The Merge: A Feat of Engineering

این هفته شاهد استقرار موفقیت آمیز یکی از چشمگیرترین شاهکارهای مهندسی در صنعت بلاک چین بودیم: ادغام اتریوم. تغییر مکانیسم اجماع از Proof-of-Work (PoW) به Proof-of-Stake (PoS)، در نقشه راه اتریوم بوده است و از زمان پیدایش به طور فعال روی آن کار شده است و نقطه عطف قابل توجهی برای این پروژه است.

از تاریخ 15 سپتامبر در ساعت 06:46:46 UTC، در بلوک اتریوم 15,537,393،XNUMX،XNUMX، بلوک نهایی استخراج شده از PoW تولید شد و زنجیره PoS Beacon اجماع زنجیره ای را به دست گرفت. ادغام اتریوم موفقیت آمیز بود.

مسلماً، هیچ نموداری بهتر از مشاهده میانگین اتریوم و بلاک‌تایم‌های میانه وجود ندارد که نشان دهد این انتقال چقدر چشمگیر بوده است. در اینجا ما به وضوح می‌توانیم پایان استخراج احتمالی و طبیعتاً متغیر PoW و تغییر به دقت مهندسی شده PoS را ببینیم که یک بلوک 12 ثانیه‌ای ثابت دارد.

در این گزارش، این رویداد تاریخی را، همانطور که اتفاق افتاد، در بازارهای معاملاتی و معیارهای بلاک چین روی زنجیره بررسی خواهیم کرد. ادغام را از زوایای زیر تحلیل خواهیم کرد:

• موقعیت معامله گران دارای اهرم در بازارهای آتی و اختیار معامله.
• تأثیر گذار ادغام بر پارامترهای اجماع.
• کل فعلی سهام ETH و توزیع ارائه دهندگان سهامداری.
• مدل‌سازی شده در مقابل تأثیرات واقعی بر عرضه ETH.

---

معیارهای جدید اتریوم، پیش تنظیم های میز کار و داشبورد

با توجه به اینکه ادغام اتریوم اکنون پشت سر ما قرار دارد، ما خوشحالیم که مجموعه‌ای از معیارهای اثبات سهام اتریوم، پیش تنظیم‌های میز کار و داشبوردهای جدید اتریوم را راه‌اندازی می‌کنیم.

معیارهای جدید PoS:

• تولید بلوک: ارتفاع شکاف, ارتفاع دوران, بلوک های از دست رفته, بلوک های یتیم
• پایداری شبکه: نرخ مشارکت, شمارش گواهی
• جنبش اعتبار سنجی: شمارش خروج داوطلبانه, اعتبار سنجی فعال, کاهش تعداد رویداد
• موجودی اعتبار سنجی: کل موجودی موثر, اثربخشی سهام, میانگین موجودی اعتبارسنجی, سپرده گذاری
• اعتبارسنجی اقتصاد: ROI صدور سالانه تخمینی به ازای اعتبارسنجی ,انتشار تخمینی سالانه

داشبوردهای جدید: اجماع اثبات سهام و دینامیک عرضه اثبات سهام

پیش تنظیم های میز کار: نرخ تورم خالص, تغییر عرضه خالص, دینامیک عرضه پس از ادغام, تغییر در Active Validators, رویدادهای خروج تجمعی, تراز کلی و موثر, قیمت واقعی شرط بندی شده

---

فروش اخبار

در ما گزارش WoC 32، توضیح دادیم که چگونه موقعیت‌یابی بازار در بازارهای آتی و گزینه‌ها به خوبی برای رویدادی به سبک فروش اخبار محافظت می‌شود. در واقع، قیمت ETH از بالاترین هفتگی 1,777 دلار به حدود 1,650 دلار در زمان ادغام فروخته شده است، قبل از اینکه در روز یکشنبه به پایین ترین سطح 1,288 دلار سقوط کرد.

بازار عملاً تمام سودهای حاصل از اواسط جولای را پس داده است. چنین فروشی نتیجه عوامل متعددی است که از جمله آنها می توان به سودجویی معامله گران پس از عملکرد بهتر اتریوم اخیر اشاره کرد. به‌عنوان یکی از معدود دارایی‌هایی که در ماه‌های اخیر در شرایط حاکم بر اقتصاد کلان عملکرد خوبی داشتند، جای تعجب نیست که در جایی که سود در دسترس بود، سود برداشت شد.

تا قبل از ادغام، معامله گران در بازارهای آتی دائمی نرخ سالانه 1,200 درصدی را برای حفظ موقعیت کوتاه ETH خود پرداخت می کردند. این یک نرخ منفی منفی جدید در تمام دوران است، که اوج قبلی -998٪ را که در جریان فروش مارس 2020 به دست آورده بود را تحت الشعاع قرار می دهد.

نرخ های تامین مالی از آن زمان به طور کامل به حالت خنثی بازگشته است، که نشان می دهد بخش عمده ای از سود سفته بازی کوتاه مدت از بین رفته است.

کل سود آزاد آتی پس از ادغام 15 درصد از 8.0 میلیارد دلار به 6.8 میلیارد دلار کاهش یافت، که هر دوی این افراطی ها در بازارهای 2021-22 نسبتاً معمولی هستند. با این حال، برای حفظ این تغییر در زمینه، باید تأثیر تغییر قیمت سکه اتریوم را در نظر بگیریم، که بر ارزش دلاری اندازه‌های موقعیت آتی با اتریوم تأثیر می‌گذارد.

اگر بهره باز را بر اساس اتریوم بررسی کنیم، می بینیم که سود باز آتی در واقع در بالاترین حد خود قرار دارد و از اوایل ماه مه تقریباً 80 درصد افزایش یافته است. در هفته گذشته، به نظر می رسد در واقع افزایشی در اهرم آتی به جای کاهش وجود داشته است، که نشان می دهد بسیاری از موقعیت های پوشش ریسک بسته نشده اند.

در بازارهای آپشن، جایی که الف مقدار زیادی از حدس و گمان های اخیر ETH پس از ادغام، علاقه باز گزینه تماس پس از ادغام 600 میلیون دلار کاهش یافته است (کاهش 10 درصدی). در مجموع 5.2 میلیارد دلار ارزش موقعیت اختیار خرید باقی مانده است که هنوز بسیار بالاتر از معیارهای 2021 است. بازارهای اختیار معامله افت نسبی قابل توجهی 19 درصدی را تجربه کردند، اما این رقم در مقیاس بسیار کوچکتر 294 میلیون دلاری در ارزش موقعیت خالص بسته شده است.

از بسیاری جهات، به نظر می‌رسد که بازارهای ETH به شدت مورد استفاده قرار می‌گیرند، اهرم‌ها بالا می‌روند، و با وجود اصلاح قیمت -22 درصدی ETH همچنان در حال افزایش بیشتر هستند.

ادغام روی زنجیره

پایان دوره اثبات کار اتریوم با کاهش فوری دشواری استخراج به صفر پس از ادغام مشخص شد. این فرایند آنی بود، بدون دوره‌ای از کار افتادگی، و هیچ گونه تنظیمات دشواری انجام نشد. درآمد ماینرهای PoW به طور موثری از بین رفته است و ناوگانی از پردازنده‌های گرافیکی و دکل‌های استخراج ASIC به دنبال هدف جدیدی هستند.

به جای ماینرها، PoS از مجموعه اعتباردهنده‌ها استفاده می‌کند که به صورت برنامه‌ریزی در مجموعه‌هایی از کمیته‌ها سازمان‌دهی شده‌اند و پیشنهادکنندگان را برای هر دوره ۳۲ اسلاتی مسدود می‌کنند. برای هر شکاف 32 ثانیه ای، یک اعتبار سنجی نقش تولید کننده بلوک را به خود اختصاص می دهد. با این حال، در برخی موارد، این اعتباردهنده ممکن است در آن زمان آفلاین یا غیرقابل دسترسی باشد، که منجر به از دست رفته بلوک.

ما این زمان کارکرد شبکه اعتبارسنجی کل را با استفاده از نرخ مشارکت متریک، که نسبت بین تعداد بلوک‌های تولید شده با موفقیت (یعنی از دست رفته) و کل اسلات‌های موجود است. همانطور که نمودار زیر نشان می دهد، نرخ مشارکت بیش از 99٪ برای بیشتر عمر زنجیره های Beacon تا به امروز عادی بوده است. تماشای آن یک معیار عملکرد جالب خواهد بود زیرا بار بیشتری به زنجیره تحمیل می‌شود و اعتبارسنجی‌های بیشتری وارد تاشو می‌شوند.

در هفته‌های منتهی به ادغام، کاهش جزئی در نرخ مشارکت مشاهده می‌شود که به زیر سطح معمولی 99 درصد رسیده و به حدود 97.5 درصد رسیده است. پس از ادغام، این به محدوده 99%+ بازگشته است، که تنها یک اختلال مختصر را در برخی از زیرمجموعه‌های اعتبارسنجی نشان می‌دهد.

تعداد آرای تأییدیه در نوک زنجیره‌ای نیز کاهش مختصری را قبل از ادغام تجربه کرد، اما به طور مشابه به محدوده مورد انتظار 32 تا 38 هزار گواهی در ساعت بازگشت. ممکن است این منعکس کننده مشکلات گره با یک اپراتور staking با اندازه بزرگتر باشد، یا شاید یک اشکال مشتری نرم افزار، که در آن اعتبارسنجی های متعددی در یک بازه زمانی کوتاه تحت تاثیر قرار گرفته اند.

اتریوم در حال حاضر بیش از 429.6 هزار اعتبارسنجی فعال در شبکه دارد. نمودار زیر 6 ماه گذشته را نشان می‌دهد، جایی که می‌توان مشاهده کرد که گرادیان اعتبارسنجی‌های جدید به‌طور قابل‌توجهی پیش از ادغام و پس از ادغام افزایش می‌یابد. بیش از 11.36 هزار اعتبار سنجی تنها در ماه سپتامبر آنلاین شده اند، که نشان دهنده اعتماد سرمایه گذاران رو به رشد است زیرا چالش های فنی ادغام خطرات را از بین می برند.

هنگامی که اعتبار سنجی ها انتخاب می کنند، یا از استخر شرط بندی خارج می شوند، آنها توسط یک محدودیت مجموعه پروتکل در کل ریزش اعتبارسنجی در هر دوره محدود می شوند. نمودار زیر این کلاه (رد آبی) را در کنار یک نمودار سبک تا حدودی بارکد نشان می دهد که تغییرات روزانه در Active Validators را نشان می دهد. ما می توانیم دوره های انگشت شماری را ببینیم که هجوم اعتبار سنجی ها در گذشته به سقف حد مجاز رسیده است.

انفجار اخیر فعالیت اعتبارسنجی جدید در ماه سپتامبر قابل مشاهده است، اگرچه نسبت به دوره های سنگین تر مشاهده شده در سال 2021 بسیار کم است.

با مجموع 429.6 هزار اعتبارسنجی فعال، در حال حاضر بیش از 14.586 میلیون ETH سهام وجود دارد که نشان دهنده 12.2٪ از کل عرضه ETH است. کل ETH شرط بندی شده در طول زمان به دلیل موارد زیر تغییر می کند:

• سپرده های جدید و در نهایت برداشت (بعد از شانگهای فورک)
• درآمد حاصل از صدور و کارمزد (افزایش تعادل)
• نشت عدم فعالیت اگر اعتبار سنجی ها اغلب بلوک ها یا گواهی ها را از دست می دهند (تراز کاهش می یابد).
• برش خورده در صورت رفتار مخرب (تعادل کاهش می یابد).

موجودی کل سهام با معیار جدیدی به نام موجودی موثر متفاوت است، که بخشی از ETH است که فعالانه در اجماع شرکت می کند. سهام مؤثر در هر اعتبارسنجی در 32 اتریوم در حالت صعودی محدود می شود و در صورت نشت یا کاهش به نزدیکترین افزایش 1 اتریوم کمتر از این مقدار کاهش می یابد.

کل موجودی موثر در حال حاضر در 13.801M ETH است که منجر به نرخ اثربخشی سهام 94.6٪ می شود.

بخش عمده ای از Staked ETH توسط ارائه دهندگان خدمات سهامداری که ما نظارت می کنیم میزبانی می شود و 10.071 میلیون ETH (69.04٪ از کل) را تشکیل می دهد. 4 ارائه‌دهنده خدمات برتر Lido، Coinbase، Kraken و Binance هستند که مجموعاً 8.18 میلیون ETH سهام را مدیریت می‌کنند و 56.08 درصد از کل سهام را تشکیل می‌دهند.

یکی از جدیدترین استخرهای در حال رشد ما، Rocketpool، یک اپراتور گره اعتبارسنجی توزیع شده است که با لیدو، رهبر بازار رقابت می کند. Rocketpool در مقیاس بسیار کوچک باقی مانده است، اما در حال رشد است، با میزبانی 228.2k ETH، و 1.56٪ از کل سهام تا کنون را تشکیل می دهد.

---

محتوای جدید: قبل از ادغام - تجزیه و تحلیل زنجیره فانوس اتریوم

La #Ethereum Merge مجموعه ای از معیارهای جدید زنجیره ای را معرفی می کند که اجماع اثبات سهام را توصیف می کند. در آخرین همکاری ما با CoinMarketCap، ما این معیارهای جدید Proof-of-Stake و عملکرد شبکه Beacon Chain را از زمان پیدایش بررسی می کنیم. گزارش جدید ما را در مورد پروفایل Beacon Chain بخوانید.

---

واقعیت عرضه

یکی از مولفه های ادغام که بیشتر مورد بحث قرار گرفته است، کاهش چشمگیر عرضه عرضه بوده است که انتظار می رود وقتی با سوخت EIP1559 همراه شود، منجر به درجه ای از کاهش قیمت ETH شود.

از زمان پیدایش Beacon Chain در 1 دسامبر 2020، اتریوم در واقع دارای دو منبع عرضه خالص بوده است، زنجیره PoW و زنجیره PoS. در آگوست 2021، EIP1559 پیاده‌سازی شد که یک ویژگی رایت هزینه در زنجیره PoW ایجاد کرد، ویژگی که اکنون به زنجیره PoS منتقل شده است.

نمودار زیر مجموعه‌ای از ردیابی است که صدور خالص روزانه ETH را تحت شرایط مختلف شبیه‌سازی‌شده و واقعی نشان می‌دهد. این تلاش برای مدلسازی و تجسم تغییر خالص روزانه در عرضه ETH، از زمانی که EIP1559 اجرا شده است.

• نمودار منطقه وضعیت واقعی را نشان می دهد که شامل صدور PoW و PoS با سوخت EIP1559 است و کاهش PoW را به حساب می آورد. مقادیر مثبت بیانگر یک دوره تورمی خالص (شرایط معمول) و مقادیر منفی 🔴 نشان دهنده انقباض خالص عرضه (کاهش قیمت ETH) است.
• ادامه شبیه سازی شده بلاک چین PoW ، فرض می‌کند که ادغام PoS هرگز صورت نگرفته است و فرض می‌کند 2 ETH در هر بلوک صادر می‌شود (پاداش عمو به دلیل سادگی نادیده گرفته می‌شود).
• زنجیره فقط PoS شبیه سازی شده 🔵، فرض می کند که ادغام در کنار انتشار EIP1559 در آگوست 2021 انجام شده است، و بنابراین تمام پاداش های بلوک PoW پس از آن تاریخ را نادیده می گیرد. این ردیابی اکنون با نمودار ناحیه پس از ادغام همسو می شود.

می توان دید که مدل PoS ؟؟؟؟ در مقایسه با 772k ETH برای مدل PoW، نرخ انتشار به طور چشمگیری کمتر از ~12.5 ETH در روز دارد. 🟠. با این حال، اشاره شده است که انتشار خالص ETH، در حال حاضر، همچنان تورمی است. این در درجه اول نتیجه ازدحام بسیار کم بلاک چین و استفاده کم از شبکه در حال حاضر است.

با بزرگنمایی نمودار 1 ساعته از رویداد Merge به بعد، می‌توانیم کاهش عرضه خالص رخ داده را محاسبه کنیم. بین ادغام و زمان نوشتن (~ 4 روز پس از واقعیت):

• زنجیره PoW Ethereum تقریباً 48.4k اتریوم در شبکه صادر می کرد.
• زنجیره PoS 3,893 ETH را در شبکه منتشر کرده است که نشان دهنده کاهش قابل توجه 92.8 درصدی نسبت به سیستم منسوخ شده است.

بلافاصله پس از رویداد Merge، موجی از تقاضای فضای بلاک باعث شد میانگین هزینه‌های گاز بالاتر برود، که یک دوره ۱۲ ساعته اولیه کاهش خالص عرضه ETH را ایجاد کرد. با این حال، با رفع ازدحام، و کاهش هزینه‌ها، عرضه کلی ETH همچنان به افزایش خود ادامه می‌دهد، البته با نرخ بسیار کمتری در مقایسه با اجرای قبلی PoW.

خلاصه و نتیجه گیری

ادغام اتریوم یک موفقیت و حداقل یک موفقیت تاریخی بود. سالها تحقیق، توسعه و استراتژی اختصاصی اکنون برای دستیابی به یک شاهکار مهندسی قابل توجه گرد هم آمده است.

دنیای تحلیل زنجیره‌ای در حال حاضر تعداد زیادی معیار جدید برای کاوش و توصیف مکانیسم اجماع جدید و عملکرد دومین دارایی بزرگ رمزنگاری دارد. از این میان، دینامیک عرضه جدید از توجه ویژه ای برخوردار است، زیرا تنش و نیروهای بازار بین اعتبارسنجی های جدید آنلاین می شوند (که باعث افزایش صدور می شود) و هزینه تراکم شبکه از طریق EIP1559 به سمت یک منبع ETH تورمی یا کاهش‌دهنده متمایل می‌شود.

مطمئن شوید که جدیدترین داشبوردهای اثبات سهام ما را بررسی کنید:

---

همه به‌روزرسانی‌های محصول، بهبودها و به‌روزرسانی‌های دستی معیارها و داده‌ها در ما ثبت می‌شوند تغییرات برای رجوع کنید.

• مجموعه بزرگی از مشتقات، عرضه و شاخص بازار را منتشر کرد میز کار از پیش تنظیم شده است برای بیت کوین و اتریوم

---

ترجمه

این هفته در زنجیره در حال حاضر به ترجمه شده است اسپانیایی, ایتالیایی, چینی ها, ژاپنی, ترکی, فرانسوی, پرتغالی, فارسی, لهستانی, عربی, روسی, ویتنامی و یونانی.

ما همچنین مفتخریم که کانال های اجتماعی جدیدی راه اندازی کرده ایم برای:

---