La nueva tarifa de intercambio de Uniswap Labs aumentó las tensiones entre los poseedores de tokens y los accionistas, al tiempo que abrió la puerta a los competidores.
Está Uniswap Labs, la empresa con su capital y accionistas. Y está Uniswap, el protocolo blockchain con sus tokens y poseedores de tokens.
Los dos grupos de inversores compiten por extraer valor del intercambio descentralizado, y cada activo conlleva diferentes aspectos económicos y derechos. Es un equilibrio inestable y saltan chispas cuando un lado percibe que la balanza se inclina hacia el otro.
Eso es lo que sucedió esta semana cuando Uniswap Labs anunció que implementación una tarifa por intercambiar pares seleccionados en el sitio web y la billetera de DEX. Se trata de ingresos para la empresa, que beneficiarán a los accionistas. Mientras tanto, los poseedores de tokens UNI están todavía esperando para activar una tarifa a nivel de protocolo que los beneficiaría.
La dinámica entre empresa y protocolo es común en DeFi. Los equipos que esperan construir un protocolo descentralizado a menudo retienen el control sobre una empresa centralizada que se convierte en uno de los que esperan sean muchos constructores y proveedores de servicios además del protocolo. En estos casos, no siempre está claro cómo se acumula el valor para los propietarios de acciones versus los poseedores de tokens.
$84,000 para laboratorios en 24 horas
El argumento a favor de la nueva tarifa de intercambio de Uniswap Labs es simple. Uniswap Labs necesita ganar dinero y el nuevo recorte de 15 puntos básicos en los pares comerciales más populares se lo permite.
Ya está funcionando — Laboratorios hecho casi $84,000 en las primeras 24 horas desde que se introdujo la tarifa el 16 de octubre, lo que se anualiza en más de $30 millones.
Will Warren, cofundador de 0x, un conjunto de API comerciales, y Matcha, un agregador comercial que obtiene liquidez de Uniswap, dijo que la medida de Labs "indica que hemos madurado desde un espacio donde todo está subsidiado".
"Creo que Uniswap activa las tarifas es genial", dijo Warren en una entrevista. "Permitirá que las empresas que realmente están creando valor para los usuarios comiencen a ser capaces de ser sostenibles".
Martin Koppelmann, cofundador de Gnosis tuiteó el cambio de la tarifa inicial fue una “buena noticia”.
"Si queremos tener sistemas resilientes que funcionen a escala, es necesario que haya entidades que tengan ingresos sostenibles".
UNI publica noticias
Pero cuando Labs hizo el anuncio, UNI cayó un 6% en las 24 horas posteriores, mientras los titulares se preguntaban si alguna vez disfrutarían de una ruptura similar. Los titulares tienen largamente esperado que UNI eventualmente dará derecho a sus titulares a una parte de los ingresos de las operaciones.
UNI ha bajado un 23% en lo que va del año, en comparación con el aumento del 34% de ETH, y ha bajado un 91% desde su máximo histórico de 44.9 dólares en mayo de 2021, según datos de Coingecko. Laboratorios Uniswap el año pasado elevado 165 millones de dólares en una ronda de Serie B con una valoración de 1.66 millones de dólares.
Scott Lewis, fundador de DeFi Pulse y Slingshot Crypto, se apresuró a criticar la medida y tuiteó que Uniswap Labs está "superando a los titulares de $UNI al monetizar el capital de Uniswaps Labs con un cambio de tarifas", antes de monetizar el token.
La popular cuenta de Crypto Twitter, Autism Capital, dijo que la medida "descuida por completo a todos los poseedores de su inútil 'token de gobernanza' UNI que *todavía* no ha activado un interruptor de tarifas para proporcionar una pizca de valor a aquellos engañados para comprarlo".
Propuestas de cambio de tarifas
La primera propuesta para activar el cambio de tarifas a nivel de protocolo se remonta a septiembre de 2020, casi inmediatamente después de que se lanzara el token. emitido por primera vez, y la última propuesta de tarifas se hizo en mayo.
Pero la votación cerró en junio con más del 45% de los participantes a favor de la gratuidad, mientras que el 42% estaba a favor de una tarifa. Incluso los poseedores de tokens están divididos sobre la decisión, ya que sopesan si una tarifa disminuiría la liquidez, haría que Uniswap fuera menos competitivo, desencadenaría complicaciones fiscales e invitaría al escrutinio regulatorio.
Conflictos de Interés
Getty Hill, cofundador de GFX Labs, que redactó la propuesta, dijo en una entrevista que fue derribada por una sola entidad que controlaba UNI a través de una variedad de billeteras. Ese partido también poseía acciones en Labs, lo que generó lo que Hill llamó una “situación delicada”.
La tensión se ve agravada por posibles conflictos de intereses, ya que Labs también posee tokens UNI: el equipo de Labs recibió el 21% del suministro de tokens de UNI.
Los inversores, que también poseen una participación en Labs, recibieron el 18% de los tokens. Eso significa que los accionistas también pueden participar en la gobernanza del token y, si bien pueden beneficiarse de una ventaja del token, también protegerán sus tenencias de capital.
Los competidores salivan
Competidores como Finanzas curvas, Intercambio de llamadas, se apresuraron a capitalizar la agitación de los swaps de comisiones.
antonio julian, El fundador de dYdX, también fue uno de ellos, señalando que el intercambio de derivados cobra tarifas a nivel de protocolo y no en su interfaz.
"Las interfaces dYdX tendrán cero, sí, cero, tarifas para dYdX Trading Inc. en la cadena dYdX", dijo. publicado menos de una hora después de que el fundador de Uniswap Labs, Hayden Adams, anunció la comisión de 15 puntos básicos.
Nathan Cha, líder de marketing de dYdX Trading, dijo a The Defiant en una entrevista posterior que la compañía había acumulado seis años de pista gracias a las tarifas que ya cobraba.
"Creo que nuestro punto de vista es fundamentalmente diferente debido a la forma en que hemos manejado nuestro negocio en los últimos años", dijo. “Al principio priorizamos la rentabilidad, pero nuestro objetivo siempre fue la descentralización progresiva”.
Sin pasar por la interfaz de Uniswap
Matcha es uno de los muchos agregadores que evitarán la tarifa de Labs al interactuar directamente con el protocolo subyacente Uniswap.
"No vamos a cobrar tarifas sólo para acceder a la liquidez [disponible] públicamente", dijo Warren de 0x. "Donde estamos dispuestos a cobrar y donde vemos una gran oportunidad de ofrecer valor más allá de una excelente experiencia de usuario dentro de Matcha es en la ejecución comercial".
Matcha cobra una tarifa de 15 puntos básicos por su función Auto, que protege a los usuarios contra el valor extraíble máximo (SEM), y aumenta la velocidad del comercio, entre otras ventajas potenciales. Warren estimó que aproximadamente el 70% de los usuarios del agregador utilizan Auto.
Al igual que Juliano, la cuenta de Twitter de Matcha tomó un tiro sutil en Uniswap, esta vez sugiriendo que la tarifa del agregador es más visible que la de Uniswap al comparar las dos interfaces.
Asimismo, Oku, que se lanzó en julio y se centra en brindar una experiencia comercial elegante, destacó que a pesar de usar Uniswap V3 exclusivamente bajo el capó, los usuarios no tienen que pagar ninguna tarifa.
GFX Labs, el grupo detrás de la última propuesta para activar tarifas a nivel de protocolo en Uniswap, es el desarrollador de Oku.
Unsiwap no está solo
Pero Uniswap no es el único que cobra tarifas a nivel de interfaz. MetaMask, la billetera criptográfica más popular, cobra 87.5 puntos básicos en los swaps. MetaMask ganó más de $500,000 la semana pasada con esas tarifas y obtuvo $200 millones en ingresos totales de la función, según Dune Analytics. página de información de sus operaciones.
Sin embargo, la diferencia con MetaMask es que la billetera respaldada por Consensys no tiene token.
En el futuro, la actividad de Uniswap proporcionará un indicador de cuán sensibles son sus usuarios a los precios. Hasta ahora, muchos siguen usando una de las interfaces más icónicas de DeFi: Labs ha renovado $110,000 desde que la función se puso en marcha el 17 de octubre.
Para aquellos que son más sensibles a los precios, ya hemos visto cuán ansiosos están los competidores por captar a los comerciantes de Uniswap descontentos.
Mientras tanto, los titulares de UNI pueden seguir participando en la gobernanza y algunos de ellos todavía esperan poder algún día activar ese interruptor.
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- Fuente: https://thedefiant.io/uniswap-s-new-fee-heightens-token-equity-tension
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