Ποια είναι η μοίρα του fintech στη ΝΑ Ασία εάν το ηλεκτρονικό εμπόριο αποτύχει;

Blibli, an
Η ινδονησιακή εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου, εισέρχεται στο χρηματιστήριο στο εγχώριο χρηματιστήριο. Αναλυτές
είναι πτωτική. Εάν η δημόσια εγγραφή δεν πάει καλά, θα έχει καταστροφική επίδραση στην Ασία
ιστορία fintech.

Αυτή η ιστορία είναι
κολλημένο στο ηλεκτρονικό εμπόριο και εξυπηρέτηση της ψηφιακής οικονομίας.

Η Blibli κάνει
δεν λογοδοτεί ως εταιρεία fintech τόσο εξέχουσα θέση όσο η Sea Limited (ShopeePay),
Grab, GoTo ή ακόμα πιο καθαρά εμπορικά παιχνίδια όπως το Bukalapak. Δεν σπάει
έσοδα που βασίζονται σε δραστηριότητες fintech.

Αλλά Blibli
διαθέτει εσωτερικό τμήμα fintech για πολλαπλούς σκοπούς, συμπεριλαμβανομένων πληρωμών, αμοιβών
αργότερα (ένα είδος δανεισμού), πιστωτικές κάρτες co-brand, ψηφιακή τραπεζική, απάτη
συστήματα ανίχνευσης και εσωτερικά οικονομικά συστήματα.

Blibli είναι
προσπαθεί επίσης να δημιουργήσει μια υπερεφαρμογή. Το 2021 ξεκίνησε μια ολοκληρωμένη τραπεζική
υπηρεσία με την BCA Digital, τον ψηφιακό βραχίονα της Bank Central Asia, και την Cermati
Fintech Group, μια μηχανή αναζήτησης και σύγκρισης χρηματοοικονομικών καταναλωτών που υποστηρίζεται από VC. ο
Η trio λειτουργεί μια πλατφόρμα τραπεζικής ως υπηρεσίας που ονομάζεται Blu για τους εμπόρους της Ινδονησίας.

Σύμφωνα με ένα δελτίο τύπου της εταιρείας, «Οι χρήστες του Blibli μπορούν να απολαμβάνουν μια πλήρη σειρά τραπεζικών υπηρεσιών Blu BCA Digital, από άνοιγμα λογαριασμού, μεταφορές κεφαλαίων, πληρωμές εντός εφαρμογής και πολλά άλλα χρησιμοποιώντας όλα αυτά μέσα στην ευκολία της εφαρμογής Blibli χωρίς να χρειάζεται να κάνουν λήψη ή μεταβείτε σε άλλες εφαρμογές."

Η επιτακτική ανάγκη του ηλεκτρονικού εμπορίου

Η Ινδονησία είναι
η πιο εξέχουσα αγορά όπου το fintech είναι παντρεμένο με το ηλεκτρονικό εμπόριο, αν και το
Το ίδιο μοτίβο συναντάται σε άλλα έθνη της Νοτιοανατολικής Ασίας και στην Ινδία, που με τη σειρά τους
έχουν εμπνευστεί από τα επιτεύγματα της Alibaba και της Tencent στην Κίνα.

Η άνοδος του
Το ηλεκτρονικό εμπόριο έχει χρηματοδοτηθεί από ιδιώτες επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου
και τοπικοί μεγιστάνες. Όπως τα περισσότερα παιχνίδια τεχνολογίας Διαδικτύου, ήταν προϊόν μιας μακροεντολής
περιβάλλον που επιβράβευσε τις εταιρείες να παραμείνουν ιδιωτικές περισσότερο όσο δημιουργήθηκαν
αποτιμήσεις, οι οποίες συνήθως δικαιολογούνταν λόγω της ταχείας ανάπτυξης των χρηστών.

Νωρίς
οι επενδυτές χρησιμοποίησαν αυτούς τους γύρους χρηματοδότησης για να εξαργυρώσουν, ενώ αργότερα οι επενδυτές χρησιμοποίησαν
για να διαφημίσουν μια μεγάλη αποτίμηση θα μπορούσαν να μετατραπούν σε μια μεγάλη δημόσια εγγραφή.

Αυτός ο τρόπος
η επιχειρηματική δραστηριότητα σταμάτησε να λειτουργεί φέτος, με την αύξηση των επιτοκίων. Το τέλος σε
Το δωρεάν χρήμα έχει βλάψει τα δημόσια χρηματιστήρια (καθιστώντας τις IPO δύσκολες ή μη ελκυστικές) και
έκανε τη μόχλευση επικίνδυνα ακριβή. Αλλά η γραφή ήταν ήδη στον τοίχο, με
μια σειρά από αποτυχίες IPO στις ΗΠΑ και στην Ασία: Uber, WeWork, Grab (μέσω SPAC), Bukalapak.

Ακόμη και η GoTo, η οποία εισήχθη στο Χρηματιστήριο της Ινδονησίας και φαινόταν να διαπραγματεύεται καλά, είδε τη δεξαμενή μετοχών της το καλοκαίρι.

Τώρα η Blibli έχει
ξεκίνησε τη δημιουργία βιβλίων για μια εγχώρια IPO με την ελπίδα να συγκεντρώσει Idr8.2 τρισ
(530 εκατομμύρια δολάρια), με την εισαγωγή να είναι προγραμματισμένη για τις 7 Νοεμβρίου. Σκοπεύει να πουλήσει 15 τοις εκατό
των μετοχών της μητρικής της εταιρείας, PT Global Digital Niaga, σε μια σειρά Idr410
έως 460? στην κορυφή που θα αποτίμησε την εταιρεία στα 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια, από
την αποτίμηση 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων που έλαβε κατά τον τελευταίο γύρο ιδιωτικής χρηματοδότησης τον Οκτώβριο
2022.

Αύξηση
η αποτίμησή του θα ήταν επιτυχής, δεδομένης της τρέχουσας δύσκολης αγοράς
συνθήκες.

IPO της Blibli: λόγοι αισιοδοξίας

Υπάρχουν
κάποιοι λόγοι για να είμαστε αισιόδοξοι. Το Blibli είναι μια κορυφαία αγορά για φρέσκα τρόφιμα,
διαδικτυακά ταξίδια και ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης. Παρέχει επίσης αγαθά και υπηρεσίες σε
πολυεθνικές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της λειτουργίας ενός δικτύου φυσικών καταστημάτων για
Samsung Electronics

Η εταιρεία διαφημίζει μια εξαιρετικά ανοδική έκθεση των συμβούλων Frost & Sullivan και Euromonitor που υποδηλώνει ότι μπορούν να αναπτυχθούν σε μια συνολική διευθυνσιοδοτούμενη αγορά 436 δισεκατομμυρίων δολαρίων, χάρη στον μεγάλο πληθυσμό της Ινδονησίας και τον αυξανόμενο καταναλωτικό πλούτο.

---

---

Η Blibli έχει
αναπτύχθηκε πουλώντας πιο πολύτιμα προϊόντα καθώς η Ινδονησία αναδύθηκε από τον COVID
lockdown και οι πελάτες της ξοδεύουν περισσότερα στην πλατφόρμα. Είναι απογαλακτισμός
η ίδια από τις εκπτώσεις (που χρηματοδοτείται από τους επενδυτές της) πουλώντας περισσότερα διεθνή
επώνυμα εμπορεύματα.

Η Επιχείρηση
ιδρύθηκε το 2011 από την οικογένεια Hartono, μια κινεζο-ινδονησιακή οικογένεια της οποίας
χτίστηκαν δεκαδισεκατομμύρια σε τσιγάρα καπνού και γαρύφαλλου, καθώς και μερίδιο σε
Τράπεζα Κεντρικής Ασίας.

Ο ψηφιακός βραχίονας της BCA, BCA Digital, είναι ο συνεργάτης fintech της Blibli. Η BCA Sekuritas είναι από κοινού bookrunner της IPO της Blibli, μαζί με την BRI Danareksa Sekuritas.

Λόγοι ανησυχίας

Παρά
Αυτά τα πλεονεκτήματα, οι ανεξάρτητοι αναλυτές είναι δύσπιστοι σχετικά με την IPO. Πρώτον, αυτοί
κοιτάξτε τους συνομηλίκους του Blibli και δείτε μόνο άσχημα νέα. Δεύτερον, δεν βλέπουν Blibli
την επίτευξη κερδοφορίας. Τρίτον, δεν γνωρίζουν αν οι επενδυτές θα συνεχίσουν να το κάνουν
υποστηρίξει τη μαζική καύση μετρητών της εταιρείας.

Αρούν Τζορτζ της Παγκόσμιας Έρευνας Μετοχών, γράφοντας στο Smartkarma, λέει, «Μια αξιόπιστη πορεία προς την κερδοφορία παραμένει ένα όνειρο. Η εταιρεία είναι πολύ προσηλωμένη στο επιχειρηματικό μοντέλο να γίνει λειτουργικά αποτελεσματική μέσω της μαζικής ανάπτυξης χρηστών και της προσθήκης νέων επιχειρηματικών γραμμών – μια στρατηγική κλιμάκωσης που αναπτύχθηκε στην εποχή του δωρεάν χρήματος.

Οι έντονες εκπτώσεις και η μετακίνηση σε φυσικά καταστήματα έχουν αμβλύνει την ικανότητα της εταιρείας να βελτιώσει τα περιθώρια κέρδους της. Οι καταναλωτές έχουν πλέον συνηθίσει σε επιδοτούμενες τιμές, γεγονός που καθιστά δύσκολη την αναδιάρθρωση των εταιρειών ηλεκτρονικού εμπορίου. Τα αρνητικά Ebitda της Blibli (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) έρχονται σε αντίθεση με τις δεσμεύσεις εταιρειών όπως οι Bukalapak, Sea and Grab να είναι κερδοφόρα έως το 2023 ή το 2024.

Χρέος-βαρύ και μετοχικό-ελαφρύ

Οσάντι Κουμαρασίρι, αναλυτής μετοχών στην LightStream Research, γράφοντας στο Smartkarma, λέει η Blibli έχει ένα μεγαλύτερο πρόβλημα: το βαρύ χρέος της. Οι ετήσιες ελεύθερες ταμειακές ροές της είναι επί του παρόντος μεγαλύτερες από τα μετρητά στον ισολογισμό της - υποδηλώνοντας ότι η εταιρεία στερείται μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης.

Έλλειψη του
κεφαλαιουχική υποστήριξη των μεγαλύτερων ομοτίμων της (Sea, Grab, GoTo και Bukalapak όλα επιτεύχθηκε
μεγάλους γύρους χρηματοδότησης μετοχών πριν εισέλθει στο χρηματιστήριο), η Blibli βασίζεται στην τράπεζα
δάνεια. Αυτό μπορεί να ήταν ανεκτό στην εποχή του δωρεάν χρήματος, αλλά το γρήγορο
Η αύξηση των επιτοκίων θα κάνει αυτή τη χρηματοδότηση ακριβή, ίσως απαγορευτικά
έτσι.

Ως εκ τούτου
η εταιρεία πιθανότατα θα πρέπει να μειώσει το κόστος, όπως έκαναν οι μεγαλύτεροι ανταγωνιστές της
Έγινε.

"Κοιταζώ
Οι αγώνες του Shopee τον περασμένο χρόνο και η ραγδαία πτώση του Bukalapak μετά το
IPO, πιστεύουμε ότι οι επενδυτές είναι απίθανο να ενδιαφέρονται για την IPO Blibli», Kumarasiri
είπε.

«Αυτό θα μπορούσε
σημαίνει ότι οι μέρες του Blibli είναι μετρημένες καθώς στηρίζει όλες τις ελπίδες στην IPO
χρηματοδοτεί τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις αποπληρωμής του δανείου».

Ακόμη χειρότερα, η εταιρεία σκοπεύει να χρησιμοποιήσει έως και το 75 τοις εκατό των εσόδων από την IPO για να πληρώσει τα χρέη της, αφήνοντας ένα μικρό ποσό για την κάλυψη των λειτουργικών ζημιών, λέει ο Kumarasiri.

Fintech στην Ασία: Μελλοντικοί κίνδυνοι

Αν και του Blibli
οι προκλήσεις είναι δικές της, είναι μέρος ενός κύματος εταιρειών ηλεκτρονικού εμπορίου με
σημαντικές λειτουργίες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας – οι οποίες πλέον αμφισβητούνται από το νέο καθεστώς
της αύξησης των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός στην Ινδονησία ήταν κάτω από το 2% εδώ και δεκαετίες,
αλλά φέτος έφτασε το 6 τοις εκατό.

Ακόμα και το
Οι ηγέτες της χώρας, όπως η GoTo, δυσκολεύονται, παρά το γεγονός ότι έχουν διαθέσει τεράστιους πόρους
στην ανάπτυξη της ψηφιακής οικονομίας. Έχουν απολαύσει τη γενναιόδωρη υποστήριξη από VC και
από παγκόσμιες εταιρείες τεχνολογίας, με Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal και άλλες
σημαντικών επενδυτών στον κλάδο.

Είναι το
η ίδια ιστορία στην υπόλοιπη Νοτιοανατολική Ασία, με πολλούς τοπικούς τεχνολογικούς ομίλους να επεκτείνονται
σε γειτονικές αγορές. Ακριβώς όπως οι πληρωμές μετέτρεψαν την Alibaba και την Tencent σε
superapps, fintech – πληρωμές, δανεισμός, τραπεζικές υπηρεσίες και βοηθητικές υπηρεσίες όπως ασφάλειες
– έχει αδελφοποιηθεί με το ηλεκτρονικό εμπόριο στη Νοτιοανατολική Ασία.

Η δημόσια εγγραφή της Blibli είναι η πρώτη στην Ινδονησία μετά το νέο μακροοικονομικό καθεστώς, η οποία δεν ήταν ευγενική με τις μετοχές των ομολόγων της. Οι εταιρείες που είναι σε θέση να αναδιαρθρωθούν σε βιώσιμα επιχειρηματικά μοντέλα μπορούν να επιβιώσουν, αλλά η τύχη έχει αλλάξει γρήγορα, πιάνοντας πολλές εταιρείες απροετοίμαστες.

Ακόμα κι αν η IPO της Blibli είναι επιτυχημένη – κάτι που θα είναι καλό για τους επενδυτές – δεν είναι σίγουρο ότι η Blibli θα επιτύχει κερδοφορία ή ακόμη και θα μπορέσει να εξυπηρετήσει τα χρέη της. Υπάρχουν δεκάδες άλλες εταιρείες όπως η Blibli στην περιοχή, και αν το ηλεκτρονικό εμπόριο χτυπήσει, τότε θα κάνει και το fintech.