Διόρθωση σπασμένων υδραυλικών εγκαταστάσεων Fiat — Κοινή χρήση ενός σπιτιού που χωρίζεται από την Cantillon Privilege

Αυτό είναι ένα editorial γνώμης από τον Dan, cohost του Blue Collar Bitcoin Podcast.

---

Μια προκαταρκτική σημείωση προς τον αναγνώστη: Αυτό γράφτηκε αρχικά ως ένα δοκίμιο που έχει γραφτεί από τότε διαιρούμενο σε τρία μέρη για δημοσίευση. Κάθε ενότητα καλύπτει ξεχωριστές έννοιες, αλλά η γενική διατριβή βασίζεται στις τρεις ενότητες συνολικά. Μεγάλο μέρος αυτού του κομματιού υποθέτει ότι ο αναγνώστης έχει μια βασική κατανόηση του Bitcoin και της μακροοικονομίας. Για όσους δεν το κάνουν, τα στοιχεία συνδέονται με αντίστοιχους ορισμούς/πόρους. Γίνεται προσπάθεια καθ' όλη τη διάρκεια να επανέλθουν οι ιδέες στην επιφάνεια. Εάν μια ενότητα δεν κάνει κλικ, συνεχίστε να διαβάζετε για να καταλήξετε σε συνοπτικές δηλώσεις. Τέλος, η εστίαση είναι στην οικονομική δυσπραγία των ΗΠΑ. Ωστόσο, πολλά από τα θέματα που περιλαμβάνονται εδώ εξακολουθούν να ισχύουν διεθνώς.

Περιεχόμενα σειράς

Μέρος 1: Υδραυλικά Fiat

Εισαγωγή

Σπασμένοι σωλήνες

Η επιπλοκή του αποθεματικού νομίσματος

Το αίνιγμα Cantillon

Μέρος 2: Ο διατηρητής αγοραστικής δύναμης

Μέρος 3: Νομισματική αποσυμπλοκοποίηση

Ο Οικονομικός Απλουστευτής

Ο αντικίνητρος του χρέους

Μια "Crypto" Προσοχή

Συμπέρασμα

---

Μέρος 1: Υδραυλικά Fiat

Εισαγωγή

Όταν το Bitcoin φέρεται στο τζάκι, συχνά συναντάται με πρόχειρα γέλια, βλέμματα σύγχυσης ή κενά βλέμματα αδιαφορίας. Παρά την τεράστια αστάθεια, το bitcoin είναι το περιουσιακό στοιχείο με τις καλύτερες επιδόσεις της τελευταίας δεκαετίας, ωστόσο το μεγαλύτερο μέρος της κοινωνίας εξακολουθεί να το θεωρεί ασήμαντο και παροδικό. Αυτές οι τάσεις είναι ύπουλα ειρωνικές, ιδιαίτερα για τα μέλη της μεσαίας τάξης. Κατά την άποψή μου, το bitcoin είναι το ίδιο το εργαλείο που χρειάζονται περισσότερο οι μέσοι μισθοί για να παραμείνουν στη ζωή μέσα σε ένα οικονομικό περιβάλλον που είναι ιδιαίτερα αφιλόξενο για τα δημογραφικά τους στοιχεία.

Στο σημερινό κόσμο του fiat χρήματα, τεράστιο χρέος και διαδεδομένο υποτίμηση νομίσματος, ο τροχός του χάμστερ επιταχύνει για το μέσο άτομο. Οι μισθοί αυξάνονται χρόνο με τον χρόνο, ωστόσο ο τυπικός μισθωτός συχνά στέκεται εκεί άναυδος, αναρωτιέται γιατί αισθάνεται πιο δύσκολο να προχωρήσει ή ακόμα και να τα βγάλει πέρα. Οι περισσότεροι άνθρωποι, συμπεριλαμβανομένων των λιγότερο μορφωμένων οικονομικά, αισθάνονται ότι κάτι είναι δυσλειτουργικό στην οικονομία του 21ου αιώνα — κίνητρο για χρήματα που εμφανίζονται ως δια μαγείας στον τραπεζικό λογαριασμό σας. μιλάμε για νομίσματα τρισεκατομμυρίων δολαρίων. χαρτοφυλάκια μετοχών που φθάνουν σε υψηλά όλων των εποχών σε ένα πλαίσιο παγκόσμιας οικονομικής διακοπής λειτουργίας. Οι τιμές των κατοικιών αυξάνονται κατά διψήφιο ποσοστό σε ένα μόνο έτος. Οι μετοχές των μιμιδίων γίνονται παραβολικές. άχρηστα μάρκες κρυπτονομισμάτων που πέφτουν στη στρατόσφαιρα και μετά εκρήγνυνται. βίαιες συντριβές και μετεωρικές ανακτήσεις. Ακόμα κι αν οι περισσότεροι δεν μπορούν να βάλουν το δάχτυλό τους σε ποιο ακριβώς είναι το ζήτημα, κάτι δεν φαίνεται καλά.

Η παγκόσμια οικονομία είναι διαρθρωτικά διαλυμένη, καθοδηγούμενη από μια μεθοδολογία που οδήγησε σε δυσλειτουργικά επίπεδα χρέους και έναν πρωτοφανή βαθμό συστημικής ευθραυστότητας. Κάτι πρόκειται να σπάσει, και θα υπάρξουν νικητές και ηττημένοι. Είναι ο ισχυρισμός μου ότι οι οικονομικές πραγματικότητες που αντιμετωπίζουμε σήμερα, καθώς και αυτές που μπορεί να μας βρουν στο μέλλον, είναι δυσανάλογα επιζήμιες για τη μεσαία και κατώτερη τάξη. Ο κόσμος έχει απελπιστική ανάγκη υγιή χρήματα, και όσο απίθανο κι αν φαίνεται, μια παρτίδα συνοπτικού, ανοιχτού κώδικα κώδικα που κυκλοφόρησε στα μέλη μιας σκοτεινής λίστας αλληλογραφίας το 2009, έχει τη δυνατότητα να επιδιορθώσει τη σημερινή όλο και πιο παράξενη και άδικη οικονομική μηχανική. Η πρόθεσή μου σε αυτό το δοκίμιο είναι να εξηγήσω γιατί το bitcoin είναι ένα από τα κύρια εργαλεία που μπορεί να χρησιμοποιήσει η μεσαία τάξη για να αποφύγει την τρέχουσα και την επικείμενη οικονομική καταστροφή.

Σπασμένοι σωλήνες

Το τρέχον νομισματικό μας σύστημα είναι θεμελιωδώς ελαττωματικό. Αυτό δεν είναι λάθος κάποιου συγκεκριμένου προσώπου. μάλλον, είναι το αποτέλεσμα μιας σειράς ελαττωματικών κινήτρων δεκαετιών που οδήγησαν σε ένα εύθραυστο σύστημα, που εκτείνεται στα όριά του. Το 1971 ακολουθώντας την Νίξον Σοκ και την αναστολή της μετατρεψιμότητας του δολαρίου σε χρυσό, η ανθρωπότητα ξεκίνησε ένα νέο ψευδοκαπιταλιστικό πείραμα: κεντρικά ελεγχόμενα νομίσματα fiat χωρίς σταθερό δεσμό ή αξιόπιστο σημείο αναφοράς. Μια διεξοδική εξερεύνηση της νομισματικής ιστορίας ξεφεύγει από το σκοπό αυτού του κομματιού, αλλά το σημαντικό στοιχείο και η γνώμη του συγγραφέα είναι ότι αυτή η μετάβαση ήταν καθαρά αρνητική για την εργατική τάξη.

Χωρίς μια σταθερή βασική μέτρηση αξίας, το παγκόσμιο νομισματικό μας σύστημα έχει γίνει εγγενώς και όλο και πιο εύθραυστο. Η ευθραυστότητα επιβάλλει την παρέμβαση και η παρέμβαση έχει επανειλημμένα επιδείξει την τάση να επιδεινώνει την οικονομική ανισορροπία μακροπρόθεσμα. Αυτοί που κάθονται πίσω από τους μοχλούς της νομισματικής εξουσίας συχνά δαιμονοποιούνται - μιμίδια Τζέριμς Πάουελ μανιβέλα ενός εκτυπωτή χρημάτων και Janet Yellen με μύτη κλόουν είναι συνηθισμένο φαινόμενο στα social media. Όσο διασκεδαστικά κι αν είναι τέτοια μιμίδια, είναι υπεραπλουστεύσεις που συχνά υποδεικνύουν παρεξηγήσεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι υδραυλικές εγκαταστάσεις μιας οικονομικής μηχανής χτίζονται δυσανάλογα σε μονάδες¹ ουσιαστικά λειτουργεί. Δεν λέω ότι αυτοί οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι άγιοι, αλλά είναι επίσης απίθανο να είναι κακόβουλοι ηλίθιοι. Κάνουν εύλογα αυτό που θεωρούν «καλύτερο» για την ανθρωπότητα, δεδομένης της ασταθούς σκαλωσιάς στα οποία είναι σκαρφαλωμένα.

Για να μηδενίσουμε ένα βασικό παράδειγμα, ας δούμε το Παγκόσμια οικονομική κρίση (GFC) του 2007-2009. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ και το Συμβούλιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ συχνά κακοποιούνται για τη διάσωση τραπεζών και την απόκτηση πρωτοφανών ποσών περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια του GFC, μέσω προγραμμάτων όπως Ανακούφιση προβληματικού περιουσιακού στοιχείου και νομισματικές πολιτικές όπως ποσοτική χαλάρωση (QE), αλλά ας μπούμε για λίγο στη θέση τους. Λίγοι αντιλαμβάνονται ποιες θα ήταν οι βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες επιπτώσεις πιστωτική κρίση καταρράκτη πιο κατηφορικά. Οι δυνάμεις που υπήρχαν στην αρχή παρατήρησαν την κατάρρευση του Αντέξτε stearns και η χρεοκοπία του Lehman Brothers, δύο τεράστιοι και πλήρως εμπλεκόμενοι οικονομικοί παράγοντες. Η Lehman, για παράδειγμα, ήταν η τέταρτη μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα στις ΗΠΑ με 25,000 υπαλλήλους και περιουσιακά στοιχεία κοντά στα 700 δισεκατομμύρια δολάρια. Αλλά τι θα γινόταν αν η κατάρρευση είχε συνεχιστεί, μετάδοση είχε εξαπλωθεί περαιτέρω και ντόμινο όπως η Wells Fargo, η CitiBank, η Goldman Sachs ή η JP Morgan είχαν στη συνέχεια εκραγεί; «Θα είχαν πάρει το μάθημά τους», λένε κάποιοι, και αυτό είναι αλήθεια. Αλλά αυτό το «μάθημα» μπορεί να συνοδεύτηκε από ένα τεράστιο ποσοστό αποταμιεύσεων, επενδύσεων και αυγών συνταξιοδότησης των πολιτών που εξαφανίστηκαν. πιστωτικές κάρτες εκτός λειτουργίας. άδεια παντοπωλεία? και δεν θεωρώ ακραίο να προτείνω δυνητικά εκτεταμένη κοινωνική κατάρρευση και διαταραχή.

Παρακαλώ μην με παρεξηγήσετε εδώ. Δεν είμαι υπέρμαχος των υπερβολικών νομισματικών και δημοσιονομικών παρεμβάσεων — το αντίθετο μάλιστα. Κατά την άποψή μου, οι πολιτικές που ξεκίνησαν κατά τη διάρκεια της Παγκόσμιας Χρηματοπιστωτικής Κρίσης, καθώς και αυτές που εφαρμόστηκαν την επόμενη δεκαετία και μισή, συνέβαλαν σημαντικά στις εύθραυστες και ασταθείς οικονομικές συνθήκες του σήμερα. Όταν αντιπαραβάλλουμε τα γεγονότα του 2007-2009 με τις ενδεχόμενες οικονομικές επιπτώσεις του μέλλοντος, η εκ των υστέρων εικόνα μπορεί να μας δείξει ότι το δάγκωμα της σφαίρας κατά τη διάρκεια του GFC θα ήταν πράγματι η καλύτερη πορεία δράσης. Μπορεί να γίνει ισχυρή υπόθεση ότι ο βραχυπρόθεσμος πόνος θα είχε οδηγήσει σε μακροπρόθεσμο κέρδος.

Τονίζω το παραπάνω παράδειγμα για να δείξω γιατί συμβαίνουν παρεμβάσεις και γιατί θα συνεχίσουν να συμβαίνουν στο πλαίσιο ενός νομισματικού συστήματος που βασίζεται στο χρέος, το οποίο διοικείται από εκλεγμένους και διορισμένους αξιωματούχους άρρηκτα συνδεδεμένους με βραχυπρόθεσμες ανάγκες και κίνητρα. Το χρήμα είναι ένα βασικό στρώμα της ανθρώπινης γλώσσας — είναι αναμφισβήτητα το πιο σημαντικό εργαλείο συνεργασίας της ανθρωπότητας. Τα νομισματικά εργαλεία του 21ου αιώνα έχουν φθαρεί. δυσλειτουργούν και απαιτούν αδιάκοπη συντήρηση. Κεντρικές τράπεζες και ταμεία που διασώζουν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, διαχειρίζονται τα επιτόκια, χρηματοδότηση χρέους και εισαγωγή ρευστότητα όταν συνετές είναι οι προσπάθειες να κρατηθεί ο κόσμος από πιθανή καταστροφή. Το κεντρικά ελεγχόμενο χρήμα δελεάζει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να χαρτογραφήσουν τα βραχυπρόθεσμα προβλήματα και να ρίξουν τα μούτρα στο δρόμο. Ως αποτέλεσμα, όμως, τα οικονομικά συστήματα εμποδίζονται από την αυτοδιόρθωση και με τη σειρά τους, τα επίπεδα χρέους ενθαρρύνονται να παραμείνουν υψηλά και/ή να επεκταθούν. Έχοντας αυτό κατά νου, δεν είναι περίεργο ότι το χρέος - τόσο δημόσιο όσο και ιδιωτικό - βρίσκεται σε ή κοντά σε ένα υψηλό επίπεδο και το σημερινό χρηματοπιστωτικό σύστημα βασίζεται τόσο στην πίστωση όσο οποιοδήποτε σημείο της σύγχρονης ιστορίας. Όταν τα επίπεδα χρέους αυξάνονται, ο πιστωτικός κίνδυνος έχει τη δυνατότητα να καταρρεύσει και να είναι σοβαρός απομόχλευση τα γεγονότα (κατάθλιψη) φαίνονται μεγάλα. Καθώς οι πιστωτικοί καταρράκτες και η μετάδοση εισέρχεται αμείωτα στις υπερχρεωμένες αγορές, η ιστορία μας δείχνει ότι ο κόσμος μπορεί να γίνει άσχημος. Αυτό προσπαθούν να αποφύγουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής. Μια χειραγώγιμη δομή fiat επιτρέπει τη δημιουργία χρημάτων, πιστώσεων και ρευστότητας ως τακτική για την αποφυγή δυσάρεστων οικονομικών ξετυλίξεων - μια ικανότητα που θα επιδιώξω να δείξω ότι είναι καθαρά αρνητική με την πάροδο του χρόνου.

Όταν σκάει ένας σωλήνας σε ένα σπίτι που φθείρεται, έχει ο ιδιοκτήτης χρόνο να ξεφλουδίσει κάθε τοίχο και να αντικαταστήσει ολόκληρο το σύστημα; Ούτε καν. Καλούν μια υπηρεσία υδραυλικών έκτακτης ανάγκης για να επισκευάσει αυτό το τμήμα, να σταματήσει τη διαρροή και να διατηρήσει τη ροή του νερού. Η υδραυλική εγκατάσταση του σημερινού ολοένα και πιο εύθραυστου χρηματοπιστωτικού συστήματος απαιτεί συνεχή συντήρηση και επισκευή. Γιατί; Επειδή είναι κακοφτιαγμένο. Ένα νομισματικό σύστημα fiat βασισμένο κυρίως στο χρέος, τόσο με την προσφορά όσο και με την τιμή² των χρημάτων που επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από εκλεγμένους και διορισμένους αξιωματούχους, είναι μια συνταγή για ενδεχόμενη αταξία. Αυτό είναι που βιώνουμε σήμερα, και ο ισχυρισμός μου είναι ότι αυτή η ρύθμιση γίνεται όλο και πιο άδικη. Κατ' αναλογία, αν χαρακτηρίσουμε τη σημερινή οικονομία ως «σπίτι» για τους συμμετέχοντες στην αγορά, αυτό το σπίτι δεν είναι εξίσου φιλόξενο για όλους τους κατοίκους. Μερικοί μένουν σε πρόσφατα ανακαινισμένα κύρια υπνοδωμάτια στον τρίτο όροφο, ενώ άλλοι αφήνονται στον χώρο ανίχνευσης του υπογείου, ευάλωτοι σε συνεχείς διαρροές ως αποτέλεσμα ανεπαρκών οικονομικών υδραυλικών εγκαταστάσεων - εδώ κατοικούν πολλά μέλη της μεσαίας και κατώτερης τάξης. Το τρέχον σύστημα θέτει αυτό το δημογραφικό στοιχείο σε διαρκή μειονεκτική θέση, και αυτοί οι κάτοικοι του υπογείου προσλαμβάνουν όλο και περισσότερο νερό κάθε δεκαετία που περνάει. Για να τεκμηριώσουμε αυτόν τον ισχυρισμό, θα ξεκινήσουμε με το «τι» και θα προχωρήσουμε στο «γιατί».

Σκεφτείτε το διευρυνόμενο χάσμα πλούτου στις Ηνωμένες Πολιτείες. Όπως τα παρακάτω διαγράμματα βοηθούν να απαριθμήσουμε, φαίνεται προφανές ότι από τότε που κινηθήκαμε προς ένα σύστημα αμιγώς fiat, οι πλούσιοι έχουν γίνει πλουσιότεροι και οι υπόλοιποι έχουν μείνει στάσιμοι.

Οι παράγοντες που συμβάλλουν στην ανισότητα του πλούτου είναι αναμφισβήτητα πολύπλευροι και περίπλοκοι, αλλά πιστεύω ότι η αρχιτεκτονική του νομισματικού μας συστήματος fiat, καθώς και οι ολοένα και πιο αχαλίνωτες νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές που επιτρέπει, έχουν συμβάλει στην ευρεία χρηματοπιστωτική αστάθεια και ανισότητα. Ας δούμε μερικά παραδείγματα ανισορροπιών που προκύπτουν από κεντρικά ελεγχόμενα κρατικά χρήματα, αυτά που ισχύουν ιδιαίτερα για τη μεσαία και κατώτερη τάξη.

Η επιπλοκή του αποθεματικού νομίσματος

Το δολάριο ΗΠΑ βρίσκεται στη βάση του νομισματικού συστήματος fiat του 21ου αιώνα όπως το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Η πορεία προς ηγεμονία του δολαρίου όπως γνωρίζουμε σήμερα έχει λάβει χώρα σταδιακά κατά τον περασμένο αιώνα, με βασικές εξελίξεις στην πορεία, συμπεριλαμβανομένης της Συμφωνία του Bretton Woods μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο, η αποκοπή του δολαρίου από τον χρυσό το 1971, και η έλευση του petrodollar στα μέσα της δεκαετίας του 1970, όλα αυτά βοήθησαν να μετακινηθεί το στρώμα της νομισματικής βάσης μακριά από πιο διεθνώς ουδέτερα περιουσιακά στοιχεία - όπως ο χρυσός - προς πιο κεντρικά ελεγχόμενα περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή το δημόσιο χρέος. Οι υποχρεώσεις των Ηνωμένων Πολιτειών αποτελούν πλέον το θεμέλιο της σημερινής παγκόσμιας οικονομικής μηχανής³; Τα αμερικανικά ομόλογα είναι το σημερινό αποθεματικό της επιλογής διεθνώς. Η κατάσταση του αποθεματικού νομίσματος έχει τα πλεονεκτήματα και τους συμβιβασμούς της, αλλά συγκεκριμένα, φαίνεται ότι αυτή η ρύθμιση είχε αρνητικές επιπτώσεις στη διαβίωση και την ανταγωνιστικότητα της βιομηχανίας και της μεταποίησης των ΗΠΑ - της αμερικανικής εργατικής τάξης. Εδώ είναι η λογική εξέλιξη που με οδηγεί (και πολλούς άλλους) σε αυτό το συμπέρασμα:

1. Ένα αποθεματικό νόμισμα (το δολάριο ΗΠΑ σε αυτήν την περίπτωση) παραμένει σε σχετικά σταθερή υψηλή ζήτηση, καθώς όλοι οι παγκόσμιοι οικονομικοί παράγοντες χρειάζονται δολάρια για να συμμετέχουν στις διεθνείς αγορές. Θα μπορούσε κανείς να πει ότι ένα αποθεματικό νόμισμα παραμένει διαρκώς ακριβό.
2. Αυτή η επ' αόριστον και τεχνητά αυξημένη συναλλαγματική ισοτιμία σημαίνει ότι η αγοραστική δύναμη για τους πολίτες σε μια χώρα με καθεστώς αποθεματικού νομίσματος παραμένει συγκριτικά ισχυρή, ενώ η δύναμη πωλήσεων παραμένει συγκριτικά μειωμένη. Ως εκ τούτου, οι εισαγωγές αυξάνονται και οι εξαγωγές μειώνονται, προκαλώντας επίμονα εμπορικά ελλείμματα (αυτό είναι γνωστό ως Τρίφιν δίλημμα).
3. Ως αποτέλεσμα, η εγχώρια παραγωγή γίνεται σχετικά ακριβή ενώ οι διεθνείς εναλλακτικές γίνονται φθηνές, γεγονός που οδηγεί σε εξωχώρια και κούφωμα του εργατικού δυναμικού - της εργατικής τάξης.
4. Εν τω μεταξύ, εκείνοι που επωφελούνται περισσότερο από αυτό το καθεστώς αποθεματικών είναι αυτοί που παίζουν ρόλο σε έναν ολοένα και πιο διογκωμένο χρηματοπιστωτικό τομέα ή/και εμπλέκονται σε βιομηχανίες λευκού γιακά όπως ο τομέας τεχνολογίας που επωφελούνται από το μειωμένο κόστος παραγωγής ως αποτέλεσμα της φθηνής υπεράκτιας κατασκευής και εργασίας .

Το δίλημμα αποθεματικού νομίσματος που τονίστηκε παραπάνω οδηγεί σε υπερβολικό προνόμιο για κάποιους και απεριόριστη ατυχία για άλλους.⁴ Και ας επιστρέψουμε για άλλη μια φορά στη ρίζα του ζητήματος: ακατάλληλα και κεντρικά ελεγχόμενα χρήματα fiat. Η ύπαρξη αποθεματικών νομισμάτων fiat στη βάση του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού μας συστήματος είναι άμεση συνέπεια της απομάκρυνσης του κόσμου από πιο υγιείς, διεθνώς ουδέτερες μορφές ονομασίας αξίας.

Το αίνιγμα Cantillon

Τα χρήματα της Fiat σπέρνουν επίσης τους σπόρους της οικονομικής αστάθειας και της ανισότητας ενεργοποιώντας νομισματικός και δημοσιονομική πολιτική παρεμβάσεις, ή όπως θα αναφερθώ σε αυτές εδώ, νομισματικούς χειρισμούς. Τα χρήματα που ελέγχονται κεντρικά μπορούν να χειραγωγηθούν κεντρικά, και παρόλο που αυτοί οι χειρισμοί γίνονται για να διατηρήσουν την εύθραυστη οικονομική μηχανή να αναδεύεται (όπως μιλήσαμε παραπάνω κατά τη διάρκεια του GFC), έχουν συνέπειες. Όταν οι κεντρικές τράπεζες και οι κεντρικές κυβερνήσεις ξοδεύουν χρήματα που δεν έχουν και εισάγουν ρευστός όποτε το κρίνουν απαραίτητο, συμβαίνουν στρεβλώσεις. Παίρνουμε μια ματιά στο τεράστιο μέγεθος της πρόσφατης κεντρικής νομισματικής χειραγώγησης ρίχνοντας μια ματιά στο Ισολογισμός της Federal Reserve. Τις τελευταίες δεκαετίες έχει ξεφύγει από τις μπανάνες, με λιγότερα από 1 τρισεκατομμύρια δολάρια στα βιβλία πριν από το 2008, αλλά γρήγορα πλησιάζει τα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια σήμερα.

Ο ισολογισμός της Fed που εμφανίζεται παραπάνω περιλαμβάνει περιουσιακά στοιχεία όπως Τίτλοι του Δημοσίου και ενυπόθηκων χρεογράφων. Ένα μεγάλο μέρος αυτών των περιουσιακών στοιχείων αποκτήθηκε με χρήματα (ή αποθεματικά) που δημιουργήθηκαν από τον αέρα μέσω μιας μορφής νομισματικής πολιτικής γνωστής ως ποσοτική χαλάρωση (QE). Τα αποτελέσματα αυτής της νομισματικής κατασκευής συζητούνται έντονα στους οικονομικούς κύκλους, και δικαίως. Ομολογουμένως, οι απεικονίσεις του QE ως «εκτύπωση χρημάτων» είναι συντομεύσεις που αγνοούν την απόχρωση και την πολυπλοκότητα αυτών των έξυπνων τακτικών⁵; Ωστόσο, αυτές οι περιγραφές μπορεί από πολλές απόψεις να είναι ακριβείς κατευθυντικά. Αυτό που είναι ξεκάθαρο είναι ότι αυτό το τεράστιο ποσό «ζήτησης» και ρευστότητας που προέρχεται από κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις είχε μια βαθιά επίδραση στο χρηματοπιστωτικό μας σύστημα. ειδικότερα, φαίνεται να ενισχύει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Η συσχέτιση δεν σημαίνει πάντα αιτιότητα, αλλά μας δίνει ένα μέρος για να ξεκινήσουμε. Δείτε αυτό το διάγραμμα παρακάτω, ποιες τάσεις στη χρηματιστηριακή αγορά — σε αυτήν την περίπτωση S & P 500 — με τους ισολογισμούς των μεγάλων κεντρικών τραπεζών:

Είτε αυξάνει την ανάποδη είτε περιορίζει την αρνητική πλευρά, επεκτατικές νομισματικές πολιτικές φαίνεται να μειώνει τις αυξημένες αξίες των περιουσιακών στοιχείων. Μπορεί να φαίνεται αντιφατικό να επισημάνουμε τον πληθωρισμό των τιμών των περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια μιας σημαντικής κατάρρευσης της αγοράς — τη στιγμή που γράφεται ο S&P 500 μειώνεται κοντά στο 20% από το υψηλό όλων των εποχών και η Fed φαίνεται πιο αργή να παρέμβει λόγω των πληθωριστικών πιέσεων. Ωστόσο, εξακολουθεί να υπάρχει ένα σημείο στο οποίο οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν διασώσει - και θα συνεχίσουν να σώζουν - αγορές ή/και βασικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που υφίστανται αφόρητη δυσφορία. Η ανακάλυψη της πραγματικής τιμής περιορίζεται στην αρνητική πλευρά. Ορκωτός οικονομικός αναλυτής και ο πρώην διευθυντής hedge fund James Lavish το λέει καλά:

«Όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια, αγοράζει ομόλογα των ΗΠΑ σε υψηλές τιμές και δανείζει χρήματα επ' αόριστον στις τράπεζες, αυτό διοχετεύει ένα ορισμένο ποσό ρευστότητας στις αγορές και βοηθά στη στήριξη των τιμών όλων των περιουσιακών στοιχείων που έχουν ξεπουληθεί απότομα. Η Fed, στην πραγματικότητα, έχει παράσχει στις αγορές προστασία από την πλευρά των περιουσιακών στοιχείων ή έχει βάλει στους ιδιοκτήτες των περιουσιακών στοιχείων. Το πρόβλημα είναι ότι η Fed έχει παρέμβει τόσες φορές πρόσφατα, που οι αγορές έχουν αρχίσει να αναμένουν από αυτές να λειτουργήσουν ως χρηματοοικονομικό backstop, βοηθώντας στην αποτροπή της κατάρρευσης των τιμών των περιουσιακών στοιχείων ή ακόμη και των φυσικών απωλειών για τους επενδυτές».⁶

Ανέκδοτα στοιχεία υποδηλώνουν ότι η υποστήριξη, η υποστήριξη και/ή η διάσωση βασικών χρηματοοικονομικών παραγόντων διατηρεί τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων τεχνητά σταθερές και, σε πολλά περιβάλλοντα, εκτινάσσονται στα ύψη. Αυτή είναι μια εκδήλωση του Επίδραση Cantillon, η ιδέα ότι η συγκεντρωτική και άνιση επέκταση του χρήματος και της ρευστότητας ωφελεί αυτούς που βρίσκονται πιο κοντά στο στόμιο χρήματος. Ο Erik Yakes περιγράφει αυτή τη δυναμική συνοπτικά στο βιβλίο του "Το 7ο ακίνητο"

«Αυτοί που απομακρύνονται περισσότερο από την αλληλεπίδραση με χρηματοπιστωτικά ιδρύματα καταλήγουν σε χειρότερη κατάσταση. Αυτή η ομάδα είναι συνήθως η πιο φτωχή στην κοινωνία. Έτσι, ο τελικός αντίκτυπος στην κοινωνία είναι η μεταφορά πλούτου στους πλούσιους. Οι φτωχοί άνθρωποι γίνονται φτωχότεροι, ενώ οι πλούσιοι πλουτίζουν, με αποτέλεσμα τον ακρωτηριασμό ή την καταστροφή της μεσαίας τάξης».

Όταν τα χρήματα κατασκευάζονται από τον αέρα, είναι επιρρεπή στην ενίσχυση των αποτιμήσεων περιουσιακών στοιχείων. Συνεπώς, οι κάτοχοι αυτών των περιουσιακών στοιχείων επωφελούνται. Και ποιος κατέχει τη μεγαλύτερη ποσότητα και την υψηλότερη ποιότητα περιουσιακών στοιχείων; Οι πλούσιοι. Οι τακτικές νομισματικής χειραγώγησης φαίνεται να περιορίζονται κατά κύριο λόγο μονόδρομα. Ας εξετάσουμε ξανά το GFC. Μια δημοφιλής αφήγηση που πιστεύω ότι είναι τουλάχιστον εν μέρει σωστή, απεικονίζει τους μέσους μισθωτές και τους ιδιοκτήτες σπιτιού να αφήνονται σε μεγάλο βαθμό να τα βγάλουν πέρα ​​μόνοι τους το 2008 — οι κατασχέσεις και οι απώλειες θέσεων εργασίας ήταν άφθονες. Εν τω μεταξύ, τα αφερέγγυα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είχαν τη δυνατότητα να προχωρήσουν και τελικά να ανακάμψουν.

Αν προχωρήσουμε γρήγορα στις δημοσιονομικές και νομισματικές απαντήσεις για τον COVID-19, μπορώ να ακούσω αντεπιχειρήματα που προέρχονται από την ιδέα ότι τα χρήματα για κίνητρα ήταν ευρέως διανεμημένα από κάτω προς τα πάνω. Αυτό είναι εν μέρει αλήθεια, αλλά σκεφτείτε το $ 1.8 τρισεκατομμύρια πήγε σε άτομα και οικογένειες με τη μορφή ελέγχων κινήτρων, ενώ το παραπάνω διάγραμμα αποκαλύπτει ότι ο ισολογισμός της Fed έχει επεκταθεί κατά περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια από την έναρξη της πανδημίας. Μεγάλο μέρος αυτής της διαφοράς εισήλθε στο σύστημα αλλού, βοηθώντας τράπεζες, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, επιχειρήσεις και στεγαστικά δάνεια. Αυτό συνέβαλε, τουλάχιστον εν μέρει, στον πληθωρισμό των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. Εάν είστε κάτοχος περιουσιακών στοιχείων, μπορείτε να δείτε αποδεικτικά στοιχεία για αυτό υπενθυμίζοντας ότι οι αποτιμήσεις του χαρτοφυλακίου ή/και των κατοικιών σας ήταν πιθανώς σε υψηλά όλων των εποχών σε ένα από τα πιο επιζήμια οικονομικά περιβάλλοντα στην πρόσφατη ιστορία: μια πανδημία με παγκόσμιες διακοπές λειτουργίας.⁷

Για να είμαστε δίκαιοι, πολλά μέλη της μεσαίας τάξης είναι και οι ίδιοι κάτοχοι περιουσιακών στοιχείων και ένα μεγάλο μέρος της επέκτασης του ισολογισμού της Fed πήγε στην αγορά ενυπόθηκων ομολόγων, γεγονός που βοήθησε στη μείωση του κόστους των στεγαστικών δανείων για όλους. Αλλά ας αναλογιστούμε ότι στην Αμερική, η μέση καθαρή αξία είναι ακριβώς $122,000, και όπως δείχνει το γράφημα παρακάτω, αυτός ο αριθμός πέφτει κατακόρυφα καθώς κινούμαστε προς τα κάτω στο φάσμα του πλούτου.

Επιπλέον, σχεδόν 35% του πληθυσμού δεν έχει σπίτι, και ας διακρίνουμε επίσης ότι ο τύπος της ιδιοκτησίας της ακίνητης περιουσίας είναι μια βασική διάκριση - όσο πιο πλούσιοι είναι οι άνθρωποι, τόσο πιο πολύτιμη γίνεται η ακίνητη περιουσία τους και η σχετική εκτίμησή τους. Ο πληθωρισμός περιουσιακών στοιχείων ωφελεί δυσανάλογα όσους έχουν περισσότερο πλούτο και, όπως έχουμε διερευνήσει στο Μέρος 1, η συγκέντρωση πλούτου έχει αυξηθεί ολοένα και πιο έντονα τα τελευταία χρόνια και δεκαετίες. Η μακροοικονομολόγος Lyn Alden επεξεργάζεται αυτή την έννοια:

«Ο πληθωρισμός των τιμών των περιουσιακών στοιχείων συμβαίνει συχνά σε περιόδους υψηλής συγκέντρωσης πλούτου και χαμηλών επιτοκίων. Εάν δημιουργηθούν πολλά νέα χρήματα, αλλά αυτά τα χρήματα συγκεντρώνονται στα ανώτερα κλιμάκια της κοινωνίας για τον ένα ή τον άλλο λόγο, τότε αυτά τα χρήματα δεν μπορούν πραγματικά να επηρεάσουν πάρα πολύ τις τιμές καταναλωτή, αλλά αντίθετα μπορεί να οδηγήσουν σε κερδοσκοπία και υπερτιμολογημένες αγορές χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων . Λόγω των φορολογικών πολιτικών, της αυτοματοποίησης, της εξωχώρισης και άλλων παραγόντων, ο πλούτος έχει συγκεντρωθεί στην κορυφή στις ΗΠΑ τις τελευταίες δεκαετίες. Τα άτομα στο κατώτερο 90% του εισοδηματικού φάσματος είχαν περίπου το 40% της καθαρής περιουσίας των νοικοκυριών στις ΗΠΑ το 1990, αλλά πιο πρόσφατα μειώθηκε στο 30%. Το 10% των κορυφαίων ανθρώπων είδε το μερίδιό τους στον πλούτο να αυξάνεται από 60% σε 70% εκείνη την περίοδο. Όταν το χρήμα ευρείας εμβέλειας αυξάνεται πολύ αλλά συγκεντρώνεται μάλλον, τότε η σχέση μεταξύ της αύξησης του χρήματος με ευρεία έννοια και της αύξησης του ΔΤΚ μπορεί να αποδυναμωθεί, ενώ η σχέση μεταξύ της αύξησης του χρήματος με ευρεία έννοια και της αύξησης των τιμών των περιουσιακών στοιχείων εντείνεται».⁸

Στο σύνολό τους, οι τεχνητά διογκωμένες τιμές των περιουσιακών στοιχείων διατηρούν ή αυξάνουν την αγοραστική δύναμη των πλουσίων, ενώ αφήνουν τις μεσαίες και κατώτερες τάξεις στάσιμες ή σε παρακμή. Αυτό ισχύει επίσης για τα μέλη των νεότερων γενεών που δεν έχουν αυγά φωλιάς και εργάζονται για να βάλουν τα οικονομικά τους πόδια κάτω από αυτά. Αν και ΑΓΡΙΑ ατελές (και πολλοί θα πρότειναν επιζήμιο), είναι κατανοητό γιατί όλο και περισσότεροι άνθρωποι φωνάζουν για πράγματα όπως καθολικό βασικό εισόδημα (UBI). Τα φυλλάδια και οι αναδιανεμητικές οικονομικές προσεγγίσεις είναι όλο και πιο δημοφιλή για κάποιο λόγο. Υπάρχουν τραγικά παραδείγματα όπου οι πλούσιοι και οι ισχυροί είχαν πλεονέκτημα πάνω από τον μέσο Τζο. Preston Pysh, συνιδρυτής του Το δίκτυο Podcast του επενδυτή, έχει περιγράψει ορισμένες επεκτατικές νομισματικές πολιτικές ως «καθολικό βασικό εισόδημα για τους πλούσιους».⁹ Κατά την άποψή μου, είναι ειρωνικό το γεγονός ότι πολλοί από αυτούς που έχουν το προνόμιο να επωφεληθούν περισσότερο από το τρέχον σύστημα είναι επίσης εκείνοι που υποστηρίζουν ολοένα και λιγότερη κυβερνητική ανάμειξη. Αυτά τα άτομα αδυνατούν να αναγνωρίσουν ότι οι υπάρχουσες παρεμβάσεις της κεντρικής τράπεζας είναι ένας σημαντικός παράγοντας που συμβάλλει στη διογκωμένη περιουσία τους με τη μορφή περιουσιακών στοιχείων. Πολλοί είναι τυφλοί στο γεγονός ότι είναι εκείνοι που θηλάζουν από τη μεγαλύτερη κυβερνητική θηλή στον κόσμο σήμερα: τον δημιουργό πλασματικών χρημάτων. είμαι σίγουρα δεν συνήγορος για αχαλίνωτες δωρεές ή ασφυκτική αναδιανομή, αλλά αν θέλουμε να διατηρήσουμε και να αναπτύξουμε μια εύρωστη και λειτουργική μορφή καπιταλισμού, πρέπει να επιτρέψει τη δημιουργία ίσων ευκαιριών και εύλογης αξίας. Αυτό φαίνεται να καταρρέει καθώς το στρώμα της νομισματικής βάσης στον κόσμο γίνεται πιο ανώμαλο. Είναι ξεκάθαρο ότι η τρέχουσα ρύθμιση δεν κατανέμει ομοιόμορφα το γάλα, γεγονός που θέτει το ερώτημα: χρειαζόμαστε μια νέα αγελάδα;

Γενικά, πιστεύω ότι πολλοί μέσοι άνθρωποι βαρύνονται από την οικονομική αρχιτεκτονική του 21ου αιώνα. Χρειαζόμαστε μια αναβάθμιση, ένα σύστημα που μπορεί να είναι ταυτόχρονα αντιεύθραυστο και δίκαιο. Τα κακά νέα είναι ότι στο πλαίσιο της υπάρχουσας ρύθμισης, οι τάσεις που περιέγραψα παραπάνω δεν δείχνουν σημάδια μείωσης, στην πραγματικότητα είναι βέβαιο ότι θα επιδεινωθούν. Τα καλά νέα είναι ότι το κατεστημένο σύστημα αμφισβητείται από έναν έντονο πορτοκαλί νεοφερμένο. Στο υπόλοιπο αυτού του δοκιμίου θα αποσυσκευάσουμε γιατί και πώς το Bitcoin λειτουργεί ως οικονομικός ισοσταθμιστής. Για όσους έχουν κολλήσει στο παροιμιώδες οικονομικό υπόγειο, αντιμετωπίζοντας τις ψυχρές και υγρές συνέπειες της επιδείνωσης των οικονομικών υδραυλικών εγκαταστάσεων, το Bitcoin παρέχει αρκετές βασικές λύσεις για τις τρέχουσες δυσλειτουργίες του fiat. Θα εξερευνήσουμε αυτές τις θεραπείες Μέρος 2 και Μέρος 3.

1. Οι λέξεις «πίστωση» και «χρέος» αφορούν και τις δύο οφειλές χρημάτων — το χρέος είναι οφειλόμενο χρήμα. πίστωση είναι τα χρήματα που δανείζονται που μπορούν να δαπανηθούν.

2. Η τιμή του χρήματος είναι τα επιτόκια

3. Για περισσότερα σχετικά με το πώς λειτουργεί αυτό, προτείνω το βιβλίο του Nik Bhatia «Πολυεπίπεδη χρήματα. "

4. Μια αποποίηση ευθύνης μπορεί να είναι σωστή εδώ: Δεν είμαι κατά της παγκοσμιοποίησης, υπέρ των δασμών ή απομονωτιστής από την οικονομική μου άποψη. Αντιθέτως, επιδιώκω να σκιαγραφήσω ένα παράδειγμα του πώς ένα νομισματικό σύστημα χτισμένο σε μεγάλο βαθμό πάνω από το δημόσιο χρέος ενός μόνο έθνους μπορεί να οδηγήσει σε ανισορροπίες.

5. Εάν ενδιαφέρεστε να εξερευνήσετε τη διαφορά και την πολυπλοκότητα της ποσοτικής χαλάρωσης, το δοκίμιο του Lyn Alden “Τράπεζες, QE και Money-Printing” είναι η συνιστώμενη αφετηρία μου.

6. Από «Τι ακριβώς είναι το «Fed Put» και (πότε) μπορούμε να περιμένουμε να το δούμε ξανά;» από τον James Lavish, μέρος του ενημερωτικού δελτίου του Ο Πληροφοριακός.

7. Ναι, παραδέχομαι ότι ορισμένα από αυτά ήταν το αποτέλεσμα της επένδυσης χρημάτων τόνωσης.

8. Από «Ο απόλυτος οδηγός για τον πληθωρισμό» από την Lyn Alden

9. Ο Preston Pysh έκανε αυτό το σχόλιο κατά τη διάρκεια ενός Twitter Spaces, το οποίο είναι πλέον διαθέσιμο μέσω αυτού Podcast περιοδικών Bitcoin.

Αυτή είναι μια guest post από τον Dan. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι εξ ολοκλήρου δικές τους και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα αυτές της BTC Inc ή Bitcoin Magazine.