Bitcoin-markkinat palasivat tottelevaisempaan tilaan pelon aiheuttaman laskun jälkeen Viikko 2. Sijoittajat ja kauppiaat näyttävät sulattavan makromahdollisuuksia tässä uudessa inflaatiojärjestelmässä, johon markkinat ovat tulleet, samoin kuin yhä haukkaampi Federal Reserve. Tämä sävelen muutos on järkyttänyt Bitcoin-markkinoita lyhyellä aikavälillä ja on vaarassa ottaa haltuunsa sen keskipitkän aikavälin näkymät.
Hinta avasi viikon 41,718 39,821 dollarissa, asetti lyhyesti uudet korjausalat 40 44,252 dollariin, ennen kuin saavutti psykologisesti merkittävän XNUMX XNUMX dollarin tason. Loppuviikon hintakehitys oli voimakkaampaa ja saavutti huippunsa XNUMX XNUMX dollariin.
Tämän viikon uutiskirje kattaa Bitcoin-markkinoiden nykyisen epävarmuuden ja sen osallistujien psykologian, jotka yrittävät saada takaisin jalansijansa seuraavilla alueilla:
- HODLerin voitot pysyvät historiallisilla keskeisillä tasoilla ja sijoittajien yleinen havaittavissa oleva vastaus
- Pienennetty tarjontadynamiikka ja kulutuskäyttäytyminen lyhyen ja pitkän aikavälin omistajien keskuudessa ja mitä se kertoo sijoittajien mielialasta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä
- Johdannaistoiminta ja mitä se voi tarkoittaa lyhyemmän aikavälin odotuksista Bitcoinin hintatoimia kohtaan
Viikon Onchain Dashboard
Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä kojelautaa ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.
HODLers voitti piirityksen alla
Bitcoinin hinta on tällä hetkellä alaspäin ~ 35% marraskuussa 2021 asetetusta ATH:sta. Noston pahentuessa yhä merkittävämpi BTC-toimitusten määrä on pudonnut realisoitumattomaan tappioon. Noin 5.7 miljoonaa BTC:tä on nyt veden alla (noin 30 % kiertävästä tarjonnasta).
Kun karhut painostavat voittoa tavoittelevaa haltijaryhmää, Bitcoin-sonnit puolustavat historiallisesti merkittävää tarjontaprosenttia voittomittarissa. Tätä "huippuraskaiden tarjonnan" suuruutta on puolusteltu kahdessa tapauksessa viime vuosina:
- Toukokuu 2020 - heinäkuu 2020, hiljainen toipumisjakso äärimmäisen siirtymisen jälkeen alaspäin Covidiin liittyvästä paniikista.
- Toukokuu 2021 - heinäkuu 2021, epätasainen ja kumuloituva ajanjakso historiallisen velkaantuneisuustapahtuman jälkeen.
Tämän tason reaktio antaa todennäköisesti käsityksen Bitcoin-markkinoiden keskipitkän aikavälin suunnasta. Lisäheikkous voi motivoida nämä vedenalaiset myyjät lopulta antautumaan, kun taas voimakas nouseva impulssi voi tarjota kipeästi kaivattua psykologista helpotusta ja tuoda lisää kolikoita takaisin realisoitumattomaan voittoon.
Voimme arvostaa markkinoiden laajuista psykologiaa tarkkailemalla, kuka eroaa kolikoistaan ja miksi ja milloin näitä kuluja tapahtuu. Siirtovolyymin prosenttiosuus voitossa -kaavio näyttää ketjussa käytettyjen kolikoiden osuuden, jotka viimeksi siirrettiin halvemmalla, makropelon ja ahneuden mittarina.
- Prosenttiosuus siirtomäärästä voitona > 65% merkki siitä, että suuri määrä kolikoita käytetään voittoon. Tämä tapahtuu historiallisesti nousuimpulssien aikana, kun haltijat hyödyntävät markkinavoimaa.
- Prosenttiosuus siirtomäärästä voitossa < 40 % osoittaa, että ketjun volyymeja hallitsevat korkeammalla hinnalla hankitut kolikot. Tämä tapahtuu historiallisesti markkinoiden laskutrendeissä ja erityisesti antautumistapahtumissa.
Tällä viikolla myydyistä volyymeista alle 40 % oli voittoa, mikä saavutti tasot, jotka historiallisesti osuvat samaan aikaan antautumistapahtumien kanssa. Aiemmat tapaukset tällä tasolla ovat edeltäneet nousun kääntymistä ja yleisen riskikäyttäytymisen ajanjaksoa.
Kannattavien kolikkokulujen alhainen taso näkyy myös Realized Profit -kaaviossa, joka näyttää BTC:n kannattavuuden siirrettynä USD-perusteisesti. Voittoa tavoittelevat omistajat osoittavat huomattavaa haluttomuutta kuluttaa kolikoita, ja alla on johdonmukaiset Realized Profit -arvot 1 miljardi dollaria/päivä. Myrskyisän ja epävakuuttavan hintatoiminnan edessä tämä osoittaa, että tämä haltijajoukko odottaa kärsivällisesti korkeampia hintoja kuluttaakseen tarjontansa.
Toteutuneiden voittojen nousu, erityisesti yli miljardin dollarin tason ja positiivinen hintakehitys, on merkki kolikoiden kysynnän imeytymisestä, ja se on mittari, jota on seurattava tulevina viikkoina.
Samaan aikaan realisoituneet tappiot ovat edelleen korkealla ja nousussa, kun vedenalaiset haltijat kuluttavat kolikoita, jotka hankittiin lähellä markkinoiden huippua loka-marraskuun aikana.
Päivittäiset Realized Loss -arvot ovat keskimäärin ~750 miljoonaa dollaria/päivä, käyttäytyminen, joka on verrattavissa vuoden 2021 touko-heinäkuun alhaisiin kapitulaatioihin. Suurten tappioiden realisoitumistapahtumien johdonmukaisuus on osoitus markkinoiden epämukavuudesta, mutta heijastaa kuitenkin myös arviota näiden käytettyjen kolikoiden vastaanottamisesta.
Jatkuvat suuren realisoidun tappion jaksot asettavat härkien taakan todistaa riittävä kysyntätuki. Toteutuneiden tappioiden makrotason lasku olisi rohkaisevampi signaali sonnien kannalta, koska se antaa varhaisen osoituksen myyntipuolen uupumisesta.
Hintatoiminnan, realisoituneiden voittojen ja realisoituneiden tappioiden välinen umpikuja näkyy 28 päivän markkina-arvossa (MRG), joka vertaa markkina-arvoa (spekulatiivinen arvo) Realized Capiin (todelliset pääomavirrat).
- Positiiviset arvot merkki siitä, että härkätrendi on tahdikkuutta, ja spot-markkinoiden nousuvauhti on kasvussa.
- Negatiiviset arvot merkki siitä, että karhutrendi on pelissä, ja vauhti suosii karhuja.
- Suuret arvot merkki siitä, että Bitcoin on mahdollisesti yliostettu (positiivinen) tai ylimyyty (negatiivinen), koska markkina-arvo poikkeaa perustavanlaatuisemmista pääomavirroista, vastaavasti.
MRG-trendi ja arvot viittaavat siihen, että nykyinen markkinahinnoittelu on lähellä tasapainopistettä pääomavirtojen kanssa, ja kuukauden pituinen nousujohdanto on kehittymässä. Vahva murto nollan yläpuolella merkitsisi nousun kääntymistä peliin, kun taas romahdus viittaa siihen, että vauhti kiihtyy alaspäin.
Kohortit ja psykologia
Voimme myös analysoida sekä lyhytaikaisten (STH) että pitkäaikaisten haltijoiden (LTH) psykologiaa ja kulutuskäyttäytymistä tarkastelemalla muutoksia heidän vastaavissa realisoituneissa ylärajoissaan ja tarjonnan dynamiikassa.
Seuraava mittari lasketaan LTH:n ja STH:n toteutuneiden ylärajojen päivittäisen muutoksen erotuksena. Tulkinta on seuraava:
- Negatiiviset arvot (punainen) merkki siitä, että STH Realized Cap kasvaa päivittäin enemmän kuin LTH Realized Cap. Tämä tapahtuu härkäjuoksujen aikana, kun pitkäaikaiset haltijat jakavat tarjontaa uusille haltijoille.
- Positiiviset arvot (vihreä) merkki siitä, että LTH Realized Cap kasvaa päivittäin enemmän kuin STH Realized Cap, mikä tapahtuu laskevien kertymismarkkinoiden aikana, kun STH-aktiivisuus vähenee ja käyttämättömät kolikot kypsyvät LTH-kohorttiin.
Arvot ovat tällä hetkellä lähellä nollaa, ja yleinen suuntaus on ylöspäin, mikä viittaa LTH-jakauman pehmenemiseen, markkinoiden saavuttamiseen uuteen tasapainoon ja mahdolliseen kumuloitumiseen. Huomaa kuitenkin, että prosessi samanlaisen markkinatasapainon ja mahdollisten makropohjan saavuttamiseksi on historiallisesti kestänyt useita kuukausia.
Kolikoiden vaatimaton jakautuminen LTH-kolikoista STH-kolikoihin näkyy kokonaistarjonnan mittarissa, koska STH-kohortin hallussa olevien kolikoiden nettomäärä on kasvanut viime kuukausina.
Tämän kohortin tarjonta on ~3 miljoonaa BTC, suhteellinen historiallinen alhainen taso ja taso, joka merkitsee siirtymistä HODLerin hallitsemille markkinoille. Tämä on ollut voimassa toukokuun 2021 velkaantumistapahtumasta lähtien. Alhainen STH-tarjonta on tyypillistä laskutrendeille, koska vanhat kolikot pysyvät lepotilassa ja nuoremmat kolikot kerääntyvät hitaasti korkeaan vakuuttuneisiin ostajiin.
Seuraavaksi siirrymme Realized Cap HODL Waves -aaltoon, joka heijastaa Realized Cap:n jakautumista kolikon iän ja kustannusperusteen mukaan. Alla oleva kaavio on suodatettu alle 3 kuukauden ikäisten kolikoiden mukaan korostamaan entisestään lyhyemmän aikavälin haltijaryhmissä esiintyviä voimia.
Yleisesti ottaen tämän mittarin alhaisemmat arvot puhuvat laskusuuntauksesta, jossa vanhat kolikot ovat lepotilassa ja nuoria kolikoita kertyy vähitellen ja poistetaan markkinoilta.
Tällä hetkellä noin 40 % Realized Capista on alle 3 kuukauden ikäisissä kolikoissa, jotka ovat markkinoiden huipulle saapuvien ostajien omistamia tai nykyisen korjauksen aikana. 1–3 metrin kaista laajenee, ja rakentava näkemys osoittaisi, että nämä kolikot kypsyvät edelleen yli 3 metrin luokkaan, mikä luo nuorten kolikoiden nettolaskua. Laskevampi havainto olisi, jos vanhemmat kolikot alkaisivat kuluttaa, mikä saa nämä nauhat turpoamaan ja merkitsisi ylimääräistä nesteen virtaamista, joka on imeydyttävä.
Johdannaiset Ilotulitus horisontissa
Keskellä Bitcoinin haltijan kannattavuuden laskupainetta mutta silti suotuisaa keskipitkän ja pitkän aikavälin tarjontadynamiikkaa, futuurimarkkinat ovat edelleen ruutitynnyri lyhyen aikavälin volatiliteetille. Perpetual Futures Open -korko on ~250k BTC – historiallisesti korkea taso.
Huhtikuusta 2021 lähtien tähän on liittynyt suuria hintavaihteluita, kun lyhyen tai pitkän puristuksen riski kasvaa, mikä on ratkaistu markkinoiden laajuisissa velkaantuneisuustapahtumissa.
Korkean avoimen koron ohella rahoituskorot siirtyivät tällä viikolla negatiiviselle alueelle, mikä osoittaa, että shortsit janoivat yhä enemmän vipuvaikutusta. Koska perpetual swap -markkinat painuivat spot-hintojen alapuolelle, se lisää painostusta kohti mahdollista lyhyiden positioiden ylitarjontaa lähellä nykyistä hintaa.
Suuren avoimen koron ja negatiivisten rahoituskorkojen lisäksi kaupankäyntimäärät laskevat edelleen, tällä hetkellä noin 30 miljardia dollaria päivässä. Tämä osuu samaan aikaan joulukuun 2020 tasojen kanssa ja heijastaa selvää laskua vuoden 2021 härkämarkkinoiden huipuista, ylittäen reilusti yli 70 miljardia dollaria päivässä. Jos velkaantuminen tapahtuu, pienemmät kaupankäyntivolyymit voivat korostaa vaikutusta.
Kun avoin korko veloittaa edelleen suuresta siirrosta, rahoituskorot laskevat ja futuurien volyymit supistuvat, kryptomarginoitu avoin korko jatkaa laskuaan käteisvakennettua avointa korkoa vastaan.
Vain 40% Crypto Margined -tuotteissa olevan Open Interestin ja vakuuttavassa laskutrendissä toukokuusta 2021 lähtien, käteismarginoitujen futuurien datasta tulee yhä korkeampi signaali ja enemmän markkinaosapuolten huomion arvoinen. Huomaa, että tämä suuntaus johtuu ensisijaisesti Binance-, Bybit-, Huobi- ja OKEx-pörssien kryptomarginaalin suhteellisesta laskusta.
Yhteenvetona voidaan todeta, että on näyttöä siitä, että markkinat ovat saavuttamassa jonkinlaista hinta- ja vauhtitasapainoa laajemman laskevan markkinarakenteen puitteissa. Bitcoin-karhut hallitsevat varmasti yliotteen, mutta vaatimattomia nousevia eroja esiintyy useissa ketjun mittareissa ja indikaattoreissa. Yhdessä kohonneen tulevan avoimen koron ja lyhytaikaiselta raskaalta markkinatilanteelta vaikuttavan harhan kanssa on olemassa riski velkaantuneisuuden pienenemisestä ylöspäin.