Edasi-tagasi sõit

Kokkuvõte

• Bitcoini tugev tõustrend leidis sel nädalal vastupanu, jõudes uue aasta tipptasemeni 44.5 2023 dollarini, enne kui toimus XNUMX. aastal järsult kolmas müük.
• Mitmed ketisisesed hinnakujundusmudelid viitavad sellele, et investori kulul ja võrgu läbilaskevõimel põhinev õiglane väärtus jääb maha, jäädes 30 36 ja XNUMX XNUMX dollari vahele.
• Vastuseks viimaste kuude tugevale hinnatõusule on Bitcoini lühiajalised omanikud teeninud kasumit statistiliselt olulisel määral, peatades tõusu.

Bitcoini turg on sel nädalal teinud edasi-tagasi käigu, avades 40.2 44.6 dollarit, tõustes uue aasta tipptasemeni 40.2 5.0 dollarini, enne kui müüdi pühapäeva hilisõhtul järsult 1 2.5 dollarile. Tõusu tõus aasta tipptasemele koosnes kahest rallist üle +5.75% päevas (+2023 standardhälbe liikumine). Müük oli sama võimas, langedes enam kui XNUMX XNUMX dollari (-XNUMX%) võrra, mis on XNUMX. aasta suuruselt kolmas ühepäevane langus.

Nagu eelmisel nädalal käsitlesime (WoC 49), Bitcoinil on olnud silmapaistev aasta, tõustes aasta algusest üle 150% ja ületades enamiku muude varade tootlust. Seda silmas pidades on oluline jälgida, kuidas investorid reageerivad oma uuele paberikasumile, kui aasta läheneb lõpule.

Tsüklite navigeerimine ahelasiseste hinnakujundusmudelite kaudu

Kasulik tööriistakomplekt turutsüklites navigeerimiseks on investori kulubaas, mida mõõdetakse erinevate kohortide ahelasiseste tehingute põhjal. Esimene kulupõhise mudeli mõõdik, mida me kaalume, on Aktiivse investori realiseeritud hind 🟠, mis arvutab a Õiglane väärtus Bitcoini, mis põhineb meie Cointime Economics raamistik.

See mudel rakendab realiseeritud hinnale kaalutegurit, mis on kooskõlas tarnekindluse astmega (HODLing) kogu võrgus. Suuremahuline HODLing piirab pakkumist, suurendades hinnangulist „õiglast väärtust” ja vastupidi. Allolev diagramm tõstab esile perioodid, mil hetkehind kaubeldakse kõrgemal klassikalisest realiseeritud hinnast 🔵 (põrandamudel), kuid allpool tsüklit kõigi aegade kõrgeimal tasemel. Sellest on meil mõned tähelepanekud:

1. Realiseerimishinna eduka katkemise ja uue ATH tegemise vaheline aeg on ajalooliselt olnud 14–20 kuud (11. aastal oli see 2023 kuud).
2. Tee uuele ATH-le on alati hõlmanud suuri kõikumisi ±50% ümber Aktiivse investori realiseeritud hind 🟠 (näidatud iga tsükli ostsillaatorites).

Kui ajalugu peaks olema meie teejuhiks, joonistaks see selle „õiglase väärtuse” mudeli (praegu ~36 XNUMX dollari) ümber teekaardi mitme kuu ebaühtlastest tingimustest.

Mayer Multiple on Bitcoini tehnilise hinnamudelina veel üks populaarne, kirjeldades lihtsalt hinna ja 200-päevase libiseva keskmise suhet. 200-päevane MA on laialdaselt tunnustatud näitaja makropulli või karu eelarvamuste tuvastamiseks, muutes selle kasulikuks võrdluspunktiks üleostetud ja ülemüüdud tingimuste hindamisel.

Ajalooliselt on üleostetud ja ülemüüdud tingimused langenud kokku Mayer Multiple'i väärtustega, mis ületasid vastavalt 2.4 või alla 0.8.

Mayer Multiple indikaatori praegune väärtus on 1.47, mis on ligikaudu 1.5 taseme lähedal, mis moodustab sageli resistentsuse taseme eelmistes tsüklites, sealhulgas 2021. aasta novembri ATH-s. Võib-olla 2021-22 karu turu tõsiduse näitajana on selle taseme ületamisest möödunud 33.5 kuud, mis on pikim periood alates 2013-16 karust.

Teine võimalus Bitcoini „õiglase väärtuse” hindamiseks on ahelasisese tegevuse teisendamine hinnavaldkonnaks NVT hinnamudeli kaudu. NVT Price taotleb võrgu fundamentaalset hindamist, tuginedes selle kasulikkusele USD-des nomineeritud väärtuse arvelduskihina.

Siin käsitleme 28-päevast 🟢 ja 90-päevast 🔴 varianti, mis pakuvad vastavalt paari kiiret ja aeglast signaali. Tüüpilises karu-pulli üleminekufaasis kaupleb kiirem 28-päevane variant 90-päevasest mudelist kõrgemal, mis on olnud mängus alates oktoobrist.

. NVT Premium 🟠 saab kasutada ka hetkehinna hindamiseks võrreldes aeglasema 90-päevase NVT hinnaga. Hiljutine ralli andis NTV lisatasu indikaatori ühe järseima hüppe pärast turu tippu 2021. aasta novembris. See viitab potentsiaalsele lähiajal ülehindamise signaalile võrgu läbilaskevõimega võrreldes.

Piirinvestor

Selle uudiskirja varasemates väljaannetes (WoC 38) uurisime uute investorite (mida nimetatakse ka lühiajalisteks omanikeks) suuremat mõju lühiajaliste hinnamuutuste (nt kohalikud tipp- ja alahinnad) kujundamisel. Vastupidi, pikaajaliste omanike tegevusel kipub olema suurem mõju, kui turg jõuab makroäärmustesse, näiteks uutele ATH-dele või valulike kapitulatsioonisündmuste ja põhja kujunemise ajal (vt. Nutika raha järgimine ja Ostes kõrgelt ja müües madalalt).

STH käitumise mõju tugevdamiseks tõstab järgmine diagramm esile seose hinnamuutuste (trendide ja volatiilsuse) ja selle investorite rühma kasumlikkuse muutuste vahel:

• STH pakkumine kasumis 🟢: STH-de „kasumis” hoitavate müntide arv, mille kulubaas on madalam kui praegune hetkehind.
• 30D-korrus 🟨: minimaalne "kasumis" STH-müntide pakkumine viimase 30 päeva jooksul.
• 90D-korrus 🟥: minimaalne "kasumis" STH-müntide pakkumine viimase 90 päeva jooksul.

Need 30D ja 90D indikaatorid võimaldavad meil hinnata STH kapitali osakaalu, mis on kasumis erinevatel ajavahemikel. Teisisõnu saame võrrelda neid jälgi, et mõõta, kui palju STH-münte on hoitud "kasumis" alla 30 päeva, 30 kuni 90 päeva ja rohkem kui 90 päeva.

Ajalooliselt langevad rallid uute ATH-de poole kokku 90-päevase mõõdikuga, mis ulatub üle 2 miljoni BTC, mis viitab sellele, et see kohort (tugev investorbaas) on mõõdukalt pikk. Alates oktoobrist toimunud ralli on peamiselt kaotanud 30-päevase variandi, mis viitab sellele, et tugevat STH-vundamenti pole veel loodud, kuna kauplemine ületab 30 XNUMX dollari tsükli keskmist taset (vt. WoC 43).

Samuti märgime, et 2023. aasta jäljed on võrreldes eelmiste tsüklitega suhteliselt madalad, mis suurendab suhtelist tarnekindlust, mida me käsitlesime. WoC 46.

Lühiajaline hirm ja ahnus

Järgmine samm on luua tööriist, mis tuvastab nende uuemate investorite kõrgendatud hirmu ja ahnuse perioodid, keskendudes üleostmise (top) või ülemüügi (põhjad) signaalidele. Tutvustasime STH-pakkumise kasumi/kahjumi suhe in WoC 18, mis annab proportsionaalse ülevaate realiseerimata kasumi ja kahjumi vahel. Nagu on näidatud alloleval diagrammil:

• Kasumi/kahjumi suhe > 20 ajalooliselt vastavuses ülekuumenemistingimustega.
• Kasumi/kahjumi suhe < 0.05 ajalooliselt ühtida ülemüüdud tingimustega.
• Kasumi/kahjumi suhtarvud ~ 1.0 tähistab tasuvust ja kaldub ühtlustuma toetus/vastupanu tasemega valitseva turutrendi piires.

Alates jaanuarist on see mõõdik kaubelnud üle ~1, sellel tasemel on leitud mitmeid kordusteste ja toetust. Need tingimused on ajalooliselt seotud tõusutendentside ajal levinud investorite ostu-ostmisharjumustega.

Samuti märgime, et oktoobrikuine ralli viis selle mõõdiku tunduvalt kõrgemale ülekuumenenud tasemest 20, mis annab märku kõrgema riskiga struktuurist ja sarnasest ülekuumenenud seisundist NTV-Premium indikaatoriga.

Ülaltoodud ostsillaator arvestab Realiseerimata kasum/kahjum STH-de käes, mida võib pidada nende „kulutamise stiimuliks”. Järgmise sammuna tuleb hinnata, kas need uued investorid tegutsesid ja Realiseeritud kasum (või kahjum), tuues pakkumise tagasi turule ja tekitades müügipoole vastupanu.

Allolev diagramm kaardistab neli erinevat STH-de realiseeritud kasumi/kahjumi mõõdikut (kõik normaliseeritud turukapitali järgi):

• 🟢 STH maht börside kasumis ja 🔵 STH realiseeritud kasum
• 🟠 STH maht börsidele kahjumites ja 🔴 STH tegelik kahju

Selle uuringu põhiteave on perioodide tuvastamine, kus on nii realiseeritud kasumi/kahjumi kui ka kasumi/kahjumi paaride näit. Teisisõnu saadavad STH-d börsidele palju münte ning keskmine soetus- ja realiseerimishindade delta on suur.

Seda silmas pidades kutsus selle nädala tõus 44.2 XNUMX dollarini esile suure STH kasumi võtmise aktiivsuse, mis viitab sellele, et see kohort tegutses vastavalt nende paberikasumile, kasutades ära nõudluse likviidsust.

Seejärel saame seda tähelepanekut edasi destilleerida, tuues esile päevad, mil STH realiseeritud kasum suurenes viimase 90 päeva keskmisega rohkem kui ühe standardhälbe võrra 🥥. Näeme, et see näitaja on viimase kolme aasta jooksul tähistanud kohalikke tippe.

Sama töövoogu kasutades saavutavad STH-de suure kahjumi perioodid suurte müügisündmuste ajal tavaliselt ühe standardhälbe taseme. See annab märku, kui investorid satuvad paanikasse ja saadavad hiljuti omandatud mündid tagasi börsidele kahjumiga müümiseks.

Muidugi saame need mõlemad näitajad koondada ühte diagrammi, luues tööriista, mis aitab STH-kohordi kulukäitumise põhjal tuvastada lähiajal ülekuumenenud/ülemüüdud tingimusi.

Nagu näeme, kaasnes hiljutise tõusuga 44.2 XNUMX dollarile STH-de statistiliselt tähendusrikas kasumi võtmine. NTV lisatasu ja laiendatud realiseeritud kasumi/kahjumi suhte kõrval näeme tegurite kokkulangemist, mis viitavad potentsiaalsele nõudluse küllastumisele (kurnamisele).

Järeldus

Bitcoin tegi sel nädalal edasi-tagasi reisi, tõustes uutele aasta tippudele, enne kui müüs tagasi oma iganädalase avamise poole. Pärast senist nii võimsat 2023. aastat näib, et just see ralli on kohanud vastupanu, kuna ahelas olevad andmed viitavad sellele, et STH-d on võtmetegur.

Tutvustame mitmeid näitajaid ja raamistikke, mis tõstavad esile Bitcoini kohaliku üle- ja alahindamise. Need mõõdikud põhinevad nii investori kulul, tehnilistel keskmistel näitajatel kui ka ahela põhinäitajatel, nagu tehingumahud. Seejärel saame otsida liitumist (mitte)realiseerunud kasumi/kahjumi mõõdikutes, mis näitavad, millal investorid hakkavad žetoone laualt ära võtma.

---

Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult informatiivsel ja hariduslikul eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.

Esitatud vahetussaldod on tuletatud Glassnode'i ulatuslikust aadressisiltide andmebaasist, mida kogutakse nii ametlikult avaldatud vahetusteabe kui ka patenteeritud klasterdamisalgoritmide kaudu. Kuigi me püüame tagada ülima täpsuse börsisaldode esitamisel, on oluline märkida, et need arvud ei pruugi alati hõlmata kogu börsi reserve, eriti kui börsid ei avalda oma ametlikke aadresse. Soovitame kasutajatel olla nende mõõdikute kasutamisel ettevaatlik ja diskreetsus. Glassnode ei vastuta lahknevuste või võimalike ebatäpsuste eest. Andmete vahetamisel lugege läbi meie läbipaistvuse teatis.

---

---

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2023/