شرکت‌های فناوری و سرمایه‌گذاری استارت‌آپ‌ها علیرغم آشفتگی بازار به شتاب قوی خود ادامه می‌دهند (مارینا چرننکو)

علیرغم آشفتگی بازار جهانی در نیمه اول 1، تقاضای سرمایه گذاران برای استارت آپ های فناوری هیچ نشانه ای از کاهش نشان نداده است. در نیمه اول سال 2022، 1 میلیارد دلار سرمایه گذاری خطرپذیر در سطح جهانی جمع آوری شد. با توجه به اینکه کل مبلغ جمع آوری شده در سال 2022 133 میلیارد دلار بود،
رکوردی بالاتر از سال 2000، به نظر می رسد سال 2022 رکوردشکنی دیگری باشد. 

ما همچنین شاهد فعالیت های سرمایه گذاری خطرپذیر قوی در قبرس نیز بوده ایم. این
تعداد معاملات سرمایه گذاری از آگوست سال 2022، YTD در حال حاضر به 2021 رسیده است، با شش معامله شامل سه معامله اولیه، یک معامله سری B، یک معامله الحاقی و یک دور نامشخص تکمیل شده است.

در اروپا، دستورالعمل مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین EU/2011/61 (AIFMD) چارچوبی را برای مدیریت و بازاریابی AIF ها (صندوق های سرمایه گذاری جایگزین)، که شامل صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر است، فراهم می کند. برای جمع آوری و مدیریت صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر،
AIFM ها باید تحت AIFMD مجوز داشته باشند. این مقررات به منظور بهبود شفافیت صنعت است و به مدیران صندوق اجازه می دهد تا با یک پاسپورت واحد بازار داخلی به راحتی وجوه را در سراسر اتحادیه اروپا به فروش برسانند.

چالش های سرمایه گذاری در استارت آپ ها برای AIFM 

علیرغم جذابیت های سرمایه گذاری استارتاپی، AIFM و AIF های تحت مدیریت با چالش ها و ریسک های متعددی روبرو هستند. ما آنها را به طور کلی به عنوان ریسک های سرمایه گذاری، ریسک های امنیتی و ریسک های تجاری دسته بندی می کنیم.

اولاً، تحت ریسک های سرمایه گذاری، AIF ها می توانند در صورت شکست کامل استارت آپ های اولیه، با از دست دادن کل سرمایه مواجه شوند. حتی در دوران «پول رایگان» در دهه گذشته، ما شاهد آمدن و رفتن بسیاری از استارت آپ ها بوده ایم. در ایالات متحده،
اداره تجارت کوچک گزارش داد که تنها 80 درصد استارتاپ ها پس از یک سال زنده مانده اند. این مشکل برای AIFM ها به عنوان صورت های مالی و سایر معیارهای مالی سنتی ترکیب می شود
یک شرکت در مراحل اولیه معمولاً معنادار نیستند.

ثانیا، دامنه بازدهی که یک AIF می تواند به دست آورد نیز بسیار متغیر است. سرمایه گذاران باتجربه از قانون قدرت مطلع هستند، که بیان می کند که موفقیت یک صندوق معمولاً توسط یک یا دو سرمایه گذاری خانگی تعیین می شود (مثلاً 100 برابر بازده).
چنین برندگانی در یک سبد برای جبران از دست دادن کامل بسیاری از سرمایه‌گذاری‌های شکست خورده دیگر در استارت‌آپ مورد نیاز هستند.

ثالثاً، AIF هایی که در شرکت های نوپا سرمایه گذاری می کنند باید ریسک نقدینگی بسیار بالایی را متحمل شوند. ما دیده‌ایم که شرکت‌ها از هفت تا ده سال قبل از اینکه دولتی شوند، خصوصی می‌مانند. حتی اگر بتوانید یک خریدار ثانویه برای فروش سهام خصوصی خود تهیه کنید
بندها و محدودیت ها ممکن است شما را از فروش یا انتقال سهام خود باز دارد.

دسته بعدی ریسک ها شامل ریسک های مرتبط با اوراق بهادار است (به عنوان مثال، سهام ممتاز، سهام عادی، یا اوراق بهادار قابل تبدیل). به طور کلی، همه سرمایه گذاران با ریسک رقیق شدن و ریسک ارزش گذاری مواجه هستند (یعنی قیمت سهام توسط ناشر تعیین می شود و نه بازار).
برخی از AIFM ها ممکن است بتوانند این خطرات را نفی کنند اگر به اندازه کافی بزرگ باشند که بتوانند بر شرکت پرتفوی اعمال نفوذ کنند و شرایط ترجیحی را تضمین کنند.

دسته نهایی ریسک ها، ریسک های تجاری است (به عنوان مثال، درآمد، هزینه ها و غیره). شرکت‌هایی که در مراحل اولیه هستند، به‌ویژه وقتی وارد «دره مرگ» می‌شوند، جایی که فعالیت‌ها آغاز شده اما هیچ درآمدی ایجاد نمی‌شود، آسیب‌پذیر می‌شوند. هر چه استارت آپ بیشتر بماند
در دره، احتمال بیشتری وجود دارد که استارتاپ با مشکل نقدینگی مواجه شود. علاوه بر ریسک عملیاتی، استارت‌آپ‌ها تمایل به غیرشفاف بودن دارند و عدم افشای آن به این معنی است که خطرات تقلب بیشتر از شرکت‌های سهامی عام است. AIFM باید آنها را در نظر بگیرد و
آنها را از نزدیک زیر نظر داشته باشید.

چگونه AIFM ها می توانند در سرمایه گذاری استارتاپی موفق شوند

چند مؤلفه برای سرمایه گذاری موفق استارت آپی وجود دارد. اولاً، AIFMها باید بتوانند یک کانال منبع یابی معامله اختصاصی ایجاد کنند. صدها و هزاران شرکت جدید هر روز در سطح جهانی راه اندازی می شوند و این شرکت ها منابع مالی زیادی دارند
را انتخاب کنید در میان موفق‌ترین AIFMهایی که توانسته‌اند به بهترین استارت‌آپ‌ها دسترسی داشته باشند، دیده‌ایم که آنها به‌طور خستگی‌ناپذیر برای ایجاد روابط نزدیک با سایر طرف‌ها مانند سرمایه‌گذاران فرشته، شتاب‌دهنده‌ها، انکوباتورها و شبکه‌های تجاری تلاش می‌کنند.
ارزش آوردن برای کل اکوسیستم

مرحله بررسی دقیق در مرحله بعدی قرار می گیرد و بر اساس تجربه ما، تعدادی از موارد وجود دارد که یک AIFM باید به طور انتقادی آنها را ارزیابی کند: 1) طرح توسعه شرکت، 2) پشته فناوری، 3) منحصر به فرد بودن راه حل، iv) تجزیه و تحلیل بازار، و v) شیمی تیم،
تجربه و توانایی بسته به مرحله راه اندازی، بازده بالقوه نیز باید به اندازه کافی بالا باشد تا سایر سرمایه گذاری های بالقوه شکست خورده در AIF را جبران کند.

آینده سرمایه گذاری استارتاپی

علیرغم افزایش نرخ بهره جهانی که پایان عصر پول آسان را نشان می دهد، ما معتقدیم که صندوق های سرمایه گذاری خطرپذیر و AIFM هایی که در شرکت های فناوری در مراحل اولیه سرمایه گذاری می کنند، نقش های حیاتی ایفا خواهند کرد. در دنیایی با نرخ بهره و هزینه بالاتر
تورم، نیاز مبرمی به پیشرفت‌های فناوری برای پیشبرد رشد بهره‌وری وجود دارد. امروز، با ظهور 5G، هوش مصنوعی، یادگیری ماشینی و اینترنت اشیا در اوج هستیم. با این حال، راه اندازی کتاب راهنما سرمایه گذاری که
در دهه گذشته کار کرده است، تغییر کرده است و AIFM ها باید خود را با زمان وفق دهند.