Les banques centrales rattrapent leur retard
Les marchés boursiers ont fait preuve d'une incroyable résilience ces dernières semaines, les banques centrales ayant relevé les attentes en matière de taux d'intérêt, en particulier à la Fed, et les marchés obligataires ont parfois anticipé une récession. Bien qu'il y ait eu des oscillations sur les marchés boursiers, ils se sont rapidement redressés, ce qui suggère que les investisseurs n'achètent peut-être pas les avertissements de récession.
Bien sûr, toutes les récessions ne sont pas égales et il est possible qu'une croissance beaucoup plus faible à court terme soit déjà intégrée en raison des multiples vents contraires auxquels l'économie est confrontée. Une légère récession ne changerait probablement rien radicalement en ce qui concerne les marchés. Surtout si les Banques Centrales parviennent à maîtriser à nouveau l'inflation.
Compte tenu de leur bilan collectif au cours des six derniers mois environ, il n'y a pas beaucoup de confiance dans les banques centrales pour réparer le gâchis qui est au moins en partie de leur fait. Peut-être nous surprendront-ils tous, mais cela signifiera probablement de fortes hausses de taux au cours des prochains mois, car ils espèrent rattraper le temps perdu.
Une pleine semaine de discours de la Fed
Un autre virage belliciste de la part de la BCE ?
US
À l'heure actuelle, la publication de données économiques la plus importante pour la Fed concerne les données sur l'inflation. Wall Street achète le virage belliciste de la Fed et prévoit des hausses de taux à chaque réunion politique pour le reste de l'année, les deux prochaines décisions politiques entraînant des hausses de taux de grande envergure de 50 points de base. Le dernier rapport sur l'inflation devrait montrer que les pressions sur les prix s'intensifient, la lecture de mars montrant un gain de 8.4 % par rapport à il y a un an.
On s'attend généralement à ce que l'inflation atteigne un nouveau sommet en quatre décennies et cela devrait justifier les attentes d'une hausse des taux de base de 50 lors de la réunion politique du FOMC du 4 mai et le début de la réduction du bilan. D'autres publications économiques notables ont lieu jeudi et incluent les ventes au détail et la lecture préliminaire du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. Vendredi, l'enquête Empire Manufacturing Survey et les données sur la production industrielle seront publiées.
Ce sera une autre semaine pleine de discours de la Fed, avec Bostic, Bowman, Waller et Evans s'exprimant lundi, avant le dernier rapport sur l'inflation. Brainard sera le premier à parler après la sortie de mardi, tandis que Barkin parlera plus tard dans la nuit. Mester et Harker parleront chacun séparément jeudi.
EU
L'invasion de l'Ukraine continue de dominer les perspectives en ce qui concerne l'Europe, les sanctions imposées ayant un coût plus élevé que celles imposées ailleurs, en raison des liens commerciaux plus étroits. Et avec les fruits à portée de main cueillis, de nouvelles sanctions seront très préjudiciables à moins qu'elles ne soient appliquées progressivement sur une longue période, ce qui sape dans une large mesure leur impact.
La réunion de la BCE la semaine prochaine ne verra pas les taux d'intérêt augmenter, comme nous le voyons ailleurs, mais nous pourrions voir le ton changer alors que la banque centrale accepte des niveaux d'inflation beaucoup plus élevés. La BCE est devenue beaucoup plus belliciste en mars, mais si l'on en croit les marchés, et ils l'ont beaucoup fait avec d'autres banques centrales au cours des six derniers mois, il reste encore beaucoup à faire. Nous pourrions avoir une indication qu'ils se dirigent dans cette direction la semaine prochaine, bien qu'ils puissent économiser toute annonce importante pour juin lorsqu'ils auront de nouvelles projections économiques.
L'élection présidentielle française débute ce week-end et la course entre Emmanuel Macron et Marine Le Pen s'est beaucoup rapprochée ces dernières semaines. Autrefois considéré comme inéligible, Le Pen est désormais un candidat sérieux et les deux devraient passer au second tour, moment auquel certains ont le vote tombant dans la marge d'erreur, ce qui signifie qu'une victoire n'est pas assurée pour Macron. Beaucoup désignent le Brexit et Trump comme la preuve que ce qui semblait autrefois impossible peut devenir tout à fait possible et Le Pen pourrait être le prochain à être ajouté à cette liste, ce qui pourrait rendre certains à Bruxelles très nerveux. Une forte performance ce week-end pourrait rendre les commerçants nerveux à l'ouverture la semaine prochaine.
UK
Une semaine raccourcie pour le Royaume-Uni, mais nous obtenons toujours le vidage de données habituel avec le PIB lundi, le rapport sur l'emploi mardi et l'inflation IPC mercredi. Il est évident que ce qui est le plus important dans l'environnement actuel, les données de l'IPC nous indiquant potentiellement si la BoE a raison de refroidir déjà son discours de resserrement. Compte tenu de la façon dont cela s'est passé jusqu'à présent, je m'attends à ce que les données ne constituent pas une bonne lecture pour le MPC.
Russie
La Russie est confrontée à la récession la plus prononcée depuis la chute de l'Union soviétique, mais les contrôles des changes ont permis de stabiliser le rouble, ce qui a permis à la CBR de réduire ses taux de 3 % vendredi. Le taux directeur se situe maintenant à 17 % et ils ont averti qu'il pourrait être encore réduit, ce qui n'a pas perturbé la devise.
De nouvelles sanctions ont été imposées, mais celles qui feront vraiment mal continuent de faire face à de la résistance. Pas d'événements économiques majeurs la semaine prochaine.
Afrique du Sud
Publications économiques des niveaux deux et trois la semaine prochaine uniquement.
Turquie
L'inflation a atteint un sommet de 20 ans le mois dernier à 61%, ce qui donnerait normalement des nuits blanches aux banquiers centraux, mais ceux de la CBRT ne sont pas des décideurs ordinaires. Il ne faut pas s'attendre à des hausses de taux jeudi, le taux repo restant à 14%. L'examen de la politique monétaire déterminera les prochaines étapes, lorsqu'il sera terminé.
Chine
Le verrouillage en cours de Shanghai commence à inquiéter les marchés quant à son impact sur la croissance de la Chine et, par défaut, sur le reste de l'Asie. Les cas ont atteint 24,000 XNUMX vendredi et l'évolution de cette situation sera suivie de près au cours du week-end. Une propagation à d'autres villes ou une aggravation à Shanghai sera un vent contraire fort sur les marchés boursiers chinois cette semaine à venir.
Cela éclipsera l'inflation chinoise lundi, qui devrait encore être bénigne, car les indices PMI indiquent que la confiance des consommateurs s'estompe. La croissance des nouveaux prêts, qui s'est essoufflée récemment, et l'indice des prix de l'immobilier présentent des risques de baisse considérables et sont potentiellement négatifs pour les actions dans toute la région.
Mais les marchés surveilleront la dernière publication du financement à moyen terme sur 1 an cette semaine. La Chine a parlé d'un grand jeu de relance sans aucun signe d'action concrète. Les marchés anticipent une baisse de 10 à 15 points de base cette semaine, ce qui pourrait apporter un soutien modeste aux actions. Aucun mouvement ne pourrait être un autre vent contraire pour les capitaux propres.
La PBOC a drainé les liquidités au cours de la semaine dernière et a maintenu les fixations USD/CNY neutres après les avoir affaiblies au cours des semaines précédentes. S'ils recommencent à affaiblir le yuan la semaine prochaine, le CNH offshore s'estompera et les devises asiatiques régionales pourraient suivre.
Inde
La Reserve Bank of India a laissé son taux directeur inchangé vendredi, mais dans un changement radical, a réimposé un corridor de taux de 50 points de base et relevé le taux directeur qu'elle prête aux banques à 4.25 %. En outre, le gouverneur de la RBI a déclaré que l'inflation aura désormais la priorité sur le maintien de la croissance, un changement majeur dans l'orientation politique. Les actions indiennes semblent avoir intégré la nouvelle, mais le changement de position de la RBI pourrait plafonner les gains en actions et soutenir l'INR dans les semaines à venir.
L'Inde continue d'acheter des matières premières russes telles que le pétrole et le charbon. Il existe des risques géopolitiques associés à cela de la part des puissances occidentales et la ligne fine que l'Inde suit sera un risque négatif continu pour l'INR et les marchés intérieurs.
L'instabilité politique au Sri Lanka et au Pakistan doit être surveillée de près. Les deux gouvernements sont confrontés à des effondrements potentiellement désordonnés cette semaine, ce qui pourrait avoir des retombées négatives sur les marchés indiens.
L'Inde publie la production industrielle, la fabrication et surtout l'inflation en milieu de semaine. Ce dernier pourrait accroître les risques de resserrement autour de la politique RBI et potentiellement être négatif pour les actions.
Australie
La RBA a changé le ton de son langage d'ultra-dovish lors de la décision politique de la semaine dernière. Le rallye de l'AUD qui a suivi s'est rapidement essoufflé alors que le dollar américain et les rendements américains ont bondi. L'AUD risque de subir une correction à la baisse beaucoup plus profonde au cours de la semaine à venir, car il clôture près du support cette semaine, avec de nombreuses bonnes nouvelles intégrées à son prix sur les hausses de taux et les matières premières.
Le bruit augmente à propos de la baisse des prix de l'immobilier à Sydney et à Melbourne et les actions bancaires pourraient être sous pression au cours de la semaine à venir.
L'Australie publie cette semaine des données sur la confiance des entreprises, la confiance des consommateurs et l'emploi. Ce dernier jeudi est sans doute le plus important ayant sérieusement surperformé les mois précédents. L'affaiblissement de la confiance et les gains d'emploi atténueront le sentiment sur les marchés australiens et pourraient augmenter le risque d'une correction matérielle à la baisse de l'AUD et des actions locales. Dans l'ensemble, la guerre Ukraine/Russie continuera de soutenir les actifs australiens via le complexe des matières premières.
New Zealand
La RBNZ publie mercredi sa dernière décision sur les taux d'intérêt, l'une des plus attendues de ces dernières années. Tout ce qui est inférieur à 50 points de base pourrait voir le NZD/USD prendre un sérieux bain et éroder davantage la confiance dans la gestion de l'économie Covid par la RBNZ. Une hausse de 50 points de base pourrait être un signal de plus à venir et pourrait maintenir le NZD stable. Les actions locales pourraient éprouver des difficultés alors que la RBNZ, peut-être l'une des banques centrales les moins performantes du monde développé, se précipite pour rattraper l'inflation.
La baisse des prix de l'immobilier et la colère des électeurs face à l'augmentation du coût de la vie pourraient éroder davantage la confiance des marchés boursiers. L'AUD/NZD pourrait continuer à surperformer, mais comme l'AUD/USD, le NZD/USD fait face à de gros risques de baisse dans la semaine à venir.
Japon
Le Japon publie cette semaine son enquête Tanken, ainsi que des données sur les prêts bancaires et les commandes de machines. Le Tanken présente des risques baissiers qui pourraient peser sur les actions japonaises.
L'USD/JPY reste à la merci du différentiel de taux US/Japon qui s'est fortement creusé la semaine dernière alors que les rendements américains ont augmenté et que la BOJ a réussi à plafonner les taux JGB à 10 ans. Cela a fortement inversé la vente massive de l'USD/JPY et nous sommes de retour à 124.00 une fois de plus. L'USD/JPY pourrait facilement tester 125.80 dans les semaines à venir malgré la rhétorique de la BOJ/MOF. Je ne m'attends à aucune intervention jusqu'à ce que nous approchions de 140.00, mais les rumeurs pourraient voir des pics à court terme plus bas par l'AUD/JPY.
Singapour
Le MAS a annoncé qu'il tiendrait le 14 avril sa réunion semestrielle de politique monétaire. Le MAS a déjà télégraphié qu'il resserrerait sa politique en appréciant le SGD via le NEER, ainsi qu'en augmentant sa pente d'appréciation. Bien que je m'attende à ce que cela se produise, le langage de la déclaration, s'il est encore très belliciste, pourrait peser sur les actions locales. A l'inverse, si la MAS clignote, le SGD peut chuter tandis que les actions locales trouvent un répit temporaire.
Calendrier économique
Dimanche, avril 10
Résultats du premier tour des élections présidentielles françaises
Du lundi, Avril 11
Données économiques/Événements
Chine PPI, IPC
Evans de la Fed parle de l'économie et de la politique monétaire au Detroit Economic Club
Les ministres des Affaires étrangères de l'UE se réunissent à Luxembourg
Commandes de machines-outils au Japon
Production industrielle au Mexique
Dépenses par carte en Nouvelle-Zélande
Commerce de la Russie
Production manufacturière en Afrique du Sud
Compte courant de la Turquie, taux de chômage
Production industrielle britannique, indice des services, balance commerciale
Tuesday, Avril 12
Données économiques/Événements
IPC M/M de mars aux États-Unis : 1.2 %ev 0.8 % avant ; Y/Y : 8.4 %ev 7.9 % avant, déclaration budgétaire mensuelle
Brainard de la Fed prend la parole au WSJ Jobs Summit
Barkin de la Fed parle aux Money Marketeers de NYU
Les banques lancent la saison des résultats
Confiance des consommateurs australiens, dépenses des ménages
commerce français
Allemagne IPC, attentes de l'enquête ZEW
Production industrielle en Inde, IPC
Japon PPI
Mexique réserves internationales
Décision sur les taux de la Banque centrale de Nouvelle-Zélande (RBNZ) : une hausse des taux prévue de 25 pb à 1.25 %
Migration nette néo-zélandaise
Masse monétaire en Corée du Sud
Thaïlande contrats à terme, réserves de change
Production industrielle de Turquie
Demandes de chômage au Royaume-Uni, chômage
Rapport mensuel du marché pétrolier de l'OPEP
Rapport d'inventaire de l'EIA sur le pétrole brut
Le mercredi 13 avril
Données économiques/Événements
Demandes de prêts hypothécaires US PPI, MBA
Confiance des consommateurs australiens
Décision sur les taux de la Banque du Canada (BOC) : devrait augmenter les taux de 50 points de base à 1.00 %
Commerce de la Chine, facilités de crédit à moyen terme
Commandes de machines au Japon, masse monétaire M2
Production industrielle de la zone euro
Production industrielle en Italie
Prix alimentaires néo-zélandais, décision tarifaire
Ventes au détail en Afrique du Sud
Espagne IPC
IPC britannique
Jeudi, Avril 14
Données économiques/Événements
Ventes au détail aux États-Unis, inscriptions initiales au chômage, stocks des entreprises, sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan
Mester de la Fed prend la parole au Forum économique de l'Ohio
Harker de la Fed prend la parole à la Rider University
Les marchés obligataires américains ferment à 2hXNUMX HNE
Prix de l'immobilier en Chine
Décision sur les taux de la BCE : pas de modification prévue du taux de refinancement principal, de la facilité de prêt marginal et de la facilité de dépôt
PMI néo-zélandais
Chômage en Australie, anticipations d'inflation des consommateurs
PIB de Singapour, déclaration de politique monétaire
Décision sur les taux en Turquie : le taux repo à une semaine devrait rester inchangé à 14.00 %
Friday, Avril 15
Données économiques/Événements
Les marchés boursiers et obligataires américains ont fermé pour le Vendredi saint, les marchés britanniques ont également fermé
Investissement transfrontalier américain, Empire manufacturing, production industrielle
IPC France
Pologne IPC
Prix des maisons neuves en Chine
Aucune mise à jour majeure de la notation souveraine prévue
- 000
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- 7
- A Propos
- Compte
- à travers
- Action
- Afrique
- Tous
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- montant
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- Nombre d'annonces
- Une autre
- appréciation
- Avril
- autour
- Asie
- Outils
- Banque
- Banque d'Inde
- Banks
- devenez
- BoE
- le Brexit
- Bruxelles
- budget
- la performance des entreprises
- acheter
- Achat
- Canada
- cas
- Banque centrale
- Banques centrales
- Change
- Chine
- Villes
- prétentions
- fonds à capital fermé
- plus
- Charbon
- comment
- Venir
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- continue
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- Marchés
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- quelques
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- Déclaration
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- Marchés boursiers
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- dans les
- travaillé
- world
- pourra
- an
- années
- Yuan