Descripción general del mercado de Bitcoin
Bitcoin ha bajado de un máximo de $ 58,328 a un mínimo intradiario de $ 50,929. A pesar de esto, los tenedores a largo plazo han desacelerado drásticamente sus gastos, las monedas HODLed están comenzando a madurar y las salidas continuas de los intercambios demuestran que la acumulación no se está desacelerando.
Esta semana estamos viendo señales de maduración de monedas en cadena, ya que las monedas que se trasladaron al almacenamiento en frío anteriormente en este mercado alcista ahora han acumulado una vida útil significativa. Muchos están en camino de ser clasificados como monedas de tenedor a largo plazo (LTH). Estos son los primeros signos de una nueva generación de HODLer, aquellos que se forjaron en las realidades dinámicas del mercado provocadas en 2020 y 2021.
Forjando nuevos HODLers
Esta semana vemos un crecimiento continuo en monedas de entre 1 my 6 m. Representan monedas acumuladas a lo largo del toro que empiezan a madurar. Una vez que una moneda envejece (HODL) más allá de los 5-6 meses, es cada vez más probable que permanezca inactiva y se reclasifique como moneda de tenedor a largo plazo (LTH) una vez la vida útil supera los 155 días. Esto hace que el rango de edad entre 3 my 6 m sea bastante importante cuando se busca fuerza y crecimiento en los nuevos HODLers.
Algún contexto de precios desde que el mercado de Bitcoin se ha movido excepcionalmente rápido:
- Hace 6 meses el precio era de $ 10.8k (por debajo de $ 20k ATH).
- 3 meses Hace el precio era de $ 26.6k (antes del primer retroceso importante).
- Hace 1 mes el precio fue de $ 47.7k (parte inferior del segundo retroceso importante)
(Nota al margen: ¿Puedes creer que hace 6 meses el precio era de $ 10.8k?)
El Olas de HODL El gráfico siguiente muestra que el volumen de monedas con una vida útil de entre 1 my 6 m se ha incrementado en más del 9.51% de la oferta, con una notable aceleración a partir de hace tres meses. Las monedas compradas entre precios de $ 10.8k y $ 58.8k ahora representan el 25.43% del suministro total sin signos de desaceleración (¡las ondas HODL tienen una tendencia hacia arriba y hacia la derecha!).
Esto demuestra una normalización de la compra de la parte superior y, de hecho, la forma general de estas ondas HODL combinadas se ve exactamente como el gráfico de precios, simplemente desplazado 1 mes hacia la derecha. El mensaje para llevar a casa aquí es que los inversores y comerciantes han seguido comprando BTC a lo largo de este mercado alcista.
El siguiente gráfico muestra el volumen de monedas con vencimiento dentro / fuera de estos dos tramos de edad. Las monedas de 1 a 3 millones (acumuladas en la zona naranja) han crecido en + 830k BTC, mientras que las monedas de 3 a 6 millones (acumuladas en la zona azul) han crecido en + 394.5k BTC.
Una de nuestras métricas más poderosas es la Cambio de suministro ilíquido que muestra el cambio de 30 días en la oferta pasando de un estado líquido (fácilmente negociable) a un estado ilíquido (monedas HODLed). Esto puede deberse a la acumulación de ambos HODLers, pero también, lo que es más importante, a que las monedas maduran a medida que aumenta su vida útil.
- Barras verdes son monedas líquidas que se mueven al estado HODLed (acumulación).
- Barras rojas son monedas HODLed que se mueven al estado líquido (distribución).
Este gráfico analiza el cambio mensual, por lo que debemos comparar el gráfico de barras (tasa de cambio) con el rango de precios en los 30 días anteriores para ver dónde está aumentando la fuerza de HODLer.
Podemos hacer las siguientes observaciones con respecto al equilibrio entre oferta y demanda durante los últimos 6 meses:
- Acumulación a tasas superiores a + 130k BTC / mes se han mantenido consistentemente en todo este mercado alcista.
- Los titulares estaban nerviosos en el rally de $ 12k a $ 18k y distribuyó algunas monedas (recuadro # 4).
- Volumen significativo de monedas vencidas / HODLed (+ 207k BTC / m) ya que el precio superó los últimos ciclos ATH, como lo muestran las grandes barras verdes en el Recuadro # 3 (relacionado con los precios en el Recuadro # 4).
- La maduración y almacenamiento de monedas continúa hoy con una tasa de cambio de + 195k BTC / m esta semana.
Las manos viejas reducen sus gastos
Como si la acumulación cuantificable no fuera suficiente, también tenemos veteranos frenando sus gastos esta semana.
Muchas métricas en cadena que utilizamos para HODLer fuerza usan la vida útil para cuantificar cuánto tiempo se ha guardado una moneda en las billeteras. A medida que las monedas maduran y envejecen, es más probable que estén en manos de manos más fuertes que no se ven afectadas por la volatilidad de los precios.
Días de moneda destruidos (CDD) es una métrica que:
- Tendencias más altas cuando los LTH son distribuido (muchos días de moneda destruidos, por ejemplo, zona roja).
- Tendencias a la baja cuando los LTH son HODLing (menos días moneda destruidos, por ejemplo, zona verde).
La métrica CDD indica que durante los últimos tres meses, los veteranos han reducido significativamente sus gastos. Esta semana en particular, CDD ha vuelto a niveles similares a la línea de base del mercado alcista de principios de 2020, lo que indica que HODLing es el comportamiento preferido para las monedas antiguas.
También podemos ver este comportamiento en el Métrica CDD binaria que mide si la destrucción del día de la moneda es mayor o menor que el promedio a largo plazo. Aquí hemos aplicado un promedio móvil de 7 días que muestra que los últimos tres meses han tenido una tendencia por debajo del promedio, lo que indica que los LTH están haciendo más HODL y gastando menos.
Sugerencia: la aplicación de promedios móviles a Binary CDD ayuda a detectar tendencias y filtrar el ruido del indicador. Consulte nuestras explicaciones de métricas mejoradas en Academia Glassnode para obtener más detalles.
Finalmente, echamos un vistazo a Vivacidad, una métrica que analiza la actividad macro en cadena. Compara la actividad acumulada en cadena con la vida útil acumulada del protocolo. La observación más importante relacionada con la vivacidad es la dirección de la tendencia predominante:
- Tendencia bajista (verde): Más días de monedas acumulados que destruidos. Esto significa que domina el comportamiento de HODLing.
- Tendencia alcista pronunciada (rojo): Significativamente más días de moneda destruidos que acumulación. Esto significa que Old Hands está gastando mucho.
- Tendencia alcista suave (naranja): Más días de monedas destruidos que acumulados. Esto significa que los veteranos gastan, pero no se apresuran a salir.
- De lado (azul): La acumulación y la destrucción equilibradas sugieren que el HODLing está aumentando, especialmente en relación con la tendencia alcista anterior.
Desde la primera caída importante de $ 42k a $ 29k, hemos visto una notable desaceleración en el gasto de LTH. Esto, junto con las fuertes señales de acumulación, muestra un equilibrio entre la oferta y la demanda que no se parece a ningún ciclo alcista que hayamos visto antes.
Y justo cuando pensaba que la dinámica de la oferta ya no era lo suficientemente emocionante ... profundicemos en los saldos cambiarios.
Característica semanal: Análisis profundo del balance de intercambio
No es ningún secreto que los saldos de cambio han estado en una tendencia bajista constante a medida que se acumulan más y más monedas y se transfieren al almacenamiento a largo plazo. Solo en los últimos 12 meses, más del 3.27% del suministro de BTC circulante ha migrado de los intercambios a carteras de terceros.
Algunas de estas monedas serán auto-custodiadas por apiladores sentados, mientras que otros serán retenidos en nombre de las instituciones por custodios profesionales.
Durante el año pasado, solo dos intercambios importantes han visto entradas positivas agregadas (saldos aumentados), Binance y Gemini. Estos dos intercambios han atraído entradas combinadas de más de 270k BTC, lo que representa aumentos significativos en su saldo total. Una parte significativa de las entradas de Gemini también se correlacionará con las soluciones de custodia institucional de Gemini, lo que se suma aún más al suministro mantenido en almacenamiento a largo plazo.
Mientras tanto, los principales intercambios restantes han experimentado salidas combinadas de más de 616k BTC durante el año pasado. Solo entre Coinbase y Huobi, el flujo de salida combinado es de alrededor de 400k BTC, lo que compensa por completo las entradas positivas en Gemini y Binance.
Esto demuestra la magnitud de la reducción del saldo cambiario que se ha producido desde marzo de 2020.
De particular interés es el saldo de monedas en Coinbase, un lugar preferido para la acumulación por las instituciones estadounidenses. El cuadro a continuación muestra el saldo de BTC en Coinbase durante el año pasado.
Podemos ver que en diciembre de 2020, el juego cambió. A medida que el precio de BTC se acercó al ciclo anterior ATH a $ 20k y la confianza del mercado creció, comenzó una seria acumulación institucional. Esto comenzó con 37.4k BTC retirados en diciembre.
En los meses que siguieron a un increíble escalón 'promedio del costo de las ballenas' surgió el patrón, ya que se acumularon decenas de miles de monedas cada mes. La consistencia, frecuencia y tamaño de este cambio de equilibrio es asombroso de ver en los datos en cadena y realmente muestra la acumulación agresiva por parte de las instituciones este año.
Observar cómo se desarrolla la dinámica de la oferta y la demanda en la cadena es un proceso fascinante. Combinando la vida útil de las monedas, considerando los tramos de edad y el comportamiento del gasto junto con los saldos de cambio, podemos establecer un modelo para el flujo general de monedas a través de la red.
Es importante recordar que el monitoreo de las entradas y salidas de intercambio es un sistema dinámico con datos imperfectos. Es clave considerar todas estas métricas como indicativas y dentro de un contexto y una tendencia macro más amplia. En Glassnode, nuestro objetivo es presentar los datos más precisos y de la más alta calidad posible, y utilizamos publicaciones como esta para ayudar a contextualizar nuestras métricas.
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