پل مالی: توجه به ETF های بیت کوین نقطه ای و تأثیر آنها

دروازه شما برای سرمایه گذاری موفق رمزنگاری با هدایت داده ها و تحقیقات

گیرنده های کلیدی

• بازارهای جهانی در یک نگاه: اکتبر در بازار دارایی های دیجیتال با پیش بینی قابل توجهی برای تحولات نظارتی مشخص شد، به ویژه تایید بالقوه ETF های بیت کوین نقطه ای، که باعث افزایش علاقه سازمانی شد. بیت کوین با یک روند صعودی قابل توجه بود 28 درصد ماهانه قدردانی و افزایش بیش از 108 درصدی از سال تا به امروز که در آن منعکس شده است تسلط اوج خود با 53 درصد، بالاترین میزان از آوریل 2021 است. سایر ارزهای رمزپایه مانند Solana نیز سود قابل توجهی را نشان دادند که نشان دهنده بهبود بازار گسترده تر است.
• حرکت بازار: تایید بالقوه یک ETF بیت کوین نقطه ای می تواند هجوم قابل توجهی از تقاضای جدید از سوی سرمایه گذاران حرفه ای را در پی داشته باشد. تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که تأثیر قابل توجهی بر پویایی بازار به دلیل این تقاضای جدید که در پس زمینه رایج بیت کوین تنظیم شده است. الگوی نگهداری طولانی مدت و در نتیجه کمبود عرضه قابل معامله. ما این را از طریق موازی با ETF های طلا و تجزیه و تحلیل عمیق روی زنجیره، با تمرکز بر هجوم سرمایه پیش بینی شده و پویایی عرضه واقعی بیت کوین بررسی می کنیم.
• مبانی روی زنجیره: بر اساس الگوهای نگهداری، Glassnode طبقه بندی می کند سرمایه گذاران بیت کوین به دارندگان بلندمدت (LTHs) و دارندگان کوتاه مدت (STHs). LTH ها برای بیش از 155 روز سرمایه گذاری خود را حفظ می کنند و اغلب تمایل دارند در طول روندهای نزولی انباشته شوند و به قدرت بازار بفروشند. برعکس، STH ها که کمتر از 155 روز نگهداری می شوند، بیشتر به تغییرات بازار کوتاه مدت پاسخ می دهند. این طبقه بندی به تجزیه و تحلیل بازار، استراتژی های معاملاتی و مدیریت ریسک کمک می کند و بینش هایی را در مورد گروه های مختلف سرمایه گذار و مراحل چرخه بازار ارائه می دهد.

---

بازارهای جهانی در یک نگاه

یک ماه در بررسی: اکتبر در زنجیره و در بازار مشتقات

اکتبر یک لحظه محوری برای بازار دارایی های دیجیتال بود که با پیش بینی افزایش یافته از تحولات نظارتی، به ویژه در مورد تاییدیه های Spot Bitcoin ETF و افزایش مشارکت نهادی مشخص می شود، همانطور که توسط حجم قابل توجه معاملات آتی بیت کوین CME ثبت شده است.

در نتیجه، روند صعودی توسط بیت کوین (BTC) هدایت شد که بیش از 28 درصد در ماه به ماه افزایش یافت و به عملکرد سالانه بیش از 108 درصد دست یافت. این امر در ادامه روند صعودی تسلط بیت کوین نیز منعکس شد. این معیار که نشان دهنده درصد ارزش بازار بیت کوین به ارزش کل دارایی های دیجیتال است، در اکتبر با 53 درصد به اوج خود رسید - بالاترین سطح آن از آوریل 2021.

در حالی که اتریوم با 8.72 درصد نسبتاً کم پشت سر گذاشته است، برخی از دارایی‌های با سرمایه کوچک‌تر با تثبیت بهتر پیشرفت‌های خوبی داشته‌اند و عملکرد هر یک از این دو رهبر بازار را تحت الشعاع قرار داده‌اند. عملکرد چشمگیر ارزهای رمزنگاری شده مانند سولانا، که تا 79.05 درصد افزایش یافت، نشان می دهد که بهبود در حال حاضر شروع به گسترش به سایر بخش های بازار کرده است.

به طور کلی، جزر و مد مثبت اکثر دارایی های دیجیتال را تحت تأثیر قرار داد، همانطور که شاخص هایی با هدف جذب شتاب گسترده بازار منعکس می شوند، مانند شاخص بلومبرگ گلکسی کریپتو یا شاخص بازار کوین دسک که هر دو بیش از 20 درصد رشد کردند.

همانطور که گفته شد، سیر صعودی بازار عمدتاً ناشی از پیش‌بینی تأییدیه‌های Spot BTC ETF بود، با تحرکات بازار که به طور قابل‌توجهی تحت تأثیر به‌روزرسانی‌های پرونده‌های شرکت‌های مالی بزرگ مانند Invesco و BlackRock بود. بر اساس یکی از تحلیل‌های بلومبرگ، شانس تایید Spot BTC ETF تا 10 ژانویه - که آخرین مهلت قانونی SEC برای تصمیم‌گیری در مورد برخی از برنامه‌ها است - 90 درصد است.

یکی از عوامل کلیدی که شانس تایید ETF Spot BTC را افزایش می دهد، عدم اقدام اخیر SEC پس از حکم دادگاه است. در ماه اکتبر، SEC به حکم دادگاه مهمی که بازبینی برنامه ETF بیت کوین Grayscale را اجباری می کرد، اعتراض نکرد. این انفعال نشان دهنده تغییر احتمالی در موضع SEC است، زیرا اکنون نیاز به ارزیابی مجدد برنامه بدون تکیه بر منطق قبلی خود دارد. این پیشرفت به طور قابل توجهی بر خوش بینی بازار در مورد احتمال تاییدیه های Spot BTC ETF تاثیر گذاشته است.

این خوش‌بینی، به‌ویژه از سوی بازیگران بازار نهادی، می‌تواند در رشد علاقه باز به بیت‌کوین CME مشخص شود. این روند که تا ماه نوامبر ادامه داشت، شاهد بود که نرخ بهره باز معاملات آتی بیت کوین در بورس به ATH 27.8 درصد در تسلط نسبی رسید. در این سطوح، CME اکنون مکان ترجیحی برای معاملات آتی BTC است، که برای اولین بار در دو سال گذشته از Binance پیشی گرفت. این نشان‌دهنده افزایش قابل‌توجه در مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی در فضای مشتقات است، که نشان‌دهنده پذیرش و ادغام رو به رشد دارایی‌های دیجیتال در پرتفوی‌های مالی اصلی است.

به طور مشابه، مشارکت نهادی در بازار گزینه ها مشهود است. در ماه اکتبر، علاقه باز به گزینه های تماس بیت کوین 4.3 میلیارد دلار افزایش یافت و با 80 درصد رشد به بیش از 9.7 میلیارد دلار رسید. چنین مقیاس قابل توجهی از فعالیت در بازار اختیار معامله، که اکنون با معاملات آتی قابل مقایسه است، نشان دهنده بلوغ بازار است. این نشان دهنده یک استراتژی سرمایه گذاری پیچیده تر است که معمولاً با معامله گران حرفه ای و نهادی مرتبط است، که به طور فزاینده ای از این ابزارها برای قرار گرفتن طولانی مدت در معرض بیت کوین استفاده می کنند.

از دیدگاه تحلیل زنجیره ای، علاقه فزاینده به بیت کوین از سوی نهادهای نهادی با افزایش در کنار هم قرار گرفت. hodling رفتار سرمایه گذاران بلندمدت با اعتقاد قوی به دارایی.

در نتیجه، ماه اکتبر شاهد کاهش قابل توجهی در عرضه تجاری موجود بیت کوین بود، به طوری که سهم بیت کوین در دست دارندگان بلندمدت به بالاترین حد خود در بیش از 76 درصد رسید. این بدان معناست که بیش از دو سوم عرضه در گردش حداقل در پنج ماه گذشته معامله نشده است.

به طور مشابه، ما به افزایش حجم عرضه غیرنقدی اشاره کردیم که به صورت معکوس به سمت موجودی مبادله حرکت می کند، به این معنی که تعداد زیادی از فعالان بازار دارایی های خود را از صرافی های نقدی به کیف پول های HODLer غیرنقدی منتقل می کنند - آدرس هایی با سابقه هزینه کمی. از نظر عملی، این بدان معنی است که در حالی که حجم معاملات در حال افزایش است، نقدینگی بازار کم عمق باقی می ماند.

توجه به این روند جالب است زیرا نشان دهنده اعتقاد قوی به روند فعلی قیمت از سوی دارندگان بلندمدت است - که معمولاً سرمایه گذاران باتجربه تر هستند. در حالی که این فعالان بازار در حال حاضر نشسته اند سودهای قابل توجه غیر واقعی، آنها تمایلی به پول نقد از آنها ندارند - به طور بالقوه نشان دهنده اعتقاد به ادامه روند صعودی است.

تغییر همبستگی ها و (دوباره) ظهور روایت های «پرواز به کیفیت»

با توجه به کاهش عرضه قابل معامله بیت کوین در بحبوحه افزایش علاقه شرکت کنندگان جدید بازار، به ویژه کسانی که دارای پس زمینه مالی سنتی تر هستند، اعتماد دارندگان درازمدت به این روند بی اساس به نظر نمی رسد. به نظر می‌رسد که این تقاضای نوظهور با دیدگاه‌های شخصیت‌های با نفوذی مانند استنلی دراکن میلر، پل تودور جونز و لری فینک از بلک‌راک تأیید می‌شود که پتانسیل بیت‌کوین را به عنوان یک دارایی «پرواز به سوی کیفیت» می‌شناسند.

این روایت، به نوبه خود، به طور فزاینده ای توسط داده ها تأیید می شود. در پی تشدید تنش های ژئوپلیتیکی و عدم قطعیت های کلان اقتصادی، جذابیت بیت کوین به عنوان طلای دیجیتال را می توان با تغییر همبستگی آن با دارایی های سنتی مشاهده کرد. همبستگی 30 روزه بین بیت کوین و طلا در ماه اکتبر به طور میانگین 0.65 بود که نشان دهنده الگوهای حرکت قیمت مشابه است. در حالی که همبستگی 30 روزه در نوامبر کاهش یافت، روند 90 روزه دست نخورده باقی می ماند:

این همبستگی کاملاً با همبستگی منفی بیت کوین با شاخص های سنتی سهام مانند S&P 500 و Nasdaq Composite در تضاد است. این واگرایی بر جذابیت فزاینده بیت کوین به عنوان یک متنوع کننده و پوششی در برابر نوسانات بازار در بازارهای مالی سنتی تاکید می کند.

همانطور که ما در میان این پویایی های بازار در حال تحول حرکت می کنیم، پیش بینی در مورد تایید بالقوه یک ETF نقطه ای BTC به یک تمرکز اساسی تبدیل می شود. بخش بعدی تحلیل ما تأثیر احتمالی آن بر تقاضا، عرضه و قیمت بیت کوین را بررسی خواهد کرد. ما تشابهاتی را با راه‌اندازی ETF طلا ترسیم می‌کنیم و به معیارهای ضروری در زنجیره اشاره می‌کنیم که به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران حرفه‌ای کمک می‌کند تا بفهمند این پیشرفت پیش‌بینی‌شده چگونه می‌تواند تقاضای پولی را به تغییرات قیمت تبدیل کند. این ابزارها می توانند برای فعالان بازار نهادی در پیش بینی اینکه چگونه یک ETF نقطه ای بیت کوین می تواند بر چشم انداز سرمایه گذاری بیت کوین تأثیر بگذارد، که به طور بالقوه تأثیر تحول آفرین ETF ها در بازار طلا را منعکس می کند، مفید باشد.

تایید احتمالی ETF بیت کوین نقطه عطفی برای بازار ارزهای دیجیتال است. تایید SEC، که توسط بازیگران مالی بزرگی مانند بلک راک رهبری می‌شود، نشان‌دهنده یک تغییر نمادین برای بیت‌کوین است – از یک ارز دیجیتال زودگذر برای علاقه‌مندان به اینترنت به یک دارایی در سطح سازمانی، قابل معامله به عنوان یک محصول مالی تنظیم‌شده. همچنین ورود خود را به بازارهای مالی اصلی نشان می دهد و آن را به روی پایگاه گسترده ای از سرمایه گذاران حرفه ای در بزرگترین و ثروتمندترین بازار مالی جهان باز می کند.

اما تاثیر اولین ETF Spot Bitcoin فراتر از جنبه نمادین است. همچنین نشان دهنده یک هجوم بالقوه قابل توجه تقاضای جدید است. با توجه به الگوی طولانی مدت HODLing غالب که کمیاب بیت کوین را تشدید می کند، معرفی ETF می تواند به طور چشمگیری پویایی بازار را تغییر دهد. اما آیا این ETF واقعاً تقاضای جدید قابل توجهی را معرفی می کند؟ و در حالی که عرضه بیت‌کوین واقعاً کمیاب است، آیا می‌توانیم مقدار واقعی آن را برای تجارت تعیین کنیم؟

تحلیل ما رویکردی دو بعدی به این سؤالات دارد. ابتدا، هدف ما تعیین کمیت تقاضای پیش‌بینی‌شده برای ETF Spot BTC است. ما تشابهات تاریخی را با ETF طلا و تحلیل‌های اخیر تقاضا از سوی خودی‌های بازار بررسی می‌کنیم. این به ما کمک می کند تا هجوم بالقوه سرمایه به بازارهای بیت کوین را پس از تایید ETF اندازه گیری کنیم.

دوم، ما به عرضه موجود بیت کوین می پردازیم، عاملی حیاتی که اغلب توسط کسانی که با ویژگی های مشخصه این دارایی دیجیتالی آشنا نیستند، نادیده گرفته می شود. با تجزیه و تحلیل داده‌های زنجیره‌ای، ارزیابی خواهیم کرد که در حال حاضر چقدر بیت‌کوین قابل معامله است و چه مقدار در ذخیره‌سازی بلندمدت نگهداری می‌شود و بنابراین احتمالاً نقدینگی ندارد. درک این پویایی های عرضه برای درک چگونگی واکنش بازار به موج جدید بالقوه تقاضا ضروری است.

چشم انداز تاریخی: طلای نقطه ای در مقابل بیت کوین نقطه ای

ترسیم موازی بین اولین ETF های طلا و اولین ETF بیت کوین بالقوه می تواند در درک تأثیر آنها بر دارایی های مربوطه آموزنده باشد.

معرفی اولین ETF لحظه ای طلا لحظه مهمی در دنیای مالی بود و منجر به افزایش قابل توجه قیمت طلا شد. در طول یک دهه پس از راه اندازی ETF در سال 2004، ارزش طلا از حدود 270 دلار در هر اونس به 1,000 دلار در هر اونس افزایش یافت که نشان دهنده بازده قابل توجه سالانه 19 درصد است.

این روایت رشد چشم انداز خوش بینانه ای را برای تأثیر بالقوه اولین ETF بیت کوین نقطه ای بر بازار بیت کوین ارائه می دهد. اگر بیت کوین همان مسیر قیمتی را دنبال کند که طلا پس از تصویب اولین ETF طلای نقطه‌ای انجام داد، می‌توانیم انتظار افزایش قابل‌توجهی را داشته باشیم. طلا در این دوره تقریباً 270.37 درصد افزایش یافت.

در حالی که عملکرد قوی طلا در این دوره را می‌توان تا حدی به شرایط مطلوب اقتصاد کلان و تضعیف دلار آمریکا نسبت داد، راه‌اندازی ETF طلا نقش کلیدی در دسترسی بیشتر طلا برای طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران داشت. این دسترسی بدون شک به افزایش قیمت طلا کمک کرد.

در مورد بیت کوین، پیش بینی های مربوط به معرفی Spot BTC ETF، سروصدای مشابهی ایجاد می کند. با این حال، به عنوان یک استدلال مخالف بالقوه برای روایت رشد بیت کوین، برخی از تحلیلگران نگرانی هایی را در مورد اندازه واقعی بازار برای ETF های بیت کوین ذکر کردند.

به عنوان مثال، محصولات فعلی مانند بیت کوین تراست Grayscale (GBTC) یا سهام MicroStrategy که اغلب به عنوان پروکسی برای قرار گرفتن در معرض بیت کوین استفاده می شود، کمتر از 7٪ از کل عرضه بیت کوین را به خود اختصاص می دهد. برخی استدلال می کنند که این نشان دهنده بازاری است که به اندازه ای که ممکن است پیش بینی شود گسترده نیست.

با این حال، از منظر سازمانی، این محصولات موجود ایده آل نیستند. به عنوان مثال، GBTC به دلیل کارمزدهای زیاد و ساختارش که اجازه بازخریدها را نمی دهد، شناخته شده است و آن را به یک وسیله سرمایه گذاری کمتر از بهینه تبدیل می کند. به طور مشابه، در حالی که ذخایر قابل توجه بیت کوین MicroStrategy راهی برای قرار گرفتن در معرض بیت کوین ارائه می دهد، این یک پروکسی ناقص است زیرا شامل متغیرهایی فراتر از عملکرد بیت کوین است.

انتظار می‌رود که معرفی یک ETF Spot BTC بر این محدودیت‌ها غلبه کند و راه سرمایه‌گذاری مستقیم‌تر و تنظیم‌شده‌تری را در بیت‌کوین ارائه دهد. این به طور بالقوه می تواند سرمایه جدید قابل توجهی را جذب کند، به ویژه از سوی سرمایه گذاران نهادی که به دنبال روشی معمولی و کارآمد برای سرمایه گذاری در بیت کوین بوده اند.

با این حال، منتقدان ممکن است استدلال کنند که معرفی یک ETF بیت‌کوین نقطه‌ای می‌تواند صرفاً به تغییر وجوه منجر شود، به خصوص اگر GBTC به یک قالب ETF تبدیل شود، که امکان خروج از آن را فراهم می‌کند. بنابراین، هنوز هم بسیار مهم است که به دنبال راه‌های دیگری برای ارزیابی تقاضایی باشید که می‌تواند پس از تایید ETF وارد فضای بیت‌کوین شود.

برآورد جریانات ورودی

در تجزیه و تحلیل خود، ما ورودی های بالقوه به ETF بیت کوین را از دو منبع کلیدی در نظر می گیریم: بازارهای سهام و اوراق قرضه و بازار طلا. با تغییر اقتصاد کلان اخیر به سمت دارایی‌های با ارزش و امن، ما فرض می‌کنیم که یک جابجایی سرمایه اساسی‌تر از بازارهای سهام و اوراق قرضه به بیت‌کوین انجام شود. برای بحث، بیایید تخمین بزنیم که 10٪ از AUM ترکیبی ETFهای SPY، Vanguard Total Stock Market و Vanguard Total Bond Market می تواند به سمت بیت کوین حرکت کند. این فرض بر اساس فضای مالی فعلی است که در آن سهام و اوراق قرضه با چالش‌هایی روبرو هستند و بیت کوین را به یک جایگزین جذاب برای سرمایه‌گذارانی تبدیل می‌کند که به دنبال حفظ ارزش و رشد هستند.

علاوه بر این، بیایید فرض کنیم که 5 درصد از AUM بازار طلا به سمت بیت کوین تغییر خواهد کرد. در حالی که طلا یک دارایی امن محبوب باقی می ماند، ویژگی های منحصر به فرد بیت کوین به عنوان یک ذخیره دیجیتال ارزش می تواند بخشی از سرمایه گذاران طلا را جذب کند. با این حال، به دلیل محبوبیت و ثبات پایدار طلا به عنوان یک سرمایه گذاری، درصد کمتری از بازار طلا را در نظر می گیریم.

بر اساس این مفروضات، تخمین می زنیم که تقریباً 60.6 میلیارد دلار می تواند از ترکیب ETFهای سهام و اوراق قرضه و حدود 9.9 میلیارد دلار از بازار طلا وارد بیت کوین شود که در مجموع حدود 70.5 میلیارد دلار هجوم سرمایه جدید بالقوه است. این تزریق قابل توجه سرمایه جدید می تواند تأثیر قابل توجهی بر بازار بیت کوین داشته باشد و به طور بالقوه قیمت آن را با پذیرش گسترده تر و ادغام شدن در سبدهای سرمایه گذاری سنتی تر افزایش دهد.

در حالی که یک عدد 70 میلیارد دلاری ممکن است برای بسیاری خیلی خوش بینانه به نظر برسد، مهم است که توجه داشته باشیم که درصد نسبتا کمی از کل بازار محصولات ETF در ایالات متحده را نشان می دهد که در حال حاضر حدود 7 تریلیون دلار ارزش دارد. با این حال، می‌توانیم برآورد خود را با تخمین محافظه‌کارانه‌تری که اخیراً توسط Galaxy Digital منتشر شده است مقایسه کنیم.

تجزیه و تحلیل Galaxy Digital که 14 میلیارد دلار ورودی به ETF بیت کوین در سال اول پس از راه اندازی پیش بینی می کند که در سال دوم به 27 میلیارد دلار و در سال سوم به 39 میلیارد دلار افزایش می یابد. این تخمین بر این فرض استوار است که بیت کوین توسط 10٪ از کل دارایی های موجود در هر کانال ثروت با میانگین تخصیص 1٪ استفاده می شود. از نظر تاثیر قیمت، Galaxy Digital تاثیر قیمت +6.2٪ را برای BTC در ماه اول راه اندازی ETF تخمین می زند که منجر به افزایش تخمینی +74٪ در BTC در سال اول می شود، با استفاده از روابط تاریخی بین جریان های صندوق ETF و قیمت دارایی. تغییر می کند.

چشم انداز زنجیره ای

با تخمین هجوم پیش‌بینی‌شده سرمایه به بازارهای بیت‌کوین پس از تأیید بالقوه ETF بیت‌کوین، ما تاکنون سمت تقاضای معادله را تحلیل کرده‌ایم. برای درک پویایی بازار که احتمالاً پس از معرفی ETF آشکار خواهد شد، اکنون باید توجه خود را به عرضه موجود بیت کوین معطوف کنیم. تجزیه و تحلیل روی زنجیره یک جعبه ابزار عالی برای تخمین این عوامل فراهم می کند.

الگوی متداول نگهداری بلندمدت در بین سرمایه گذاران بیت کوین، که با روند رو به افزایش به سمت عدم نقدینگی مشخص شده است، سؤالات مهمی را در مورد مقدار واقعی بیت کوین موجود برای معامله ایجاد می کند. با بررسی معیارهای کلیدی زنجیره ای، هدف ما اندازه گیری میزان عرضه قابل معامله بیت کوین و پاسخ بالقوه آن به موج جدید پیش بینی شده تقاضا است و تلاش می کنیم تا تخمین بزنیم که چگونه این عوامل ممکن است برای شکل دادن به بازار بیت کوین در آینده نزدیک تأثیر بگذارند.

در دسترس بودن بیت کوین آماده معاملات

یکی از راه‌های ارزیابی اینکه چقدر بیت‌کوین را می‌توان آماده معامله در نظر گرفت، نگاهی به عرضه دارندگان کوتاه‌مدت است. این مفهوم نشان دهنده مقدار بیت کوینی است که در یک بازه زمانی نسبتاً اخیر، که معمولاً به عنوان ۱۵۵ روز گذشته تعریف می‌شود، جابه‌جا شده یا معامله شده است. سکه هایی که بیش از 155 روز حرکت نکرده اند معمولاً بخشی از عرضه دارندگان بلندمدت در نظر گرفته می شوند که نشان دهنده احتمال کمتری برای فروش یا معامله قریب الوقوع این سکه ها است.

منطق معادل سازی عرضه دارندگان کوتاه مدت با بیت کوین آماده معاملات در الگوهای رفتاری دارندگان بیت کوین نهفته است. دارندگان کوتاه مدت عموماً نسبت به نوسانات بازار واکنش بیشتری نشان می دهند و احتمالاً بر اساس روندها و تحولات اخیر معامله می کنند.

در حال حاضر، عرضه دارندگان کوتاه مدت در پایین ترین حد چند ساله قرار دارد که نشان دهنده تغییر در بازار به سمت استراتژی های نگهداری بلندمدت است. این کاهش عرضه کوتاه‌مدت نشان‌دهنده تنگ‌تر شدن بیت‌کوین در دسترس برای تجارت است. چنین سناریویی به‌ویژه در زمینه هجوم جدید تقاضا از یک ETF Spot BTC مرتبط است، جایی که عرضه محدود موجود ممکن است برای برآوردن تقاضای ورودی مشکل داشته باشد و به طور بالقوه منجر به افزایش نوسانات بازار و تغییرات قیمت شود.

دینامیک عرضه غیرنقد و مایعات

با تکیه بر مفهوم دارندگان کوتاه مدت و بلندمدت، عرضه بیت‌کوین را می‌توان به دسته‌های غیرنقد، مایع و بسیار نقد تقسیم کرد و دید متفاوت‌تری از پویایی بازار ارائه می‌دهد. این طبقه بندی نه تنها چارچوب دارندگان کوتاه مدت و بلندمدت را تکمیل می کند، بلکه به درک ما از عرضه موجود بیت کوین، به ویژه در زمینه معرفی ETF، عمق بیشتری می بخشد.

• تأمین نامشخص: شامل بیت کوین در کیف پول هایی است که به ندرت در معاملات شرکت می کنند، که منعکس کننده یک رفتار HODLing قوی است، جایی که تمرکز بر انباشت و حفظ به جای معامله است.
• تامین مایعات: نشان دهنده بیت کوینی است که بیشتر تراکنش می شود. کیف‌پول‌های این دسته ترکیبی از فعالیت‌های خرید و فروش را نشان می‌دهند که بیشتر با عرضه نگهدارنده کوتاه‌مدت هماهنگی دارند. اینها اغلب سرمایه گذاران و معامله گرانی هستند که فعالانه با نزول ها و جریان های بازار درگیر هستند.
• تامین مایعات بالا: شامل بیت کوینی است که بسیار فعالانه معامله می شود، اغلب در کیف پول های صرافی یافت می شود و برای معاملات با فرکانس بالا استفاده می شود. این عرضه بیشترین پاسخ را به شرایط بازار دارد و معمولاً فوری ترین و در دسترس ترین منبع بیت کوین برای تجارت و سرمایه گذاری را نشان می دهد.

در این دسته‌ها، ما شاهد تغییر قابل توجهی به سمت افزایش عرضه غیرنقدی بوده‌ایم. این روند با کاهش عرضه دارندگان کوتاه مدت مطابقت دارد، که نشان دهنده تمایل بازار به سمت انباشت و نگهداری به جای معاملات فعال است.

از سوی دیگر، منابع مایع و با نقدینگی بالا با کاهش نسبی مواجه شده اند که نشان دهنده کاهش بیت کوین به راحتی قابل معامله است. مشابه پویایی های کوتاه مدت دارندگان، این ساختار بازار حاکی از یک بازار فشرده تر با بیت کوین کمتری است که بلافاصله برای سرمایه گذاران جدید در دسترس است.

Cap Realized به عنوان اندازه گیری جریان سرمایه در بیت کوین

درک سقف تحقق یافته بیت کوین برای ارزیابی جریان سرمایه و تاثیر آن بر ارزش گذاری بازار، به ویژه زمانی که پیامدهای بالقوه یک ETF بیت کوین نقطه ای را در نظر می گیریم، بسیار مهم است. Realized Cap دیدگاه متفاوت تری را در مقایسه با ارزش بازار سنتی ارائه می دهد و بینش هایی را در مورد سرمایه واقعی سرمایه گذاری شده در بیت کوین در طول زمان ارائه می دهد.

در حالی که ارزش بازار سنتی قیمت فعلی را در کل عرضه ضرب می کند، Cap Realized ارزش هر بیت کوین را با قیمتی که آخرین جابجایی یا معامله شده است محاسبه می کند و سپس این مقادیر فردی را جمع می کند. این روش تأیید می‌کند که همه بیت‌کوین‌ها از نظر آخرین قیمت فعال بازارشان برابر نیستند، و ارزیابی واقعی‌تری از کل سرمایه سرمایه‌گذاری شده ارائه می‌دهد. ما این مفهوم و کاربرد آن را در یکی از ویرایش های قبلی به تفصیل توضیح داده ایم پل مالی، در دسترس اینجا کلیک نمایید.

سقف تحقق یافته در بحث ما در مورد تاثیر ETF های بیت کوین نقطه ای بسیار مهم است زیرا رابطه آن با تغییرات ارزش بازار می تواند به عنوان ابزاری عملی برای سنجش حساسیت بازار بیت کوین به جریان های سرمایه جدید استفاده شود. این حساسیت معیاری است از میزان پاسخگویی ارزش بازار بیت کوین به تزریق یا برداشت وجوه.

روش شناسی پشت ارزیابی این رابطه در اخیراً ارائه شده است هفته در زنجیره ای گزارش، موجود اینجا کلیک نمایید. برداشت کلی از این تحلیل این است که وقتی نسبت جریان سرمایه به تغییر ارزش بازار پایین است، نشان می‌دهد که حتی مقادیر کمی از سرمایه جدید می‌تواند منجر به تغییرات قابل توجهی در ارزش بازار شود. این دوره‌های حساسیت بالا، محیطی را نشان می‌دهند که در آن سرمایه‌گذاری‌های استراتژیک و به‌موقع می‌توانند تأثیرات قابل‌توجهی داشته باشند. از سوی دیگر، نسبت بالاتر نشان می‌دهد که نهاده‌های سرمایه بزرگ‌تر برای همان اثر ضروری هستند، که به حساسیت کمتر اشاره دارد.

برای موسسات، درک این پویایی برای استراتژی سرمایه گذاری در بیت کوین اساسی است. در یک بازار بسیار حساس، سرمایه‌گذاری‌های تاکتیکی کوچک‌تر می‌توانند تأثیرات بزرگ‌تری بر ارزش بازار داشته باشند که به طور بالقوه منجر به بازده قابل توجهی می‌شوند. این بینش به ویژه برای پیمایش دوره‌های نوسانات بازار یا زمانی که بازار پذیرای سرمایه‌های جدید است، مانند پس از راه‌اندازی ETF Spot BTC، مرتبط است.

برعکس، در زمان‌های حساسیت کم، سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تری مورد نیاز است تا ارزش بازار را به‌طور محسوسی حرکت دهد. این وضعیت مستلزم تعهدات اساسی تر است و ممکن است خطرات بیشتری را به همراه داشته باشد که نیازمند رویکرد سرمایه گذاری محتاطانه تری است. موسسات باید از این تغییرات حساسیت برای به حداکثر رساندن بازده و کاهش موثر خطرات آگاه باشند.

انتظار می رود که معرفی یک ETF Spot BTC حساسیت بازار را نسبت به جریان سرمایه تغییر دهد. موسسات باید از نزدیک بر سقف تحقق یافته پس از راه اندازی ETF نظارت کنند، زیرا معیاری مهم برای انطباق استراتژی های سرمایه گذاری برای همسویی با پویایی بازار جدید خواهد بود. درک این تغییرات، موسسات را قادر می سازد تا به طور موثر به تغییرات در رفتار بازار بیت کوین واکنش نشان دهند و از Cap Realized به عنوان راهنمایی برای حرکت در چشم انداز در حال تحول و بهینه سازی تصمیمات سرمایه گذاری خود استفاده کنند.

نتیجه گیری

تایید پیش‌بینی‌شده ETF بیت‌کوین نقطه‌ای نشان‌دهنده یک لحظه تاریخی برای بیت‌کوین است، که نماد گذار آن از یک دارایی دیجیتالی است که عمدتاً توسط سرمایه‌گذاران فردی مورد علاقه است، به یک سرمایه‌گذاری در درجه سازمانی. این تغییر نه تنها بر پذیرش قانونی و اصلی بیت کوین تأکید می کند، بلکه زمینه را برای تقاضای جدید قابل توجهی از سوی سرمایه گذاران حرفه ای در گسترده ترین بازار مالی جهان فراهم می کند.

تشابهات تاریخی با معرفی ETF های طلا به افزایش بالقوه قیمت بیت کوین، مشابه مسیر طلا پس از ETF اشاره دارد. تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که در حالی که یک ETF نقطه ای بیت کوین می تواند سرمایه جدید قابل توجهی را تزریق کند، با بازاری مواجه است که عرضه موجود بیت کوین عمدتاً در دارایی های بلندمدت قفل شده است. کمبود بیت کوین به راحتی قابل معامله ممکن است نوسانات بازار و تغییرات قیمت را در پاسخ به هجوم سرمایه مبتنی بر ETF تقویت کند.

برای سرمایه گذاران نهادی، درک این پویایی ها، به ویژه از طریق معیارهای زنجیره ای مانند Realized Cap، بسیار مهم است. این رویکرد بینشی عمیق‌تر از واکنش بازار به جریان‌های سرمایه جدید ارائه می‌کند و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری را در محیط تجاری جدید پس از راه‌اندازی ETF هدایت می‌کند.

در Glassnode، یک رویکرد کلیدی برای طبقه‌بندی سرمایه‌گذاران بیت‌کوین از طریق مفاهیم دارندگان بلندمدت (LTH) و دارندگان کوتاه‌مدت (STH) است. این طبقه بندی ها، بر اساس رفتارهای مخارج مشاهده شده و الگوهای آماری حرکات سکه، پنجره ای به استراتژی های سرمایه گذاری و پاسخ های بازار گروه های مختلف سرمایه گذار ارائه می دهد.

پویایی دارندگان بلند مدت و کوتاه مدت

دارندگان بلندمدت یا LTH ها کسانی هستند که بیت کوین خود را برای دوره های طولانی حفظ می کنند، معمولاً از چندین ماه تا سال. آستانه واجد شرایط بودن به عنوان LTH تقریباً 155 روز از برگزاری است. فراتر از این دوره، سکه ها به طور فزاینده ای بعید می شوند که خرج شوند، که نشان دهنده تعهد به استراتژی های سرمایه گذاری بلندمدت است. رفتار LTH اغلب با روندهای نزولی بازار همسو می شود، جایی که این سرمایه گذاران سکه ها را با قیمت های پایین تر انباشته می کنند، که نشان می دهد روند صعودی در افق است.

در مقابل، دارندگان کوتاه‌مدت (STHs)، واردکنندگان جدیدتر بازار یا معامله‌گران فعال هستند. آنها به احتمال زیاد به نوسانات کوتاه مدت بازار پاسخ می دهند و با سهولت بیشتری از موقعیت خود خارج می شوند. سکه هایی که برای کمتر از 155 روز نگهداری می شوند در این دسته قرار می گیرند که منعکس کننده بخش مایع تر و فعال تر از عرضه بیت کوین است. رفتار STH ها به ویژه در مراحل صعودی بازار، که در آن این دارندگان تمایل دارند فعال تر باشند، مهم است و به افزایش نقدینگی بازار و فشار احتمالی سمت فروش کمک می کند.

سودمندی در تحلیل بازار

تمایز بین LTH و STH برای درک احساسات بازار و حرکت‌های بالقوه آینده ارزشمند است. به عنوان مثال، عرضه غالب LTH اغلب با مراحل انباشتگی مرتبط است، جایی که سرمایه گذاران با تجربه خرید و نگهداری می کنند و افزایش قیمت در آینده را پیش بینی می کنند. برعکس، افزایش عرضه STH می تواند نشان دهنده افزایش فعالیت بازار و فشار فروش بالقوه باشد که اغلب در بازارهای صعودی مشاهده می شود.

کاربرد عملی در تجارت و مدیریت ریسک

معامله گران می توانند از معیارهای LTH و STH برای سنجش احساسات بازار استفاده کنند. افزایش عرضه LTH زمان خوبی را برای انباشت نشان می دهد، زیرا اغلب قبل از روندهای صعودی است. در همین حال، افزایش عرضه STH می‌تواند نشان‌دهنده اوج بالقوه بازار یا افزایش نوسان باشد، به معامله‌گران سیگنال می‌دهد تا استراتژی‌های خود را تنظیم کنند، احتمالاً سود یا موقعیت‌های خود را کاهش دهند.

برای مدیریت ریسک، تعادل بین عرضه LTH و STH به ارزیابی ثبات کلی بازار کمک می کند. بازاری که تحت سلطه LTH ها است، عموماً باثبات تر است و کمتر مستعد نوسانات ناگهانی قیمت است، که نشان دهنده ریسک کمتر برای سرمایه گذاری های بلندمدت است. در مقابل، عرضه بالای STH نشان‌دهنده بازار پرنوسان‌تر است، که نیازمند استراتژی‌های مدیریت ریسک دقیق‌تر برای کاهش زیان‌های احتمالی ناشی از نوسانات بازار است.

به طور خلاصه، درک پویایی بین LTH ها و STH ها یک جنبه حیاتی از تجزیه و تحلیل بازار در معاملات بیت کوین است. این نه تنها به شناسایی روندهای فعلی بازار کمک می کند، بلکه به تصمیم گیری آگاهانه برای تجارت و مدیریت ریسک کمک می کند. با توجه به تغییرات بین این دو گروه، معامله‌گران و سرمایه‌گذاران می‌توانند بهتر از چشم‌انداز پیچیده بیت‌کوین روی زنجیره عبور کنند.

اگر می‌خواهید درباره این معیار بیشتر بدانید و همچنین شاخص‌های مشتق آن و روش‌های متعددی که می‌توانید آن را یاد بگیرید، Glassnode یک مقاله جامع آماده کرده است. داشبورد. ما همچنین شما را تشویق می کنیم تا با خواندن این مطلب، درک خود را از این معیار اساسی عمیق تر کنید مقاله اختصاصی در صفحات Glassnode Academy. این منابع به شما کمک می‌کند اولین قدم‌های خود را در دنیای تحلیل زنجیره‌ای بردارید و از بینش‌هایی که در تجارت روزانه یا فعالیت‌های مدیریت ریسک کشف می‌کنید استفاده کنید.

---

بینش شخصی شده را دریافت کنید

امیدواریم Finance Bridge به ارائه بینش های ارزشمند ادامه دهد و به شما کمک کند تا به طور موثرتری در چشم انداز ارزهای دیجیتال حرکت کنید.

اگر ایده ای در مورد چگونگی بهبود این خبرنامه برای کاربردی تر کردن آن برای شما دارید، از شما دعوت می کنیم با ما همکاری کنید. آیا در مورد محتوای این شماره یا هر سوال دیگری سوالی دارید؟ آیا می خواهید مستقیماً با تیم تحلیلگران ما ارتباط برقرار کنید؟ یا علاقه مند به کشف این هستید که چگونه می توانید از پتانسیل کامل Glassnode استفاده کنید؟

در تماس گرفتن دریغ نکنید. افکار و دیدگاه های شما به ما کمک می کند تا به بهبود کیفیت خدمات و این خبرنامه ادامه دهیم، بنابراین ما واقعاً از شنیدن نظرات شما خوشحالیم. درخواست تماس با یکی از اعضای اختصاصی تیم فروش موسسه ما برای شروع گفتگو.

---

in

---

---

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. به خودت قدرت بده دسترسی به اینجا.
• PlatoAiStream. هوش وب 3 دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• PlatoESG. کربن ، CleanTech، انرژی، محیط، خورشیدی، مدیریت پسماند دسترسی به اینجا.
• PlatoHealth. هوش بیوتکنولوژی و آزمایشات بالینی. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/