ساکت اما مطمئن

بازار بیت کوین در این هفته ادغام شده است و در محدوده قیمتی نسبتاً باریک 3.4 درصد معامله می شود، با پایین ترین قیمت 26.6 هزار دلار و بالاترین قیمت 27.5 هزار دلار. در واقع، این یکی از تنگ‌ترین محدوده‌های معاملاتی در چند سال گذشته بوده است، با آخرین نمونه‌ها باز بودن سالانه 2023 و جولای 2020 پس از بهبودی پس از فروش کووید.

این در کنار حجم بسیار سبک زنجیره‌ای است، با جریان‌های کل، تعدیل‌شده توسط نهاد و جریان‌های مربوط به مبادله که در پایین‌ترین حد چرخه‌ای باقی می‌مانند. در همین حال، بخش‌های بزرگی از عرضه سکه در کیف پول‌های سرمایه‌گذاران غیرفعال است و چندین باند سنی کلیدی به بالاترین حد خود رسیده‌اند.

در این نسخه، ما این وضعیت جالب بازی و آنچه را که در مورد اعتماد سرمایه‌گذاران، مشوق‌ها و چشم‌انداز بازار 2023 به ما می‌گوید، بررسی خواهیم کرد.

🪟 تمام نمودارهای پوشش داده شده در این گزارش را در داشبورد زنجیره ای هفته.

جلد پایین

In نسخه هفته های گذشته، نشان می‌دهیم که چگونه فعالیت زنجیره‌ای بیت‌کوین برای معیارهایی مانند تعداد تراکنش‌ها که عمدتاً به ترتیبات، نوشته‌ها و توکن‌های BRC-20 مربوط می‌شود، به بالاترین حد تاریخی رسیده است. این نوع تراکنش‌ها معمولاً حجم نسبتاً کوچکی از بیت‌کوین را نشان می‌دهند، با این حال، مقادیر معمولی اغلب در کنار حجم کمی از بیت‌کوین (معمولاً حدود 10 هزار سات = 0.0001 BTC) منتقل می‌شوند.

با ارزیابی حجم انتقال پرداخت شده توسط شبکه بیت کوین در طول سه سال گذشته، کاهش بزرگی را در بازده اقتصادی کلی از اوایل سال 2021 مشاهده می‌کنیم که از بالاترین سطح چرخه 13.1 میلیارد دلار به پایین‌ترین چرخه 1.9 میلیارد دلار، کاهش 85.5 درصدی، کاهش یافته است. حجم نقل و انتقالات در سال 2023 افزایشی نهایی را تجربه کرده است، با این حال، نزدیک به پایین ترین سطح چرخه بین 1.9 تا 4.4 میلیارد دلار باقی می ماند.

صرافی‌ها به عنوان محوری برای تجارت بیت کوین باقی می‌مانند و مطالعه جریان‌های ورودی و خروجی، یک نماینده قوی برای حجم تجارت، آگاهی، تقاضای سفته‌بازی و اعتماد سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند. ما شاهد کاهش ساختاری مشابهی در حجم سپرده مبادله ای هستیم که از اوج 4.2 میلیارد دلار در می 2021 به پایین ترین سطح 343.4 میلیون دلار امروز (91.8-٪) کاهش یافته است.

یک پروکسی مفید دیگر برای ارزیابی استفاده از شبکه، قدر مطلق رویدادهای سود و زیان واقعی است. این بینشی را در مورد جریان سرمایه در داخل یا خارج از دارایی فراهم می کند، زیرا سکه ها بیشتر یا کمتر ارزش گذاری می شوند. مجموع سود و زیان تحقق یافته در حدود پایین ترین سطح مشاهده شده در 3 سال گذشته معامله می شود.

این نشان می دهد که اکثر دارندگان با سود یا زیان زیاد، تمایلی به هزینه کردن ندارند.

پتانسیل تحقق نیافته

ما ثابت کرده‌ایم که توان عملیاتی اسمی و واقعی شبکه به صورت چرخه‌ای پایین است. این ممکن است به این دلیل باشد که بسیاری از فعالان بازار دارای مبنای هزینه ای هستند که کاملاً به قیمت فعلی نزدیک است، بنابراین نشان می دهد که هنوز انگیزه کمتری برای خرج کردن وجود دارد. شرکت‌کنندگان ممکن است به نوسانات بیشتر، در هر جهت، نیاز داشته باشند تا رفتار خرج کردن را جلب کنند.

قیمت واقعی تعدیل شده یک مدل بهبود یافته برای تخمین این بازار مبتنی بر هزینه ارائه می دهد. این کار با حذف سودهای غیرقابل تحقق فوق العاده ای که توسط سکه های طولانی مدت خفته (و احتمالاً از دست رفته) (> 7 سال) نگهداری می شود، کار می کند، گروهی از دارندگان فعال اقتصادی و حساس به قیمت را جدا می کند.

قیمت‌های نقطه‌ای در حال حاضر درست بالاتر از قیمت واقعی تعدیل شده (25.2 هزار دلار) معامله می‌شوند که احتمالاً در صورت عقب نشینی، یک حوزه روانی مورد علاقه است. این همچنین این تز را تقویت می کند که به سادگی سود (یا زیان) زیادی برای گرفتن توسط شرکت کنندگان فعال در بازار وجود ندارد.

رالی اخیر بالای 30 هزار دلار شاهد افزایش نسبت تعدیل شده MVRV به ارزش 1.21 بود که حاکی از رسیدن به سطح سود غیر واقعی 21 درصدی نسبتاً متوسط ​​است.

در حال حاضر، aMVRV در حال ثبت مقدار 1.09 است که نشان می دهد تنها 9 درصد سود محقق نشده در بازار باقی مانده است. این با سطوحی است که از لحاظ تاریخی بیش از حد فروش در هر دو پایین‌ترین قیمت چرخه 2018، 2019 و مارس 2020 وجود داشت.

عرضه ثابت می ماند

علیرغم شروع تاول‌آمیز سال در چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال، عرضه بیت کوین برای بیش از ۱ سال و بالاتر همچنان به بالاترین حد خود ادامه می‌دهد. نمودار زیر چهار زیر مجموعه از این عرضه راکد را به نسبت کل عرضه در گردش نشان می دهد:

• 🔴 آخرین فعالیت 1 سال قبل: 68.1%
• آخرین فعالیت 2 سال قبل: 55.2٪
• عرضه آخرین فعالیت 3 سال پیش: 40.0٪
• 🔵 آخرین فعالیت 5 سال پیش: 28.9٪

سطح قابل توجه HODLing در سرتاسر عرضه همچنان ادامه دارد، با چنین عدم فعالیت بالای سکه که از پایین ترین حد توان حجم در زنجیره پشتیبانی می کند.

این پدیده همچنین در سراسر عرضه دارندگان بلندمدت (سکه‌های نگهداری شده > 155 روز) منعکس می‌شود که در ATH جدید 14.46 میلیون بیت کوین است. این نشان دهنده سکه هایی است که بلافاصله پس از شکست FTX به دست آمده و به وضعیت LTH بالغ می شوند.

تلاقی را می توان در متریک Liveliness یافت که تعادل نسبی بین HODLing و رفتار خرج کردن را مقایسه می کند. در حال حاضر، شبکه Liveliness به کمترین مقدار ثبت شده از زمان شکست در دسامبر 2020 به بالای 20 هزار دلار رسیده است. روند نزولی مداوم در Liveliness مجدداً تأیید می کند که HODLing مطمئناً پویایی بازار اولیه فعلی در اکثریت عرضه است.

اگر به گروه کوتاه‌مدت دارنده (STH) نگاه کنیم، می‌توانیم میزان «زمان نگه‌داری» را که توسط این گروه صرف شده است (که به‌عنوان تخریب روز سکه در 90 روز گذشته اندازه‌گیری می‌شود) ارزیابی کنیم. با این معیار، تخریب STH در روز بسیار کم است و به طور قابل توجهی کمتر از دو رویداد بزرگ تسلیم وحشت در ژوئن و نوامبر 2022 است.

این استنباط می کند که STH ها معمولاً تمایلی به خرج کردن در محدوده قیمت فعلی ندارند و به نوسانات بیشتر و احتمالاً قیمت های بالاتر (تحقق سود) به عنوان انگیزه نیاز دارند.

به طور کلی، این معیارها دیدگاه نسبتاً سازنده ای از اعتقاد دارندگان بیت کوین را نشان می دهند، جایی که اکثر آنها هنوز علاقه ای به خرج کردن سکه های خود ندارند.

دارندگان از آخرین چرخه جعلی هستند

پس از پایین‌ترین سطح ماه نوامبر، ثروت دلاری که در سکه‌های 2-3 ساله نگهداری می‌شود از 3.1 درصد به 27.7 درصد افزایش یافته است، زیرا بخش‌های بزرگی از عرضه در سراسر مرز 2 ساله بالغ می‌شوند. این نشان دهنده عرضه ای است که پس از فروش ماه می 2021 از 56 هزار دلار به 29 هزار دلار به دست آمد.

نمودار زیر نسبت متغیر ثروت دلار آمریکا را در این گروه‌های سنی نشان می‌دهد:

• ثروت نگهداری شده در 2 سال تا 3 سال: 3.1% تا 27.7% (بالا 24.6%)
• دارایی نگهداری شده توسط 1-2 سال: 43.5% به 28.3 (کاهش -15.2%)
• ثروت نگهداری شده توسط 6 میلیون تا یک سال: 1٪ تا 25.5٪ (کاهش -10.6٪)

ما همچنین می‌توانیم از نوع جدیدی از نسبت RHODL استفاده کنیم، که ثروت در 2 سال + را با گروه سنی 6 تا 2 سال مقایسه می‌کند. این به ما کمک می کند تا تعادل بین دارندگان طولانی مدت با تجربه (2 سال +) و تک چرخه (6-2 سال) را ارزیابی کنیم.

در حال حاضر، این نوع RHODL به طور تصاعدی در حال صعود است، که نشان می دهد بخش قابل توجهی از دارندگان چرخه 2021-22 به HODLers های با تجربه بالغ می شوند. با توجه به نوسانات فوق‌العاده و عمدتاً نزولی تجربه شده در این دوره، نشان می‌دهد که پایه دارندگان بیت‌کوین به‌طور باورنکردنی مصمم است، که مشاهده‌ای قابل توجه و احتمالا سازنده است.

خلاصه و نتیجه گیری

یکی از دارایی های بزرگ تجزیه و تحلیل زنجیره ای، توانایی ما برای مشاهده هر دو طرف رفتار دارنده است. تمایل آنها به نگه داشتن و تمایل آنها به خرج کردن. آنچه که ما همچنان مشاهده می‌کنیم این است که با وجود نوسانات شدید و کاهش اهرم‌زدایی بسیار زیاد در 2 سال گذشته، اعتقاد دارندگان بیت‌کوین موجود به‌طور قابل‌توجهی بالاست.

مهم است که بر این نکته تاکید شود که توان عملیاتی حجم در حال حاضر بسیار کم است، که نشان‌دهنده جریان بی‌رقیب تقاضای جدید و همچنین تسلط فزاینده تراکنش‌های ترتیبی/کتیبه‌ای با حجم کم است. با این حال، این با یک پایه دارنده موجود مطابقت دارد که می توان استدلال کرد که به طور فزاینده ای نسبت به قیمت حساس نیستند.

با توجه به اینکه سال 2022 هیچ دلیلی برای وحشت، تسلیم شدن و در غیر این صورت خروج از بازار نداشت، پیر شدن سکه ها در باندهای سنی چند ساله قابل توجه است. این مورد نشان می دهد که کسانی که از سال 2022 جان سالم به در برده اند، ممکن است قبل از باز کردن کیف پول سردخانه خود به قیمت های بالاتری نیاز داشته باشند.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

. تاریخ ما تلگرام کانال.
. بازدید انجمن گلس نود برای بحث و تحلیل طولانی
. برای معیارهای روی زنجیره، داشبوردها و هشدارها، بازدید کنید استودیو شیشه ای.
. برای هشدارهای خودکار در مورد معیارهای اصلی روی زنجیره و فعالیت در مبادلات، از ما دیدن کنید Glassnode Alerts Twitter.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• ضرب کردن آینده با آدرین اشلی. دسترسی به اینجا.
• خرید و فروش سهام در شرکت های PRE-IPO با PREIPO®. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-21-2023/