Siguiendo el dinero inteligente: un estudio de tenedores a largo plazo

ECONOMÉTRICOS

Un análisis profundo de la psicología del mercado y los fractales asociados con los titulares de Bitcoin a largo plazo.

Seguimiento de la oferta y la demanda con una nueva visión

Una de las perspectivas interesantes del análisis en cadena es la capacidad de visualizar las fuerzas tectónicas de la oferta y la demanda subyacentes que gobiernan el mercado de Bitcoin. Por primera vez en finanzas, podemos observar la transferencia casi en tiempo real de un activo de manos más fuertes a manos más débiles en una carrera alcista, la acumulación por parte de inversores a largo plazo en un mercado bajista y las pérdidas y ganancias fluctuantes de entidades en el día a día.

Los datos son públicos, pero la interpretación está matizada.

Dentro de esta transparencia recién descubierta se encuentra la relación simbiótica entre los inversores a corto y largo plazo: un tira y afloja perpetuo entre preferencias temporales altas y bajas que caracteriza las fases únicas de los ciclos del mercado. Al rastrear el movimiento de la oferta entre estos dos grupos, obtenemos conocimientos medibles que nos muestran cuándo se están produciendo cambios de tendencia macro.

Podemos rastrear visualmente la naturaleza cíclica de la oferta de tenedores a largo y corto plazo.

Ciclo de vida de las monedas

Primero, definamos titulares a largo plazo (LTH) y a corto plazo (STH). Residencia en análisis previo, determinamos que es estadísticamente improbable que una moneda se gaste una vez que cruza la marca de los 155 días, o aproximadamente cinco meses. Utilizando este punto de datos como umbral, delimitamos las dos cohortes de titulares a corto y largo plazo.

Para mejorar la visualización, utilizamos una curva de suavizado, con un punto medio de 155 días y un ancho de transición de 10 días, para modelar el umbral de LTH-STH (detalles aquí). Consulte la Figura 2 a continuación.

Cuando un usuario compra una moneda, se agrega inmediatamente al suministro de tenedor a corto plazo, donde comienza a envejecer. Si la moneda permanece inactiva durante ~ 155 días, madura fuera del suministro de titular a corto plazo y se convierte en suministro de titular a largo plazo. Del mismo modo, cuando se vende una moneda mantenida a largo plazo, abandona el suministro de tenedor a largo plazo e inmediatamente entra en el suministro de tenedor a corto plazo, ya que su vida útil comienza de nuevo en cero.

Por la naturaleza de esta condición de madurez:

• Las métricas de suministro de LTH adquieren nuevas monedas lentamente, ya que deben envejecer y permanecer inactivos el tiempo suficiente para cruzar el umbral de ~ 155 días. Por lo tanto, la interpretación de la maduración de la moneda requiere un análisis más profundo (con Ondas HODL proporcionando una herramienta intermedia útil).
• Por el contrario, las métricas de suministro de LTH pierden monedas rápidamente, ya que su vida útil se restablece a cero inmediatamente después de la venta. Cambian a manos titulares a corto plazo y comienzan a envejecer de nuevo.

Las ondas HODL se pueden usar para visualizar y demostrar este proceso de envejecimiento para un conjunto de monedas acumuladas en septiembre de 2020. Podemos ver el volumen de monedas envejeciendo progresivamente, visualizado por la hinchazón de las bandas de edad más mayores a lo largo del tiempo. t (ver Figura 3).

Es una dinámica de mercado que se desarrolla de manera confiable en todos los ciclos históricos alcistas / bajistas de Bitcoin:

1. Los precios más altos traen consigo un mayor volumen de demanda, manos fuertes venden a nuevos inversores, a menudo cuando el precio supera el máximo anterior, y obtienen ganancias en la fortaleza del mercado (ver Figura 4).
2. El precio se impulsa hacia arriba hasta que la oferta de gastos generales agota la demanda, y el mercado finalmente colapsa, generalmente rápidamente. En este punto, las monedas están envejeciendo una vez más y el recuento del suministro de tenedores a largo plazo aumenta (consulte la Figura 5).

Los tenedores a largo plazo rotan fuera de posiciones en los mercados alcistas, generalmente cuando el precio rompe el máximo anterior.

Eventualmente, los Tenedores a Largo Plazo terminan de gastar y reanudan la acumulación neta nuevamente. Esto comúnmente indica que la corrida alcista ha terminado.

Este es un patrón histórico probado y verdadero. Además, un observador atento puede notar que prácticamente todos los máximos del mercado son seguidos poco después por una reversión en la tendencia bajista de la oferta de tenedores a largo plazo.

Dicho de otra manera: los tenedores a largo plazo siempre dan un giro positivo neto y comienzan a volver a acumular poco después de cada techo del macro mercado. Esto incluye monedas acumuladas durante las etapas finales del mercado alcista y puede considerarse una confirmación confiable de un cambio macro más amplio.

Un piso en ascenso a largo plazo

Otro patrón observable con los tenedores a largo plazo es su captura escalonada de mayores porciones de oferta relativa (aproximadamente el 10%) con cada ciclo (ver Figura 6). Si bien muchas monedas se gastan en rallies y se transfieren a manos más jóvenes, un porcentaje más significativo permanece inactivo y se suma al saldo de los titulares a largo plazo cuando reanudan la acumulación en la parte posterior de la carrera.

Durante cada expansión cíclica del suministro de tenedores a largo plazo, las monedas compradas en el mercado alcista tardío y bajista temprano están en su mayoría en pérdidas (azul claro).

Este grupo finalmente alcanza el "pico de HODL", donde su oferta relativa se estabiliza mientras esperan que el precio suba y genere ganancias con sus monedas. Esto se puede visualizar mediante el cambio de azul claro a azul oscuro en el cuadro de suministro a continuación (consulte la Figura 7). Por lo general, cuando el precio sube hacia el máximo histórico, la carrera alcista está en movimiento y comienza una contracción de la oferta.

Ponerle un lazo

La hermosa transparencia del libro público inmutable de Bitcoin nos permite presenciar, por primera vez en los mercados financieros, la oscilación de la oferta de un activo entre inversores de preferencia temporal alta y baja. Se han escrito muchos libros sobre la naturaleza de los mercados y la psicología humana que los sustenta, y ahora podemos medir de manera comprobable este comportamiento de libre mercado en los datos que tiene el libro mayor de Bitcoin.

Los conocimientos de Bitcoin, como el flujo de suministro entre los titulares a largo y corto plazo a través de los ciclos del mercado, es lo que nos entusiasma a muchos de nosotros en el análisis en cadena. Proporciona una visión sin precedentes de la dinámica de la oferta y el sentimiento del mercado asociado con Bitcoin como una red monetaria y un depósito de valor. El estudio del libro mayor de Bitcoin puede incluso resultar ser un reflejo, un registro inmutable de la psicología del mercado humano, a medida que el activo avanza de una sola computadora portátil a convertirse en el activo de reserva mundial.