Posibles caminos a seguir para el Grayscale Bitcoin Trust

El siguiente es un extracto de una edición reciente de Bitcoin Magazine PRO, Revista Bitcoin Boletín de mercados premium. Para estar entre los primeros en recibir estas ideas y otros análisis del mercado de bitcoin en cadena directamente en su bandeja de entrada, Suscríbase ahora.

Aunque parece que fue hace toda una vida, solo han pasado dos meses desde que Genesis anunció la necesidad de una inyección de liquidez de mil millones de dólares después de las consecuencias de FTX y Alameda. A medida que pasaban las semanas sin una resolución, los detalles de la historia se han vuelto más públicos y se han convertido en acusaciones de fraude contra Digital Currency Group (DCG) que fueron anunciadas por el cofundador y presidente de Gemini, Cameron Winklevoss. Gemini todavía está tratando de recuperar $1 millones en activos de Genesis que se utilizaron para generar rendimiento para sus clientes de Earn.

Sin resolver y solo creciendo, los problemas de DCG y Génesis pesan mucho en el mercado de bitcoin, ya que se necesitan muchas respuestas y varios resultados posibles que aún no se han desarrollado.

La pregunta más importante de todas es qué sucederá con Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) y cómo estos problemas afectarán potencialmente el precio de bitcoin. GBTC ha sido el vehículo preferido por muchos para obtener una exposición regulada a bitcoin y también ha sido un caldo de cultivo para estrategias de arbitraje especulativo a lo largo de los cambios anteriores que van desde una prima a un descuento del valor del activo neto (NAV). Un ETF de punto de bitcoin aprobado en los Estados Unidos probablemente habría resuelto estos problemas, pero todavía estamos lejos de que eso suceda.

Es más fácil comenzar con las acciones de GBTC en el balance general de DCG, que se estiman en alrededor de 9.67% de todo el suministro. En el caso de que DCG necesite recaudar efectivo o siga el camino de la bancarrota del Capítulo 11, la venta de estas acciones es potencialmente una opción. Vender en un mercado que ya no tiene liquidez ejerce más presión sobre el descuento históricamente bajo de GBTC. DCG posee aproximadamente 67 millones de acciones en un mercado que negocia menos de 4 millones de acciones al día. Sin embargo, un factor más importante es que, por ley, DCG puede vender no más del 1% de las acciones en circulación cada cuarto. Les llevaría alrededor de 2.5 años de ventas constantes vender toda su participación.

Otro camino, el más probable, es que GBTC, junto con otros fideicomisos de Grayscale, lleguen a manos de un nuevo patrocinador y gerente. Valkyrie ya ha propuesto para hacer exactamente esto:

• Ofrezca una opción para que los inversionistas canjeen acciones en NAV a través de una solicitud de presentación de la Regulación M (aunque no está claro que la SEC apruebe una solicitud de la Regulación M).
• Tarifas más bajas de 200 puntos básicos a 75.
• Intente ofrecer reembolsos a los inversores tanto en efectivo como en bitcoins al contado.

La opción de un nuevo administrador brinda a los inversores la oportunidad de salir de las inversiones en NAV.

El producto GBTC sigue siendo una fuente de ingresos para Grayscale y DCG, ya que genera un 2 % de comisiones de gestión, a perpetuidad. En todos los principales productos fiduciarios, Grayscale está recaudando más de $ 300 millones este año solo de las tarifas de administración. En lugar de liquidar todo el fideicomiso en el peor de los casos, habrá muchos compradores dispuestos a asumir la gestión del vehículo sin un ETF de bitcoin al contado de EE. UU. disponible en el mercado.

Sin embargo, la liquidación no es una posibilidad distinta de cero. En caso de insolvencia o quiebra de Grayscale, podría intentarse la liquidación voluntaria a menos que el 50% de las acciones voten para transferir a un nuevo patrocinador. Hay una ventaja en que DCG liquide el fideicomiso, ya que se puede ganar dinero con el cierre de sus acciones a NAV, pero eso probablemente resulte en la venta de bitcoins en el mercado abierto. Nadie quiere que 632,000 3.3 bitcoins (aproximadamente el XNUMX % del suministro actual) se conviertan en presión de venta en el mercado. En el escenario improbable en el que se lleva a cabo la liquidación completa del fideicomiso y se devuelve el efectivo en USD a los accionistas, se podría suponer que gran parte de la venta se absorbería a través de acuerdos extrabursátiles con inversores interesados. En este punto, esto es puramente hipotético.

Está saliendo a la luz nueva información que tiene el potencial de cambiar la superestructura con respecto a la dinámica entre Grayscale y los accionistas de los productos de Grayscale. Continuaremos escribiendo sobre los desarrollos en las próximas semanas.

---

¿Te gusta este contenido? Subscribirme Ahora para recibir artículos PRO directamente en su bandeja de entrada.

Artículos relevantes:

• Distribución de relaciones públicas y contenido potenciado por SEO. Consiga amplificado hoy.
• Platoblockchain. Inteligencia del Metaverso Web3. Conocimiento amplificado. Accede Aquí.
• Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc