The Week On-Chain (Semana 10, 2021)

Esta semana, la volatilidad en el mercado de Bitcoin se ha reducido a medida que se consolida entre un precio máximo de $ 52,420 y un mínimo de $ 46,561. Impresionantemente, esta consolidación de Bitcoin ha mantenido el nivel de soporte en cadena de $ 45k Willy Woo identificado en último boletín de semanas, a pesar de la debilidad de los mercados de acciones y metales preciosos.

La solidez del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. Ha seguido poniendo nerviosos a los mercados con un repunte de los rendimientos del + 10.7%, cerrando la semana en un máximo de 52 semanas de 1.566%. El mercado de acciones mostró debilidad en respuesta con los índices S & P500 y NASDAQ100 cotizando a la baja un 5% y 8% intradía, respectivamente, y el oro cayendo a un mínimo de 38 semanas de $ 1,730.

Al poner a Bitcoin al lado de estos macroactivos, es notable cómo se le ha dado a la acción resistente del precio la importancia de una revaluación tan rápida de los rendimientos de la tesorería.

Soporte en cadena

La semana pasada, Willy Woo señaló que un volumen significativo de BTC se tramitó en cadena alrededor de $ 45k, formando un nivel de soporte en cadena. Al cerrar la semana, @ n3ocortex destaca que este nivel de soporte en realidad se ha fortalecido para descansar por encima de $ 46.6k, con 1.2 millones de BTC (6.5% de la oferta circulante) realizando transacciones en esta zona.

Cuando un gran volumen de monedas se mueve en cadena y se mantiene un nivel de soporte en cadena, sugiere que existe un interés de acumulación significativo y los compradores lo ven como un punto de entrada de 'valor'. Tenga en cuenta que, a pesar de que el soporte en cadena está ganando fuerza desde la semana pasada, si el precio cayera por debajo, se convertiría en un nivel en el que el suministro de gastos generales podría formar una resistencia igualmente fuerte.

Este soporte se mantiene bien.

¡Y se hizo más fuerte! Ahora tenemos una pared de 1.2 M $ BTC que se movió en cadena entre $ 46.6k y $ 48.6k.

Eso es 6.5% (!) De la oferta circulante.

Me sorprendería que bajáramos pronto.

Estuve largo en <$ 50k, y ahora soy largo de todos modos.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) Marzo 7, 2021

De hecho, si miramos el Distribución de precios realizados UTXO, el nivel de soporte en la cadena en $ 47,173 es el más grande ya que los precios eran de $ 11k. Además, el bloque de actividad en cadena que se muestra en verde a continuación, no es solo un precio mínimo específico, sino una gran zona de soporte. Podemos ver que el volumen sostenido y significativo ha negociado entre $ 45.5k y $ 48.9k. Este rango ahora representa uno de los niveles de acumulación de BTC en cadena más grandes de la historia, sin duda el más grande desde que se rompió el ATH de $ 20k del último ciclo.

Una pregunta importante que debemos hacernos es si este volumen en la cadena está asociado con la acumulación, o es más bien una prisa por las salidas de los vendedores. Como primer paso, podemos observar que el Saldo BTC en intercambios continúa su marcha ininterrumpida hacia abajo con otros 35,200 BTC retirados esta semana.

Posiciones de minero

Los mineros son participantes extremadamente optimistas de la red Bitcoin, habiendo realizado enormes inversiones de CAPEX y OPEX en hardware e instalaciones de ASIC. Dicho esto, siguen siendo vendedores obligatorios de BTC para cubrir los costos operativos y de capital en curso.

Si investigamos el Equilibrio de mineros conocidos (filtrado para los mineros para los que Glassnode tiene grupos), podemos ver que hasta principios de enero de 2021, los mineros estaban en modo de acumulación. La distribución minera se ha producido hasta 2021, sin embargo, no en la misma magnitud o tasa que la fase de acumulación anterior.

Tenga en cuenta que los mineros que se muestran a continuación son solo los que hemos identificado y agrupado (que se muestran para proporcionar una buena visualización de esta tendencia). Hay otro grupo grande de mineros desconocidos ('otros') que representan una porción significativa del mercado minero a quienes incluiremos en nuestra investigación del siguiente gráfico.

La Métrica Cambio de posición de minero tiene en cuenta todos los saldos para todas las monedas recién acuñadas y, por lo tanto, nos brinda una visión general del panorama minero completo. Lo que observamos es un pico en el comportamiento de distribución a lo largo de enero (17k a 24k BTC / día) que se puede asignar en gran medida a algunos mineros desconocidos más grandes (¡e incluso a algunos mineros tempranos de 2010!).

A lo largo de febrero, sin embargo, podemos ver que la tasa de ventas mineras está disminuyendo, donde hoy es casi netamente neutral. A pesar de que las monedas recién acuñadas representan solo una fracción del volumen de comercio diario (es decir, la venta de los mineros es una fuerza neta pequeña en estos días), parece que incluso los mineros están volviendo al modo neutral o de acumulación.

Posiciones de tenedor a largo plazo

Los tenedores a largo plazo (LTH) se clasifican como aquellos que tienen monedas de más de 155 días y / o retiran monedas en billeteras que muestran características de almacenamiento en frío o heurísticas de hodler a largo plazo.

En el análisis en cadena, debemos hacer suposiciones sobre el comportamiento y los incentivos de varias entidades de la red. Con respecto a los LTH, generalmente asumimos que tienen un buen conocimiento sobre Bitcoin y una alta convicción. Como tal, sus monedas a menudo se acumulan en mercados bajistas, permanecen inactivas durante largos períodos de tiempo y vuelven a la vida durante las tendencias alcistas a medida que se venden con fuerza.

La Suministro ajustado Coin Days Destroyed (CDD) métrica sobresale en el seguimiento de este comportamiento LTH. Cuanto más tiempo está inactiva una moneda, más 'monedas-días' acumula. A medida que se gastan más monedas antiguas, se destruyen más monedas-días y la métrica CDD tenderá a subir.

El gráfico anterior muestra que los LTH de hecho comenzaron a gastar sus monedas en el período comprendido entre octubre de 2020 y el 8 de enero de 2021 (la tendencia de CDD es más alta). Sin embargo, desde el 8 de enero, los LTH han ralentizado este comportamiento de distribución. Tanto los promedios móviles de 7 días como los de 30 días de CDD han vuelto a niveles elevados, pero no infrecuentes en los primeros mercados alcistas e incluso bajistas. Esta métrica indica que, al igual que los mineros, los LTH están obteniendo ganancias, pero ciertamente no se apresuran a salir.

Para agregar más peso a este argumento, podemos mirar el saldo neto de estos LTH. Vemos un patrón casi idéntico al de los mineros donde la distribución máxima se produjo desde finales de 2020 hasta principios de enero de 2021 antes de desacelerarse drásticamente. En red, los LTH todavía se distribuyen a una tasa de alrededor de 44.5k BTC por día, sin embargo, esto representa menos del ~ 5% del volumen diario de operaciones en los mercados de futuros y la tendencia es hacia una reducción en el gasto.

Posiciones de titular a corto plazo

Finalmente, investigaremos el comportamiento de los tenedores a corto plazo (STH) que se clasifican como los que poseen monedas relativamente jóvenes (<155 días). Los STH suelen constituir la mayor parte del tráfico diario en la cadena. En el análisis en cadena, a menudo asumimos que los STH son usuarios transitorios, especuladores y comerciantes diarios que son más sensibles a la volatilidad de los precios.

Primero nosotros revisar la oferta relativa en poder de las billeteras STH que tienen ganancias (las monedas jóvenes se movieron por última vez a precios más baratos, verde) y las que ahora tienen pérdidas (rojo). Durante el repunte al ATH actual de $ 58.3k, había más de 5.12 millones de BTC en poder de STH que tenían ganancias.

A medida que esta corrección se vendió hasta el mínimo de $ 43.3k, más de 1.14 millones de esos BTC quedaron bajo el agua y se compraron 0.112 millones de BTC adicionales al principio de la corrección (y luego cayeron bajo el agua).

Esto sugiere que ha habido una transferencia de alrededor de 112k monedas de manos de LTH a STH en las últimas dos semanas y que STH acumuló 1.25 millones de BTC por encima de $ 45k (que también se alinea con @ n3ocortex tweet y nuestro URPD al comienzo de esta publicación).

Podemos agregar peso a estas dinámicas de pérdidas y ganancias observando la Relación de beneficios de productos de gasto para STH. Esta métrica analiza cuántas ganancias obtuvieron todas las UTXO clasificadas como STH que se gastaron ese día. Como repaso rápido de la métrica SOPR:

• SOPR> 1.0 significa que en el agregado de monedas movidas ese día tuvieron ganancias.
• SOPR = 1.0 significa que, en conjunto, no hay ganancias ni pérdidas realizadas ese día.
• SOPR <1.0 significa que en el total de monedas movidas ese día estaban perdidas.

La semana pasada vimos que el SOPR se restablecía por debajo de 1.0 y teorizamos que esto es un primer indicador de que los nuevos inversores minoristas están tomando pérdidas. Esta semana vimos que SOPR-STH retrocedía hasta justo por encima de 1.0 a pesar de la consolidación lateral de la acción del precio.

Este segundo reinicio de SOPR es saludable, ya que representa una nueva prueba de la convicción de STH de 'compre la caída'. Las instancias anteriores de esta nueva prueba de SOPR después de caer por debajo de 1.0 generalmente han señalado una calma de la corrección a la baja, y en este ciclo alcista, han sido seguidas por un impulso alcista del precio.

Resumen semanal del mercado de Bitcoin

El análisis en cadena anterior es un flujo de trabajo típico que usamos para evaluar el sentimiento y el comportamiento de varios participantes de la red, dentro de un conjunto de supuestos de comportamiento. Para maximizar el valor de los conocimientos en cadena, es importante buscar la confluencia entre múltiples métricas para mejorar nuestra precisión y probabilidades de ser correctos.

Esta semana tenemos:

• Consolidación lateral por encima del fuerte soporte en cadena (que se mantuvo la semana pasada), a pesar de las turbulencias no triviales del macro mercado y la debilidad en los mercados tradicionales.
• El soporte en cadena a $ 45k en realidad se ha fortalecido con más de 1.2 millones de BTC cambiando de manos, e incluso elevó el piso de soporte en el rango de $ 46.6 a $ 47k.
• Los mineros (que son súper toros) ralentizaron el comportamiento de venta después de unos meses de distribución. Esta distribución total fue pequeña en relación con el volumen diario de operaciones de BTC y la acumulación de mineros hasta 2020.
• Los tenedores a largo plazo (también alcistas fuertes) también han ralentizado su distribución después de un comienzo distributivo hasta 2021. Muchas de nuestras métricas de vida útil (por ejemplo, CDD y ASOL) se han reducido significativamente (lo que significa que se mueven menos monedas antiguas) y los saldos de LTH se están vendiendo en un ritmo reducido.
• Los tenedores a corto plazo (supuestos nuevos inversores / especuladores) han sufrido pérdidas la semana pasada, han comprado la caída y han probado su convicción de compra de la caída esta semana. Se transfirieron más monedas de LTH a STH, sin embargo, no vimos otra impresión de SOPR por debajo de 1.0, lo que indica que no obtuvimos más ventas de pánico.

Los datos en cadena sugieren un caso alcista relativamente fuerte para Bitcoin esta semana. El principal riesgo que se debe tener en cuenta es que el nivel de soporte clave en la cadena entre $ 45k y $ 47k cae, muchas de nuestras observaciones pueden cambiar de un fuerte soporte a una fuerte resistencia.

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Característica semanal: Cambios de posición de Litecoin

Esta semana aplicaremos un análisis similar a Litecoin con un enfoque específico en HODLers de LTC. Primero evaluamos si las monedas LTC antiguas que se están gastando o HODLed investigando el Días de monedas ajustados por suministro destruidos (CDD). Podemos ver que desde octubre de 2020, ha surgido una tendencia relativamente clara con una tendencia CDD al alza, lo que sugiere que las monedas más antiguas están volviendo a la vida y vendiéndose con la fortaleza del mercado.

La Monedas Litecoin Hodled o Lost métrica proporciona una vista del suministro global de LTC que se considera inactivo, perdido o almacenado en frío. Alrededor de octubre de 2020, esta métrica alcanzó su punto máximo con poco más de 20 millones de LTC que se ajustaban a esta clasificación (~ 30% del suministro circulante). Esto fue similar a los picos alcanzados en 2016, aunque en ese momento, 20 millones de monedas representaban una mayor proporción de la oferta circulante (40-45%).

Desde octubre de 2020, coincidiendo con la tendencia al alza de CDD, hemos visto 1.82M LTC gastados por hodlers a largo plazo, ya que el precio de mercado se ha recuperado de alrededor de $ 50 al máximo local reciente de alrededor de $ 227. Esto sugiere que los LTH han llevado las ganancias a la fortaleza del mercado.

Finalmente, mapeamos este cambio en el suministro agrupado en el Métrica de cambio de posición neta de Hodler, donde podemos ver que esta tendencia se destaca frente a los 12 meses anteriores. Los whist hodlers acumulados anteriormente a una tasa de alrededor de 500k LTC / día hasta 2020, actualmente están gastando a una tasa de alrededor de 660k LTC / día. Esto sugiere que, si bien se obtienen ganancias en 2021, sigue habiendo un volumen significativo de LTC almacenado en billeteras de usuarios a largo plazo (el período de acumulación en verde es más largo que la distribución hasta ahora en rojo).

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Este es el resultado de un largo período de investigación interna seguido de un riguroso control de calidad. Específicamente, los datos históricos cambiarán (lo que provocará un aumento general del saldo de alrededor de 90k BTC). Con las nuevas heurísticas, mejoramos el seguimiento de las etiquetas de Coinbase y evitamos que se informen las entradas / salidas de falsos negativos (que en realidad son transacciones internas). Tenga en cuenta que la tendencia de los datos aún se mantiene, como se muestra en el cuadro a continuación.

Métricas y activos

Caracteristicas

• Actualizaciones y mejoras para métricas de intercambio para Binance, Bitstamp, Coinbase y Gemini.

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Fuente: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/