Semana por delante: ¿ajuste máximo de la Fed?

¿O más lejos para ir?

En las últimas semanas, la atención se ha desplazado de hasta dónde van a llegar los bancos centrales en sus ciclos de ajuste a la desaceleración económica a la que nos enfrentamos y si la recesión aún es evitable.

No hay una respuesta fácil a esa pregunta y, si bien hay señales de que los mercados están comenzando a cotizar en una recesión, no hay consenso. Por supuesto, el destino de algunos países parece más seguro que el de otros, pero en la mayoría de los casos, está lejos de ser una conclusión inevitable. Por esta razón, los datos económicos de la próxima semana, así como las opiniones de los políticos, podrían ser muy importantes para determinar cómo se comportarán los mercados.

El feriado bancario del lunes significa que es un comienzo tardío para los EE. UU., pero el resto de la semana es todo menos tranquilo. El informe de empleos de EE. UU. y las minutas de la Fed son los más destacados, pero hay mucho más encima que asegurará que sea otra semana fascinante.

Puede el ¿La Fed se vuelve más agresiva?

Se espera otra subida de tipos de gran tamaño por parte del RBA

¿Qué sigue para el yen?

US

Una semana de negociación más corta en Wall Street hará que los operadores se concentren en las minutas del FOMC, algunos oradores de la Fed y el informe de nómina no agrícola de junio. Es probable que las minutas de la última reunión de la Fed refuercen los argumentos a favor de otra subida masiva de tipos, ya que la inflación sigue obstinadamente alta. Se espera que el informe de nómina no agrícola de junio muestre que la economía agregó 250,000 empleos en junio, una desaceleración de los 390,000 empleos agregados el mes anterior. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en 3.6% y los salarios promedio por hora podrían mantener el mismo ritmo de 0.3% de hace un mes.  

Es probable que un par de halcones de la Fed, Bullard y Waller, defiendan que la Fed sea agresiva con el endurecimiento de la política monetaria. Williams de la Fed también hablará y recientemente señaló que 50 o 75 pb será el debate en la reunión del FOMC de julio. 

EU

No creo que haya una semana tranquila para Europa en este momento, pero la próxima semana probablemente sea lo más cerca posible. La mayor parte de la semana se compone de datos de nivel dos y tres, como los PMI de servicios finales, que normalmente no están sujetos a grandes revisiones. 

Las cuentas de la reunión del BCE naturalmente serán de interés, aunque no estoy seguro de lo que obtendremos de ellas considerando lo explícito que ha sido el banco central en sus intenciones. Lo que sucedió desde entonces probablemente haya sido más significativo, ya que podría influir en cuán agresivos serán con el despegue en unas pocas semanas. Por eso, los comentarios de la presidenta Lagarde y sus colegas serán más significativos.

UK

Una semana ligera en el frente de los datos, destacando el PMI de servicios final del martes. Pero la semana que viene aparecerán varios responsables políticos del BoE, incluido el gobernador Bailey el martes, y los operadores estarán ansiosos por saber si el MPC finalmente se unirá al club de los supergrandes o continuará con el enfoque lento y constante.

Rusia

Datos de inflación y PMI la próxima semana, destacando el primero. Dicho esto, el banco central ha dejado clara su intención de seguir recortando tipos a medida que baja la inflación. La tasa clave ya ha vuelto a caer al 9.5% desde el 20% al que subió después de la invasión. Pero podrían seguir más recortes en un intento de apoyar la economía y compensar la fortaleza del rublo.

Sudáfrica

El PMI de toda la economía del martes es la única publicación notable de la próxima semana. 

Turquía

Las restricciones a los préstamos en liras la semana pasada tuvieron el efecto deseado en la moneda, ya que el USDTRY cayó más del 8% durante los próximos días antes de retroceder. Ahora está a solo un 3.5% de los máximos, lo que sugiere que el gobierno tiene más por hacer. Un aumento del 25% en el salario mínimo anunciado el viernes no controlará la inflación ni hará que la vida de las personas sea mucho más fácil. Más dolor por delante. Se espera que los datos del IPC del lunes muestren que la inflación anual saltó al 78.35% en junio desde el 73.5% en mayo.

Suiza

Los datos de inflación del lunes podrían respaldar el argumento a favor de nuevas subidas de tipos por parte del SNB. Les encanta dar una sorpresa en los mercados, a diferencia de cualquier otro banco central, por lo que no podemos ignorar la posibilidad de una decisión entre reuniones, incluso si parece poco probable en este momento. 

China

China continúa teniendo una inflación relativamente baja, en marcado contraste con la inflación vertiginosa en la mayoría de las principales economías. El informe de inflación de junio se publicará el viernes. La estimación se sitúa en 2.2% interanual, un escalón por encima de la ganancia de 2.1% de mayo. Las modestas presiones inflacionarias han permitido que el PBOC continúe inyectando más estímulo a la economía para impulsar el crecimiento.

India

El PMI de servicios es la única publicación importante de la próxima semana. 

Australia 

El RBA celebra su reunión de política el martes. En junio, el RBA subió los tipos un 0.50%, sorprendiendo a los mercados que esperaban un aumento mucho menor. Aún así, con la tasa de efectivo actualmente por debajo del 1%, el banco central tendrá que presionar el pedal de la tasa hasta el fondo para frenar la inflación vertiginosa. Se espera ampliamente otro aumento del 0.50% en la próxima reunión, lo que llevaría la tasa de efectivo al 1.35%.  

Nueva Zelanda

Es una semana tranquila fuera de Nueva Zelanda, con la Declaración de Intención del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda del miércoles como el único evento de nivel 1. El RBNZ presentará sus objetivos para los próximos tres años y los mercados buscarán información sobre la futura política de tasas del Banco. La tasa de efectivo se encuentra actualmente en 2.0% y se espera que el Banco aumente las tasas cuando se reúna el 13 de julio.th.

Japón

Japón publica el gasto de los hogares el viernes. La inflación de Japón del 2.1% ha sido mucho más moderada que en el Reino Unido o los EE. UU., donde la inflación está cerca de los dos dígitos. Aún así, los consumidores no están acostumbrados a que los precios suban, después de 15 años de inflación muy baja. Un yen más débil ha hecho que las importaciones sean más caras, y el consumidor japonés se está aferrando más a sus bolsillos. Se espera que el gasto de los hogares caiga un 0.9% en mayo, después de una caída del 1.7% en abril.

Singapur

Singapur publica las ventas minoristas el martes. La publicación de mayo fue del 12.1 % interanual, lo que apunta a una fuerte ganancia en el gasto de los consumidores.

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Calendario Económico

Sábado, julio 2

Eventos económicos

Schnabel del BCE habla sobre la economía mundial, la política monetaria y la guerra Rusia-Ucrania

Domingo, julio 3

Eventos económicos

El canciller alemán Scholz da una tradicional "entrevista de verano" en ARD TV

Lunes,4 de Julio

Datos económicos / Eventos

Mercados estadounidenses cerrados por el Día de la Independencia

IPC de Turquía 

IPC de Suiza

Aprobaciones de construcción de Australia, indicador de inflación, valor de préstamos hipotecarios

PMI manufacturero de Canadá

IPP de la zona del euro

Comercio de Alemania

Base monetaria de Japón

Índice del sector electrónico de Singapur, PMI

Desempleo en España

La Conferencia de Recuperación de Ucrania se lleva a cabo en Suiza

Martes, julio 5

Datos económicos / Eventos

Órdenes de fábrica de EE. UU., Bienes duraderos

IPC de Tailandia 

PMI europeos: Eurozona, Francia, Rusia

PMI australiano

Decisión sobre la tasa del RBA: se espera que aumente las tasas en 50 pb hasta el 1.35 %

PMI de India

PMI de Singapur

PMI de Sudáfrica

PMI de China Caixin

Producción industrial de Francia

Ingresos laborales en efectivo de Japón, PMI

Reservas internacionales de México

Precios de las materias primas de Nueva Zelanda, precios de la vivienda

Ventas minoristas de Singapur

BOE publica informe de estabilidad financiera

Miércoles, julio 6

Datos económicos / Eventos

PMI de EE. UU., índice de servicios ISM, ofertas de trabajo JOLTS, actas del FOMC

Ventas minoristas de la zona del euro

Órdenes de fábrica de Alemania

España producción industrial

El primer ministro del Reino Unido, Johnson, comparece ante el Comité de Enlace del Parlamento

La ONU publica el informe anual "El estado de la seguridad alimentaria y la nutrición en el mundo".

Rehn del BCE habla en un panel sobre política exterior y seguridad de Finlandia

El economista jefe de BOE, Pill, pronuncia el discurso de apertura en el segundo día de la conferencia anual del Qatar Centre for Global Banking & Finance en Londres

El vicegobernador del BOE, Cunliffe, habla en un panel sobre la moneda digital del banco central

Jueves, julio 7

Datos económicos / Eventos

Cambio de empleo ADP de EE. UU., solicitudes iniciales de desempleo, comercio

Cancilleres del G20 se reúnen en Bali

Waller de la Fed habla en el evento de la Asociación Nacional de Economía Empresarial

Bullard de la Fed habla en un evento organizado por la Cámara Regional de Little Rock

El BOE publica su encuesta a los tomadores de decisiones.

El BCE publica las cuentas de su reunión de política de junio.

Stournaras, Centeno y Herodotou del BCE hablan en la Mesa Redonda Anual del Gobierno de The Economist en Atenas

Mann del BOE habla en el Foro LC-MA sobre temas actuales de política monetaria

IPC de México

Reservas de divisas de China 

Australia Reservas de divisas, comercio

Reservas de divisas de Singapur

Producción industrial de Alemania 

Decisión sobre la tasa de Polonia: se espera que aumente las tasas en 75 pb a 6.75%

comercio de canadá 

Suiza tasa de desempleo

Exportaciones de cobre de Chile

Tasa de depósito a una semana de Hungría

Índice líder de Japón

México publica acta de política monetaria

Rusia divisas, reservas de oro

Confianza del consumidor de Tailandia

Informe de inventario de petróleo crudo de la EIA

Viernes, Julio 8

Datos económicos / Eventos

Nóminas no agrícolas de EE. UU., desempleo, inventarios mayoristas, crédito al consumo

Williams de la Fed habla en un evento organizado por la Universidad de Puerto Rico

Lagarde, Schnabel, Villeroy y Stournaras del BCE hablan en el foro francés Davos, Recontres Econmiques

El BCE publica los resultados de la prueba de estrés de riesgo climático para los bancos europeos

IPC de Rusia 

Producción industrial de Italia 

Comercio de Francia 

Desempleo en Canadá

Gasto de los hogares de Japón, balanza de pagos, balanza comercial, préstamos bancarios, quiebras

Índice de tráfico pesado de Nueva Zelanda

Tailandia contratos a plazo, reservas de divisas

Cuenta corriente de Turquía

Actualizaciones de calificación soberana

Grecia (Fitch)

Turquía (Fitch)

FEEF (Fitch)

MEDE (Fitch)

Holanda (DBRS) 

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• Fuente: https://www.marketpulse.com/20220701/week-ahead-peak-fed-tightening/