Bitcoin-markkinoiden yleiskatsaus
Bitcoinilla on ollut erittäin vahva viikko toisesta suuresta härkämarkkinoiden korjauksesta. Hinta avattiin viikoittain matalimmalla 48,918 61,683 dollarilla ja nousi viikonlopun uuteen kaikkien aikojen korkeimpaan XNUMX XNUMX dollariin.
Vahvasta spot-markkinakehityksestä huolimatta Grayscale GBTC -tuote on käynyt kauppaa tasaisella alennuksella tällä viikolla perjantaina, -7.1%: n alennuksella NAV: lle. Tämä heijastaa korjauksen vaikutuksen lisäksi myös uuden kilpailun tasaista nousua Bitcoin ETF: n kaltaisessa tilassa (esim. Tarkoitus ETF). Sillä välin, MicroStrategy on ilmoittanut ylimääräisen 262 BTC: n ostaminen 15 miljoonalla dollarilla osana heidän säälimätöntä bitcoin-kasautumisstrategiaansa.
Bitcoinin kulutuskäyttäytyminen
Kun bitcoin-hintakehitys vaikuttaa edelleen, on yhä tärkeämpää arvioida, kuinka erilaiset markkinaosapuolet reagoivat korotettuihin hintoihin. Yleensä erotellaan pitkäaikaiset haltijat (LTH), yli 155 päivän ikäisiä kolikoita ja alle 155 päivän ikäisiä kolikoita omistavat lyhytaikaiset haltijat.
Perustamme tämän havaintoon, jonka mukaan suurin osa päivittäin käydyistä nestemäisistä toimituksista koostuu nuorista kolikoista, joita on viimeksi siirretty viime kuukausina. Alla olevassa kaaviossa näkyy käytettyjen tuotosten ikä, mikä osoittaa, että useimmissa tapauksissa yli 95% käytetyistä tuotoksista on alle 3 kuukauden ikäisiä (yläosassa oleva valkoinen tila on yli 3 kuukauden ikäisiä kolikoita).
Toisaalta, kun kolikko ylittää 155 päivän kynnyksemme tulla LTH: n hallussa olevaksi kolikoksi, sitä ei todennäköisesti käytetä tilastollisesti, vaan se herää eloon usein vain volatiliteetin aikana ja nousevilla markkinoilla nousevilla markkinoilla.
Lisätietoja STH: n ja LTH: n luokituksesta on tutkimuksessamme täällä.
Meidän on usein tehtävä oletuksia LTH: n ja STH: n erilaisesta kulutuskäyttäytymisestä, jotta ketjun tapahtumadataa voidaan tulkita tarkasti:
- LTH oletamme olevan kohtuullisen tietoinen Bitcoin-protokollasta ja heillä on suuri vakaumus omaisuudesta. Heillä on taipumusta kerätä halpoja kolikoita karhumarkkinoilla ja saada voittoja kalliista kolikoista härkämarkkinoilla.
- STH oletamme todennäköisemmin olevan uudempia markkinaosapuolia ja kauppiaita, jotka liikkuvat arvolla pörssien välillä. Tämä ryhmä on siten herkempi hintojen epävakaudelle ja kuluttaa siten todennäköisemmin kolikoita pian viimeisen tapahtuman jälkeen.
- Härkämarkkinoiden jatkuessa LTH: t siirtävät osan BTC-varallisuudestaan STH: lle, kun taas jotkut STH: t 'pinottavat satsia' ja höyryttävät kolikkonsa lopulta kypsymään LTH: ksi.
Alla olevassa kaaviossa on esitetty näiden kolikkojen hallussa olevien kolikoiden määrä voittona. Koska BTC-hinta on tosiasiallisesti kaikkien aikojen korkein, tämä vastaa lähes koko tarjontaa (valuuttasaldojen ja muiden tunnettujen yksiköiden suodattamisen jälkeen).
Voimme nähdä, että marraskuun lopun 2020 (17.8 tuhatta dollaria) jälkeen LTH: ita on myyty vähitellen noin 1.4 miljoonan BTC: n (sininen, sileä laskusuunta) aikana, kun taas STH on kerännyt näitä kolikoita ja ottanut volatiliteetin (punainen, epävakaat nousutrendit). Tämä on tyypillistä härkämarkkinoille.
Vuosien 2016-17 jaksoon verrattuna sekä LTH: n että STH: n kolikoilla on tällä hetkellä vastaava määrä kolikoita kuin vuoden 2017 puolivälissä. Tämän jakson LTH: t ovat tosiasiallisesti peräisin korkeammalta pohjalta (hodling enemmän kolikoita) kuin edellisissä jaksoissa, mikä johtuu lisääntyneestä kaivostyöläisten liikkeeseen laskemat kolikot ja pitkä karhuajanjakso vuodesta 2018.
Tämä maalaa kuvan, jossa nykyinen STH-kysyntä on edelleen vahvaa ja LTH vapauttaa kolikoita vähitellen ja hitaasti. On kuitenkin tärkeää pitää mielessä, että LTH: lla on myös paljon suurempi tarjonta edelleen kädessä, mikä on sekä nouseva HODLed-toimitukselle, mutta voi myös tulla yleiskustannukseksi hintojen noustessa edelleen tai jos seurauksena on pidempi korjaus.
Syklin toimitusdynamiikka
Globaalin tarjonnan osalta HODL-aallot esittävät kuvan eri elinikäisten UTXO: iden tarjonnasta. Kun vanhoja kolikoita käytetään voittojen saavuttamiseen, ne muuttuvat vanhoista nuoriksi ja niiden käyttöikä nollataan.
Alla oleva HODL-aaltokaavio esittää alle 6 kuukauden ikäisen kiertävän energian osuuden. Näiden nauhojen korkeus kasvaa, kun suurempi osa vanhoista kolikoista käytetään (vanhat -> nuoret), ja pienenevät, kun enemmän kolikoita on HODLed ja kypsiä (nuori -> vanhoja).
Kaikkien merkittävien puhallettujen huippuhuippujen (mukaan lukien molemmat pumput vuonna 2013) jälkeen alle 6 kuukauden ikäisen kiertävän tarjonnan määrä jatkoi kasvuaan, saavuttaen korkeimman tason 50%: lla. Nykyisillä härkämarkkinoilla noin 35.9% kiertävästä tarjonnasta on alle kuuden kuukauden ikäisiä, mikä osoittaa, että merkittävä osa kolikoista on edelleen kiinteästi LTH: n hallussa.
Paluu käytettyjen lähtöjen ikäryhmiin (SOAB), tällä kertaa sammutamme kaikki nuoret kolikot ja tarkastelemme vain LTH-kolikoiden kulutuskäyttäytymistä, joiden elinikä on yli 6 kuukautta. Tämä kaavio näyttää meille klustereita, joissa LTH lisäsi menojaan ja liittyy tyypillisesti härkämarkkinoihin tai äärimmäiseen volatiliteettiin karhumarkkinoilla.
Jos katsomme vuoden 2017 lopun härkämarkkinoita, LTH: n menoja on kolme ainutlaatuista klusteria:
- Myy ralli: ATH: n ja LTH: n ylittävät hintakilpailut alkavat realisoida voitot markkinoiden vahvuudeksi. SOAB osoittaa menojen kasvun hintojen noustessa suurista korjauksista (keltainen).
- Uusi paradigma !: Viimeiselle räjähdyspaikalle oli ominaista LTH-menojen väheneminen verrattuna kahteen edelliseen ralliin, mikä osoittaa vallitsevan uuden paradigman! Tällä kertaa se on erilainen! ' kertomus (vihreä). Tämä kuulostaa melko tutulta.
- Oeh…: Ensimmäisen karhumarkkinoiden kaatumisen jälkeen 20 6 dollarista 10 50 dollariin LTH-menot osuivat ATH: hen, kun todellisuus palasi takaisin perspektiiviin ja voitot otettiin hinnan noustessa XNUMX XNUMX dollariin, XNUMX%: n alennukseen huipusta.
Vuosien 2020-21 härkämarkkinoiden ensimmäinen '' Myydä ralli '' -vaihe alkoi itse asiassa suhteellisen aikaisemmin, kun hinta lähestyi edellistä 20 42 dollaria ATH. Samankaltaisen kulutuskäyttäytymisen toinen vaihe tapahtui, kun hinta nousi 29 XNUMX dollariin ennen kuin se korjautui XNUMX XNUMX dollariin tammikuussa.
Tässä viimeisimmässä korjauksessa, joka laskee 58 43 dollarista 61.3 2017 dollariin ja nyt jopa 2017 XNUMX dollariin ATH, LTH: n menokäyttäytyminen muistuttaa itse asiassa uuden paradigman vaihetta vuodesta XNUMX. Voimme nähdä myynnin vähenemisen ajan myötä ja pienemmällä voimalla. Itse asiassa LTH-menot koko näillä härkämarkkinoilla ovat selvästi pienemmät kuin vuoden XNUMX sonni.
LTH: n menokäyttäytymisellä on varmasti yhtäläisyyksiä vuoden 2017 loppuvaiheen härkämarkkinoiden tapaan. Pidä kuitenkin mielessä, että historialliset ja uudet fraktaalit on kontekstualisoitava ajan markkinadynamiikassa. Esimerkiksi tälle syklille ominainen kehitys on salauksen rahoitus-, luotonanto- ja johdannaismarkkinoiden räjähdysmäinen kasvu riskien suojaamiseksi (sekä keskitetyssä että hajautetussa muodossa).
Laitosten merkittävän markkinoille tuomisen rinnalla on erittäin uskottavaa, että tämän syklin menokäyttäytymisellä on ainutlaatuinen luonne ja fraktaaleja, kun haltijat löytävät uusia tapoja käyttää likviditeetti- ja riskinhallintatyökaluja hävittämättä kolikoitaan.
Viikoittainen ominaisuus: Miner Revenue osuu ATH: hen
Tällä viikolla Bitcoin-kaivosmiehen tulot ovat saavuttaneet uuden USD: n kaikkien aikojen korkeimman tason, 52.3 miljoonaa dollaria päivässä. Tämä tapahtuu huolimatta lohkotuen puolittumisesta toukokuussa 2020. Koska kaivostyöntekijöiden kustannukset (CAPEX ja OPEX) ovat yleensä fiat-valuuttana, tämä on positiivista Bitcoin-protokollan jatkuvan turvallisuuden varmistamiseksi.
Puolittumisen jälkeisellä # 3-aikakaudella kaivostyöntekijöiden yhteenlasketut tulot ovat tyypillisesti olleet ~ 1,000 BTC / päivä, joka koostuu lohkotukesta (~ 900 BTC / päivä) ja transaktiopalkkioista, jotka ovat jatkuvasti vaihdelleet välillä 75-125 BTC / päivä.
Vaihtotoimintaan liittyvät ketjussa maksettavat transaktiopalkkiot ovat myös mielenkiintoinen mittari markkinoiden liikkeen ja prioriteettien seuraamiseksi. Tällä hetkellä pörssiin liittyvät globaalit transaktiopalkkiot muodostavat noin 30% ketjun transaktiopalkkioista, talletusten ollessa noin puolet niistä 14.65%.
Huomaa myös, että useimmissa pörsseissä käytetään tapahtumien erittelyä, mikä tekee tapahtumakustannuksista tehokkaampia. Joten vaikka nostotapahtumat edustavat noin 4.1% kokonaismaksumarkkinoista, niiden osuus on todennäköisesti paljon enemmän yksilöitä, varsinkin verrattuna 14.65 prosenttiin talletuksista käytetyistä palkkioista, jotka ovat todennäköisemmin yksi tapahtuma = yksi käyttäjä.
Katso uusin uutiskirjeemme: Uncharted
Olemme äskettäin aloittaneet joka toinen viikko uutiskirjeen, Kartoittamaton. Tämä uutiskirje kattaa BTC: n sekä ketjussa että ketjussa olevasta datanäkökulmasta, ja se käyttää kauniita kaavioita ja lyhyitä kommentteja, jotta lukijat saisivat intuitiivisen kuvan markkinoiden tapahtumista.