Η αγορά Bitcoin γνώρισε άλλη μια ισχυρή εβδομάδα, με τις τιμές να αυξάνονται από τα χαμηλά των 37,524 $ σε ένα τοπικό υψηλό των 45,215 $. Η αγορά διαπραγματεύτηκε για λίγο πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών (45 χιλιάδες $) το Σαββατοκύριακο, πριν από την εκ νέου ανίχνευση και την έναρξη της ενοποίησης. Ως ένας καλά παρατηρημένος τεχνικός δείκτης για μεροληψία ταύρου/αρκούδας, η απάντηση των αγορών σε μια απόρριψη ή παραβίαση του ΜΑ των 200 ημερών είναι πιθανό να αποτελέσει πηγή προσοχής τις επόμενες εβδομάδες.
Καθώς η δράση των τιμών επιβεβαιώνει την υποκείμενη ισχύ της αγοράς, αξιολογούμε την ανταπόκριση στην αλυσίδα στο ράλι, επιδιώκοντας να προσδιορίσουμε εάν οι κάτοχοι Bitcoin παίρνουν ρευστότητα εξόδου, συσσωρεύουν ή κάνουν HODLing. Θα αξιολογήσουμε επίσης τα αρχικά στάδια της δυναμικής του εφοδιασμού Ethereum μετά την επιτυχή κυκλοφορία του μηχανισμού καύσης τελών EIP1559.
Συμπεριφορά δαπανών στην αλυσίδα
Ξεκινάμε την ανάλυσή μας με το Μετρική αναλογία δαπανηθέντος κέρδους (SOPR)., ο οποίος είναι ένας σχετικά μικρός δείκτης εύρους, ο οποίος παρουσιάζει μια άποψη σχετικά με τα κέρδη και τις ζημίες που πραγματοποιήθηκαν από νομίσματα που δαπανήθηκαν στην αλυσίδα. Εδώ χρησιμοποιήσαμε το Πάγκος εργασίας εργαλείο για την επικάλυψη δύο εκδόσεων του SOPR:
- aSOPR που αντιπροσωπεύουν ολόκληρη την αγορά, αλλά εξαιρουμένων των κερμάτων μικρότερης της 1 ώρας (μη οικονομικές συναλλαγές αναμετάδοσης)
- STH-SOPR αντιπροσωπεύοντας μόνο τα κέρδη/ζημίες των Βραχυπρόθεσμων Κατόχων.
Μετά από πολλούς μήνες διαπραγμάτευσης κάτω από την τιμή του 1.0 (καθαρές πραγματοποιηθείσες ζημίες), και οι δύο μετρήσεις SOPR έχουν εκτελέσει κάτι που μοιάζει με ανοδική αντιστροφή εγχειριδίου. Αυτό περιγράφεται ως εξής:
- Α: Το SOPR σπάει πάνω από 1.0 μετά από μια παρατεταμένη περίοδο ζημιών που πραγματοποιήθηκαν στην αλυσίδα. Αυτό σηματοδοτεί ότι τα κέρδη πραγματοποιήθηκαν και η αγορά μπόρεσε να απορροφήσει αυτή την προσφορά.
- Β: Το SOPR φτάνει σε τοπικό υψηλό τα κερδοφόρα νομίσματα εκμεταλλεύονται τη δύναμη της αγοράς για να ξοδέψουν και να πραγματοποιήσουν κέρδη. Αυτό δημιουργεί μια τοπική κορυφή μέσω υπερπροσφοράς και η τιμή διορθώνεται.
- C: Το SOPR επανέρχεται στο 1.0 Τα κερδοφόρα νομίσματα σηματοδότησης έχουν σταματήσει να δαπανώνται και η πεποίθηση επιστρέφει στην αγορά και η βουτιά αγοράζεται. Στη συνέχεια, το SOPR διαπραγματεύεται υψηλότερα επαναλαμβάνοντας το ράλι υψηλότερα.
Το πιο σημαντικό που πρέπει να προσέξετε είναι εάν το SOPR διατηρείται πάνω από 1.0. Εάν το SOPR συνεχίσει να διαπραγματεύεται υψηλότερα, αυτό αντικατοπτρίζει ένα ανοδικό σενάριο όπου η αγορά απορροφά επαρκώς τα κέρδη που πραγματοποιούνται από ξοδευμένα νομίσματα. Εάν από την άλλη πλευρά, το SOPR πέσει και διαπραγματευτεί ξανά κάτω από το 1.0 σε συνεχή βάση, θα υποδηλώνει μια γενική αδυναμία στην αγορά και ενδεχομένως ένα ψεύτικο ράλι.
Οι ηλικιακές ζώνες ξοδευμένης παραγωγής καταδεικνύουν ότι συνολικά, τα κέρματα μέσης ηλικίας (3m-12m) και τα παλιά νομίσματα (> 1y) παραμένουν σχετικά αδρανή και δεν υπάρχουν στην αγορά που παρατηρήθηκε το 2018. Η πλειοψηφία των δαπανών σε αυτήν την κοόρτη είναι νεότερης ηλικίας και ηλικίας μεταξύ 3m-6m, αντιπροσωπεύοντας αγοραστές της ανοδικής αγοράς. Αυτοί οι συναλλαγές ενδέχεται να αποχωρούν ή να απομακρύνουν τον κίνδυνο πιο κοντά στη βάση κόστους τους.
Συνολικά, αυτή η μέτρηση παραμένει αρκετά ανοδική καθώς οι πωλήσεις επείγουσας εξόδου από παλιά χέρια δεν φαίνεται να συμβαίνουν.
Το ASOL είναι μια μέτρηση διάρκειας ζωής που επιβεβαιώνει γενικά αυτήν την παρατήρηση. Η ASOL αντικατοπτρίζει τη μέση ηλικία των δαπανηθέντων εκροών σε βάση ανά συναλλαγή (καμία επίδραση από τον όγκο των κερμάτων που δαπανήθηκαν).
Η ASOL διαπραγματεύτηκε υψηλότερα σε όλο το τρίμηνο του 1ου και του 2ου τριμήνου, καθώς διανεμήθηκαν παλιά νομίσματα, βάζοντας τελικά την κορυφή. Το πτωτικό σοκ τον Μάιο έκανε αυτή τη μέτρηση να καταρρεύσει χαμηλότερα, υποδεικνύοντας ότι οι ιδιοκτήτες παλαιότερων UTXO ήταν σε μεγάλο βαθμό απρόθυμοι να πουλήσουν σε αυτές τις τιμές (και δεν πανικοβλήθηκαν Πουλώ).
Η ASOL δεν έχει επιστρέψει στα χαμηλά του 2020 (~20 ημέρες), ωστόσο φαίνεται να διαπραγματεύεται ξανά πλάγια. Μια ισχυρή ανοδική τάση στην ASOL από εδώ θα ήταν πτωτική, καθώς υποδηλώνει ότι τα παλιά νομίσματα δαπανώνται ξανά στην κυκλοφορία υγρών. Αντίθετα, η διαπραγμάτευση της ASOL από πλάγια προς τα κάτω (όπως είναι αυτή τη στιγμή) θα υποδηλώνει ότι επικρατεί η πεποίθηση, η συσσώρευση και το HODLing.
Σε μια διάμεση βάση 14 ημερών, η μέση διάρκεια ζωής κερμάτων έχει επιστρέψει σε περίπου 10 ημέρες, στο ίδιο επίπεδο με την περίοδο συσσώρευσης κατά το 2019 και το 2020. Αυτή η μέτρηση διάρκειας ζωής παρουσιάζει τη μέση διάρκεια ζωής των κερμάτων που δαπανήθηκαν σε ανά BTC που δαπανήθηκε βάση. Παρέχει περαιτέρω στοιχεία ότι τα παλιά χέρια δεν παίρνουν ρευστότητα εξόδου σε αυτό το στάδιο.
Αυτό είναι πιθανώς εποικοδομητικό για τις μελλοντικές τιμές.
Κυριαρχούν οι μεγάλες συναλλαγές
Εάν διερευνήσουμε την κυριαρχία των συναλλαγών ανά μέγεθος, μπορούμε να δούμε μια σαφή τάση στο παιχνίδι. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει την κυριαρχία του όγκου συναλλαγών εντός της αλυσίδας για τιμές που υπερβαίνουν το 1 εκατομμύριο $+ (~23 BTC+ στα 43.5 χιλιάδες $). Από τον Σεπτέμβριο του 2020, η κυριαρχία αυτών των συναλλαγών μεγάλου μεγέθους έχει αυξηθεί από 30% σε 70% της συνολικής αξίας που μεταφέρθηκε.
Καθώς η αγορά υποχώρησε στα χαμηλά των 29 χιλιάδων δολαρίων στα τέλη Ιουλίου, η ομάδα συναλλαγών από 1 έως 10 εκατομμύρια δολάρια αυξήθηκε σημαντικά, αυξάνοντας την κυριαρχία κατά 20%. Αυτή την εβδομάδα, η κυριαρχία των $10 εκατομμυρίων + όγκου ακολούθησε με μια άνοδο κυριαρχίας 20% που υποστηρίζει το ράλι τιμών.
Δεδομένης της παραπάνω ανάλυσης διάρκειας ζωής υποδηλώνει ότι τα παλαιότερα νομίσματα ήταν σε μεγάλο βαθμό αδρανοποιημένα τελευταία, αυτό υποδηλώνει ότι αυτές οι μεγάλες συναλλαγές είναι πιο πιθανό να είναι συσσωρευτές παρά πωλητές και είναι και πάλι, αρκετά εποικοδομητικό για την τιμή.
Η άλλη όψη αυτής της εξίσωσης, το παρακάτω διάγραμμα δείχνει μια δομική πτώση στην κυριαρχία των συναλλαγών μικρού μεγέθους. Οι συναλλαγές με μέγεθος μικρότερο από 1 εκατομμύριο $ έχουν μειωθεί από 70% σε περίπου 30%-40% κυριαρχία. Αυτά τα δύο γραφήματα καταδεικνύουν ξεκάθαρα μια νέα εποχή θεσμικού και υψηλής καθαρής θέσης κεφαλαίου που ρέει μέσω του δικτύου Bitcoin από το 2020.
Εκτίμηση συμπίεσης εφοδιασμού
Ένα δημοφιλές σημείο συζήτησης τον τελευταίο καιρό ήταν η πιθανότητα συμπίεσης της προσφοράς Bitcoin.
Πράγματι, έχουμε δει μια εξαιρετική ανάκαμψη των κερμάτων που ανήκουν σε Long-Term Holder (LTH), με τη συνολική προσφορά να πλησιάζει τα 12.48 εκατομμύρια BTC. Αυτό είναι εξαιρετικά παρόμοιο με τον όγκο των νομισμάτων που κατείχαν οι LTHs τον Οκτώβριο του 2020 πριν ξεκινήσει η κύρια ανοδική ώθηση.
Αυτή η απάντηση στην αλυσίδα είναι σε μεγάλο βαθμό ενδεικτική του όγκου των κερμάτων που συσσωρεύτηκαν το 1ο τρίμηνο του 2021 και παραμένουν σφιχτά συγκρατημένα. Παρουσιάζει επίσης μια αρκετά ανοδική εικόνα για τη συνολική πεποίθηση της αγοράς.
Αν και σημειώστε, οι αυξήσεις της προσφοράς LTH είναι χαρακτηριστικό της συσσώρευσης της bear market. και οι bull markets είναι το αποτέλεσμα μιας συμπίεσης της προσφοράς, που σφυρηλατείται στις bear markets.
Στο παραπάνω γράφημα, δείξαμε επίσης τις μετρήσεις κυκλοφορίας και προσαρμοσμένης προσφοράς. Η προσαρμοσμένη προσφορά αφορά νομίσματα που είτε είναι πιθανό να χαθούν είτε αρχαία και θεωρούνται εξαιρετικά μη ρευστά και είναι απίθανο να κυκλοφορήσουν ελεύθερα.
Χρησιμοποιήσαμε Πάγκος εργασίας για να λάβετε την αναλογία μεταξύ της προσφοράς LTH ή STH που διακρατείται και της προσαρμοσμένης προσφοράς για να δείτε την αναλογία των κερμάτων «ελεύθερα κυκλοφορούντων» που ανήκουν σε κάθε ομάδα. Με αυτή τη μέτρηση:
- Ιδιόκτητη Προμήθεια LTH μόλις έφτασε σε ένα νέο Υψηλό όλων των εποχών 82.68%. Σημειώστε επίσης την επίμονη ανοδική τάση στα νομίσματα που κατέχουν αυτοί οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές με την πάροδο του χρόνου.
- Ιδιόκτητη Προμήθεια STH συνεχίζει να μειώνεται υποδηλώνοντας ότι το HODLing και η ωρίμανση νομισμάτων είναι στο παιχνίδι.
- Σημαντικές συμπιέσεις ανεφοδιασμού έχουν συμβεί ιστορικά όταν το STH Supply Ratio αγγίζει το 20% (συχνά διατηρώντας αυτό το επίπεδο για κάποιο χρονικό διάστημα), που αντιπροσωπεύει σημαντικό περιορισμό στην ελεύθερη κυκλοφορία της προσφοράς.
Ο δείκτης προσφοράς STH βρίσκεται επί του παρόντος στο 25%, υποδηλώνοντας ότι μια περαιτέρω ωρίμανση μόνο του 5% της προσαρμοσμένης προσφοράς θα έφερνε την αγορά σταθερά ξανά σε ιστορικές συνθήκες συμπίεσης της προσφοράς.
Για να εκτιμήσουμε πόσο πιθανό είναι να συσσωρευτεί και να ωριμάσει το υπόλοιπο 5% της προσαρμοσμένης προσφοράς, μπορούμε να επιθεωρήσουμε τα κύματα HODL.
Σχετικά νεαρά νομίσματα ηλικίας μεταξύ 1w και 3m αντιπροσωπεύουν ένα μεγάλο μέρος της παροχής υγρού. Μπορούμε να δούμε ότι μετά την ανοδική τάση στο 1ο τρίμηνο (διανομή παλαιών νομισμάτων), αυτές οι ηλικιακές βαθμίδες έχουν υποχωρήσει στο επίπεδο ισορροπίας της αγοράς φέρουν περίπου 12.5% έως 15% της προσφοράς. Αυτή η πτωτική τάση δείχνει ότι η ωρίμανση νομισμάτων είναι πράγματι στο παιχνίδι και ότι πολλοί από τους αγοραστές της ανοδικής αγοράς του 2021 έχουν κολλήσει για να γίνουν ισχυροί HODLers.
Αυτό επιβεβαιώνεται σε μεγάλο βαθμό με την παρατήρηση των λωρίδων ηλικίας των μεσαίων έως παλαιών νομισμάτων (3m έως 2y) που παρουσιάζουν αξιοσημείωτη αύξηση της προσφοράς από 35.7% σε 47.5% της κυκλοφορούσας προσφοράς (όχι προσαρμοσμένη προσφορά). Τα κέρματα ηλικίας 3 έως 12 εκατ. (αγοραστές Bull market) ηγούνται της χρέωσης στη συμπεριφορά HODLing, εμφανίζοντας μια αναμφισβήτητη τάση ωρίμανσης νομισμάτων.
Ιδιαίτερα αξιοσημείωτη είναι η ηλικιακή ζώνη 3 έως 6 μέτρων, η οποία κατέχει επί του παρόντος το 13.35% της προσφοράς νομισμάτων και περιλαμβάνει το κατά προσέγγιση όριο μεταξύ STH και LTH (155-ημέρες). Περίπου το 6.5% της συνολικής προσφοράς κερμάτων έφτασε σε 3μηνη λήξη στις 15 Απριλίου και φαίνεται ότι αυτά τα νομίσματα εξακολουθούν να διατηρούνται.
Ενώ η συμπίεση της προσφοράς με βάση το STH Supply Ratio δεν είναι ακόμη στο 20%, υπάρχουν πολυάριθμοι δείκτες και τάσεις που υποδηλώνουν ότι μπορεί να φτάσει στα μέσα Σεπτεμβρίου (αλλά ότι οι συνθήκες για μια συμπίεση της προσφοράς είναι ήδη στο παιχνίδι).
Εβδομαδιαίο χαρακτηριστικό: Το EIP-1559 Burn
Το δίκτυο Ethereum κυκλοφόρησε πρόσφατα την αναβάθμιση του Λονδίνου, η οποία περιλαμβάνει τον νέο μηχανισμό σταθερότητας τελών EIP1559. Ως μέρος των λεπτομερειών υλοποίησης είναι ένας μηχανισμός καύσης για το τμήμα BASE FEE της χρέωσης συναλλαγής, που εκφράζεται σε ETH.
Από την έναρξη της αναβάθμισης στο Λονδίνο (ύψος μπλοκ 12,965,000) μέχρι τη στιγμή της σύνταξης (ύψος μπλοκ 12,986,848), έχουν εκδοθεί συνολικά 43.6 χιλιάδες ETH μέσω εξόρυξης PoW. Την ίδια στιγμή, έχουν καεί συνολικά 15.25 χιλιάδες ETH που αντιπροσωπεύουν μείωση 35% στη συνολική καθαρή έκδοση.
Εξετάζοντας τον όγκο του ETH που καίγεται ανά μπλοκ, μπορούμε να δούμε ότι μέχρι στιγμής η πίεση των τελών έχει ωθήσει τον μηχανισμό καύσης πάνω από την έκδοση σχεδιασμού 2 ETH σε μερικές περιπτώσεις δημιουργώντας καθαρά αποπληθωριστικά μπλοκ. Μέχρι στιγμής, το EIP1559 έχει μέσο ρυθμό καύσης 0.697 ETH ανά μπλοκ.
Κυριότερη κυκλοφορία χαρακτηριστικών: Πάγκος εργασίας
Είμαστε στην ευχάριστη θέση να κυκλοφορήσουμε Πάγκος εργασίας, ένα νέο εργαλείο διαθέσιμο στο Στούντιο Glassnode για να δημιουργήσετε προσαρμοσμένα γραφήματα πολλαπλών γραμμών και να χρησιμοποιήσετε τον επεξεργαστή τύπων. Αυτό επιτρέπει στους αναλυτές να συνδυάζουν εύκολα τις μετρήσεις μας, να δημιουργούν και να αποθηκεύουν τις δικές σας και να αναλύουν την αλυσίδα σε νέες και μοναδικές κατευθύνσεις.
Το Ενημερωτικό Δελτίο Εβδομάδας έχει τώρα ένα ζω ταμπλό for όλοι Προτεινόμενο διαγράμματα