Αναφορά ζητημάτων της Fed των ΗΠΑ στο Foster Public Dialog σχετικά με ένα CBDC λιανικής που βασίζεται στο USD

Τον Ιανουάριο του 2022, η Fed εξέδωσε την έκθεσή της CBDC με τίτλο: «Χρήμα και πληρωμές: Το δολάριο ΗΠΑ στην εποχή του ψηφιακού μετασχηματισμού». Αυτή η έκθεση παρέχει έναν διαφανή δημόσιο διάλογο σχετικά με την έκδοση ενός ψηφιακού νομίσματος της Κεντρικής Τράπεζας λιανικής σε USD (CBDC) και ορισμένα πιθανά οφέλη και κινδύνους.

Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο συνεχίζουν να ερευνούν τα CBDC, συμπεριλαμβανομένων των Τράπεζα της Αγγλίας,  Τράπεζα της Ιταλίας,  Τράπεζα της Γαλλίας, τη Τράπεζα της Ιαπωνίας, Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, καθώς και μια ομάδα κεντρικών τραπεζών μέσω της Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών. Όλοι έχουν δημοσιεύσει παρόμοια έγγραφα συζήτησης που επιδιώκουν να διευρύνουν τη σκέψη γύρω από νέες μορφές ιδιωτικού ψηφιακού νομίσματος και να ανταποκρίνονται με την ανάπτυξη CBDC χονδρικής και λιανικής.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι συζητήσεις για ένα CBDC λιανικής που βασίζεται σε δολάρια έχουν ξεκινήσει εδώ και αρκετό καιρό. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα του Σαν Φρανσίσκο δημοσίευσε έκθεση το 2019 "Diary of Consumer Choice» και το 2020, το Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Βοστώνης ανακοίνωσε τη συνεργασία της με το MIT για να εξερευνήσει τον χώρο σχεδιασμού CBDC και να αποκτήσει μια πρακτική κατανόηση των τεχνικών προκλήσεων της κατασκευής ενός CBDC. Μετά τη συνεδρίαση πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας τον Απρίλιο του 2021, ο Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζερόμ Πάουελ προειδοποίησε ότι «είναι πολύ πιο σημαντικό να το κάνουμε σωστά (CBDC) παρά να το κάνουμε γρήγορα ή να αισθανόμαστε ότι πρέπει να βιαζόμαστε για να καταλήξουμε σε συμπεράσματα επειδή άλλες χώρες είναι προχωρώντας μπροστά."

Τι είναι ένα CBDC λιανικής;

Ένα CBDC λιανικής ορίζεται ως υποχρέωση κεντρικής τράπεζας που είναι ευρέως διαθέσιμη στο ευρύ κοινό των τραπεζών. Ενώ ένα CBDC λιανικής που εκδίδεται και υποστηρίζεται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα θεωρηθεί ως μορφή νόμιμης χρήσεως, θα απαιτούσε νομοθετική δράση για να γίνει αυτό πραγματικότητα. Η Έκθεση σημειώνει ότι το Κογκρέσο θα χρειαζόταν ενημέρωση του νόμου περί νομισμάτων του 1965 προκειμένου αυτό το λιανικό CBDC να θεωρείται επίσημη μορφή νόμιμης χρήσεως των Ηνωμένων Πολιτειών. Για αναφορά, η τελευταία φορά που ο νόμος περί νομισμάτων ενημερώθηκε από το Κογκρέσο πηγαίνοντας πίσω στον πρώτο νόμο περί νομισμάτων που θεσπίστηκε από το Κογκρέσο το 1792.

Οφέλη και κίνδυνοι από την έκδοση CBDC λιανικής

Υπάρχουν ένα μεγάλο και ποικίλο αριθμός κινήτρων οδηγώντας το ενδιαφέρον των κεντρικών τραπεζών για τα CBDC, τα οποία επίσης μπορεί να διαφέρουν σημαντικά μεταξύ προηγμένων και αναδυόμενων οικονομιών. Οι κεντρικές τράπεζες πιστεύουν ότι ένα CBDC λιανικής έχει τη δυνατότητα να αυξήσει την ασφάλεια και την αποτελεσματικότητα των συστημάτων πληρωμών λιανικής, μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως συμπλήρωμα στα φυσικά μετρητά για λιανικές συναλλαγές, μπορεί να οδηγήσει σε φθηνότερα και ταχύτερα διασυνοριακά εμβάσματα και να επιτρέψει τη γρήγορη εκτέλεση της κυβέρνησης - πληρωμές σε άτομο, δηλαδή δημοσιονομικά κίνητρα που σχετίζονται με τον Covid-19, ως εναλλακτική λύση στις αργές μεταφορές πιστώσεων και στις δαπανηρές επιταγές.

Η εκλαΐκευση των λιανικών CBDC εν μέρει οφείλεται στο αυξανόμενο ενδιαφέρον για ιδιωτικά εκδοθέντα stablecoin (κρυπτογραφικά μάρκες συνδεδεμένα με την αξία ενός νομίσματος fiat), τα οποία έχουν αυξηθεί σε χρήση τα τελευταία χρόνια από την εισαγωγή τους το 2014.

Ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome H. Powell περιγράφει την απάντηση της Fed στις τεχνολογικές εξελίξεις που οδηγούν σε ταχεία αλλαγή στο παγκόσμιο τοπίο πληρωμών. Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διερευνά τα πιθανά οφέλη και τους κινδύνους των CBDC, η βασική εστίαση είναι εάν και πώς μια CBDC θα μπορούσε να βελτιώσει ένα ήδη ασφαλές, αποτελεσματικό, δυναμικό και αποδοτικό σύστημα εγχώριων πληρωμών των ΗΠΑ στην ικανότητά του να εξυπηρετεί τις ανάγκες των νοικοκυριών και επιχειρήσεις.

Ο Lael Brainard σχετικά με την εστίαση στα CBDC δήλωσε: «Είναι σημαντικό οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, συμπεριλαμβανομένης της Federal Reserve, να σχεδιάσουν το μέλλον του συστήματος πληρωμών και να εξετάσουν το πλήρες φάσμα των πιθανών επιλογών για να προωθήσουν τα πιθανά οφέλη των νέων τεχνολογιών, ενώ διαφυλάσσοντας τη σταθερότητα», είπε ο Μπρέιναρντ σε δηλώσεις που ετοιμάστηκαν για παράδοση στο Φόρουμ Νομισματικής Πολιτικής των ΗΠΑ στη Νέα Υόρκη «Ένα αμερικανικό CBDC μπορεί να είναι ένας πιθανός τρόπος για να διασφαλιστεί ότι οι άνθρωποι σε όλο τον κόσμο που χρησιμοποιούν το δολάριο μπορούν να συνεχίσουν να βασίζονται στην ισχύ και την ασφάλεια του αμερικανικού νομίσματος για τις συναλλαγές και τη διεξαγωγή επιχειρήσεων στο ψηφιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα».

Ωστόσο, τα CBDC λιανικής μπορεί επίσης να εγκυμονούν κινδύνους και σίγουρα θα εγείρουν μια ποικιλία σημαντικών ερωτημάτων πολιτικής, όπως πώς θα μπορούσε να επηρεάσει τη δομή της αγοράς του χρηματοπιστωτικού τομέα (π.χ. λειτουργία εμπορικών τραπεζών), το κόστος και τη διαθεσιμότητα της πίστωσης, την ασφάλεια και τη σταθερότητα του το χρηματοπιστωτικό σύστημα και την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής.

Επιλογές και προκλήσεις σχεδιασμού CBDC λιανικής

Υπάρχουν πολλές επιλογές αρχιτεκτονικού σχεδιασμού για CBDC λιανικής:

• Αρχιτεκτονική Direct CBDC (dCBDC).
• Έμμεση Αρχιτεκτονική CBDC (iCBDC).
• Αρχιτεκτονική Hybrid CBDC (hCBDC).
• Συνθετική Αρχιτεκτονική CBDC (sCBDC).

Επιπλέον, υπάρχουν διάφορες μέθοδοι παράδοσης CBDC λιανικής:

• Μοντέλο βάσει λογαριασμού
• Μοντέλο που βασίζεται σε διακριτικά (μη κατανεμημένη κρυπτογραφία καθολικού όπως χρησιμοποιείται σε κάρτες τσιπ)
• Μοντέλο βάσει αξίας

Υπάρχουν πολλές προκλήσεις που συνοδεύουν την εισαγωγή ενός CBDC λιανικής που περιλαμβάνουν, αλλά δεν περιορίζονται σε:

• Διαλειτουργικότητα μεταξύ χωρών με διαφορετικά αρχιτεκτονικά σχέδια CBDC.
• Ανησυχίες για το απόρρητο των λιανικών λογαριασμών CBDC που διατηρούνται από την κεντρική τράπεζα.
• Ανησυχίες για την ασφάλεια της κτιριακής υποδομής για ένα CBDC λιανικής.
• Πώς οι εγκληματίες του κυβερνοχώρου μπορούν να επωφεληθούν από ένα CBDC λιανικής μέσω επιθέσεων χρηστών.
• Πώς θα γίνει επαναφορά των διαπιστευτηρίων για χρήστες που χάνουν τα διαπιστευτήριά τους ή τους κλέψουν.

Διαφορετικές προσεγγίσεις για την εφαρμογή ενός CBDC λιανικής

Κάθε κεντρική τράπεζα προσεγγίζει το σχεδιασμό ενός CBDC λιανικής με διαφορετικό τρόπο, ιδίως καθώς εξετάζει πώς θα μπορούσε να δομηθεί ένα τέτοιο CBDC για την επίτευξη ορισμένων στόχων εθνικής πολιτικής. Ωστόσο, θα παραμείνουν βασικά ερωτήματα σχετικά με τη διαλειτουργικότητα μεταξύ των διαφόρων εθνικών αρχιτεκτονικών CBDC, ιδιαίτερα όταν πρόκειται για την πραγματοποίηση διασυνοριακών συναλλαγών.

Το τοπίο των ανακοινώσεων CBDC λιανικής από χώρες σε όλο τον κόσμο που παρέχουν υποδείξεις δοκιμών ή έρευνας φαίνεται να λαμβάνει χώρα σε εβδομαδιαία βάση. Αλλά μέχρι σήμερα, καμία χώρα δεν έχει εισαγάγει αυτό που οποιαδήποτε άλλη χώρα θεωρεί ότι είναι η «τελική λύση». ο Τράπεζα Διεθνούς Διακανονισμού σε μια δημοσίευση του Απριλίου 2022, ερωτήθηκαν κεντρικές τράπεζες από 26 οικονομίες αναδυόμενων αγορών. Μόνο ορισμένοι έχουν προχωρήσει στο πιλοτικό στάδιο ή στο στάδιο της απόδειξης ιδέας (π.χ. ΕΔΠ Χονγκ Κονγκ, Σαουδική Αραβία, Ταϊλάνδη, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα), λίγοι είναι κοντά στην εκτόξευση (π.χ. eCNY της Κίνας), ενώ ορισμένοι δεν βλέπουν την επιτακτική ανάγκη για CBDC στο εγγύς μέλλον (π.χ. Πολωνία, Σιγκαπούρη).

Η Federal Reserve θα μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο χρήσης ενός CBDC που βασίζεται σε διακριτικά για διατραπεζικό διακανονισμό μαζί με το Fedwire, CHIPS άλλων συστημάτων RTGS που χρησιμοποιούνται επί του παρόντος από την Federal Reserve για διακανονισμό με βάση την κεντρική τράπεζα και τους διατραπεζικούς λογαριασμούς. Έτσι, με βάση την παρότρυνση του Κογκρέσου και το ευρύ κοινό ενδιαφέρον για ένα λιανικό USD CBDC, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ζητά δημόσια σχόλια, τα οποία θα γίνουν δεκτά για 120 ημέρες και μπορούν να υποβληθούν εδώ.