Onko tämä aika erilainen?

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Onko tämä aika erilainen?

Epävakaa ja haastavan kesäkuun jälkeen Bitcoinin hinnat ovat alkaneet vakiintua viimeisen syklin 20 18,067 dollarin ATH-tason ympärillä, mikä antaa sijoittajille hetken pysähtyä ja pohtia. Hinnat kävivät tällä viikolla korkeammalla, alimmillaan 21,783 XNUMX dollarilla ja nousivat korkeimmalle XNUMX XNUMX dollariin.

Digitaalisten omaisuuserien markkinoilla on äskettäin tapahtunut laaja velkaantuneisuus, joka on ajanut monet arvostukset äärimmäisiksi katsottuihin alhaisiin arvoihin sekä historiallisesti että tilastollisesti. Julkaisimme äskettäin kaksi tutkimuskappaletta, jotka tarjoavat yksityiskohtaisen analyysin tästä velanpoistotapahtumasta, jotka kattavat sekä Bitcoin- että Ethereum-markkinat. Nämä tarjoavat lisäkontekstia tämän viikon uutiskirjeen tueksi:

Suuri DeFi-velkarahoitus kattaa yli 60 % Ethereum DeFi -sektorille kertyneen vipuvaikutuksen karkottamisen.
Historiallisten mittasuhteiden karhu jossa tutkimme Bitcoinin ja Ethereumin tilastollista poikkeamaa lukuisista pitkän aikavälin keinoista.

Tässä artikkelissa annamme arvion siitä, muodostuuko Bitcoinin karhumarkkinoiden pohja todennäköisesti nykyisessä hintaluokassa. Hyödynnämme sekä ketjun sisäisiä, teknisiä että syklisiä mittareita. Arvioimme myös, onko havaittavissa sijoittajan vakaumuksen menetystä erityisesti pitkäaikaisten omistajien osalta.

Huomautus: Tämä uutiskirje painos keskittyy erityisesti Glassnode Advanced -mittareiden soveltamiseen, ja siinä on enemmän täysin varusteltu kojelauta kokemus auttaa jäseniämme navigoimaan näissä haastavissa markkinaolosuhteissa.

Käännökset

This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainen, turkki, Ranskan, Portugalin, Persia, Kiillottaa, Heprea ja kreikkalainen.

Viikon Onchain Dashboard

Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä hallintapaneelia ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.

Syvyyksien kartoittaminen

Kuluneen vuosikymmenen aikana on kehitetty useita malleja, sekä teknisistä että ketjusäätiöistä, yrittäessään löytää Bitcoinin karhumarkkinoiden pohjat. Käytämme tässä vertailussa vuosien 2015, 2018 ja maaliskuun 2020 alhaisia arvoja ja yritämme tunnistaa mallien väliset yhtymäkohdat.

Alla olevassa taulukossa on viisi mallia, jotka on listattu korkeimmasta pienimpään:

🔴 Mayer Multiple 0.6 (23,380 XNUMX dollaria) hintakauppa 40 % alennuksella 200 päivän liukuvaan keskiarvoon, ja vain 3.4 % kaupankäyntipäivistä sulkeutuu tällä tasolla tai sen alapuolella.
🟠 Toteutunut hinta (22,500 XNUMX dollaria) koska se on kolikon tarjonnan kokonaiskustannusperuste, tarjoaa tyypillisesti vastuksen pohjan muodostuksen aikana. 14 % kaikista kaupankäyntipäivistä on suljettu alla.
???? 200 viikon liukuva keskiarvo (22,390 XNUMX dollaria) joka on historiallisesti tarjonnut tukea karhumarkkinoiden viimeisessä antautumisvaiheessa, ja vain 1 % päivistä on sulkeutunut sen alapuolella.
🟢 Saldohinta (17,980 XNUMX $) joka selittää kolikkopäivien tuhoutumisen ja heijastaa markkinahintaa, joka vastaa kolikoista maksettua arvoa, josta on vähennetty lopulta realisoitunut arvo. Vain 3 % kaupankäyntipäivistä on suljettu tämän mallin alapuolella.
🟣 Delta Price (15,750 XNUMX dollaria) mikä on ero toteutuneen hinnan ja kaikkien aikojen keskihinnan välillä. Tätä tasoa ei ole koskaan ylitetty sulkemisperusteella, ja se on tarjonnut lopullista tukea karhuissa.

Nykyisillä markkinoilla spot-hinnat (21,300 0.6 dollaria) ovat kaupan toteutuneen hinnan, 200 Mayer Multiple -kaistan ja 18 viikon MA:n alapuolella ja putosivat äskettäin Tasapainotetun hinnan alapuolelle 17,600. kesäkuuta tapahtuneen huuhtelun aikana XNUMX XNUMX dollariin.

Vain 13 kaupankäyntipäivästä 4,360 0.2:sta (XNUMX %) on koskaan nähnyt samanlaisia olosuhteita, joka esiintyi vain kahdessa aikaisemmassa tapahtumassa, tammikuussa 2015 ja maaliskuussa 2020. Nämä kohdat on merkitty vihreällä alla olevassa kaaviossa.

Accumulation Trend Score -mittari palauttaa edelleen korkeita arvoja, jotka ylittävät 0.9:n koko kesäkuun ajan. Tämä on ensisijaisesti ohjattu valas (> 10 1 BTC) ja Shrimp (< XNUMX BTC) entiteetit, jotka lisäävät mielekkäästi niiden ketjun tasapainoa.

Viimeisen viiden vuoden aikana on ollut kuusi samankaltaista jaksoa, jotka jakautuvat kolmeen luokkaan:

Härän markkinarallit kuten vuoden 2019 puolivälissä ja Q1-2021 Bullissa, joissa uuden kysynnän tulva nostaa hintoja, usein varhaisten sijoittajien myyntipuolella.
Marraskuun 2021 jälkeinen ATH joita voidaan parhaiten kuvata dipin ostajiksi, jotka olivat valitettavasti aivan liian aikaisia.
Bear Market Bottoms kuten marraskuu 2018 ja maaliskuu 2020. Nämä ovat aikoja, jolloin ostopuolen kysyntä lopulta ylittää tarjonnan ja loi merkittävän makrotason pohjan.

Sykliset alamäet

Myös Reserve Risk -mittari on pudonnut kaikkien aikojen alimmilleen. Tätä mittaria painotetaan voimakkaasti, kun HODLing-käyttäytymistä on liikaa ja tarjonnassa on kolikonpäiviä. Tämä osoittaa, että huolimatta vuoden 2022 vakavista hintojen laskutoimista, Bitcoin-sijoittajat pysyvät yleisesti ottaen lujasti kiinni kolikoistaan (hyvässä tai huonossa).

Tämän mittarin näin syvät alamäet ovat yhtä aikaa vain loppuvuoden 2015 karhun ja maaliskuun 2020 flash-onnettomuuksien kanssa.

Samoin Dormancy Flow on saavuttanut todellisuudessa kaikkien aikojen alimman tason (olemme diskonttaamassa vuotta 2011 edeltävät varhaiset tiedot). Kun Reserve Risk kaappaa kolikoiden kertymisen (HODLing-käyttäytyminen), Dormancy Flow punnitsee markkina-arvoa kolikonpäivän tuhoutumista vastaan (HODLin kulutus).

Tämä mittari osoittaa, että Bitcoin-markkinoiden yläraja on nyt erittäin alhainen verrattuna kolikonpäivätuhojen arvoon. Toisin sanoen omaisuuserällä käydään kauppaa implisiittisen käyvän arvon alapuolella, kun otetaan huomioon arvo, jonka HODLerit ovat likvidoimassa. Näin on yleensä silloin, kun vanhimmat käytetyt kolikot ovat nykyisestä kaudesta (eli vanhat, mutta eivät vanhat). Palaamme tähän ajatukseen myöhemmin tässä artikkelissa.

Laskeva tulkinta tässä voisi olla se, että elämme historiallisen alhaisen kysynnän ajanjaksoa, joka ei yksinkertaisesti pysty ottamaan vastaan sijoittajien hajautettua tarjontaa. Rakentavampi tulkinta on, että markkinat ovat laajentuneet liian huonoon suuntaan ja ne on hinnoiteltu väärin suhteessa haltijapohjan vakaumukseen.

Sijoittajakokemus HODLing Bitcoinista yli 1 vuoden ajalta on erittäin epävakaa, ja vaatii siksi vakaan opinnäytetyön ja vahvan vakaumuksen, jotta vältytään horjumiselta.

Tätä silmällä pitäen viimeinen syklinen oskillaattori tässä sarjassa on RHODL-suhde, joka kuvaa suhteellisen varallisuustasapainon 1-2 vuotta vanhojen kolikoiden ja 1 viikon ikäisten kolikoiden välillä.

RHODL-suhteen lähestyessä makroalueen matalimmia tämä osoittaa, että kolikoiden tarjontaa hallitsevat lujasti ja voimakkaasti nämä pidemmän aikavälin, kokeneemmat sijoittajat. Sitä vastoin nuorista kokemattomista sijoittajista on selkeä pula, mikä on synonyymi myöhäisvaiheen karhumarkkinoille, joilla sijoittajakunta ei enää kyllästy uudella ja kokemattomalla kysynnällä.

Näin ollen voimme nähdä vahvan yhteenliittymän Reserve Riskin, Dormancy Flow'n ja RHODL-suhteen välillä, jotka kaikki viittaavat siihen, että markkinoita hallitsevat edelleen vahvat opinnäytetyöt, korkean vakaumuksen sijoittajat.

Bitcoinin pohjan muodostumisen syynä on vahva käsisijoittajien havaittavissa oleva dominointi, historiallisesti merkittävä lukuisten makrooskillaattorien alhainen lasku ja vahva yhteenliittymä useiden karhumarkkinoiden hinnoittelumallien välimatkan päässä leijuvien hintojen kanssa.

Pystyvätkö nämä HODLErit kuitenkin pitämään linjan?

Uusi Glassnode-tutkimus: Historiallisten mittasuhteiden karhu

Kun Bitcoinin ja Etheruemin hinnat putoavat alle vuosien 2017–18 syklin huipputason, määritämme tilastollisen poikkeaman suuruuden pois lukuisista "käyvän arvon" arvoista. Havaitsemme, että vuosien 2021-22 karhumarkkinat ovat kiistatta digitaalisen omaisuuden historian merkittävimmät.

Lue uusin tutkimusartikkeli täältä.

Hammering Out The Lows

On olemassa kourallinen mittareita, jotka osoittavat, että markkinat ovat murtamassa tuskallista lattiaa, jota kuvaillaan parhaiten antautumiseksi ja uudelleenkertymisjaksoksi.

Active Addressesin yleinen trendi tarjoaa meille kohtuullisen hyvän etenemissuunnitelman Bitcoin-markkinarakenteen monien vaiheiden läpi. Nousevat impulssit ovat melko selkeitä (vihreitä), kun taas karhumarkkinat yleensä heilahtelevat sivusuunnassa tai jauhavat korkeammalle markkinoiden toipuessa.

Aktiiviset osoitteet ovat olleet suurelta osin vakioina noin 800 2022 päivässä ja ne ovat rajoittuneita Bear Market Channel -kanavalla (punainen). Kuten olemme todenneet aikaisemmissa painoksissa, tämä tukee väitettä, että vain HODL:it ovat jäljellä. Sellaisenaan vuosi XNUMX on ollut prosessi, jossa hinnat ovat korjanneet kohti hintalattiaa, jonka kysyntä on riittävän vahvistettavaa.

Kaikki aikaisemmat karhumarkkinoiden lattiat ovat saavuttaneet pohjansa noin 40–45 prosentin tarjontaprosentilla. Toisin sanoen yli puolet kolikoista oli veden alla. 17.6 50 dollarin myynnin aikana markkinat saavuttivat hieman alle XNUMX prosentin voiton, mikä laukaisi merkittävän antautumisen ja kolikoiden uudelleenjakotapahtuman (katettu viime viikolla).

Tämän uudelleenjaon nettotulos on, että suuri määrä BTC:tä on nyt vaihtanut omistajaa alle 20 40 dollarin. Jos katsomme, että ~45-5% tarjonnasta voitosta potentiaalisena karhumarkkinoiden pohjakynnyksenä, kuinka pitkälle hinnan on nyt laskettava, jotta se syöksyisi vielä ~10-XNUMX% tarjonnasta tappioon?

Alla olevassa URPD-kaaviossa voimme nähdä, että noin 1.43 miljoonaa BTC vaihtoi omistajaa viimeaikaisen 17.6 21.6 dollarin alimman ja nykyisen XNUMX XNUMX dollarin hinnan välillä. Tämä tarkoittaa, että äskettäisen tarjonnan uudelleenjako- ja antautumistapahtuman jälkeen näiden alhaisten hintojen uudelleentestaus aiheuttaisi vastaavan määrän tarjontaa tappiolle kuin aikaisemmilla laskumarkkinoilla.

ASOPR:n markkinarakenne muistuttaa myös syvää antautumistapahtumaa, jossa keskimääräinen käytetty kolikko oli -7 %:n tappiota. Edellisen varhaisen vaiheen karhu voidaan väittää sisältävän sekä vuoden 2021 puolivälin että koko vuoden 2022, kuten sinisellä näkyy, mikä on rakenteeltaan samanlainen kuin vuoden 2018 ja 2019.

Uusi Glassnode-tutkimus: Suuri DeFi-velkarahoitus

Ethereum DeFi -markkinoilla on meneillään dramaattinen velkaantuneisuus, ja yli 124 miljardin dollarin pääomaa tyhjennettiin vain kuudessa viikossa. Ethereumin sijoittajakunta on nyt vahvasti veden alla spot-positioissa, ja se on lukkiutunut historiallisesti suuriin toteutuneisiin tappioihin.

Lue uusin tutkimusartikkeli täältä.

Olemmeko horjuttaneet HODLerin luottamusta?

Kesäkuun aikana Long-Term Holder (LTH) -tarjonta laski noin 181.8 2021 BTC:llä, mikä vie kokonaissaldon takaisin syyskuun 7.16 tasolle. Tämä vastaa kuitenkin vain 2021 % tarjonnasta, joka lisättiin maaliskuun ja lokakuun XNUMX välisenä aikana. Jos tämä mittari laskee edelleen, se merkitsisi lisäpainetta myyntipuolella ja mahdollista LTH-vakauksen heikkenemistä. Kuitenkin pysähtyminen ja jopa toipuminen toimisi voimakkaasti tätä käsitystä vastaan.

Tässä viimeisessä osassa yritämme arvioida, onko näiden Bitcoin HODLereiden tuomio horjunut, koska he ovat viimeinen puolustuslinja. Teemme sen arvioimalla käytettyjen kolikoiden ikää seuraavaa teesiä vastaan:

Jos kuluttavat LTH:t ovat pääosin 2021-22 sykliltä, se on todennäköisemmin klassinen antautuminen, sillä sijoittajat, joilla on vedenalaisia kolikoita, heittävät lopulta pyyhkeen suuren volatiliteetin vuoksi.
Jos kuluttavat LTH:t ovat vuotta 2020 edeltävältä sykliltä, se heijastaa todennäköisemmin laajaa vakaumuksen menetystä joidenkin Bitcoinin vahvimpien ja pisimpään uskovien keskuudessa.

Selvitämme edelleen, mitkä LTH:t aiheuttavat tätä 181.8 XNUMX BTC:tä kulutuspaineessa tarkastelemalla yhä vanhempia ikäryhmiä ja jakaaksemme likimääräisen painon jokaiselle kohortille.

Alla olevassa kaaviossa näkyy yli 6 kuukautta vanhemmat tarvikkeet. Tämä tarjonta on laskenut 168.5 5 BTC kesäkuussa. Koska LTH-kynnys on ~13.3 kuukautta, tämä tarkoittaa, että arviolta 5 6 käytettyä BTC:tä oli 7.3–XNUMX kuukautta vanhoja, mikä on noin XNUMX % kokonaismäärästä.

Yli 1 vuoden ikäisten kolikoiden osalta tämä on laskenut 65.72 prosentista 64.93 prosenttiin kierrosta, mikä vastaa 150.7 9.8 BTC:tä. Näin ollen noin 6 % LTH-menoista johtuu 12–XNUMX miljoonan vanhoista kolikoista.

Jatkamme logiikkaa, voimme nähdä, että yli vuoden vanhoilla kolikoilla kuluminen on noin 1 % LTH:n käyttämistä BTC:stä, mikä on leijonanosa kesäkuun antautumistapahtuman kuluista.

Jos kuitenkin tarkastelemme tarjontaa viimeksi aktiivisena yli 2 vuotta sitten, voimme nähdä, että se on enemmän tai vähemmän vakiintunut noin 44.5 prosenttiin kiertävästä tarjonnasta huhtikuusta 2022 lähtien.

Näin ollen voimme päätellä, että pitkäaikaisten haltijoiden käyttämästä 181.8 XNUMX BTC:stä noin:

82.9 % johtuu 1-2 vuotta vanhoista kolikoista.
9.8 % johtuu kolikoista, joiden ikä on 6–12 metriä.
7.3 % johtuu kolikoista, joiden ikä on 5–6 metriä.

Näin ollen päätelmämme on, että äskettäinen LTH:n antautuminen on lähes kokonaan kauden 2020-22 syklin sijoittajien ohjaama, ja se edustaa mitä todennäköisimmin klassista antautumistapahtumaa, eikä erittäin pitkäaikaisten Bitcoin-sijoittajien vakaumuksen menetystä.

Yhteenveto ja päätelmät

Nykyisessä makrotaloudellisessa kehyksessä kaikki mallit ja historialliset ennakkotapaukset joutuvat todennäköisesti koetukselle. Bitcoinin hintojen nykyisen sijainnin perusteella historiallisiin pohjamalleihin perustuen markkinat ovat jo erittäin epätodennäköisellä tasolla, ja vain 0.2 % kaupankäyntipäivistä on samanlaisissa olosuhteissa.

Pitkäaikaiset haltijat ovat joutuneet kokemaan kauan odotetun, mutta näennäisen klassisen antautumisen kesäkuussa, ja sitä ovat ajaneet enimmäkseen 2020-21 syklin sijoittajat. Melkein kaikki Bitcoinin makroindikaattorit, teknisistä ketjuihin, ovat kaikkien aikojen alhaisimmillaan, mikä on sama kuin karhumarkkinoiden lattian muodostuminen aikaisemmissa sykleissä. Monet käyvät kauppaa tasoilla, joilla on vain yksinumeroisia prosenttipisteitä aikaisemmasta historiasta samalla tasolla. Tämä on linjassa niiden erittäin suurten tilastollisten poikkeamien kanssa, joita tutkimme tutkimuksessamme tuore analyysikappale.

Kun niin monta lattianmuodostussignaalia vilkkuu, kysymys kuuluu, onko tällä kertaa erilainen?

Tuotepäivitykset

Kaikki tuotepäivitykset, parannukset ja mittareiden ja tietojen manuaaliset päivitykset tallennetaan muutoslokimme käyttöä varten.

Uusi Glassnoden kotisivu on livenä osoitteessa Glassnode.com
Parannuksia hallintapaneeleihin: Videomoduuli, tekstilaatikon vieritysominaisuus, uudelleen alustettu koko.
Kloonaus työpöytäkaavioita kuvauksella.

Uuden tuotteen julkaisu: Tutorial Dashboards

Meillä on ilo julkaista neljä uutta esiasetettua kojelautaa, videoopasta ja kirjallisia muistiinpanoja, jotka on suunniteltu auttamaan Glassnoden käyttäjiä tutkimaan ja parantamaan ketjun sisäisiä konsepteja Bitcoinista alkaen.

Seuraa meitä ja tavoita Twitter
Liity Telegram kanava
Vierailla Glassnode foorumi pitkiin keskusteluihin ja analyyseihin.
Ketjun mittareita ja aktiivisuuskaavioita löytyy osoitteesta Glassnode Studio
Saat automaattiset hälytykset ketjun keskeisistä mittareista ja pörssien toiminnasta vierailemalla sivustollamme Glassnode-hälytykset Twitter

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Aikaleima: Kesäkuu 27, 2022

Aikaleima: Kesäkuu 24, 2022

Julkaissut Platon

链上周报（2021 年第 26 周）

DeFi paljastui: Sushi -ekosysteemin tutkiminen

Historiallisten mittasuhteiden karhu

Tietoa meistä

Pystysuuntainen haku ja Ai

foorumi

Pysy yhteydessä

Tili