Bitcoini turul on olnud järjekordne väljakutseterohke nädal, mille hinnad langesid iganädalaselt 43,413 34,407 dollarilt uue kohaliku madalaima tasemeni 49.9 XNUMX dollarini. See teeb kogu mahavõtmise novembri ATH suhtes XNUMX%.
Lisaks hindade langusele on investorid sel nädalal kapituleerunud üle 2.5 miljardi dollari netoväärtusest ketis. Lõviosa nendest kahjudest on omistatud lühiajalistele omanikele, kes näivad kasutavat võimalust oma raha tagasi saada.
Selle nädala uudiskirjas püüame hinnata kahju ja tuvastada tõenäosus, et mängus on pikaajaline karuturg. Bitcoini karu turu määratlemine pole lihtne ülesanne ja selles väljaandes püüame lisada arutelule värvi, kasutades juhisena investorite ajaloolist käitumist ja kasumlikkuse mustreid.
Week Onchaini armatuurlaud
Week Onchaini uudiskirjal on reaalajas armatuurlaud kõigi esiletoodud edetabelitega saadaval siin. Seda armatuurlauda ja kõiki hõlmatud mõõdikuid uuritakse lähemalt meie videoaruandes, mis avaldatakse iga nädala teisipäeviti. Külastage ja tellige meie Youtube Channelja külastage meie Videoportaal videosisu ja mõõdikute õpetuste vaatamiseks.
Karu suuruse määramine
Iganädalase madalaima taseme juures olid Bitcoini hinnad ATH-st poole võrra väiksemad, saavutades 49.9% allahindluse. Tegemist on nüüd suuruselt teise müügiga pärast 2018-20 karuturgu, mis jäi varju alles 2021. aasta juuliks, kus turg langes aprillis seatud tippudest -54%.
Kuna härjad on nüüd kindlalt tagajalgadel, muudab selline suur langus tõenäoliselt investorite arusaamu ja sentimenti makromastaabis. Selle ulatusega allahindlused on märkimisväärselt suuremad kui vahemikus -20% kuni -40%, mida täheldati 2017. ja 2020.–21. aasta pullitsükli korrektsioonides.
Realiseerimata puhaskasumi/kahjumi (NUPL) mõõdik näitab turu üldist kasumlikkust osana turukapitalist. NUPL kaupleb hetkel 0.325 juures, mis näitab, et realiseerimata kasumina hoitakse 32.5% Bitcoini turukapitalist.
See on teravas kontrastis palju kõrgemate kasumlikkuse väärtustega, mis on märtsis määratud ~0.75 ja eelmise aasta oktoobris määratud ~0.68. Sellest on mitmeid viiteid:
- Arvestades varasemaid tsükleid, siis selline madal kasumlikkus on tüüpiline karuturu varajases ja keskmises faasis (oranž). Selle tähelepaneku põhjal võib ka põhjendatult väita, et karuturg algas 2021. aasta mais.
- Erinevalt 2013. ja 2017. aasta pulliturgudest langes võrgu koondkasumlikkus märtsist aprillini ja oktoobrist novembrini määratud ATH-de vahel. Selle põhjuseks on müntide jagamine kõrgeimal tasemel, mis tõstab turu üldist kulubaasi ja loob seega selle näitaja languse erinevus.
Teine võrgu kasumlikkuse näitaja on MVRV suhe, mis on esitatud allpool Z-skoorina, jälgides standardhälbeid pikaajalisest keskmisest. MVRV suhtarv arvutatakse turu ülempiirina, jagatud realiseerunud ülemmääraga; ja see on kasulik tööriist kõrge ja halva investori kasumlikkuse perioodide tuvastamiseks.
Praeguse MVRV-Z näiduga 0.85 on turg hästi langenud turgudel külastatud territooriumil ja sarnaselt ülaltoodud NUPL-i mõõdikuga on täheldatud langust. Üldiselt saavutatakse MVRV-Z sellised madalad väärtused järgmistel juhtudel:
- Järsud korrektsioonid pulliturgudel (sinised nooled), millele tavaliselt järgneb tagasipööramine uutele tipptasemetele.
- Varajased karuturud pärast ülaosasid (roosad nooled), kui turg satub paanikasse, investorid kapituleeruvad ja sageli eelneb sellele ka tugev kergendushüpe.
- Keskmise kuni hilise karu turud (punased kastid) kus MVRV-Z kaupleb alla 0.85, mis tähendab väga kehva kasumlikkuse, madala meeleolu ja püsiva investori kaotuse perioodi.
Selle mõõdiku järgi peavad pullid kas suurel määral tõusma, vastasel juhul soosivad tõenäosused karusid. Sellegipoolest on tõenäoline ka lähiajal leevendust saadav põrgatus, kui ajalugu peaks olema teejuhiks.
Hiljuti välja töötatud ketisisene tööriist on realised-to-Liveliness Ratio (RTLR) by Dor Shahar, kes muutis tegelikku hinda, kasutades nimetajas elavust. Seda võib pidada kui "Hodleri õiglane väärtus" mudelit ja see on mõeldud realiseerimishinna suurendamiseks või allahindluseks järgmiselt:
- RTLR näitab Bitcoini kõrgemat õiglast väärtust kui HODLerid koguvad ja hoiavad münte passiivsena (õiglane väärtus > kulupõhine).
- RTLR läheneb tegelikule hinnale kui rohkem HODLreid likvideerib ja jagab oma münte (õiglane väärtus = kulupõhine)
Alloleval graafikul näeme, et turg kaupleb nüüd alla RTLR-i hinna 39.2 24.2 dollarit, kuid üle XNUMX XNUMX dollari realiseeritud hinna. Jällegi, seda täheldatakse sageli varase ja keskmise staadiumis karuturgudel, mis lisab ülaltoodud tähelepanekutele ühtsust.
Kahju hindamine
Oleme nüüdseks kindlaks teinud, et arvukad signaalid viitavad mängus makroskaalale. Selle proloogina käsitleme nüüd investorite kulutamismustreid, kus nädala möödus investorite kapituleerumisest ahelas märkimisväärse kahjumiga.
Realiseeritud puhaskasumi/kahjumi mõõdik jälgib kogu turu kasumi suurust, millest on lahutatud ketisiseste kulutustega saadud kahjum. See mõõdab Bitcoini võrku sisse ja sealt välja voolavat igapäevast kapitali.
Kuna turg langes laupäeval nädala madalaimale tasemele, teeniti üle 2.5 miljardi dollari puhaskahjumit, kusjuures investorid kulutasid münte kahjumis. See on selle loovutamise suurim kapitulatsioonisündmus ja vastab peaaegu 2.61. aasta maikuu 2021 miljardi dollari suurusele puhaskahjumile (lugege meie analüüsi selle müügi kohta siit).
Viimase 7-päevase perioodi jooksul on realiseerunud kahjumite kogusumma ületanud 7.57 miljardit dollarit, mis on jällegi sarnane viimase 12 kuu suurte kapitulatsioonisündmustega. Allolevalt graafikult on näha, et suured realiseerunud kahjujuhtumid on tavaliselt korrelatsioonis kohaliku turu madalseisudega, kuna hiljutise tipu ostnud investorid kapituleeruvad ning tugevamad käed ja kauplejad viivad turu kergendusrallisse.
Pange tähele, et praegune väljamakse on alates novembri algusest näinud püsivat ja suurenenud kahjumit, mis näitab, et see korrektsioon on olnud eriti valus.
Lühiajaline valu… Pikaajalise kasu saamiseks?
Vaadates läbilõikeid investoritest, kes realiseerisid suurema osa kahjudest, saame kindlaks teha, et see on suures osas lühiajalise omaniku (STH) kohort. Mündid loetakse STH-dele kuuluvaks, kui need on nooremad kui ~155 päeva ja neid kulutatakse statistiliselt tõenäolisemalt volatiilsuse tingimustes.
STH-SOPR-i mõõdik on sel nädalal kiirenenud allapoole, pärast seda, kui kogu selle languse jooksul on leitud vastupanu väärtusel 1.0. Psühholoogiliselt viitab see sellele, et hiljutised ostjad lahkuvad oma kuludest või alla selle, et "raha tagasi saada", tekitades müügipoolset survet ja vastupanu. Madalamad väärtused näitavad, et suuremat kahju kannavad STH-d, kes on antud juhul ebaproportsionaalselt suurimad ostjad.
Pakkumise dünaamikat hinnates näeme, et lühiajaliste omanike valduses on praegu ligikaudu 18.3% müntide pakkumisest (v.a börside valduses olevad mündid). Helepunane ala alloleval diagrammil tähistab praegu kahjumiga hoitud osakaalu ja selle nädala seisuga on peaaegu kogu STH-varu vee all.
See loob taas psühholoogilise barjääri, kus juba kõige tõenäolisemalt kulutatud ja müüdud mündid kannavad nüüd ka realiseerimata kahjumit, mis suurendab veelgi müügivõimalusi.
Huvitav on see, et STH-de pakkumine püsib mitme aasta madalaima taseme lähedal, mis viitab nende vastaspoolele pikaajalistele omanikele (LTH), kes näivad muljetavaldavalt häiritud sellisest tõsisest langusest.
LTH pakkumise osakaal on tegelikult naasnud tagasihoidliku tõusutrendi juurde, mis näitab üldist soovimatust selle kohorti jaoks likvideerida. Seistes silmitsi karuturuga, on LTH mündid kindlalt külmhoones, mis jääb konstruktiivseks alatooniks.
Nagu STH-d, ei ole ka LTH kohort ilma rahaliste valudeta, 6.04% LTH-de valduses olevast 81.7% pakkumisest langes sel nädalal realiseerimata kahjumisse. Tegemist on suurima kahjumiga LTH tarnemahuga alates 2020. aasta märtsi müügist.
Ja lõpuks, nädala analüüsi lõpetuseks, rõhutame, et üle 1 aasta vanuste müntide kogumaht on alates oktoobrist olnud märkimisväärsel tõusul. Üle 59.3% ringlevast varust on nüüdseks seisnud üle 1 aasta, mis on viimase kolme kuu jooksul kasvanud 5.8% võrra.
Need mündid kajastavad münte, mis viimati liikusid ahelas ajavahemikus oktoober 2020 kuni jaanuar 2021 härjatsükli varases ja põnevamas faasis. Kuigi küpsete müntide kasvavat ja suurt osakaalu peetakse üldiselt konstruktiivseks, on sellel taas sarnasusi karuturuga, ajaga, mil järele on jäänud vaid HODLerid ja patsiendi akud.
kokkuvõte
Bitcoinis on karuturge raske määratleda, kuna traditsiooniline 20% väljamakse mõõdik käivitaks karu peaaegu igal teisel teisipäeval, arvestades volatiilsust. Seega vaatleme investorite psühholoogiat ja kasumlikkust kui tõenäolise ja tegeliku müügipoolse tegevuse mõõdikut.
Sel nädalal tuvastasime märkimisväärsed realiseeritud kahjud, järsu raha väljalangemise, naasmise HODLeri juhitud akumulatsiooni juurde ja parimad ostjad, kes kasutavad mis tahes võimalust oma raha tagasi saada. Kui ta näeb välja nagu karu ja kõnnib nagu karu, võib see väga hästi olla karu. Kuid nagu paljude asjadega viimase kahe aasta jooksul… kas seekord võiks teisiti olla?
See on küsimus, mille uurimist jätkame ka järgmistel nädalatel. Näeme siis.
21. jaanuari väljamüüki uurides
Selles videoanalüüsis kasutame nii ahelasiseseid kui ka ahelaväliseid tuletisinstrumentide mõõdikuid, et tuvastada ja selgitada mehaanikaid, mis põhjustavad hiljutisi negatiivseid hindu. Kui turud müüvad maha, saame kasutada neid tööriistu, et uurida, millised mündiomanike rühmad kulutavad ja kas futuuriturgudel toimub finantsvõimenduse vähenemine.