Bitcoin -markkinat ovat nousseet voimakkaasti tällä viikolla, mikä lisää maanantaiaamuna alkaneen lyhyen puristuksen voittoja. Markkinat avattiin 35,326 42,388 dollarin viikoittaisilla alimmillaan ja saavuttivat päivän sisäisen korkeuden 29 XNUMX dollaria. Tämä tarjosi joitakin myönteisiä hintatoimia kuukausien konsolidoinnin jälkeen ja useita XNUMX XNUMX dollarin kerroksen uusintatestejä.
Tässä painoksessa arvioimme, miten markkinat ovat reagoineet tähän ensimmäiseen voimakkaiden vihreiden kynttilöiden sarjaan jo jonkin aikaa. Analysoimme voitonoton suuruutta ja sitä, miten kertyminen ja kulutuskäyttäytyminen ilmenevät ketjussa.
Epäusko vai karhun helpotusralli?
Pitkän erittäin negatiivisen tunteen ja jatkuvan alaspäin suuntautuvan hintatason jälkeen Bitcoin on vaihtanut tällä viikolla korkealla halulla. Avainkysymys on, onko kyseessä epäuskoralli (jossa kaikki epäilevät uutta härkäsuuntausta) vai yksinkertaisesti karhumainen helpotusralli suuremmassa ajassa.
Arvioinnin aloittamiseksi tarkastelemme ketjun toteutunutta voittoa ja tappiota. Voimme nähdä, että kun toukokuusta heinäkuuhun (vaaleanpunainen) toteutui pitkäaikainen kohonnut tappio, tällä viikolla ketjussa saavutettiin yli 2 miljardin dollarin voitot (7 päivän mediaani). Tämä viittaa siihen, että jokin osa markkinoista käytti kannattavia kolikoitaan ja otti mahdollisesti likviditeetin.
ASOPR -mittari antaa näkemyksen kokonaismarkkinoiden toteutuneesta voitosta/tappiosta, jättäen huomiotta alle 1 tunnin kolikot. Voimme nähdä, että nettona suurin osa ketjun menoista on tuottanut tappioita toukokuun myynnin jälkeen. Joka kerta, kun hinta nousi, kauppiaat käyttivät kolikoitaan, jolloin aSOPR -arvo 1.0 toimi vastarintana.
Tällä viikolla aSOPR on noussut merkittävästi korkeammalle, kun voitot saatiin ketjussa. Tärkeimmät havainnot, joita kannattaa seurata täältä:
- aSOPR palautuu arvoon 1 ja pomppii sitten korkeammalle: Tämä osoittaa, että markkinat ovat lopettaneet voittojen saavuttamisen (vakaumus säilyy) ja absorboivat myyntipaineet (Disbelief).
- aSOPR putoaa alle yhden ja pysyy siellä: Tämä osoittaa, että markkinat ovat jälleen tappiollisia eivätkä pystyneet sietämään myyntipuolen paineita (Karhun helpotus).
Olemme todenneet, että jonkin verran kannattavia kolikoita käytettiin ketjuun. Voimme arvioida, mistä haltijoista nämä kolikot ovat saattaneet olla peräisin. Jos arvioimme vanhoja kolikoita (> 1 v) käytettyjen tuotosten ikäryhmissä, voimme nähdä, että tässä markkinasyklissä on ollut neljä eri vaihetta:
- Härkämarkkinoiden jakelu vuoden 2020 lopusta vuoden 1 ensimmäiseen neljännekseen, koska vanhempia kolikoita käytettiin kiihtyvällä tahdilla.
- Huippumuotoilu jakelu hidastuu helmikuusta toukokuuhun 2021.
- Luovutus ja riskinpoisto toukokuussa ja kesäkuussa, kun markkinat reagoivat ennennäkemättömään FUD: iin ja 50% myyntiin 29 XNUMX dollariin.
- Epäusko tai karhun helpotus heinäkuun loppuun asti, kun markkinat vaihtoivat 29 42 dollariin ja sitten voimakkaasti jopa XNUMX XNUMX dollariin tällä viikolla.
Ihanteellisessa nousevassa skenaariossa vanhemmat kolikot pysyvät melko lepotilassa, kulut pysyvät alhaisina tai vähenevät ja vakaumus pitää kiinni pysyy vahvana. Jos vanhemmat kolikot alkavat kuluttaa, mutta hinnat jatkavat nousuaan, tämä viittaisi nousuun epäusko ralli saattaa olla pelissä, ja markkinat ottavat käyttöön käytetyn tarjonnan.
Sitä vastoin vanhojen kolikkomenojen jyrkkä nousu erityisesti hintojen heikkenemisen ohella saattaa alkaa nojata lähemmäs laskevan trendin jatkuminen. Se viittaisi siihen, että markkinat kamppailevat käyttämään käytettyä tarjontaa.
Realized Cap HODL -aallot, suodatettu nuorille kolikoille (<1 viikko), tarjoavat meille tämän yhtälön toisen puolen. Härkämarkkinoiden tyypillinen käyttäytyminen on, että vanhemmat kolikot käytetään voittojen saamiseen, uudet sijoittajat ostavat niitä ja "nuorten kolikkotarjonta" kasvaa. Lopulta markkinat eivät voi ottaa vastaan lisää tarjontaa ja siirtyä karhun markkinoille. Kun keinottelijat lähtevät ja älykkäät rahat kerääntyvät, nuorten kolikoiden määrä vähenee, kun yhä useampi siirtyy kylmävarastoon.
Lopulta nuorten kolikoiden tarjonta romahtaa kapitulaatiotapahtuman jälkeen, ja massiivinen kertyminen tarttuu. Hyvin usein, kun markkinat kerääntyvät tästä antautumispohjasta tai aloittavat härkämarkkinat sarjan kanssa Epäusko-/avustuskokoukset (violetti). Vanhemmat kolikot käytetään ralliin poistumis likviditeetin lisäämiseksi, mikä lisää nuorten kolikoiden tarjontaa uudelleen.
Tällä viikolla olemme nähneet huomattavan piikin näissä nuoremmissa kolikoissa, mikä muistuttaa antautumista. Nousevassa skenaariossa tämä laantuu (HODLing dominoi) ja/tai hinta jatkaa nousuaan huolimatta siitä (epäusko, omaksuva myyntipuolen). Laskevammassa skenaariossa tämä käynnistää "uuden nuoren kolikon tarjonnan" nousutrendin, mikä viittaa heikentyneeseen vakaumukseen pitää omaisuuserä vanhoilla käsillä ja lisätä nestemäistä tarjontaa.
Lopuksi menojen osalta käymme uudelleen kaivostyöläisiä, jotka jakautuvat kahteen ryhmään:
- Offline -kaivostyöläiset Kiinaan muuttaminen ja siitä aiheutuu suuria kustannuksia.
- Online Kaivostyöläiset jotka toimivat korkealla kannattavuudella, koska noin puolet kilpailusta on offline -tilassa.
Nettomääräinen siirto kaivostyöltä pörssiin alimmillaan alle 100 BTC/päivä heinäkuun puolivälissä ja lopussa. Tällä viikolla olemme kuitenkin nähneet nousun noin 300 BTC/vrk, mikä on 3x enemmän kuin heinäkuun alimmilla tasoilla. Muista, että tämä on edelleen linjassa tyypillisen käyttäytymisen kanssa vuosina 2020 ja 2021. Se kuvastaa Bitcoinin kaivosmarkkinoiden sietokykyä, jonka mukaan puolet kaivostyöläisistä voi lisätä myyntipaineita tarpeestaan, kun taas toinen puoli voi kertyä kahdesti määrä.
Vaihtotarjonta putoaa
Tähän mennessä olemme tarkastelleet kulutuskäyttäytymistä vastauksena positiiviseen hintatoimintaan. Rakennamme nyt väitöskirjan, joka koskee tarjonnan kulkua pörsseistä ja ketjulompakkoihin.
Pörssin nettopositiomuutoksen mittari kuvaa kaikkien pörssien sisään (vihreä) tai ulos (punainen) saapuvien kolikoiden kuukausikoron. Tällä viikolla olemme nähneet, että pörsseistä virtaa erittäin paljon kolikoita, mikä on verrattavissa marraskuussa 2020 havaittuihin suurimpiin ulosvirtauksiin. Korko nousi yli 100 XNUMX BTC kuukaudessa tämän viikon ulosvirtauksissa.
Pörsseissä edelleen olevan kokonaissaldon osalta osuudet ovat nyt palanneet vuoden 2021 alimmalle tasolle, joka on 13.2% kiertotarjonnasta. Tämä edustaa lähes täydellistä touko-toukokuun myynnin aikana havaitun merkittävän sisäänvirtausvolyymin uusimista.
Toinen mielenkiintoinen dynamiikka tällä viikolla on Coinbasessa ja Binancessa pidettyjen kolikoiden vuorovaikutus. Coinbase näki merkittäviä ulosvirtauksia suurimman osan vuotta 2021, kun taas Binance oli suurin vastaanottaja.
Binance -trendi näyttää pysähtyneen ja alkoi kääntyä, ja kokonaisvirtaus on tällä viikolla noin 37.5 30 BTC. Coinbase-saldot tasoittuivat kesäkuussa, ja talletus heinäkuun puolivälissä oli noin 31 XNUMX BTC ja tällä viikolla XNUMX XNUMX BTC. Tämä on pitkälti poistanut kaikki tulot toukokuun puolivälistä lähtien. Kaiken kaikkiaan tämä voi hyvinkin olla alku uudelle nettovaluuttavirtausten aikakaudelle, ja se on trendi katsella.
Makrotunnelma
Jotta voimme tarjota makrokatsauksen toimitusketjun dynamiikasta ketjussa, voimme tutustua Liveliness-mittariin sekä vakio- että yhteisömuokattuina. Elävyydellä on seuraavat ominaisuudet:
- Nousutrendit kun enemmän kolikkopäiviä tuhotaan kuin luodaan (vanhat kolikon kulut)
- downtrends kun kertyminen ja lepotila hallitsevat (HODLing)
- Entiteetin säätö korjaa sisäiset kulut, omat kulut tai muut kuin taloudelliset tapahtumat
Alla olevasta kaaviosta näemme, että markkinat ovat palanneet makron kertymiseen melkein heti toukokuun myynnin jälkeen. Äskettäin tavallinen eloisuusmittari nousi merkittävästi korkeammalle, mikä viittaa siihen, että vanhoja kolikoita käytettiin mahdollisesti suuri määrä. Yhteisöön mukautetussa versiossa ei kuitenkaan tapahdu samaa tapahtumaa, mikä osoittaa, että nämä kolikot on luokiteltu sisäisiksi ja todennäköisesti vaihtavat kylmää lompakkoa.
Näyttää siltä, että HODLing ja kertyminen ovat todennäköisin hallitseva suuntaus ketjumarkkinoilla.
Realized Cap HODL -aallot kertovat samanlaisen tarinan, jossa kolikoiden kypsyminen on noussut selvästi yli 3 kuukauden ikäisten kolikoiden osalta. Tällä on samanlaisia tunnusmerkkejä kerääntymiselle räjäytyskaton jälkeen, vaikka vuosi 2021 tulee korkeammalta HODLed-alustalta (~ 25%) kuin vuonna 2018 (~ 15%). Näiden kaistojen progressiiviset huiput osoittavat kypsyvien kolikoiden määrän (korkeammat huiput ovat nousevampia ja päinvastoin).
Muista, että vaikka kertyminen ja kolikoiden kypsyminen on nousevaa, kuten 2018-20 markkinoilla todettiin, täysimittaisen nousevan impulssin kehittyminen voi viedä jonkin aikaa.
Voimme myös tarkastella ketjussa olevien yksiköiden omistuksia, jotka määritellään saman omistajan osoitteiden klustereiksi. Yksi aggressiivisimmista akkuista toukokuun jälkeen ovat katkarapu -rapu -kohortit, joilla on <10 BTC. Nämä pienet haltijat omistavat nyt kaikkien aikojen ennätyksen, 13.8% kolikoiden kokonaistarjonnasta, ja kertymiskehitys kiihtyy selvästi toukokuusta lähtien. Erityisen huomionarvoisia ovat 1–10 BTC -kohortti (alhaalla vaaleanvihreä), jotka ovat jakautuneet tammikuun jälkeen ja ovat palanneet kertymään.
Lopuksi totean, että ketjun toiminta on edelleen historiallisesti vähäistä. Nykyinen kokonaisuutena oikaistu tapahtumien määrä on edelleen 38% alhaisempi kuin helmikuussa asetettu huippu, ja tällä hetkellä kello on 200 2018 tapahtumaa päivittäin. Vaikka ketjutoiminta voi usein seurata positiivista hintatoimintaa, nykyiset tasot vastaavat kauden 19-XNUMX alimmuutta.
Tapahtumien volyymit ovat kuitenkin nousseet korkeammalle, 94% 4.7 miljardin dollarin alimmalta tasolta, noin 9.1 miljardiin dollariin tällä viikolla. Tämä viittaa siihen, että ketjun lohkotilan kysyntää hallitsevat todennäköisesti tällä hetkellä vähemmän, mutta suurempia tapahtumia, ja se on mielenkiintoinen yhdistelmä indikaattoreita, joita kannattaa seurata.
Tärkein ominaisuusjulkaisu: Työpöytä
Olemme iloisia voidessamme vapauttaa Työpöytä, uusi työkalu saatavilla Glassnode Studio luoda mukautettuja, monirivisiä kaavioita ja käyttää kaavaeditoriamme. Tämän avulla analyytikot voivat helposti yhdistää mittarimme, luoda ja tallentaa omasi ja suorittaa ketjuanalyysin uusiin ja ainutlaatuisiin suuntiin.
Week On-chain -uutiskirjeessä on nyt live-koontinäyttö kaikille esillä oleville kaavioille