βρήκαν μια σχεδόν τέλεια εφαρμογή για το DLT: αποδοτικότητα ροής εργασιών στις αγορές repo.

Μια συναρπαστική περίπτωση χρήσης DLT

Από πολλές απόψεις, το repo αντιπροσωπεύει μια ιδανική περίπτωση χρήσης για το DLT. Είναι μια αγορά στην οποία ένας τεράστιος όγκος διμερών συναλλαγών —που εκτελούνται με μη αυτόματες διαδικασίες— δημιουργούν μεγάλα λειτουργικά κόστη και κινδύνους. Το DLT απλοποιεί αυτές τις διαδικασίες και αφαιρεί πολλές από αυτές
κόστη και κινδύνους. Ενισχύοντας την ταχύτητα και την ασφάλεια αυτών των συναλλαγών, οι λύσεις που υποστηρίζονται από DLT, όπως η πλατφόρμα Distributed Ledger Repo της Broadridge, έχουν ήδη μετατρέψει τα ενδοημερήσια repo από επιθυμία σε πραγματικότητα, ξεκλειδώνοντας μια σημαντική νέα πηγή βραχυπρόθεσμων
χρηματοδότηση εταιρειών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Το DLT εξορθολογίζει τη διαδικασία χορηγούμενων repo μειώνοντας την κίνηση των εξασφαλίσεων κατά τη διάρκεια του κύκλου ζωής της συναλλαγής. Ως εκ τούτου, μειώνονται οι προμήθειες συναλλαγών, οι χρεώσεις διακανονισμού και ο κίνδυνος αποτυχημένων συναλλαγών.

Οι αντιπρόσωποι θα πρέπει να εξετάζουν προσεκτικά αυτά τα πιθανά οφέλη όταν κάνουν σχέδια συμμόρφωσης με τις νέες απαιτήσεις κεντρικής εκκαθάρισης της SEC. Αν και είναι βεβαίως δυνατό να δημιουργηθεί ένα χρηματοδοτούμενο πρόγραμμα repo χωρίς τη χρήση DLT, είναι πιο λογικό να κατασκευαστεί ένα
νέα ικανότητα που αξιοποιεί την τεχνολογία «επόμενης γενιάς». Δεδομένων των κερδών απόδοσης, της εξοικονόμησης κόστους και των μειώσεων κινδύνου που προσφέρονται από τις λύσεις DLT, ακόμη και οι αντιπρόσωποι με καθιερωμένα προγράμματα χορηγούμενων repo θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να ενταχθούν σε εταιρείες όπως η UBS και η HSBC, που έχουν ήδη
έκανε τη μετάβαση στο μοντέλο που βασίζεται σε DLT.

Το ρολόι χτυπά

Τις επόμενες εβδομάδες, όλοι οι μεγάλοι έμποροι θα οριστικοποιήσουν τις στρατηγικές τους για τη μετακίνηση των επιχειρήσεων διαπραγμάτευσης ταμείων και repo σε κεντρική εκκαθάριση. Επιτρέποντας σε αυτές τις εταιρείες να κάνουν αυτό το άλμα γρηγορότερο, ασφαλέστερο και με λιγότερο κόστος, χορηγείται με δυνατότητα DLT
Οι λύσεις repo θα βοηθήσουν την SEC να επιτύχει τον στόχο της για μείωση του συστημικού κινδύνου διασφαλίζοντας την ομαλή μετάβαση σε μια νέα, κεντρικά εκκαθαρισμένη δομή αγοράς.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://www.finextra.com/blogposting/25970/the-next-gen-tool-for-central-clearing-dlt-enabled-sponsored-repo?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs