DeFi paljastatud: Sushi ökosüsteemi uurimine

Krüptoturgudel on sel nädalal tehtud tugev pakkumine, kusjuures ETH on leidnud tee tagasi kauplemisvahemiku tippu 2,423 dollari juures. DeFi žetoonidega kaubeldi ka kõrgemal, üldiselt kaubeldes juuli alguse tasemele.

Nagu märgitud meie eelmine arutelu volatiilsuse üle, voldi pikendatud pingutamine tekitas keerdvedru, mis on sellest ajast lahti keeranud.

Selles tükis uurime:

• Iganädalane hindamine DeFi turu reaktsioon nädala positiivsele hinnaaktsioonile.
• Funktsioon osa peal Sushi ökosüsteemi kasutuselevõtt ja kasv hinnata projekti senist seisu.

DeFi jõudluse ülevaade

Hoolimata hindade tõusust kogu ökosüsteemis, jäävad enamiku suuremate DeFi projektide põhinäitajad tipptasemele tunduvalt allapoole. Me ei näe veel positiivset korrelatsiooni hindade volatiilsuse ja DeFi rakenduste kasutamise vahel. Selle asemel on põhinäitajad tasased, samas kui hinnad on pärast mais toimunud müügipakkumist tõusnud.

Mõned kokkuvõtlikud näited:

• DEX-i mahud on naasnud 2021. aasta alguse tasemele
• Laenu kasutamine on endiselt madal ja intressimäärad langevad jätkuvalt
• Lukustatud koguväärtus tõuseb, kuid ETH hinna muutus ületab seda

Hindade kõikumisel on tavaliselt otsene korrelatsioon suurenenud DEX-i mahtudega. Päevased kauplemismahud jäid sel nädalal vahemikku 1.5 miljardit dollarit ja jõudsid kõigi Ethereumi DEX-ide lõikes 4. kuupäeval üle 26 miljardi dollarini. See tase jääb kindlalt alla mai/juuni tipptasemetele.

Päev pärast 26. juuli tipphetke on DEX-i kumulatiivne maht sellel kõikuval perioodil vaevu taastanud selle kuu algusest taset nõrgenenud volatiilsuse ajal. Isegi selle ajutise tõusu korral eelmisel nädalal, jääb kuu kumulatiivne maht kindlalt alla esimese kvartali taseme, konkureerides jaanuari mahuga.

Kui nõudlus spekuleerimise ja žetoonidega kauplemise järele on märkimisväärne, kipuvad DeFi intressimäärad suurenema, kui nõudlus finantsvõimenduse järele suureneb. Turu üldise kõhkluse märgina on nõudlus finantsvõimenduse järele vaikne, mis viib intressimäärade kokkusurumiseni. See on tugev tõend selle kohta, et turul on riskivalmiduse isu, mida viimaste päevade ülestõusmine suuresti ei mõjuta.

Total Value Locked (TVL) on tõusnud, kuid ainult otseses seoses ETH hinnaga. Riskikeskkonnas on oodata TVL-i hüppelist kasvu, kuna DeFi põllumajandusvõimalustesse ja Pool 2 juhtimismärkidesse tormab värske raha. Selle asemel on ETH hind ületanud TVL-i tõusu, mis räägib uue kapitali sissevoolu puudumisest ja selle asemel hinnatakse ümber süsteemis juba olemasolevad tagatised.

Iganädalane funktsioon: Sushi ökosüsteemi uurimine

Kogu DeFi ökosüsteemis on üks projekt, mis on viimasel ajal vestluses kõrgel kohal olnud, Sushi. Kunagi nimetati seda lihtsalt Sushiswapiks oma lipulaeva Sushiswap-toote jaoks, kuid Sushi on sellest ajast alates laienenud, et saada ökosüsteemi DeFi rakendusi, keskendudes tihedale integratsioonile erinevate partnerprojektidega selles ruumis. Projekti eesmärk on eristada end kogukonna omandusele pühendumise, toodete järjepideva tarnimise ning julge lähenemise kaudu innovatsioonile ja eksperimenteerimisele.

Kiire ülevaade toodetest ja põhifunktsioonidest, mida Sushi on tarninud alates selle loomisest 2020. aasta augustis:

• Sushivahetuse AMM: millel on suur likviidsus, maht ja positsioon paljude kosmoseprojektide peamise likviidsuse allikana. AMM pakub lisaks kauplemistasudele ka mõningaid suurimaid hüvesid likviidsuse pakkujatele ja žetoonidega panustajatele uute SUSHI žetoonide vermimise kaudu.

• Kaupleja tööriistad: AMM-i funktsioonid ja tööriistad, mis on loodud kauplejate kogemuste parandamiseks, näiteks ArcherDAO kaudu tehtavad eratehingud, et vältida MEV-i, piirtellimusi (praegu ainult polügoon) ja rohkem parameetreid, mida kauplejad saavad kohandada.

• Kashi laenuandmine: väikesed isoleeritud laenuturud, mis vastavad mitmesugustele nišilaenuvajadustele. Nende pikaajaline laenuturg on endiselt suhteliselt alakasutatud, kuid toetab paljusid erineva likviidsustasemega varasid.
• Miso: aus käivitamise platvorm, mis on loodud uute projektide, NFT-de ja muu müügi käivitamiseks kohandatud oksjonite kaudu – rahvahulga, partii ja hollandi stiilis.
• xSUSHI: regulatiivse selguse puudumise tõttu tagastas Sushi osa protokollitasusid žetoonide omanikele väga varakult. SUSHI panustajad saavad xSUSHI, märgi, mis on teeninud tüüpilise ~5–7% APY, mis pärineb 0.05% AMM-i kauplemistasudest. Kuna ökosüsteem laieneb laenamisele ja uutele toodetele, ilmnevad xSUSHI omanike jaoks täiendavate tuluallikate potentsiaal.

• Mitmeahelaline tugi: 10+ plokiahela toega. Kuigi Ethereumi põhiahelas on adopteerimine endiselt domineeriv, moodustab Polygon nüüd ~20% Sushi DEX-i mahust. Sushi juurutamine teistes kettides on praegu üsna vähe kasutatud.

Sushi ökosüsteemi tuum on nende Onseni programm, mis on Sushiswapile üles ehitatud stiimulisüsteem, et julgustada projekte, et tuua Sushile likviidsust, mitte konkurente. Sushi likviidsuspositsioonide panustajad teenivad lisaks DEX-is kauplemistasudele SUSHI märke. Need Onseni hüved on tekitanud arvukalt partnerlussuhteid DeFi projektide ja Sushi vahel, muutes Sushiswapi peamiseks likviidsuse pakkujaks, eriti varase faasi projektide jaoks.

Projektid suudavad SUSHI abil likviidsust stimuleerida, selle asemel et oma žetoone lahjendada. Sellegipoolest on valitud projektid saanud juurdepääsu uuele Masterchef v2 lepingule, mis võimaldab premeerida nii SUSHI-d kui ka nende natiivseid žetoone (ALCX, MPH, PICKLE, CVX).

Sushi numbrite järgi

Sushi keskmes on selle vahetustoode Sushiswap AMM. Kõrgetasemelisest vaatest saame mõõta selle kasutamist mahu, likviidsuse ja protokolliga suhtlevate kasutajate arvu järgi.

Igakuine sushiswapide maht on võrreldes esimese kvartali tootlusega üsna märkimisväärselt vähenenud, kusjuures juuli ootused on kauplemismahus umbes 1 miljardit dollarit, mis on umbes 5% vähem kui selle aasta esimeses kvartalis keskmiselt 58 miljardit dollarit.

Oluline on märkida, et ülaltoodud diagramm on Ethereumi põhiahela Sushsiwapi maht. Kui arvestada Polygonil esinevat täiendavat mahtu, lisab see juulis täiendavalt ~1.1 miljardit dollarit, mis moodustab peaaegu 20% igakuisest kogumahust.

Sushiswapi tehingute suurused näitavad, et suurem osa tehingutest jääb vahemikku 500–50,000 8.2 dollarit. Allolev diagramm näitab tehingute suuruste jaotust, mis näitab, et keskmine suurus on vahemikus $ 32.8 XNUMX kuni $ XNUMX XNUMX. Sushiswap saab kasu tehingutest, mis on hangitud agregaatorite kaudu, mis suunavad likviidsuse läbi AMM-i, eriti suurema likviidsusega paaride puhul, nagu WBTC-ETH ja USDC-ETH.

Kasutajate hinnangul on Sushiswapi levik võrreldes eakaaslastega suhteliselt madal.

Võrdluseks – Uniswapiga on suhelnud 2.4 miljonit aadressi. Uniswap lisab umbes 40,000 6,000 kasutajat nädalas ja 3 päevas. Pidage meeles, et tegemist on unikaalsete aadressidega, kasutajatel on sageli rohkem kui üks aadress. Tegelike kasutajate arv on väiksem. Vaadake altpoolt Sushiswapi igapäevaseid ja igakuiseid aadresside täiendusi. Kasutajate kasv on kogu ruumis tasanenud ja selles osas pole Sushi erand. Märkus. Uniswap kasvab XNUMX korda kiiremini kui sushiswap, vaatamata suurenenud hõlvamisele.

Võib-olla huvitavamad on Sushi kasutajate säilitamise numbrid. Säilitamine mõõdab kauplejate arvu, kes naasevad ja protokolli uuesti kasutavad. Mõõtes igakuist kinnipidamist, näeme, et Sushi tõmbab rohkem kasutajaid kui naaseb, mis viitab sellele, et rohkem kasutajaid ei naase kui uued ja platvormile tulevad. Kasutajate koguarv on suurenenud, kuid selle põhjuseks on konkreetselt protokolli uued aadressid.

Kuna likviidsuse pakkujatele antakse pidevalt SUSHI-d, on likviidsus püsinud tugevana alates protokolli käivitamisest augustis. Pange tähele Ethereumi sushiswapi ja Polygoni Sushiswapi mahu/likviidsuse suhet sel kuul.

Iga 1 dollari likviidsuse kohta Ethereumis nägi Sushi kauplemismahtu 2 dollarit. Iga Polygoni 1 dollari likviidsuse kohta nägi Sushi Polygonil 2 dollarit. Suurenenud tõhususe tõttu peaks Uniswap v3 likviidsus ületama 20 miljardit dollarit sel kuul. See on 2 dollar likviidsust iga 1 dollari kohta, mis näitab Uniswap v10 suuremat tõhusust ja kasutamist dollari kohta võrreldes Sushiswapiga.

SUSHI tarnedünaamika

Ringluses olevast SUSHIst on ligikaudu 40% panustatud xSUSHI-na, teenides tulu kauplemistasudest. Ülejäänud Sushit hoitakse kas ketis rahakotis (37%) või tsentraliseeritud börsidel (23%).

Alates projekti algusest likviidsuse pakkujatele antud SUSHI žetoonidele anti üleandmisperioodid. 1/3 omandati automaatselt, ülejäänud 2/3 omandati pidevalt 6 kuu pärast. Alates 2021. aasta aprillist eemaldati see üleandmise ajakava kõigi preemiate kohese üleandmise kasuks. Me näeme vahetusbilansside tõusu alates perioodist, mil algab nende 2/3 hüvede üleandmine.

2020. aasta ja 1. aasta esimese kvartali omandamise hüvitisi makstakse aktiivselt kuni selle aasta oktoobrini. Kui oktoober/november on möödas, on need SUSHI lisapreemiad täielikult üle antud. Kuni selle ajani püsib müügipoolne lisasurve, kuna need hüved muutuvad varajaste likviidsuse pakkujate jaoks likviidseks.

Teiste Sushi toodete puhul oleme näinud suhteliselt vaikset kasutuselevõttu. Kashi laenud toetavad peamiselt pikaajaliste laenude turge. Nende peamine konkurents on jätkuvalt Rari Capitali Fuse, Cream ja alternatiivsed turud Aavel. Nendest kolmest jäävad Creami ja Aave pika sabaga tooted üsna madala kasutuselevõtumääraga, samas kui Fuse on saavutanud edu koostöös väiksemate kogukondadega.

Kashi edu on olnud sarnane nii Creamile kui ka Aavele, kusjuures pika sabaga turud on jäänud üldiselt madala nõudlusega tooteks. Oluline on märkida, et nende partnerlus väikeste AMM-i likviidsusprojektidega on suutnud koguda kasutuselevõttu väiksemate projektimärgipaaridega.

Suurimad Kashi likviidsuspaarid on protokolli algse xSUSHI jaoks.

xSUSHI saab lisaks laenutada ja laenutada Aave platvormil. Aave xSUSHI turgudel on pakkumine umbes 175 miljonit dollarit ja laenukasutus on umbes 6%. Laenuandjad teenivad jätkuvalt tasu xSUSHI hoidmise eest, kasutades samal ajal oma xSUSHI-d tagatisena muude varade laenamiseks.

Sushi MISO toode on korraldanud käputäis huvitavaid oksjoneid, alustades Sake müügist Hollandi oksjonimehhanismi kaudu. Pärast seda on nad sellele järgnenud veel üheksa oksjoniga, millest üks hõlmas Yield Guildi, Axie Infinity ja teiste tulevaste krüptomängude loojate palavalt oodatud YGG-märki. Müük lõppes 9 sekundi pärast ja 30 suurt osalejat nõudsid 32 miljoni dollari väärtuses YGG žetoone.

Sushiswapi tulevik – Trident

Selles konkurentsiruumis on kõrgeima kvaliteediga ja pideva arendustempoga ehitustoodete kasutuselevõtt ülioluline. Eelmisel nädalal teatas Sushi oma järgmise põlvkonna AMM-tootest, koodnimega Trident.

Eelseisval turuletoomisel on kolm uut tüüpi basseine:

• Hübriidbasseinid: kuni 32 žetoonit ühes kogumis. Kaubelda sarnaste varadega. Võib arvata, et see bassein sarnaneb Curve'i sarnaste stabiilsete müntide basseinidega.
• Kontsentreeritud likviidsuskogumid: lisada likviidsust vahemikes. Need toimivad täpselt nagu Uniswap V3 basseinid. Kahtlemata on Sushi kapitali tõhususe suurendamise edu saavutanud ja järginud oma disaini.
• Kaalutud basseinid: lisage likviidsust erineva kaaluga. Need toimivad sarnaselt Balanceriga – näiteks looge traditsioonilise 80/20 disaini asemel bassein, mille ETH/USDC kaal on 50/50.

Pange tähele, et Sushi kasutab põhimõtteliselt seda, mida nad peavad parimaks erinevatest DEX-i disainidest, ja ehitab selle oma tooteks. Paistab, et nad ei karda väljakutset muuta Sushi kõigi DeFi vajaduste rahuldamiseks ühest kohast.

Marsruutimismootor: Lisaks nendele basseinitüüpidele ehitab Sushi peale oma marsruutimismootorit. See toimib sisuliselt koondajana, jaotades tehingud nende erinevate kogumite vahel, et suunata tehinguid ja minimeerida kauplejate hinnamõju. Nad eeldavad, et nende erinevad kogumitüübid killustavad likviidsust, nii et parimad võimalikud sushitehingud nõuavad tõenäoliselt tõhusat marsruutimist ja hinnamõju jagamist.

Frantsiisitud basseinid:  katse lisada tsentraliseeritud börsi (CEX) likviidsus oma platvormile. Frantsiisikogumid võimaldavad CEX-i kasutajatelt hoiuseid, et tellimusi saaks täiendavalt suunata protokolli alusel frantsiisitud CEX-i likviidsuskogumitele. Need kogumid sisaldavad valgete nimekirjade lisamise võimalusi, et CEX-id saaksid jääda nõuetele vastavaks. Üksikasjad selle toote rakendamise kohta on hõredad.

Lõppsõna

Kuna volatiilsus naaseb krüptožetoonide hindade juurde, on kasutamisest tingitud põhinäitajad suhteliselt nõrgad. Kuid DeFi kasutamine isegi riskivaba keskkonna ajal näitab toote sobivust turuga, eelistades madalamat saagikust, kuid suurema stabiilsusega. DEX-i mahud vähenevad, laenamine jääb alakasutatud ja kasutajate kasv väheneb.

Olenemata põhitõdedest jätkavad ökosüsteemi nurgad, nagu Sushi, toodete ja funktsioonide ehitamist, suurendades DeFi innovatsiooni ulatust ja potentsiaali. Tähelepanuväärne sushi puhul:

• Sushiswapide maht, likviidsus ja kasutajad on vaiksed ja vähenevad, kuid aasta-aastalt on kasv ja toodete hoog endiselt tugev.
• Polygoni ökosüsteemi laienemisel on külgahela kauplemismahud moodustanud 20% protokolli kogumahust.
• Kashi pika sabaga varade laenude kasutuselevõtt on piiratud, kuigi xSUSHI kasutamine tagatispaarina kogu DeFi ökosüsteemis on väga tugev.
• xSUSHI protsent tasumata $SUSHI-st näitab mõistlikku kasutuselevõttu, hõivates 40% ringlevast varust.
• Suur osa $SUSHI preemiatest saadetakse aja jooksul jätkuvalt börsidele, mis võib suurendada müügipoolset survet märgile kuni oktoobrini.

Alfa paljastamine

See on meie iganädalane lõik, mis käsitleb lühidalt mõningaid olulisemaid arenguid eelmisel ja eelseisval nädalal.

Ehitamise entusiasm jätkub, sõltumata hinnast või põhitõdedest.

• YGG žetoon käivitub Miso rahvamüügis. Vastuoluline müük lõppes 30 sekundiga ja osalejaid oli vaid 32.
• Tokemak degensise üritus algab. Nende projekti märgi TOKE müük on alanud ja nende märgi eest on juba eraldatud 19 miljonit dollarit. Projekt järgib DeFi automatiseeritud likviidsuspositsioone.
• MakerDAO detsentraliseerib. DAO on muutumas täielikult detsentraliseerituks, kuna annab protokolli juhtimise kogukonnale/DAO-le ja tegevjuht Rune Christensen kavatseb kõrvale astuda.
• Opyn käivitab Ziku, osuta ja klõpsake suvandite seadistuse. Ziku võimaldab kauplejatel osutada ja klõpsata oma teed keeruka optsioonipositsioonini, ilma et nad peaksid teadma, kuidas selliseid positsioone teha. Pange tähele, et valikuvõimalused on endiselt piiratud ja saadaval on väga vähe lepinguid.
• Thorchain näeb teist ärakasutamist 8 miljoni dollari eest. Thorchain on varem väljendanud huvi ehitada kiiresti ja vaenulikus keskkonnas, tekitab sellisele innovatsioonile omaseid riske. Meeskonnad, kes lükkavad niimoodi vaidlustest mööda ja jätkavad ehitamist, tsementeerivad end sageli ruumis.
• Uniswap piirab žetoonide loendit, viidates nende kasutajate riskidele. Uniswapi esiotsast eemaldatud žetoonide loend sisaldab mitmeid tuletisinstrumente, mis näitavad Uniswapi tõenäolist vastavust regulaatoritele. See samm tähistab DeFi-s huvitavat punkti, kus osalejad maadlevad nutikate lepingute ja esiotsa toodete sageli usaldusväärse olemusega.
• KeeperDAO käivitab oma kauaoodatud varahoidlad. Likvideerimiskaitse KeeperDAO-lt koos Compoundi positsioonide toega. Kasutajad saavad protsessi käigus lisaks ROOKi preemiaid. Uudne tooteidee, millele on üles ehitatud uudsed stiimulid.
• Krüptouurija Hasu pidas @MEVIinterniga arutelu MEV-i teemal. See on üks paremaid ja läbipaistvamaid arutelusid sellel nüansirikkal teemal kogenud MEV-otsijalt. (LINK).

Et olla kursis DeFi ökosüsteemi uusima Glassnode'i analüüsiga, tellige kindlasti see uus sisuseeria allpool.

• Jälgi meid ja võta ühendust puperdama
• Liitu meie Telegramm kanal
• Ahelasiseste mõõdikute ja tegevusgraafikute vaatamiseks külastage veebisaiti Glassnode stuudio
• Ketipõhiste põhimõõdikute ja börsitegevuse automaatsete hoiatuste saamiseks külastage meie veebisaiti Glassnode hoiatab Twitterit

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Allikas: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-exploring-the-sushi-ecosystem/