DeFi paljastui: Sushi -ekosysteemin tutkiminen

Salausmarkkinat ovat saaneet vahvan tarjouksen tällä viikolla, ja ETH löysi tiensä takaisin kaupankäynnin yläreunaan $ 2,423. DeFi -rahakkeet ovat myös käyneet kauppaa korkeammalle, yleensä vaihdellen takaisin heinäkuun alun tasolle.

Kuten aiempi keskustelumme volatiliteetista, Voiman laajennettu kiristäminen loi kierrejousen, joka on sittemmin auennut.

Tässä kappaleessa tutkimme:

• Viikoittainen arviointi DeFi -markkinoiden vastaus viikon positiiviseen hintatoimintaan.
• Ominaisuus pala Sushin ekosysteemin käyttöönotto ja kasvu arvioimaan hankkeen tilannetta tähän mennessä.

Katsaus DeFi -suorituskykyyn

Huolimatta hintojen noususta koko ekosysteemissä, useimpien suurten DeFi -hankkeiden perusteet pysyvät selvästi huippujen alapuolella. Emme vielä näe positiivista korrelaatiota hintojen vaihtelun ja DeFi -sovellusten käytön välillä. Sen sijaan perusteet ovat tasaiset, kun taas hinnat ovat nousseet toukokuun myynnin jälkeen.

Muutamia yhteenvetoesimerkkejä:

• DEX -volyymit ovat palanneet vuoden 2021 alun tasolle
• Lainojen käyttöaste on edelleen alhainen korkojen laskiessa
• Lukittu kokonaisarvo nousee, mutta sitä ylittää ETH -hinnan muutos

Hintojen vaihtelulla on yleensä suora korrelaatio DEX -volyymien lisääntymisen kanssa. Päivittäiset kaupankäyntivolyymit vaihtelivat tällä viikolla 1.5 miljardin dollarin ja korkeimman 4 miljardin dollarin välillä 26. päivänä kaikissa Ethereum DEX -kohteissa. Tämä taso pysyy selvästi touko -kesäkuun huippujen alapuolella.

Huomenna 26. heinäkuuta tapahtuneen huippupäivän jälkeisenä päivänä tämän haihtuvan ajanjakson kumulatiivinen DEX -volyymi on tuskin saavuttanut tasonsa aikaisemmasta kuusta vaimennetun volatiliteetin aikana. Jopa tällä viime viikon tilapäisellä nousulla, kuukauden kumulatiivinen volyymi pysyy selvästi Q1 -tason alapuolella ja kilpailee tammikuun volyymista.

Kun spekulaatiolle ja rahakkeiden kaupalle on merkittävää kysyntää, DeFi -korot pyrkivät nousemaan vivutuksen kysynnän kasvaessa. Osoituksena markkinoiden yleisestä epäröimisestä vivutuksen kysyntä on edelleen vaimeaa, mikä johtaa korkojen puristumiseen. Tämä on vahva todiste siitä, että markkinoilla on riskinottohalukkuus, joka on pitkälti pysähtynyt viime päivien nousun vuoksi.

Kokonaisarvo lukittu (TVL) on noussut, mutta vain suoraan suhteessa ETH: n hintaan. Riskialttiissa ympäristössä TVL: n odotetaan nousevan, kun uutta rahaa syöksyy DeFi-viljelymahdollisuuksiin ja Pool 2: n hallintomerkkeihin. Sen sijaan ETH: n hinta on ylittänyt TVL: n nousun, mikä kertoo uusien pääomavirtojen puutteesta ja sen sijaan järjestelmässä jo olevien vakuuksien uudelleenhinnoittelu.

Viikoittainen ominaisuus: Sushi -ekosysteemin tutkiminen

DeFi -ekosysteemin kautta yksi projekti, joka on ollut viime aikoina keskustelussa, on sushi. Sushista, jota on yksinkertaisesti kutsuttu Sushiswapiksi Sushiswap -lippulaivatuotteestaan, on sittemmin laajentunut ekosysteemi DeFi -sovelluksista, keskittyen tiiviiseen integrointiin eri avaruuden kumppaniprojekteihin. Hankkeen tavoitteena on erottua sitoutumisesta yhteisön omistukseen, tuotteiden johdonmukaisesta toimituksesta ja rohkeasta lähestymistavasta innovointiin ja kokeiluun.

Nopea yleiskatsaus tuotteista ja ydinominaisuuksista, joita Sushi on toimittanut elokuussa 2020:

• Keskeytä AMM: heillä on vahva likviditeetti, volyymi ja asema useiden avaruuden hankkeiden ensisijaisena likviditeetin lähteenä. AMM tarjoaa myös joitakin suurimpia palkintoja likviditeetin tarjoajille ja token -panostajille lyömällä uusia SUSHI -tunnuksia kaupankäyntimaksujen ohella.

• Kauppiaan työkalut: AMM: n ominaisuudet ja työkalut, joiden tarkoituksena on parantaa kauppiaiden kokemuksia, kuten yksityiset tapahtumat ArcherDAO: n kautta, jotta vältetään MEV, rajoitetaan tilauksia (vain monikulmio toistaiseksi) ja muita parametreja, joita kauppiaat voivat säätää.

• Kashi -lainaus: pienet yksittäiset lainausmarkkinat, jotka sopivat erilaisiin lainanottotarpeisiin. Heidän pitkähäntäiset lainamarkkinansa ovat edelleen suhteellisen vajaakäytössä, mutta tukevat monenlaisia ​​varoja, joilla on vaihteleva likviditeetti.
• Miso: oikeudenmukainen käynnistysalusta, joka on suunniteltu uusien projektien, NFT: iden ja muun myynnin käynnistämiseen räätälöityjen huutokauppojen kautta - väkijoukko, erä ja hollantilainen tyyli.
• xSUSHI: sääntelyn epäselvyyden vuoksi Sushi oli hyvissä ajoin palauttamassa osan protokollamaksuista rahakkeiden haltijoille. SUSHI-panostajat saavat xSUSHI-tunnuksen, joka on ansainnut tyypillisen ~ 5-7% APY: n, joka on peräisin 0.05%: sta AMM-kaupankäyntimaksuista. Kun ekosysteemi laajenee lainaamiseen ja lisää tuotteita, xSUSHI -haltijoiden mahdollisuudet saada lisää tulolähteitä paljastuvat.

• Moniketjuinen tuki: tuella 10+ lohkoketjua. Vaikka adoptio on edelleen hallitseva Ethereum -pääketjussa, Polygonin osuus on nyt ~ 20% Sushin DEX -tilavuudesta. Sushin käyttöönotot muissa ketjuissa ovat toistaiseksi melko vajaakäytössä.

Sushi -ekosysteemin ydin on heidän Onsen -ohjelmansa. Sushin likviditeettiasemien haltijat ansaitsevat SUSHI -tunnuksia DEX: n kaupankäyntimaksujen lisäksi. Nämä Onsen -palkinnot ovat saaneet aikaan lukuisia kumppanuuksia DeFi -hankkeiden ja Sushin välillä, mikä tekee Sushiswapista ensisijaisen likviditeetin tarjoajan erityisesti alkuvaiheen hankkeissa.

Hankkeet voivat kannustaa likviditeettiä SUSHI: lla sen sijaan, että laimennettaisiin omia tunnuksiaan. Valitut projektit ovat kuitenkin päässeet uuteen Masterchef v2 -sopimukseen, minkä ansiosta sekä SUSHI että niiden alkuperäiset tunnukset voidaan palkita (ALCX, MPH, PICKLE, CVX).

Sushi numeroiden mukaan

Sushin ytimessä on sen vaihtotuote Sushiswap AMM. Korkean tason näkymästä voimme mitata sen käytön volyymin, likviditeetin ja protokollan kanssa vuorovaikutuksessa olevien käyttäjien määrän perusteella.

Kuukausittainen Sushiswap -volyymi on laskenut melko merkittävästi ensimmäisen vuosineljänneksen tulokseen verrattuna. Heinäkuun odotukset vaihtelivat noin 1 miljardin dollarin edestä, mikä on noin 5% vähemmän kuin tämän vuoden ensimmäisen neljänneksen keskiarvo 58 miljardia dollaria.

On tärkeää huomata, että yllä oleva kaavio on Sushsiwap -tilavuus Ethereum -pääketjussa. Jos otamme huomioon Polygonin lisävolyymin, tämä lisää heinäkuussa noin 1.1 miljardia dollaria, mikä on lähes 20% kuukausittaisesta volyymista.

Sushiswap -kauppakoot näkevät suurimman osan tapahtumista 500–50,000 8.2 dollarin välillä. Alla olevassa kaaviossa esitetään kauppakokojen jakauma, ja keskimääräinen koko on 32.8 XNUMX–XNUMX XNUMX dollaria. Sushiswap hyötyy kaupoista, jotka on hankittu aggregaattoreiden kautta, jotka reitittävät likviditeetin AMM: n kautta, erityisesti pareille, joilla on syvempi likviditeetti, kuten WBTC-ETH ja USDC-ETH.

Käyttäjien mukaan Sushiswapin levinneisyysaste on verrattain alhainen vertaisiinsa verrattuna.

Vertailun vuoksi 2.4 miljoonaa osoitetta on ollut vuorovaikutuksessa Uniswapin kanssa. Uniswap lisää noin 40,000 6,000 käyttäjää viikossa ja 3 XNUMX päivässä. Muista, että nämä ovat yksilöllisiä osoitteita, käyttäjillä on usein useampi kuin yksi osoite. Todelliset käyttäjät ovat pienempiä. Katso alla päivittäiset ja kuukausittaiset Sushiswap -osoitteen lisäykset. Käyttäjien kasvu on litistynyt kaikkialla, eikä Sushi ole tässä suhteessa poikkeus. Huomautus Uniswap kasvaa XNUMX kertaa nopeammin kuin Sushiswap, vaikka levinneisyys on lisääntynyt.

Ehkä mielenkiintoisempia ovat Sushin käyttäjien säilytysnumerot. Säilyttäminen mittaa niiden kauppiaiden määrää, jotka palaavat ja käyttävät protokollaa uudelleen. Kuukausittaista säilytystä mittaamalla näemme, että Sushi houkuttelee enemmän käyttäjiä kuin palaa, mikä viittaa siihen, että enemmän käyttäjiä ei palaa kuin uudet ja tulevat alustalle. Käyttäjämäärät ovat lisääntyneet, mutta tämä johtuu erityisesti protokollan uusista osoitteista.

Koska SUSHI on jatkuvasti myönnetty likviditeetin tarjoajille, likviditeetti on pysynyt vahvana pöytäkirjan julkaisemisen jälkeen elokuussa. Huomaa volyymi-/likviditeettisuhteet Ethereumin Sushiswapille ja Sushiswapille Polygonissa tässä kuussa.

Jokaista 1 dollarin likviditeettiä kohti Ethereumissa Sushi näki 2 dollaria kaupankäynnin volyymista. Jokaista Polygonin 1 dollarin likviditeettiä kohden Sushi näki 2 dollaria volyymissa Polygonissa. Tehokkuuden lisääntyessä Uniswap v3: n odotetaan tekevän yli 20 miljardin dollarin volyymin tässä kuussa 2 miljardin dollarin likviditeetillä. Tämä on 1 dollari likviditeettiä jokaista 10 dollarin volyymia kohden, mikä osoittaa Uniswap v3: n tehokkuuden ja käytön lisääntyneen verrattuna Sushiswapiin.

SUSHI Supply Dynamics

Kiertävästä SUSHI: sta noin 40% on xSUSHI, joka ansaitsee tuloja kaupankäyntimaksuista. Loput sushit pidetään joko ketjussa lompakossa (37%) tai keskitetyssä pörssissä (23%).

Likviditeetin tarjoajille hankkeen alusta lähtien myönnetyille SUSHI -tunnuksille annettiin ansaintajaksot. 1/3 annettiin automaattisesti, muut 2/3 ansaitsivat jatkuvasti 6 kuukauden jälkeen. Huhtikuusta 2021 alkaen tämä ansainta -aikataulu poistettiin kaikkien palkkioiden välittömän ansaitsemisen hyväksi. Voimme nähdä vaihtotaseiden nousun alkavan siitä ajanjaksosta, jona näiden 2/3 palkintojen ansaitseminen alkaa.

Vuosien 2020 ja Q1 2021 ansaintapalkkiot ovat edelleen aktiivisia tämän vuoden lokakuuhun saakka. Kun loka -marraskuu on kulunut, nämä ylimääräiset SUSHI -palkinnot ovat täysin oikeutettuja. Siihen asti myynnissä on lisäpaineita, koska nämä palkkiot muuttuvat likvideiksi varhaisille likviditeetin tarjoajille.

Muissa Sushi -tuotteissa olemme nähneet suhteellisen mykistetyn käyttöönoton. Kashi-luotot tukevat pääasiassa pitkäaikaisia ​​lainamarkkinoita. Heidän pääkilpailunsa ovat edelleen Rari Capitalin sulake-, kerma- ja vaihtoehtoiset Aaven markkinat. Kolmesta Creamin ja Aaven pitkähäntäisistä tuotteista on edelleen melko alhainen adoptioprosentti, kun taas Fuse on löytänyt menestystä kumppanuudessa pienempien yhteisöjen kanssa.

Kashin menestys on ollut samanlainen kuin Cream ja Aave, ja pitkän hännän markkinat ovat edelleen yleisesti alhaisen kysynnän tuote. On tärkeää huomata, että heidän kumppanuutensa pieniin hankkeisiin AMM: n likviditeetistä on onnistunut saamaan käyttöön pienempien projektitunnusparien kanssa.

Suurimmat Kashi -likviditeettiparit ovat protokollan natiiville xSUSHI: lle.

xSUSHI voidaan lisäksi lainata ja lainata Aave -alustalla. Aaven xSUSHI -markkinoilla on noin 175 miljoonan dollarin tarjonta ja noin 6 prosentin lainan käyttöaste. Lainanantajat ansaitsevat edelleen palkintoja xSUSHI: n pitämisestä, kun he käyttävät xSUSHI: taan vakuutena muiden omaisuuserien lainaamiseen.

Sushin MISO -tuotteessa on järjestetty kourallinen mielenkiintoisia huutokauppoja, alkaen Saken myynnistä hollantilaisen huutokauppamekanismin kautta. He ovat sittemmin seuranneet sitä yhdeksällä ylimääräisellä huutokaupalla, joista yksi sisälsi Yield Guildin erittäin odotetun YGG -tunnuksen, Axie Infinityn ja muiden tulevien salauspelien luojat. Myynti päättyi 9 sekunnissa, ja 30 suurta osallistujaa vaativat 32 miljoonan dollarin arvoisia YGG -tunnuksia.

Sushiswapin tulevaisuus - Trident

Tässä kilpailukykyisessä tilassa korkealaatuiset rakennustuotteet, joilla on jatkuva kehitys, ovat kriittisiä käyttöönotolle. Sushi julkisti viime viikolla uuden sukupolven AMM -tuotteensa, koodinimen Trident.

Tulevassa lanseerauksessa on kolme uutta tyyppistä poolia:

• Hybridialtaat: jopa 32 merkkiä yhdessä altaassa. Käy kauppaa kaltaisilla varoilla. Voi ajatella tätä uima-allasta, joka on samanlainen kuin Curven samankaltaiset altaat stabiileille kolikoille.
• Keskitetyt likviditeettialtaat: lisää likviditeettiä vaihteluvälillä. Nämä toimivat aivan kuten Uniswap V3: n altaat. Epäilemättä Sushi on onnistunut parantamaan pääomatehokkuuttaan ja mennyt oman suunnittelunsa jälkeen.
• Painotetut altaat: lisää likviditeettiä eri painoilla. Nämä toiminnot muistuttavat Balanceria - esimerkiksi luodaan allas, jonka paino on 80/20 ETH/USDC perinteisen 50/50 -suunnittelun sijaan.

Huomaa, että Sushi pitää pohjimmiltaan sitä, mitä he näkevät parhaana eri DEX -malleissa, ja rakentaa sen omaksi tuotteekseen. He eivät pelkää haastaa tehdä Sushista yhden luukun palvelu kaikkiin DeFi-tarpeisiin.

Reititysmoottori: Näiden altaatyyppien lisäksi Sushi rakentaa oman reititysmoottorinsa päälle. Tämä toimii pääasiassa aggregaattorina, joka jakaa kauppoja eri pooliensa välillä reitittääkseen kauppoja ja minimoidakseen kauppiaiden hintavaikutuksen. He odottavat eri poolityyppiensä hajauttavan likviditeetin, joten parhaat mahdolliset sushikaupat edellyttävät todennäköisesti tehokasta reititystä ja hintavaikutusten jakamista.

Franchised -altaat:  yritys ottaa käyttöön CEX -likviditeetti heidän alustalleen. Franchised poolit mahdollistavat talletukset CEX -käyttäjiltä, ​​joten tilaukset voivat lisäksi suunnata protokollalla franchisoituja CEX -likviditeettialtaita vastaan. Nämä poolit sisältävät sallittujen luetteloinnin ominaisuuksia, joten CEX: t voivat olla yhteensopivia. Yksityiskohdat siitä, miten tämä tuote toteutetaan, ovat edelleen niukat.

Loppuhuomautukset

Kun volatiliteetti palaa salausmerkkien hintoihin, käytön ohjaamat perusteet ovat edelleen suhteellisen heikkoja. Kuitenkin DeFi -käyttö jopa riskialttiissa olosuhteissa osoittaa tuotteen sopivuuden markkinoihin, mikä ilmaisee mieluummin alhaisemman tuoton, mutta paremman vakauden. DEX -volyymit ovat edelleen alhaalla, lainaa ei käytetä riittävästi ja käyttäjien kasvu tasaantuu edelleen.

Perustekijöistä riippumatta ekosysteemin kulmat, kuten Sushi, jatkavat tuotteiden ja ominaisuuksien rakentamista laajentamalla DeFi -innovaation laajuutta ja mahdollisuuksia. Sushi:

• Keskeytysvaihdon volyymi, likviditeetti ja käyttäjät pysyvät hiljaisina ja vähenevät, mutta vuosi vuodelta kasvu ja tuotevauhti ovat edelleen vahvoja.
• Laajentuminen Polygon -ekosysteemiin on nähnyt kaupankäynnin volyymien sivuketjussa olevan 20% protokollan kokonaismäärästä.
• Kashi -lainaus pitkäikäisille omaisuuksille on rajallista, vaikka xSUSHI: n käyttö vakuusparina DeFi -ekosysteemissä on erittäin voimakasta.
• xSUSHI prosentteina maksamattomista $ SUSHI: sta osoittaa kohtuullisen hyväksynnän, ja se kerää 40% kiertotarjonnasta.
• Suuri prosenttiosuus $ SUSHI -palkinnoista lähetetään edelleen pörsseille ajan mittaan, mikä saattaa lisätä myyntipuolen painetta tokeniin lokakuuhun asti.

Alfan paljastaminen

Tämä on viikoittainen segmenttimme, joka käsittelee lyhyesti joitain edellisen ja tulevan viikon tärkeimpiä tapahtumia.

Rakentamisen innostus jatkuu hinnasta tai perusteista riippumatta.

• YGG -tunnus julkaistaan ​​Mison yleisömyynnissä. Kiistanalainen myynti päättyi 30 sekunnissa vain 32 osallistujalla.
• Tokemak degensis -tapahtuma alkaa. Heidän projektinsa tunnuksen TOKE myynti on alkanut, ja 19 miljoonaa dollaria on jo sidottu heidän tunnukseensa. Hanke seuraa automaattisia likviditeettipositioita DeFi: ssä.
• MakerDAO hajauttaa. DAO on tulossa täysin hajautetuksi, kun se antaa protokollan hallinnan yhteisölle/DAO ja toimitusjohtaja Rune Christensen aikoo astua sivuun.
• Opyn käynnistää Zikun, piste- ja napsautusvaihtoehdot. Zikun avulla kauppiaat voivat osoittaa ja napsauttaa tiensä kehittyneisiin vaihtoehtoihin ilman, että heidän tarvitsee tietää tällaisten positioiden asettamisen monimutkaisuutta. Huomaa, että vaihtoehdot ovat edelleen rajalliset ja sopimuksia on hyvin vähän.
• Thorchain näkee toisen hyväksikäytön 8 miljoonalla dollarilla. Thorchain on aiemmin ilmaissut kiinnostuksensa rakentaa nopeasti ja vihamielisessä ympäristössä, luoda riskejä tällaisille innovaatioille. Joukkueet, jotka ylittävät tällaiset kiistat ja jatkavat rakentamista, sementtivät itsensä usein tilaan.
• Uniswap rajoittaa rahakkeiden luetteloa viitaten niiden käyttäjien riskeihin. Uniswap-käyttöliittymästä poistettujen merkkien luettelo sisältää useita johdannaistuotteita, jotka osoittavat Uniswapin todennäköisen yhdenmukaisuuden sääntelyviranomaisten kanssa. Liike merkitsee mielenkiintoista kohtaa DeFi: ssä, jossa osallistujat kamppailevat älykkäiden sopimusten luottamuksellisen luonteen ja etupäätuotteiden usein luotettavan luonteen kanssa.
• KeeperDAO lanseeraa odotetut holvit. Likvidaatiosuoja KeeperDAO: lta ja tuki yhdisteen positioille. Käyttäjät saavat lisäksi ROOK -palkintoja prosessissa. Uusi tuoteidea, jonka päälle on rakennettu uusia kannustimia.
• Kryptotutkija Hasu keskusteli @MEVInternin kanssa MEV: stä. Tämä on yksi parhaista ja avoimemmista keskusteluista tästä vivahteikkaasta aiheesta kokeneen MEV -etsijän toimesta. (LINK).

Jos haluat pysyä ajan tasalla DeFi-ekosysteemin viimeisimmän Glassnode-analyysin kanssa, muista tilata tämä uusi sisältö -sarja alla.

• Seuraa meitä ja tavoita Twitter
• Liity Telegram kanava
• Katso ketjun mittarit ja aktiviteettikaaviot osoitteesta Glassnode Studio
• Saat automaattisia ilmoituksia ketjun keskeisistä tiedoista ja vaihdon toiminnasta käymällä sivustollamme Glassnode-hälytykset Twitter

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Lähde: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-exploring-the-sushi-ecosystem/