En caso de que te hayas perdido el gran escándalo de las criptomonedas de las últimas semanas, Hacer kwon, un desarrollador de criptografía de Corea del Sur, creado y fuertemente promocionado Terra, una moneda estable algorítmica que prometía mantener su paridad con el dólar estadounidense a través de su ficha complementaria, Luna.
Tras el espectacular desplome de estos tokens, que sacudió los criptomercados y provocó Reguladores de Corea del Sur para tomar nota, Do Kwon está de nuevo, relanzando a Luna solo unas semanas después de la catástrofe.
At Diario del Mercado de Bitcoin, siempre estaremos del lado de los inversores. Siempre.
Entonces, en la columna de hoy, explicaré todas las banderas amarillas que nos llevaron a emitir nuestro primera advertencia sobre invertir en Terra y las señales de alerta que esperamos impidan que los inversores vuelvan a invertir en Terra cuando se vuelva a lanzar.
Bandera amarilla: monedas estables algorítmicas
Las monedas estables vienen en dos sabores. Están respaldados por “dinero real” (es decir, se pueden canjear por dólares estadounidenses) o por “algoritmos” que intentan mantener la paridad a través de un código de computadora. La moneda estable de Terra era algorítmica, que fue nuestra primera advertencia.
La forma sencilla de entender esto es con la psicología de los inversores: si las personas sienten que hay "dinero en la bóveda", es más probable que confíen en una moneda estable. Si está respaldado por las matemáticas, bueno, la mayoría de las personas no son tan buenas en matemáticas. (Para un desglose más completo de por qué las monedas estables algorítmicas tienden a fallar, ver nuestra publicación original.)
Todavía es demasiado pronto para saber si todas las monedas estables algorítmicas están destinadas a fallar: Dai, una de las monedas estables más duraderas, es algorítmica (aunque también está parcialmente respaldada por criptografía). Por esta razón, una moneda estable algorítmica es una bandera amarilla: es una advertencia, no una alarma.
Bandera roja: Terra ofreció 19.5% de interés
Si parece demasiado bueno para ser verdad en criptografía, por lo general lo es. Terra estaba ofreciendo un asombroso APY del 19.5 % en su aplicación Anchor: piense en esto como una cuenta de ahorros que paga 19.5% de interés por año.
Un poco de indagación en el protocolo de Anchor mostró cómo estaban apuntalando estos APY altísimos: Anchor estaba sentado sobre una gran cantidad de dinero y solo lo usaba para pagar a los inversores. Eventualmente, el dinero se iba a acabar.
Bandera roja: Anchor tenía el 75% de Terra
Atraídos por estas fenomenales tasas de interés, los inversores comenzaron a invertir dinero en Anchor, que pronto poseía la gran mayoría de la moneda estable de Terra. como yo señaló, esto era como un solo banco nacional que poseía el 75% de la moneda nacional.
Pero el mayor problema era que Terra no tenía más aplicaciones además de Anchor. Si una sola aplicación representa el 75 % del valor de su cadena de bloques, entonces la aplicación es la cadena de bloques. Un inversor inteligente pregunta, ¿Dónde están el resto de las aplicaciones? ¿Dónde está el ecosistema de valor?
Quiero gritarlo a los cuatro vientos: Inteligente los inversores se diversifican. Terra estaba muy concentrado en una aplicación, Anchor, lo que significaba que no estaba diversificado. En comparación con un ecosistema rico como Ethereum, solo hubo un gran caso de uso para Terra: almacenar la moneda estable para el 19.5% de interés.
Bandera amarilla: Terra está muy centralizada
Aunque Terra afirma que está descentralizado, la verdadera prueba es lo que sucedió en una crisis.
Durante el colapso, todos vieron la cuenta de Twitter de Do Kwon para ver cómo reaccionaría. Después del colapso, Do Kwon entró en acción con un nuevo plan.
Si bien Terra tiene un sistema descentralizado de nodos, validadores y gobernanza, en mi opinión, este es un "teatro de descentralización". Está fingiendo ser descentralizado cuando el sentido común nos muestra que Do Kwon está dirigiendo el espectáculo.
No hay nada de malo con un equipo de administración centralizado (le mostramos el peligros de la descentralización). ¿Pero pretender ser descentralizado, mientras que un único fundador centralizado toma las decisiones? En el mejor de los casos, es falso; en el peor, es ilegal.
Si afirma estar descentralizado cuando no lo está, está engañando a los inversores. Y siempre estaremos del lado de los inversores.
Bandera roja: Do Kwon instantáneamente hizo planes para relanzar
Días después, Do Kwon volvió a hacerlo, con un Nuevo plan para deshacerse de la moneda estable y relanzar Luna como un token criptográfico independiente.
Cuando Do Kwon propuso esto por primera vez, me quedé boquiabierto. Seguramente no se saldría con la suya. Seguramente los reguladores intervendrían. Seguramente sus inversores originales no caerían en este plan, de nuevo.
Me sentí aliviado cuando vi las respuestas de la comunidad a su propuesta, que básicamente decían: “Oye, compramos boletos para el Fyre Festival una vez. No vamos a caer en eso otra vez”.
Engañar a los inversores una vez, qué vergüenza. Engañar a los inversores dos veces, vergüenza para la industria.
Bandera roja: Do Kwon cambió la propuesta después de que comenzó la votación
La primera propuesta de Do Kwon no voló, así que hizo otro, que revisó y llamó "Final." Luego lo revisó nuevamente y lo puso a votación de la comunidad. Luego lo revisó de nuevo. mientras se llevaba a cabo la votación.
Me sorprende que la industria de los medios criptográficos no se haya pronunciado con una voz unificada contra este comportamiento. No puede cambiar una propuesta mientras la votación está en curso. (En algún lugar del camino, El equipo legal de Terra renunció.)
Un proceso más cuidadoso y reflexivo podría haber permitido a Do Kwon idear un plan para salvar la moneda estable (como sugerí), pero hizo lo contrario, editando la propuesta sobre la marcha. Desde el exterior, parecía desordenado y chapucero.
Esto ciertamente no es del interés de los inversores, quienes realmente no tienen idea de por qué están votando, ya que la propuesta fue cambiada a mitad de la votación. Todavía estoy sacudiendo la cabeza por esto.
Bandera roja: la votación pasó de todos modos
Entonces, ¿cómo en la tierra verde de Dios pasó esta propuesta?
Los inversores de Terra están desesperados. Perdieron todo cuando colapsó la moneda estable: tanto UST (la moneda estable) como LUNA (el token criptográfico) esencialmente se quedaron en cero. Debido a que esto es criptográfico, no hay protección del regulador, no hay pago de seguro ni FDIC.
Lo que Do Kwon les ofreció fue un leve rayo de esperanza: tal vez si abandonaran la moneda estable, llamaran a la falla un "ataque", cambiaran el nombre de la moneda estable fallida como "Terra Classic" (no "Terra Disaster"), y luego la relanzaran como LUNA 2.0, iría a la luna.
(Recuerde: “Luna” significa “luna”. La promesa implícita es que esta vez irá a la luna).
Ahora, repasemos la psicología de los inversores. Cuando se lance Luna 2.0, ¿cuántos inversores se quedarán para quemarse nuevamente?
Sin duda, algunos LUNAtics incondicionales mantendrán la fe. Se jactarán de sus manos de diamantes y de cómo se aferran a la luna. Pero creo que la mayoría de los inversores estarán felices de cobrar lo más rápido posible, recuperando algunas de sus pérdidas y dejando que otros se queden con la bolsa.
Una demanda colectiva podría haber funcionado mejor mientras aún quedaba algo de dinero en el banco. (Puedes apostar a que seguirán viniendo). Pero creo que la mayoría de las personas esperan que al restaurar LUNA a partir de una "instantánea" de la cadena de bloques cuando el precio aún era alto, podrán cobrar por algo, y algo es mejor que nada.
Enorme bandera roja: los intercambios están de acuerdo con esto
Estoy decepcionado con los intercambios que enumerarán el nuevo token LUNA, específicamente Binance y FTX, por no hacer más para proteger a los inversores a los que supuestamente representan.
Va a ser difícil para los intercambios explicar a los reguladores cómo permitieron que Terra se relanzara solo unos días después de su colapso, y cómo esto fue lo mejor para los intereses de sus clientes.
Hay otra solución obvia: simplemente se niegan a enumerar el nuevo token LUNA. De lo contrario, son cómplices de este esquema al permitir que sus clientes compren y vendan un token que acaba de colapsar hace dos semanas.
Estoy decepcionado de que los medios de comunicación criptográficos y la industria misma estén haciendo la vista gorda ante este comportamiento. ¿Alguien, en alguna parte hablar de lo que está pasando?
estoy hablando
En nombre de los inversores que no entienden lo que está pasando, que solo quieren que les devuelvan su dinero y que van a estar el doble de enojados cuando se quemen el doble, tenemos que decirlo: esto está mal.
Tendrías que ser un LUNAtic para reinvertir
Como inversores de valor, pregúntese: donde esta el valor
¿Terra, la tecnología, realmente proporciona valor adicional al mundo? Aquí está la lista de aplicaciones. construido en Terra antes del colapso: además de Anchor, ¿alguna vez has oído hablar de alguno de estos?
Antes del colapso, Anchor era el actor dominante en Terra, pero solo porque pagaba un interés del 19.5 % financiado por una cuenta de reserva. Como es eso la adición de valor para cualquier persona, en cualquier lugar?
Crear un nuevo token de la nada, deshacerse de la stablecoin y hacer como si nada hubiera pasado: cómo es esa ¿creando valor?
Esto es criptográfico, por lo que cualquier cosa podría pasar. LUNA realmente podría ir a la luna. No soy un asesor financiero, así que no puedo decirle qué hacer. Todo lo que puedo decir es que no tocaría a LUNA ni con un palo del largo de la luna.
El puesto ¿Deberías (re)invertir en Luna? apareció por primera vez en Diario del Mercado de Bitcoin.
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