سلسیوس برداشت بیت کوین را متوقف می کند: چه اشتباهی رخ داد؟

نگاهی عمیق به طراحی شبکه سلسیوس و رویدادهای هفته‌های اخیر با استراتژی‌های سودآور آن که با توقف برداشت بیت‌کوین به اوج خود رسید.

در زیر گزیده ای رایگان و کامل از نسخه اخیر مجله Bitcoin Pro است. مجله بیت کوین خبرنامه بازارهای برتر برای اینکه یکی از اولین کسانی باشید که این بینش ها و دیگر تحلیل های بازار بیت کوین را مستقیماً به صندوق ورودی خود دریافت می کنند، مشترک در حال حاضر.

هدف از این موضوع دو مورد خواهد بود:

اولین مورد، نگاهی عمیق به پلتفرم سلسیوس و تجزیه و تحلیل طراحی کسب و کار/اکوسیستم برای درک اینکه چه اشتباهی رخ داده است.

دوم، جزئیات رویدادهایی است که در هفته‌های اخیر با استراتژی‌های «تولید بازده» درجه سانتی‌گراد رخ داده است، و مشترکان را در وضعیت بازار به‌روزرسانی می‌کند، با پیامدهای بالقوه بزرگ در افق.

نوشته زیر توسط مجله Bitcoin" نامسیوس، جزئیات عملیات تجاری اصلی سلسیوس.

درجه سانتیگراد: طراحی و فرضیات

این بخش نگاهی عمیق به عملکرد درونی خود پروژه، مطابق با آن دارد کتاب سفیداز جمله برخی پرچم‌های قرمز در طراحی و مفروضات ستون فقرات که می‌توانست به عنوان هشداری برای سرمایه‌گذاران باشد – و امیدواریم بتوان آن را برای سایر پروژه‌ها برای جلوگیری از ضررهای مشابه در آینده اعمال کرد.

در وایت پیپر می‌گوید: «هر چه تعداد افراد بیشتری به اکوسیستم سلسیوس بپیوندند، همه بیشتر سود می‌برند».

سلسیوس در سراسر کاغذ سفید خود، شرایط و مفروضات را با هم ترکیب می‌کند و تصمیم‌های طراحی را که لزوماً با هم سازگار نیستند، پیش می‌برد. یکی از نمونه‌های آن این است که خود را «شبکه» با درجه سانتیگراد نامگذاری می‌کند در حالی که یک بخش کامل به نمایش «تیم اجرایی» اختصاص داده شده است. می توان استدلال کرد که شبکه ها تیم های اجرایی ندارند، اگرچه سلسیوس دارای چند بنیانگذار، مدیر عامل، مدیر ارشد اجرایی و مدیر ارشد فناوری، و همچنین بخش های بازاریابی و توسعه است. همچنین مکرراً به «جامعه‌ای» اشاره می‌کند که می‌خواهد با شبکه‌اش ایجاد کند، اگرچه کاربر می‌تواند مطمئن باشد که تیم اجرایی تقریباً همیشه منافع شخصی خود را به جای منافع جامعه حفظ می‌کند - این همان چیزی است که در روز یکشنبه اتفاق افتاد. در سکو متوقف شد. (مسئله انصراف به طور مفصل در بخش بعدی بررسی خواهد شد.)

همانطور که در تصویر بالا مشاهده می شود، سلسیوس نمی تواند توضیح مناسبی برای چرایی نیاز پروژه خود به توکن ارائه دهد. وایت پیپر به سادگی بیان می‌کند که «مدل وام‌دهی و استقراض آن به یک بلاک چین و یک فناوری دفتر کل باز نیاز دارد»، با استناد به این که چنین نیازهایی «برای اینکه [پروژه] واقعاً مورد توجه قرار گیرد، به وجود می‌آیند».

به سختی می توان هر دو را به عنوان پاسخی واقعی به آن سوال دید. در واقع، وایت پیپر در تمامیت آن بیشتر شبیه یک عرشه بازاریابی یا پیشنهادی برای سرمایه گذاران است تا آنچه که یک کاغذ سفید واقعاً باید باشد: یک سند فنی که تصمیمات مهندسی پشت طراحی پروژه را توضیح می دهد.

علاوه بر این، پلتفرم‌های معاملاتی پیچیده در جهان وجود دارند که ساختارهای بسیار پیچیده و سفارش‌های تسویه را مدیریت می‌کنند، به این معنی که یک قرارداد هوشمند نیز دلیل کافی برای بلاک چین نیست.

در واقع، دلیل واقعی اینکه چرا سلسیوس به یک بلاک چین و یک فناوری دفتر کل باز نیاز دارد، انتشار توکن‌های CEL آن است – که برای آن اکوسیستمی ایجاد کرد تا «کشش» کافی ایجاد کند. علاوه بر این، توکن‌های CEL به تیم اجازه می‌دهد تا برای ساخت پلتفرم و کیف پول از سرمایه‌گذاران پول جمع‌آوری کند. با این حال، صدور اعتبار می‌توانست بدون بلاک چین انجام شود، اما در آن صورت، تیم امروز فاقد شعار مهمی برای ایجاد هیاهو بود - «کریپتو»، «غیرمتمرکز» و «بلاک چین».

کاغذ سفید نشان می دهد که سلسیوس پیش فروش توکن های CEL (مبلغ 40 درصد از تعداد کل توکن های CEL) را با قیمت 0.20 دلار برای هر توکن انجام داد و بعداً یک فروش جمعی (به میزان 10 درصد از تعداد کل توکن های CEL) با قیمت 0.30 دلار انجام داد. نشانه در حالی که پیش فروش در سه ماهه چهارم 4 رخ داد، فروش جمعی در مارس 2017 آغاز شد.

درجه سانتیگراد در کاغذ سفید خود نقش مهمی را در این پروژه ایفا می کند. در واقع، تمام عملکردهای پلتفرم - قرض گرفتن و وام دادن - تنها پس از انتشار توکن ها به اجرا در می آیند.

CEL یک توکن ERC-20 است، به این معنی که یک توکن قابل تعویض است که با یک قرارداد هوشمند در اتریوم مستقر شده است و به دنبال ایجاد یک پلت فرم وام دهی و استقراض مبتنی بر ارزش برای همه اعضای ما است.

مالکیت توکن به کاربران این امکان را می‌دهد تا به پلتفرم سلسیوس بپیوندند، ارزهای دیجیتال را در کیف پول سلسیوس واریز کنند، برای وام‌های دلاری درخواست دهند و در هنگام راه‌اندازی، بهره آن وام‌ها را با نرخ تخفیف پرداخت کنند. این سند همچنین بیان می‌کند که پس از راه‌اندازی، این توکن در نهایت کاربران را قادر می‌سازد تا ارزهای رمزنگاری‌شده را وام دهند تا علاقه خود را به دست آورند، از ارزهای دیجیتالی که به آنها قرض داده شده پاداش دریافت کنند و به «سابقه» در پلتفرم دست یابند. Seniority به دنبال پاداش دادن به کسانی بود که استفاده از CEL را با نرخ‌های بهتر انتخاب می‌کردند - یک حلقه بازخورد خودکار از مشوق‌هایی که به دنبال ایجاد تقاضای بیشتر برای CEL هستند.

این حلقه بازخورد فراتر از این پویایی گسترش می‌یابد تا نقشی کلیدی در استراتژی‌های جذب و حفظ کاربر برای درجه سانتیگراد داشته باشد. به طور خلاصه، پویایی توکن سلسیوس فرض می‌کند که وام‌گیرندگان کارمزدهایی را می‌آورند، که به توکن‌های CEL تبدیل می‌شوند که پس از کاهش کارمزد به وام دهندگان پرداخت می‌شوند و سرمایه‌گذاران خرده‌فروش بیشتری را جذب می‌کنند که مایلند ارز دیجیتال خود را به عنوان وثیقه قرار دهند تا برخی از این کارمزدها را به دست آورند. ، از این رو تقاضا برای CEL را افزایش می دهد - قیمت را بالا می برد و به Celsius اجازه می دهد برای بازاریابی و تبلیغات پول بیشتری خرج کند تا کاربران بیشتری را جذب کند.

وایت پیپر با اشاره به پلتفرمی متشکل از وام گیرندگان، وام دهندگان و خدمات هماهنگ کننده سلسیوس بیان می کند: «این سیستم همچنین چرخه عرضه و تقاضای توکن سلسیوس (CEL) را ایجاد می کند.

در مجموع، طراحی سلسیوس شامل ترکیبی از فن‌آوری‌های سنتی و در حال رشد است تا بازدهی بسیار بالاتری نسبت به سیستم‌های مالی سنتی موجود در بازار داشته باشد. شبکه پیچیده ای از قطعات متحرک مختلف به طور آزمایشی با انگیزه های متقابل ناشی از توکن CEL - که خود را بر اقتصاد تقویت کننده صدور و توزیع برای کسب و حفظ کاربران استوار است، به هم چسباندند.

Play-by-Play Of Celsius Missteps

اواخر عصر یکشنبه، صرافی ارز دیجیتال سلسیوس اعلام کرد آنها تمام برداشت ها، نقل و انتقالات و مبادله دارایی ها را در پلتفرم متوقف می کردند. این پلتفرم که به کاربران بازدهی در دارایی‌های رمزنگاری خود و همچنین امکان وام گرفتن را ارائه می‌دهد، در هفته‌ها/ماه‌های اخیر در مورد استراتژی‌های تولید بازده ظاهری آن‌ها مورد بررسی قرار گرفته است.

در طول سال 2021، چندین استراتژی آربیتراژ وجود داشت که به معامله‌گران «بازده بدون ریسک» ارائه می‌کرد. این استراتژی ها بودند آربیتراژ GBTCو بازار آتی کانتانگو. این استراتژی‌ها که از پویایی قیمت‌گذاری بین بیت‌کوین بازار نقدی و مشتقات منتخب (در این مورد Grayscale Bitcoin Trust و قراردادهای آتی بیت‌کوین) استفاده می‌کردند، به آربیتراژ خنثی بازار و برای بسیاری از افراد، صندوق‌ها و شرکت‌ها اجازه می‌داد تا از سود عظیم سرمایه‌گذاری کنند. "

بسیاری از شرکت‌ها از این پویایی با ارائه محصولات بازدهی بومی سرمایه‌گذاری کردند، جایی که این معاملات را با سرمایه مشتری انجام دادند و از تفاوتی که در برابر آنچه به مشتریان پرداخت می‌شد، سود بردند. زمانی که موسیقی در حال پخش بود، این نوع استراتژی را می‌توان حفظ کرد، اما با افزایش تقاضا برای محصولات بازدهی و از بین رفتن آربیتراژ در بازار آتی و با GBTC، توانایی تولید بازده نیز وجود داشت.

این پویایی باعث شد که درجه سانتیگراد به ابزارهای عجیب و غریب و پرخطر برای تولید "بازده" برای سپرده گذاران روی آورد. در 3 می، قبل از فروپاشی LUNA/UST، تحلیلگران زنجیره ای ارسال وجه به پروتکل لنگر درجه سانتیگراد را مستند کردند.

پس از فروپاشی LUNA/UST، شایعاتی مبنی بر اینکه کدام شرکت ها/طرفدارهای متقابل ضربه خورده اند و اینکه آیا ورشکستگی ها نگران کننده بوده اند یا خیر، با توجه به درجه سانتیگراد، شروع به پخش شدن کردند.

با توجه به ماهیت غیرشفاف عملیات شرکت، هیچ راهی وجود نداشت که به طور قطع بدانیم آیا شرکت از نظر دارایی/بدهی ورشکسته است یا خیر، اما صرفاً پتانسیل چنین وضعیتی باعث می‌شود که استفاده از محصولات بازدهی این پلتفرم، ریسک/مزایا باشد. یک معامله بد

جدای از واریز وجوه کاربران به پروتکل Anchor برای بازدهی، مشخص شد که سلسیوس نیز سهم بزرگی در stETH دارد. stETH، یک مشتق مایع، به کاربران این امکان را می‌دهد تا ETH خود را در انتظار ادغام با اثبات سهام شریک کنند، در حالی که همچنان به سرمایه خود در قالب stETH دسترسی مایع دارند. مشابه مکانیسم بازخرید GBTC، هنگامی که ETH برای stETH شرط بندی شد، تا زمانی که "ادغام" موفقیت آمیز نباشد، نمی توان آن را رها کرد.

در حالی که این موضوع عمیقاً به علف های هرز سیستم اثبات سهام اتریوم و مجموعه مشتقات عجیب و غریبی که پیرامون آن ساخته شده است نمی پردازد، هدف از ذکر stETH برجسته کردن استراتژی تولید بازده دیگری است که برای درجه سانتی گراد اشتباه پیش رفت. با شروع به شکستن نرخ مبادله stETH<>ETH از 1.0.

با نگه داشتن مقدار زیادی از stETH که در حال سقوط بود، نگرانی‌های مربوط به عدم نقدینگی بیشتر شد، به طوری که بازار برای خرید ETH برای stETH تقریباً به اندازه کافی مایع نبود تا موقعیت عظیم سلسیوس بدون تحمل ضررهای عظیم خارج شود. با افزایش تعداد کاربرانی که وجوه خود را از این پلتفرم برداشت می‌کنند، و با توجه به اینکه بازارهای ارزهای دیجیتال در آخر هفته به طور قابل توجهی به فروش می‌رسند، سلسیوس اعلام کرد که تمام برداشت‌ها، مبادله‌ها و انتقال دارایی‌ها را در این پلتفرم متوقف می‌کنند.

ما این اقدام لازم را به نفع کل جامعه به منظور تثبیت نقدینگی و عملیات انجام می دهیم و در عین حال اقداماتی را برای حفظ و حراست از دارایی ها انجام می دهیم. علاوه بر این، مشتریان در طول مکث مطابق با تعهد ما به مشتریان خود، به دریافت پاداش ادامه خواهند داد.

ما می‌دانیم که این خبر دشوار است، اما معتقدیم تصمیم ما برای توقف برداشت، مبادله و نقل و انتقالات بین حساب‌ها مسئولانه‌ترین اقدامی است که می‌توانیم برای محافظت از جامعه خود انجام دهیم. ما با یک تمرکز منحصر به فرد کار می کنیم: محافظت و حفظ دارایی ها برای انجام تعهدات خود در قبال مشتریان. هدف نهایی ما تثبیت نقدینگی و بازگرداندن برداشت‌ها، سوآپ و نقل و انتقالات بین حساب‌ها در سریع‌ترین زمان ممکن است. کار زیادی در پیش است زیرا ما گزینه های مختلف را در نظر می گیریم، این روند زمان می برد و ممکن است تاخیرهایی وجود داشته باشد.

- بیانیه منتشر شده در پست وبلاگ سلسیوس.

بزرگترین مشکل عملیات سلسیوس این بود که به طور فزاینده ای آشکار بود که این شرکت با سرمایه های کاربرانی که اغلب نمی توانند به درستی اندازه گیری شوند، ریسک شدیدی می کند. بنابراین، هنگامی که به «بازده» بومی در دارایی‌های کریپتو فکر می‌کنیم، به‌ویژه در مورد بیت‌کوین که کاملاً کمیاب است، مهم است که درک کنیم که بازدهی ندارد، بلکه خطر دم شدید را کوتاه می‌کند.

اکنون، با معامله شدن قیمت بیت کوین در 23,100 دلار در زمان نگارش مقاله، درجه سانتیگراد در آستانه فراخوانی حاشیه قیمت 17,900 wBTC (بیت کوین پیچیده شده در اتریوم) قرار دارد.

سطح قیمت انحلال قبل از اینکه درجه سانتیگراد با وثیقه اضافی از خزانه خارج شود، 20,272 دلار بود و قیمت انحلال را به 18,300 دلار رساند. نگرانی اصلی این است که این سطح انحلال کاملاً شفاف است و سفته بازان فرصت طلب در حال حاضر به طور بی رویه می فروشند تا سلسیوس را مجبور به فروش کنند (خواه با میل خود یا از طریق انحلال اجباری).

می‌توانید وضعیت خزانه را در اینجا با به‌روزرسانی‌های زنده سطوح انحلال بررسی کنید.

پیامدهای بازار

در هر صورت، بازار در کوتاه‌مدت در وضعیت نامطمئنی قرار دارد و احتمالاً یک مبادله نیمه ورشکسته در موقعیت حاشیه دو برابر می‌شود. اگر تاریخ بیت کوین (و بازارهای مالی) چیزی را نشان داده باشد، این است که دوبرابر کردن موقعیت اهرمی احتمالاً هرگز به خوبی خاتمه نمی‌یابد، و بدترین بخش این است که وجوه کاربران همان چیزی است که در معرض خطر قرار می‌گیرد.

با در نظر گرفتن این موضوع، احتمال فتیله فرار به سمت پایین محتمل به نظر می رسد. معامله گران / سفته بازان کوتاه مدت باید وضعیت صندوق وام سلسیوس را از نزدیک تماشا کنند، زیرا انحلال در کوتاه مدت چند صد میلیون دلار فشار فروش را به همراه خواهد داشت.

درس های آموخته شده

در اواخر، روایت‌های بدیع برای تشویق مشتریان خرده‌فروشی به باور قدرت «فناوری بلاک چین» و «ارز رمزنگاری» به‌عنوان محرک‌های یک سیستم مالی اصلاح‌شده به کار گرفته شده‌اند. با این حال، همانطور که قبلاً بحث شد، بلاک چین هدف بسیار خاصی را دنبال می کند - حل مشکل هزینه مضاعف برای انتقال پول نقد (پول همتا به همتا) به قلمرو دیجیتال. این امر توسط ساتوشی ناکاموتو به دست آمد، که پس از چندین دهه تحقیق توسط دانشمندان و ریاضیدانان بسیاری، به طراحی بیت کوین رسید که در یک کاغذ سفید مناسب در سال 2008 منتشر شد.

از دیدگاه کاربران، سه درس می توان آموخت.

اول، مراقب اکوسیستم های خودتقویت کننده باشید. این در مورد پروژه UST Terra صادق بود و برای درجه سانتیگراد نیز صادق است. ترا و بنیاد گارد لونا بارها و بارها چیزهایی را در همین راستا گفته اند "تقاضای کافی" برای بقای UST ایجاد کنید، در حالی که کاغذ سفید سلسیوس بارها این موضوع را مطرح می کند که هر چه تعداد افراد بیشتری بپیوندند، برای همه بهتر است. قابل ذکر است، در مورد درجه سانتیگراد، این مورد که یک پلتفرم وام دهی و استقراض به نشانه خاص خود نیاز دارد، دشوار است. (به عنوان مثال، Hodl Hodl، وام‌های واقعی با پشتوانه بیت‌کوین همتا به همتا را بدون استفاده از توکن اجازه می‌دهد – این تنها از یک سیستم امانی استفاده می‌کند.)

دوم، اگر چیزی بیش از حد خوب به نظر می رسد که درست باشد، احتمالاً همینطور است. سلسیوس خود را به عنوان یک سیستم غیرممکن برای شکست معرفی کرد که ایمن بود و از کاربران خود مراقبت می‌کرد و در عین حال یکی از بالاترین بازده و پایین‌ترین نرخ‌ها را در بازار وام‌دهی ارزهای دیجیتال ارائه می‌کرد. الکس ماشینسکی مدیر عامل سلسیوس پرونده ساخت که کاربران همیشه می‌توانند وجوه خود را از پلتفرم خود برداشت کنند، هرچند روز یکشنبه اعلام کرد که هیچ‌کس قادر به برداشت وجه نیست. این پلتفرم به این تصمیم اشاره کرد که بهترین منافع کاربران را در نظر گرفته است، اما به ندرت چنین است.

در نهایت، و این یکی در حال قدیمی شدن است - کلیدهای خود را نگه دارید. اگر کنترل کاملی بر بیت کوین خود ندارید، به این معنی که نمی توانید با هر کسی که می خواهید معامله کنید، هر زمان که بخواهید، شما مالک بیت کوین خود نیستید - شخص دیگری این کار را انجام می دهد. سپرده گذاری بیت کوین به درجه سانتیگراد برای بازدهی «بدون ریسک» ایده خوبی به نظر می رسید، تا زمانی که اینطور نبود. اگر شک دارید، همیشه حضانت سکه های خود را. بیت کوین خود را از صرافی ها خارج کنید و خود را از طریق a راه حل خود حضانت که فقط شما کلید آن را می دانید علاوه بر این، هنگام نگهداری مقدار قابل توجهی از دارایی خالص خود در اعتبار یک شرکت تازه تاسیس مانند سلسیوس (توکن CEL) بیشتر مراقب باشید. آنها می توانند به زیر بروند - درست مانند Terra. مثل همیشه، آیا شما صاحب تحقیق هستید.

• Coinsmart. بهترین صرافی بیت کوین و کریپتو اروپا.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی رایگان.
• CryptoHawk. رادار آلت کوین امتحان رایگان.
• منبع: https://bitcoinmagazine.com/markets/celsius-halts-bitcoin-withdrawals-what-went-wrong