Laskevan tuoton karhu tuo PlatoBlockchain-tietoälyn. Pystysuuntainen haku. Ai.

Pienentyvän tuoton karhu

Pienentyvän tuoton karhu

LUNA:n ja UST:n romahduksen ohella viime viikolla tapahtuneen toimialan kattavan myynnin jälkeen markkinat ovat siirtyneet konsolidoitumisjaksoon. Bitcoinin hinnat kävivät suhteellisen tiukassa 31,300 28,713 dollarin ja alimman XNUMX XNUMX dollarin välillä.

Bitcoin-markkinat ovat nyt käyneet laskussa kahdeksan peräkkäisen viikon ajan, mikä on nyt historian pisin jatkuva punaisten viikoittaisten kynttilöiden sarja. Tällä viikolla katsomme sekä Bitcoinin että Ethereumin paluuprofiilia sekä lyhyellä (kuukausi) että pitkällä aikavälillä (4 vuotta). Tästä voimme nähdä, että nykyinen nosto on painanut huomattavasti koko omaisuusluokan markkinakehitystä.

Lisäksi johdannaismarkkinoiden arvio viittaa siihen, että tulevaisuuden heikkenemisen pelko säilyy näkyminä ainakin seuraavien 1559–XNUMX kuukauden ajan. Ketjua tarkasteltaessa voimme nähdä, että sekä Ethereumin että Bitcoinin lohkotilan kysyntä on pudonnut usean vuoden alimmilleen, ja ETH:n polttonopeus EIPXNUMX:n kautta on nyt kaikkien aikojen alhaisimmillaan.

Yhdistämällä huonon hintakehityksen, pelottavan johdannaisten hinnoittelun ja lohkotilan äärimmäisen laimean kysynnän sekä Bitcoinissa että Ethereumissa voimme päätellä, että kysyntäpuolella todennäköisesti jatkuu vastatuulen näkeminen.

Pienentyvän tuoton karhu

Käännökset

This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainen, turkki, Ranskan, Portugalin, Persia, Kiillottaaja kreikkalainen.

Viikon Onchain Dashboard

Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä hallintapaneelia ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan ​​joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.


Ovatko BTC:n ja ETH:n palautukset pienenemässä?

Yleinen yksimielisyys on syntynyt siitä, että kasvavan markkina-arvon myötä Bitcoinin tuottoprofiilien voidaan yleensä odottaa laskevan. Tämä kuvastaa useita tekijöitä, jotka sisältävät (mutta ei rajoittuen):

  • Suuremmat markkinakoot vaativat enemmän pääomaa liikkuakseen kumpaankin suuntaan.
  • Institutionaalisen pääoman, kehittyneempien kaupankäyntistrategioiden ja johdannaisten käyttöönotto volatiliteetin suojaamiseksi ja sieppaamiseksi.
  • Tietojen epäsymmetrioiden pakkaaminen ja riskien, suorituskyvyn, korrelaatioiden ja kiertokäyttäytymisen parempi ymmärtäminen.

Bitcoin on historiallisesti käynyt kauppaa noin 4 vuoden härkä/karhusyklissä, joka usein liittyy puolittumiseen. Alla oleva kaavio esittää Bitcoinin 4 vuoden yhdistetyn vuosikasvun (CAGR).

Voimme nyt visualisoida tämän pitkän aikavälin tuottopakkauksen, kun CAGR on laskenut vuoden 200 yli 2015 prosentista nykyiseen alle 50 prosenttiin. Erityisesti voimme nähdä 4v-CAGR:n huomattavan laskun toukokuun 2021 myynnin jälkeen, mikä olemme riidelleet oli todennäköisesti vallitsevan karhumarkkinoiden trendin alkupiste.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-työpöytäkaavio

Lyhyemmällä aikavälillä voimme myös nähdä, että Bitcoinin kuukausituottoprofiili on ollut alivoimainen, ja negatiivinen kehitys on -30%. Itse asiassa Bitcoin on menettänyt 1 % markkina-arvostaan ​​joka päivä viimeisen kuukauden aikana.

Tämä negatiivinen tuotto on nyt hieman huonompi kuin 4. joulukuuta tehdyn velkaantuneisuuden aikana, mutta ei aivan yhtä vakava kuin touko-heinäkuussa. Jaksot, joiden kuukausituotto on näin heikko, ovat suhteellisen harvinaisia, mutta ne liittyvät lähes aina korkean volatiliteetin nostotapahtumiin, kuten laskumarkkinoiden alkuun ja loppumiseen.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Voimme nähdä hyvin samanlaisen tuottoprofiilin Ethereumilla viime kuukausina, vaikkakin suhteellisen huonommalla tuloksella -34.9 %. Tämä osoittaa, että näiden kahden omaisuuden suorituskyvyn korrelaatio pysyy vahvana huolimatta lukuisista eroista niiden perusominaisuuksissa.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Tämän lisäksi voimme nähdä mielenkiintoisen yhteyden Bitcoinin ja Ethereumin CAGR-suorituskyvyn välillä, erityisesti laskutrendeissä. Maaliskuun 2020 jälkeisenä epävarmuuden aikana ja jälleen sen jälkeen, kun karhu alkoi toukokuussa 2021, molempien omaisuuserien CAGR-profiilit ovat lähentyneet. Ethereumin palautusprofiili näyttää myös laskevan ajan myötä.

ETH on yleensä ylittänyt BTC:n nousutrendien aikana, mutta nämä erot näyttävät heikkenevän ajan myötä (pienemmät ylöspäin suuntautuvat erot). Laskevammissa trendeissä voidaan nähdä, että ETH CAGR:llä on usein taipumus olla huonompi BTC.

Viimeisten 12 kuukauden aikana molempien omaisuuserien 4 vuoden CAGR on laskenut noin 100 prosentista vuodessa vain 36 prosenttiin BTC:ssä ja 28 prosenttiin vuodessa ETH:ssa, mikä korostaa tämän karhun vakavuutta.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-työpöytäkaavio

Vaikka Bitcoin on edelleen suurin digitaalinen omaisuuserä markkina-arvolla mitattuna, se on olemassa jatkuvasti kehittyvässä lohkoketjujen, kolikoiden, protokollien ja rahakkeiden ekosysteemissä. Ethereumia, joka on ollut toiseksi markkinajohtaja jo useiden vuosien ajan, pidetään usein markkinoiden halukkuuden säänä digitaalisen omaisuuden riskikäyrällä.

Suosittu työkalu tämän suhteellisen suorituskyvyn ja sektorin kiertoliikkeen seuraamiseen on "Bitcoin Dominance". Alla oleva dominanssivariantti ottaa huomioon vain Bitcoinin ja Ethereumin markkina-arvojen suhteellisen suorituskyvyn. Tällä yritetään tislata tämä makro "sektorin kierto" hyvin erityiseksi suuren pääoman suhteelliseksi suorituskyvyksi. Tästä voimme tehdä muutaman havainnon:

  • BTC-dominanssierojen väheneminen (vihreät nuolet) on tyypillistä varhaisen keskivaiheen härkämarkkinoille, kun sijoittajat alkavat siirtyä pidemmälle riskikäyrällä.
  • Kasvava BTC-dominanssiero (punaiset nuolet) on tyypillistä aikaisemman vaiheen karhumarkkinoille, joissa riskinottohalu heikkenee ja Bitcoinilla on taipumus menestyä paremmin.

Nykyisillä markkinoilla ja marraskuun ATH:n jälkeen olemme nähneet kehittyvän eron BTC:n määräävän aseman hyväksi. Koska LUNA:n ja UST:n romahtaminen kiinnitti negatiivisen huomion digitaalisten omaisuuserien riskikäyrään, tätä suuntausta voi olla seurattava. On huomattava, että Ethereumin määräävä asema on pysynyt korkeampana pidempään verrattuna vuoden 2018 karhumarkkinoihin, mikä viittaa ETH:n parantuneeseen markkina-arvostukseen iän ja kypsyyden myötä.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-työpöytäkaavio

Johdannaiset odottavat lisää haittapuolia

Siirtyessämme johdannaismarkkinoihin, voimme nähdä, että BTC:n ja ETH:n välillä on toinen kytkentä, tällä kertaa futuurien käteis- ja nostotuotto. Kauden 2020-22 syklin aikana molemmista omaisuuseristä voitiin saada suunnilleen yhtä suuri 3 miljoonan rullaava tuotto, ja eroja on vain vähän. Tämä on toinen tietopiste, joka viittaa siihen, että kauppiaat käyttävät hyväkseen mitä tahansa markkinoilla saatavilla olevaa tuottoa, missä likviditeetti ja kaupan määrä sen sallivat.

Tällä hetkellä 3M:n rullaava tuotto on molemmilla omaisuuserillä noin 3.1 %, mikä on historiallisesti erittäin alhainen. Tämä on kuitenkin nyt korkeampi kuin Yhdysvaltain 10 vuoden valtion 2.78 prosentin tuotto, joka voi alkaa antaa pääoman syy palata tilaan.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-työpöytäkaavio

Optiomarkkinat kuitenkin hinnoittelevat edelleen lähiajan epävarmuutta ja heikkenemisriskiä erityisesti seuraavien kolmen tai kuuden kuukauden aikana. Implisiittinen volatiliteetti kasvoi merkittävästi viime viikolla markkinoiden myynnin aikana. Lyhytaikaisten at-the-money-optioiden IV osuus yli kaksinkertaistui, 50 %:sta 110 %:iin, kun taas 6 kuukauden optio IV nousi 75 %:iin. Tämä on tauko korkeammalle siitä, mikä on ollut pitkään erittäin alhaisten IV-tasojen ajanjakso.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Näin raskaat karhumarkkinat ja niin huono hintakehitys ei ole yllätys, että markkinoilla on huomattava suosio myyntioptioista. Put/Call Ratio avoimelle korolle on noussut 50 %:sta 70 %:iin viimeisen kahden viikon aikana, kun markkinat pyrkivät suojautumaan lisälaskuriskiltä.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Toisen vuosineljänneksen loppuun katsottuna voimme nähdä, että myyntioptiot suosivat voimakkaasti 2 25 dollaria, 20 15 dollaria ja 40 XNUMX dollaria. Avointen osto-optioiden joukko on huomattavasti pienempi, ja avoin korko keskittyy enimmäkseen XNUMX XNUMX dollarin lunastushintaan.

Tämä viittaa siihen, että ainakin vuoden puoliväliin asti markkinat suosivat vahvasti suojautumisriskiä ja/tai spekulointia uusilla hintojen laskutoimilla.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Pidemmällä aikavälillä optioiden avoin korko vuoden lopussa on kuitenkin huomattavasti rakentavampaa. Ostooptioita suositaan selkeästi, ja 70 100 dollarin ja 25 30 dollarin lakkohinnat ovat keskittyneet. Lisäksi hallitsevien myyntioptioiden lakkohinnat ovat XNUMX XNUMX dollaria ja XNUMX XNUMX dollaria, jotka ovat korkeammalla hintatasolla kuin vuoden puolivälissä.

Näin ollen optioiden avoimen koron leviämisen perusteella näyttää siltä, ​​että markkinat ovat melko epävarmoja erityisesti lähiajan (2-3kk) suhteen. Spekulaattorit näyttävät kuitenkin hyödyntävän alhaisempaa implisiittistä volatiliteettia ja omaksuvan rakentavamman näkemyksen vuoden loppuun asti.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Ketjussa olevat kummituskaupungit

Ehkä voimakkaassa yhtymäkohdassa johdannaismarkkinoilla ilmaistun lyhyen aikavälin pelon kanssa sekä Bitcoinin että Ethereumin ketjutoiminta ei ole vaikuttavaa. Viime kädessä suuri lohkotilan ja verkon käytön kysyntä ilmenee yleensä verkon ruuhkautumisesta ja transaktiomaksujen noususta. Vaikka Bitcoinin kokonaismaksut kasvoivat kaksinkertaisesti viime viikolla volatiliteetin aikana, se on vaipunut noin 2–10 BTC:tä päivässä toukokuusta 12 lähtien.

Huomaa, että käsittelimme enemmän vivahteita, jotka johtavat alhaiseen Bitcoinin ketjussa maksujärjestelmä viikolla 15, vaikka lohkotilan kysynnän puute on edelleen ensisijainen tekijä.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Vaikka Ethereumilla on melko vilkas lohkoketjuekosysteemi, myös Ethereumin lohkotilan kysyntä on laskenut merkittävästi. Vaikka verkossa on paljon sovelluksia, rahoitusprotokollia ja tokeneita, keskimääräiset kaasun hinnat Ethereumissa ovat edelleen laskeneet, nyt vain 26.2 Gwei.

Lukuun ottamatta muutamia piikkejä korkean profiilin NFT-rahapajojen aikana ja viime viikolla tapahtunutta myyntiä, Ethereumin kaasun hinnat ovat olleet rakenteellisessa laskusuunnassa joulukuusta lähtien. Keskimääräiset kaasun hinnat näin alhaiset ovat tasoilla, jotka osuvat touko-heinäkuun 2021 alimmille tasoille ja maaliskuun 2020 jälkeiselle epävarmuuskaudelle.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-kaavio

Ethereum-lohkotilan alemman kysynnän iskuvaikutus on nettovähennys EIP1559-protokollan avulla poltettujen ETH-kolikoiden määrässä. Bored Ape Yacht Clubin "Otherside" NFT-patalun aikana poltetun ATH:n 38,940 XNUMX ETH/päivä jälkeen polttonopeus on nyt kaikkien aikojen alhaisimmillaan.

Tällä viikolla poltettiin 2,370 50 ETH:ta, mikä on 18.4 % vähemmän kuin toukokuun alussa, ja se edustaa 81.6 %:n polttoastetta lyödystä tarjonnasta (eli 18.4 % lyödystä ETH:sta tulee liikkeeseen). Kun 0 %:n polttaminen on yli XNUMX %, tarjontaan saattaa tulla lisää kolikoita, heikentyneen kysynnän aikana hintojen vastatuulessa.

Pienentyvän tuoton karhu
Live-työpöytäkaavio

Ethereumin lohkotilan suhteellisen kysynnän lopettamiseksi voimme tarkastella suosittuihin DeFi-tokeneihin liittyvää ketjun toimintaa. AAVE, COMP, UNI ja YFI. Alla olevissa kaavioissa näkyy näiden tokenien kanssa vuorovaikutuksessa olevien aktiivisten osoitteiden määrä ja kussakin siirretty USD-määräinen määrä. Nämä ovat suhteellisen yksinkertaisia ​​mittareita ja vertailuja, mutta suhteet hintakehitykseen ovat melko ilmeisiä.

Näemme vahvan korrelaation ketjun toiminnan ja DeFi-tunnuksen hintakehityksen välillä, ja tällä hetkellä molemmat ovat melko epäinspiroimattomia kautta linjan. Viime viikolla aktiviteetti oli hieman nousussa, mutta jää nähtäväksi, onko tämä trendin kääntyminen vai huimaus.

Pienentyvän tuoton karhu
Live Dashboard

Yhteenveto ja päätelmät

Karhumarkkinat voivat tehdä veronsa, ja tämä karhu on tehnyt juuri niin. Kunnes markkinat lähestyvät jonkinlaista kestävää pohjaa, karhut yleensä pahenevat ennen kuin ne paranevat. Se, mitä olemme havainneet yllä olevissa osioissa, on suhteellisen yhtenäinen tarina huonosta hintakehityksestä, pienenevästä pitkän aikavälin tuotosta, pelosta tulla hinnoiteltua lyhyen aikavälin johdannaismarkkinoille ja ketjun heikkoa toimintaa.

Tämä vaikutus on suhteellisen yleinen digitaalisten omaisuuserien markkinoilla, sillä sekä Bitcoinilla että Ethereumilla on dramaattisesti pienempi käyttö ja kysyntä verrattuna härkämarkkinoihin. DeFi-tokeneille vielä enemmän. On olemassa merkkejä siitä, että sisäinen pääoman rotaatio on tällä hetkellä kohti BTC:tä, jota ehkä välitti LUNA:n ja UST:n romahdus viime viikolla. Tällainen kierto on karhumarkkinoiden historiallinen ominaisuus, kun sijoittajat siirtyvät kohti turvallisempia omaisuutta.

Tästä huolimatta alan viimeisten 12 kuukauden hintakehitys suhteessa Yhdysvaltain dollariin on edelleen valitettavaa, ja tämä karhu on tehnyt ei-triviaalin lommo pitkän aikavälin tuottoprofiileihin.

Siitä huolimatta karhumarkkinoilla on tapa päättyä, ehkä ei juuri nyt. Kuten sanonta kuitenkin kuuluu, "karhumarkkinat luovat härän, joka seuraa".


Tuotepäivitykset

Kaikki tuotepäivitykset, parannukset ja mittareiden ja tietojen manuaaliset päivitykset tallennetaan muutoslokimme käyttöä varten.


Pienentyvän tuoton karhu

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Aikaleima:

Lisää aiheesta Glassnode Insights