- ISDA SIMM نسخه 2.5 از 3 دسامبر 2022 قابل اجرا است
- با کالیبراسیون مجدد کامل و بک تست صنعتی به روز شد
- معنی اولیه حاشیه برای اکثر پورتفولیوها تغییر خواهد کرد
- به ویژه، برای ریسک های کالا و اعتبار افزایش می یابد
- برای تعیین کمیت تأثیر واقعی SIMM نسخه 2.5
- کلاروس CHARM می تواند هر دو SIMM نسخه 2.5 و 2.4 را روی نمونه کارها خود اجرا کند
- و این کار را قبل از شروع زندگی، برای تجزیه و تحلیل و اقدام انجام دهید
نسخه 2.5
ISDA منتشر کرده است ISDA SIMM نسخه 2.5 با کالیبراسیون مجدد کامل وزن ها، همبستگی ها و آستانه های خطر. دوره کالیبراسیون یک دوره استرس 1 ساله (سپتامبر-08 تا ژوئن-09، بحران بزرگ مالی) و دوره اخیر 3 ساله منتهی به دسامبر 2021 (یا احتمالاً بعد از آن است، اما در زمان نوشتن نمی توانم این مورد را مشخص کنم، پس از سال های قبل می گذرم، اگر می دانید، لطفاً نظر خود را اضافه کنید).
بنابراین نوسانات بازار Covid-19 در فوریه/مارس 2020 در SIMM نسخه 2.5 باقی می ماند، درست همانطور که در SIMM نسخه 2.4 بود، اما در کالیبراسیون SIMM نسخه 2.3 گنجانده نشد. علاوه بر این، نوسانات بالاتری که در اواخر سال 2021 در بازارهای خاصی مانند انرژی مشاهده کردیم، شامل خواهد شد.
چارم
مشتریان کلاروس استفاده می کنند چارم or سرویس های Microservice می توانند به راحتی SIMM نسخه 2.5 را اجرا کنند و حاشیه را با SIMM نسخه 2.4 برای نمونه کارها واقعی یا فرضی خود، قبل از تاریخ شروع به کار مقایسه کنند:
- مجموع سود ناخالص برای این موارد از 100 میلیون دلار به 115 میلیون دلار افزایش یافت
- (در حالی که در نسخه 2.3 90 میلیون دلار برای همین نمونه کارها بود)
- افزایش 15 درصدی برای کل حاشیه، در واقع قابل توجه است
- تغییرات در سطح پرتفوی طرف مقابل از اهمیت بیشتری برخوردار است
- و اینها می توانند تنوع گسترده ای را نشان دهند
- BankGHJ از 35 میلیون دلار به 49 میلیون دلار افزایش یافت که 38 درصد افزایش داشت
- یک جهش نزدیک به سطح مهم 50 میلیون دلاری که بالاتر از آن مارجین رد و بدل می شود
- (تجزیه و تحلیل نشان می دهد که این افزایش از کلاس های محصولات اعتباری و سهام است)
- بیشتر پورتفولیوها با افزایش اندک، تعداد کمی مسطح
جای تعجب نیست که اهمیت تغییر در IM به عوامل خطر در پرتفوی بستگی دارد و این تغییر می تواند بزرگ یا کوچک، افزایش یا کاهش باشد.
تنها راه برای دانستن واقعی این است که SIMM نسخه 2.5 را بر روی نمونه کارها واقعی خود محاسبه کنید و نتایج را با هم مقایسه کنید. چارم ماه‌ها قبل از تغییر واقعی، زمانی که بازار در 2.5 دسامبر 3 به نسخه 2022 SIMM تغییر می‌کند، انجام آن را آسان می‌کند. آینده‌نگاری از قبل هشدار داده شده است و امکان برنامه‌ریزی بهتر برای الزامات وثیقه را فراهم می‌کند و پتانسیل اقدامات پیشگیرانه را باز می‌کند.
می‌توان وزن‌های ریسک، همبستگی‌ها و آستانه‌های جدید را در SIMM نسخه 2.5 در مقایسه با SIMM نسخه 2.4 بررسی کرد و تعدادی از تأثیرات واضح‌تر بر حاشیه را برجسته کرد.
SIMM نسخه 2.5 cf نسخه 2.4
بیایید این کار را با کلاس ریسک انجام دهیم.
ریسک ارز
- BRL، RUB، TRY و ZAR اکنون ارزهایی با نوسانات بالا هستند با وزن ریسک 13.6، از 13.
- در حالی که ARS & MXN به ارزهای نوسان معمولی با وزن ریسک 7.4 کاهش می یابد
- در حالی که در SIMM نسخه 2.3 هیچ ارز با نوسان بالا وجود نداشت
- RUB یک ارز جدید با نوسانات بالا، با توجه به وضعیت اوکراین تعجب آور نیست
- منجر به دو برابر شدن IM برای RUB NDFs
- وزن خطر Vega در 0.47 باقی می ماند که از 0.30 در نسخه 2.3 بیشتر بود
ریسک نرخ بهره
- وزن ریسک اسپرد سوآپ مبتنی بر ارز متقابل برابر با 21 باقی می ماند
- وزن ریسک تورم 63 است که از 64 کاهش یافته است که از 50 در SIMM نسخه 2.3 افزایش یافته است.
- وزن خطر Vega در 0.18 ثابت می ماند
- اوزان ریسک نرخ بهره به ارزهای معمولی، کم و با نوسان زیاد و در این سطل های تنور طبقه بندی می شوند.
- وزن ریسک ارزهای معمولی و با نوسان کم (فقط jpy) تا حد زیادی بدون تغییر باقی می‌ماند، به استثنای افزایش‌های کوچک زیر مدت زمان 3 میلیون.
- ارزهای با نوسان بالا درصد افزایش تک رقمی پایینی در وزن ریسک دارند که 15Y بیشترین افزایش 7 درصدی را نشان می دهد.
- بنابراین در IR توجه زیادی وجود ندارد
- برخلاف مدل‌های CCP IM، که در آن نوسانات عظیم در نرخ‌های پوند در این هفته نشان داده می‌شود:
- همانطور که سناریوهای ریسک تاریخی هر روز توسط CCP ها به روز می شوند
- توجه داشته باشید که 4 مورد از 6 بدترین تاریخ سناریو برای یک سوآپ ثابت دریافت GBP در سال 2022 است.
- با شروع دوره 5 روزه از 19 سپتامبر 2022، تقریباً دو برابر ارزش 17 ژوئن 2013!
- اوراق بهادار GBP IR و معاملات آتی پاک شده شاهد حرکات بزرگ VM و IM خواهند بود.
ریسک سهام
- وزن ریسک سهام یکسان یا یک لمس بالاتر یا کمتر از SIMM نسخه 2.4 است
- سطل 3، مواد اولیه EM، انرژی، کشاورزی، تولید سرب و معدن، بیشترین افزایش را از وزن ریسک 30 تا 34 دارد.
- وزن خطر وگا از 0.45 به 0.50 کاهش یافته است که از 0.26 افزایش یافته است.
- همبستگی یک لمس کمتر برای همه سطل
ریسک کالا
- ریسک بزرگ در چندین سطل سیم کارت افزایش می یابد
- زغال سنگ از 22 به 27 وزن خطر افزایش می یابد
- گاز طبیعی اروپا از 22 به 40 رسید
- افزایش قدرت آمریکای شمالی از 49 به 53
- قدرت و کربن اروپا از 24 به 44 افزایش یافت
- حمل و نقل و سایر موارد از 53 تا 58
- بقیه هم همینطور
- وزن خطر وگا مشابه 0.60 تا 0.61 از 0.41 است
- نسبت نوسانات تاریخی IP از 64% به 69%
پورتفولیوی فرضی با موقعیت دلتا 1 میلیون دلار در هر یک از دسته‌های نام‌گذاری شده در بالا، با نسخه SIMM به شکل زیر تغییر می‌کند (افزایش 36 درصدی نسبت به نسخه 24 و افزایش 49 درصدی نسبت به نسخه 23):
ریسک واجد شرایط اعتباری
- وزن ریسک برای بخش‌های درجه سرمایه‌گذاری عمدتاً پایین‌تر است به جز فناوری (سطل 5) که از 59 به 67 افزایش یافته است.
- وزن‌های ریسک برای بخش‌های با بازده بالا (HY) و بخش‌های غیررتبه‌بندی‌شده (NR) عمدتاً بالاتر است، با Financials (سطل 8) به طور قابل‌توجهی از 452 به 665 و مراقبت‌های بهداشتی، خدمات شهری، دولت محلی (سطل 12) از 195 به 247 افزایش یافته است.
- وزن ریسک باقیمانده تا 665 از 452، که خود از 333 و 250 در نسخه های قبلی افزایش یافته است.
- خطر وگا مشابه 0.74 در مقایسه با 0.73 است
- بنابراین IM های بالاتر برای مبادله پیش فرض اعتبار HY و EM
پورتفولیوی فرضی با موقعیت های اعتباری 100 هزار دلاری CS01 سطل 8 و 12، با نسخه SIMM به شکل زیر تغییر می کند (افزایش 47 درصدی نسبت به نسخه 24 و افزایش 87 درصدی نسبت به نسخه 23):
ریسک اعتباری غیر واجد شرایط
- وزن ریسک برای درجه سرمایه گذاری RMBS/CMBS بدون تغییر در 280 است
- وزن ریسک برای RMBS/CMBS با بازده بالا از 1,300 تا 1,200 است.
- همه سطل های دیگر نیز تا 1,300 از 1,200
- همبستگی بین همان گروه از 82 درصد به 86 درصد و گروه های مختلف به 27 درصد از 33 درصد کاهش یافت.
آستانه های تمرکز
آستانه تمرکز برای SIMM برای پورتفولیوهای متمرکز بزرگ تغییر می کند و من فرصتی برای خلاصه کردن آنها ندارم، کافی است بگویم برخی کاهش یافته اند (مثلاً FX) و برخی دیگر افزایش یافته اند (بازار توسعه یافته سهام دارای سرمایه بزرگ). کاهش میانگین IM سریعتر برای سبدهای بزرگ متمرکز افزایش می یابد، در حالی که افزایش میانگین IM دیرتر برای سبدهای بزرگ متمرکز افزایش می یابد.
برای جزئیات کامل لطفا به SIMM نسخه 2.5, SIMM نسخه 2.4 و SIMM نسخه 2.3 مستندات.
خودشه
SIMM نسخه 2.5 دارای همه وزن‌ها و همبستگی‌های ریسک جدید است.
ما خلاصه ای از تغییرات وزن خطر را ارائه می دهیم.
خطر کالای انرژی با IM به طور قابل توجهی بالاتر.
اعتبار با بازده بالا نیز با IM بالاتر.
برای درک دقیق تغییرات IM.
شما باید SIMM نسخه 2.5 را روی پرتفولیوهای طرف مقابل خود اجرا کنید.
چارم و سرویس های Microservice یک راه آسان برای انجام این کار ارائه کنید.
تماس با ما اگر به این تمرین علاقه دارید
با کمی بیش از دو ماه تا 6 دسامبر 2022 مطمئناً ارزشمند است.
