Yhdistäminen: Suunnittelutyö

Tällä viikolla otettiin onnistuneesti käyttöön yksi lohkoketjuteollisuuden vaikuttavimmista suunnittelun saavutuksista: Ethereum Merge. Konsensusmekanismin vaihtaminen Proof-of-Workista (PoW) Proof-of-Stakeen (PoS) on ollut Ethereumin tiekartalla ja työskennellyt aktiivisesti syntyvaiheesta lähtien, ja se on merkittävä virstanpylväs projektille.

15. syyskuuta klo 06 UTC, Ethereumin lohkokorkeudella 46 46 15,537,393, valmistettiin viimeinen PoW-louhittu lohko, ja PoS Beacon Chain otti haltuunsa ketjukonsensuksen. Ethereumin yhdistäminen onnistui.

Epäilemättä ei ole parempaa kaaviota osoittamaan, kuinka dramaattinen tämä siirtymä oli, kuin Ethereumin keskiarvon ja mediaanin lohkoaikojen tarkkaileminen. Tässä näemme selvästi todennäköisyyspohjaisen ja luonnollisesti muuttuvan PoW-louhinnan päättymisen ja siirtymisen PoS:n suunniteltuun tarkkuuteen, joka tarjoaa tasaisen 12 sekunnin lohkoajan.

Tässä raportissa tutkimme tätä historiallista tapahtumaa sellaisena kuin se tapahtui sekä kaupankäyntimarkkinoilla että ketjun lohkoketjun mittareilla. Analysoimme yhdistämistä seuraavista näkökulmista:

• Vipuvaikutteisten kauppiaiden sijoittaminen futuuri- ja optiomarkkinoille.
• Yhdistämisen vaikutus konsensusparametreihin.
• Tämänhetkinen ETH-panosten kokonaismäärä ja panosten tarjoajien jakautuminen.
• Mallinnetut vs. todelliset vaikutukset ETH:n tarjontaan.

---

Uudet Ethereum-mittarit, työpöydän esiasetukset ja hallintapaneelit

Kun Ethereum Merge on nyt takana, olemme iloisia voidessamme julkaista sarjan uusia Ethereum Proof-of-Stake -mittareita, Workbench-esiasetuksia ja hallintapaneeleja.

Uudet PoS-mittarit:

• Lohkotuotanto: Paikan korkeus, Aikakauden korkeus, Missed Blocks, Orvot Blocks
• Verkon vakaus: Osallistumisprosentti, Todistusmäärä
• Validaattorin liike: Vapaaehtoisten poistumisten määrä, Aktiiviset validaattorit, Tapahtumien määrän vähentäminen
• Validaattorin saldot: Tehokas saldo yhteensä, Panoksen tehokkuus, Validaattorin keskimääräinen saldo, Panostaminen talletukset
• Validaattorin taloustiede: Arvioitu vuosittainen sijoitetun pääoman tuottoprosentti validaattoria kohti ,Arvioitu vuotuinen emissio

Uudet hallintapaneelit: Konsensus panoksen todistamisesta ja Todiste panoksen tarjontadynamiikka

Työpöydän esiasetukset: Nettoinflaatio, Nettotarjonnan muutos, Yhdistymisen jälkeinen toimitusdynamiikka, Muutos aktiivisissa validaattoreissa, Kumulatiiviset poistumistapahtumat, Kokonais- ja tehokas saldo, Panostettu toteutunut hinta

---

Uutisten myynti

Meidän WoC 32 -raportti, kuvailimme, kuinka markkina-asema Futures- ja Optio-markkinoilla näytti olevan hyvin suojattu myy-uutisten tyylistä tapahtumaa varten. Itse asiassa ETH-hinnat ovat myyty pois, viikoittaisesta korkeimmasta 1,777 1,650 dollarista noin 1,288 XNUMX dollariin yhdistämisen aikaan, ennen kuin ne putosivat alimmilleen XNUMX XNUMX dollarille sunnuntaina.

Markkinat ovat käytännössä palauttaneet kaikki voitot heinäkuun puolivälin jälkeen. Tällainen myynti johtuu useista tekijöistä, joista vähiten ovat kauppiaat, jotka saavat voittoa ETH:n äskettäisen paremman tuloksen jälkeen. Koska se on yksi pieni kourallinen omaisuuseriä, jotka menestyivät hyvin viime kuukausina vallitsevissa makrotaloudellisissa olosuhteissa, ei ole yllättävää, että voitot otettiin sieltä, missä voittoja oli saatavilla.

Juuri sulautumiseen asti perpetuaalisten futuurimarkkinoiden kauppiaat maksoivat silmiinpistävän 1,200 998 %:n vuosittaisia ​​rahoituskorkoja säilyttääkseen lyhyet ETH-positiot. Tämä on uusi kaikkien aikojen alhainen negatiivinen rahoituskorko, joka peittää edellisen -2020 %:n huipun maaliskuun XNUMX myynnin aikana.

Rahoituskorot ovat sittemmin palautuneet täysin neutraaleiksi, mikä viittaa siihen, että suuri osa lyhyen aikavälin spekulaatiopreemiosta on haihtunut.

Kokonaisfutuurien avoin korko laski 15 % 8.0 miljardista dollarista 6.8 miljardiin dollariin sulautumisen jälkeen, ja molemmat ääripäät ovat melko tyypillisiä 2021–22 markkinoilla. Kuitenkin pitääksemme tämän muutoksen kontekstissa meidän on otettava huomioon muuttuvan ETH-kolikon hinnan vaikutus, joka vaikuttaa ETH-määräisten futuuripositioiden kokojen USD-arvoon.

Jos tarkastelemme avointa korkoa ETH-määräisesti, voimme nähdä, että futuurien avoin korko on itse asiassa kaikkien aikojen korkein, koska se on noussut lähes 80 % toukokuun alusta lähtien. Viime viikon aikana futuurien vipuvaikutus näyttää itse asiassa nousseen laskun sijaan, mikä viittaa siihen, että monia riskien suojauspositiota ei ole suljettu.

Optiomarkkinoilla, joissa a suuri määrä viimeaikaisia ​​ETH-spekulaatioita Osto-optio Open Interest on laskenut 600 miljoonaa dollaria yhdistämisen jälkeen (10 % lasku). Ostooptio-osuuden arvoa on jäljellä yhteensä 5.2 miljardia dollaria, mikä on edelleen paljon korkeampi kuin vuoden 2021 normit. Myyntioptiomarkkinoilla tapahtui merkittävämpi suhteellinen pudotus 19 %, mutta tämä on edelleen paljon pienemmässä mittakaavassa 294 miljoonaa dollaria suljetun nettoposition arvosta.

Näyttää siltä, ​​että ETH-markkinat ovat monella tapaa edelleen raskaasti hyödynnettyinä, velkaantuneina ja spekuloivat edelleen nousulla huolimatta -22 %:n ETH-hinnan korjauksesta.

Ketjujen yhdistäminen

Proof-of-Work Ethereumin aikakauden loppua leimasi kaivosvaikeuden välitön lasku nollaan yhdistymisen jälkeen. Tämä prosessi oli välitön, ilman lopetusjaksoa eikä mitään vaikeussäätöjä. PoW-kaivostyöntekijöiden tulot ovat haihtuneet, joten GPU-laivasto ja ASIC-kaivoskoneet etsivät uutta tarkoitusta.

Kaivostyöntekijöiden sijasta PoS käyttää validaattoreita, jotka on järjestetty ohjelmallisesti komiteoiden ryhmiksi ja lohkoehdottajiksi jokaiselle 32-paikkaiselle aikakaudelle. Yksi validaattori on määritetty lohkon tuottajan rooliin jokaista 12 sekunnin aikaväliä kohden. Joissakin tapauksissa tämä vahvistustoiminto voi kuitenkin olla offline-tilassa tai siihen ei saada yhteyttä, mikä johtaa a Unohtunut Block.

Mittaamme tämän yhteenlasketun validaattoriverkon käytettävyyden käyttämällä Osallistumisprosentti metriikka, joka on onnistuneesti tuotettujen (eli ei ohitettujen) lohkojen lukumäärän ja käytettävissä olevien paikkojen kokonaismäärän välinen suhde. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, selvästi yli 99 %:n osallistumisprosentti on ollut normi suuren osan Beacon Chains -ketjujen toiminnasta tähän mennessä. Se on mielenkiintoinen suorituskykymittari seurata, kun ketjuun kohdistuu enemmän kuormitusta ja enemmän validaattoreita tulee taittumaan.

Yhdistymistä edeltäneiden viikkojen aikana osallistumisasteessa on havaittavissa pientä laskua, joka on tyypillisen 99 %:n tason alapuolella noin 97.5 %:iin. Yhdistyksen jälkeen tämä on palannut takaisin 99 %+ alueelle, mikä viittaa vain lyhyeen häiriöön joidenkin validaattorien alajoukossa.

Ketjun kärjessä annettujen todistusäänten määrä koki myös lyhyen laskun ennen yhdistämistä, mutta on vastaavasti palautunut takaisin odotettuun 32 38 - XNUMX XNUMX todistusta/tunti vaihteluväliin. On mahdollista, että tämä heijastaa solmuongelmia suuremman kokoisen panostusoperaattorin kanssa tai kenties ohjelmiston asiakasvirheestä, jossa useat validaattorit vaikuttivat lyhyessä ajassa.

Ethereumilla on tällä hetkellä yli 429.6 6 aktiivista validaattoria verkossa. Alla oleva kaavio näyttää viimeiset 11.36 kuukautta, jolloin uusien validaattoreiden gradientin voidaan nähdä kasvavan huomattavasti ennen yhdistämistä ja sen jälkeen. Yli XNUMX XNUMX validaattoria on tullut verkkoon pelkästään syyskuussa, mikä merkitsee sijoittajien kasvavaa luottamusta, kun sulautumisen tekniset haasteet ovat vaarattomia.

Kun validoijat osallistuvat panospooliin tai poistuvat siitä, niitä rajoittaa protokollalla asetettu raja validaattorin kokonaisvaihtuvuuskaudelle. Alla olevassa kaaviossa näkyy tämä yläraja (sininen jälki) jonkin verran viivakoodityylisen kaavion rinnalla, joka näyttää päivittäisen muutoksen Active Validatorsissa. Voimme nähdä kourallisen ajanjaksoja, jolloin validaattoreiden virta on saavuttanut rajakaton aiemmin.

Syyskuun äskettäinen uuden validaattoritoiminnan puhkeaminen on näkyvissä, vaikka se onkin melko kevyt verrattuna vuoden 2021 raskaampiin ajanjaksoihin.

Yhteensä 429.6 14.586 aktiivista validaattoria on nyt panostettu yli 12.2 XNUMX miljoonaan ETH:hen, mikä on XNUMX % ETH:n kokonaistarjonnasta. Panostettu kokonais-ETH muuttuu ajan myötä seuraavista syistä:

• Uudet talletukset ja lopulta kotiutukset (Shanghain Forkin jälkeen)
• Liikkeeseenlaskuista ja palkkioista saadut tulot (saldon lisäys)
• Epäaktiivisuusvuoto jos validoijat jättävät usein huomiotta lohkoja tai todistuksia (saldo pienenee).
• slashing haitallisen käytöksen sattuessa (tasapaino heikkenee).

Panostettu kokonaissaldo eroaa uudesta mittarista nimeltä Effective Balance, joka on se osa ETH:ta, joka osallistuu aktiivisesti konsensukseen. Tehokas panos on vahvistettu validaattoria kohden 32 ETH:ksi ylösalaisin, ja se laskee lähimpään 1 ETH:n lisäykseen tämän alapuolelle, jos se vuotaa tai leikataan.

Kokonaistehokas saldo on tällä hetkellä 13.801 M ETH, mikä johtaa 94.6 %:n panoksen tehokkuuteen.

Suurin osa Staked ETH:sta on useiden valvomamme palveluntarjoajien isännöimä. Niiden osuus on 10.071 miljoonaa ETH:ta (69.04 % kokonaismäärästä). Neljä parasta palveluntarjoajaa ovat Lido, Coinbase, Kraken ja Binance, joiden yhteenlaskettu 4 miljoonan ETH:n panos on 8.18 % kokonaispanoksesta.

Yksi uusimmista valvomistamme kasvavista panostuspooleista, Rocketpool, on hajautettu validointisolmuoperaattori, joka kilpailee markkinajohtaja Lidon kanssa. Rocketpool on edelleen hyvin pieni mittakaavassa, mutta kasvaa 228.2 1.56 ETH:n isännöinnillä ja edustaa XNUMX % kokonaispanoksesta tähän mennessä.

---

Uusi sisältö: Ennen yhdistämistä – Ethereumin majakkaketjun analysointi

- #Ethereum Merge esittelee joukon uusia ketjun mittareita, jotka kuvaavat panoksen osoittamista koskevaa konsensusta. Uusimmassa yhteistyössämme kanssa CoinMarketCap, tutkimme näitä uusia Proof-of-Stake -mittareita ja profiilin Beacon Chain -verkon suorituskykyä syntymästä lähtien. Lue uusi Beacon-ketjua profiloiva raporttimme.

---

Tarjonnan todellisuus

Yksi yhdistymisen puhutuimmista osista on ollut tarjonnan dramaattinen lasku, jonka yhdessä EIP1559-polton kanssa odotetaan johtavan ETH:n tarjonnan deflaatioon.

Beacon Chainin syntymisen jälkeen 1. joulukuuta 2020 Ethereumilla on itse asiassa ollut kaksi nettotoimituksen lähdettä, PoW-ketju ja PoS-ketju. Elokuussa 2021 otettiin käyttöön EIP1559, joka loi PoW-ketjuun maksunpolttoominaisuuden, joka on nyt siirtynyt PoS-ketjuun.

Alla oleva kaavio on sarja jälkiä, joka näyttää päivittäisen nettomääräisen ETH-emission erilaisissa simuloiduissa ja toteutuneissa olosuhteissa. Se yrittää mallintaa ja visualisoida päivittäistä nettomuutosta ETH-tarjonnassa EIP1559:n käyttöönoton jälkeen.

• Aluekaavio näyttää todellisen tilan, joka koostuu PoW:n ja PoS:n myöntämisestä EIP1559-poltolla, ja ottaa huomioon PoW:n vanhenemisen. Positiiviset arvot 🟢 edustavat nettoinflaatiokautta (tyypillinen tilanne) ja negatiiviset arvot 🔴 ilmaisevat nettotarjonnan supistumista (ETH-tarjonnan deflaatio).
• PoW-lohkoketjun simuloitu jatko 🟠, olettaa, että PoS-fuusiota ei koskaan tapahtunut ja olettaa, että 2 ETH:ta myönnetään lohkoa kohden (setäpalkkiot jätetään huomiotta yksinkertaisuuden vuoksi).
• Simuloitu vain PoS-ketju 🔵, olettaa, että yhdistäminen tapahtui EIP1559-julkaisun rinnalla elokuussa 2021, ja jättää siten huomiotta kaikki PoW-lohkopalkkiot kyseisen päivämäärän jälkeen. Tämä jälki on nyt kohdistettu yhdistämisen jälkeiseen aluekaavioon.

Voidaan nähdä, että PoS-malli ???? urheilussa dramaattisesti alhaisempi emissioaste, ~772 ETH/päivä, verrattuna ~12.5k ETH:hen PoW-mallissa 🟠. On kuitenkin huomattava, että ETH:n nettoemissio on tällä hetkellä edelleen inflaatiota kiihottava. Tämä johtuu ensisijaisesti erittäin alhaisesta lohkoketjun ruuhkasta ja alhaisesta verkon käyttöasteesta tällä hetkellä.

Zoomaamalla 1 tunnin kaavioon Merge-tapahtumasta eteenpäin, voimme laskea tapahtuneen nettotarjonnan vähenemisen. Yhdistyksen ja kirjoitusajan välillä (~ 4 päivää tosiasian jälkeen):

• PoW Ethereum -ketju olisi julkaissut noin 48.4k ETH:ta verkossa.
• PoS-ketju on julkaissut nettomääräisesti 3,893 92.8 ETH:ta, mikä heijastaa huomattavaa XNUMX %:n laskua vanhentuneeseen järjestelmään verrattuna.

Välittömästi Merge-tapahtuman jälkeen lohkotilan kysynnän puhkeaminen nosti keskimääräisiä kaasumaksuja korkeammalle, mikä loi ensimmäisen 12 tunnin ajan ETH:n nettotarjonnan deflaatiosta. Kuitenkin, kun ruuhkat poistuivat ja maksut laskivat, ETH:n kokonaistarjonta on jatkanut kasvuaan, vaikkakin dramaattisesti pienemmällä nopeudella verrattuna edelliseen PoW-toteutukseen.

Yhteenveto ja päätelmät

Ethereum Merge oli menestys, ja vähintäänkin historiallinen. Useiden vuosien omistautunut tutkimus, kehitys ja strategia ovat nyt yhdistyneet saavuttaakseen merkittävän insinöörityön.

On-chain-analyysin maailmalla on nyt lukuisia uusia mittareita, joilla voidaan tutkia ja kuvata toiseksi suurimman krypto-omaisuuden uutta konsensusmekanismia ja suorituskykyä. Näistä uusi tarjontadynamiikka on erityisen kiinnostava, koska jännitteet ja markkinavoimat uusien verkkoon tulevien validaattoreiden välillä (jotka lisäävät liikkeeseenlaskua), ja verkon ruuhkamaksun polttaminen EIP1559:n kautta kallistuu joko inflaatioon tai deflaatioon ETH-tarjontaan.

Muista tutustua uusimpiin Proof-of-stake Dashboardeihin:

---

Kaikki tuotepäivitykset, parannukset ja mittareiden ja tietojen manuaaliset päivitykset tallennetaan tietokantaan muutosloki käyttöä varten.

• Julkaisi suuren joukon johdannaisia, tarjontaa ja markkinaindikaattoria Työpöydän esiasetukset Bitcoinille ja Ethereumille.

---

Käännökset

This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainen, turkki, Ranskan, Portugalin, Persia, Kiillottaa, Arabialainen, Venäläinen, vietnam ja kreikkalainen.

Olemme myös ylpeitä siitä, että olemme käynnistäneet uusia sosiaalisia kanavia:

---