L'ETF Mini Bitcoin moins cher de Grayscale pourrait devenir plus un compagnon du GBTC qu'un hors-rampe - Unchained

BTC, l'ETF mini bitcoin de Grayscale qui attend l'approbation réglementaire, imposerait des frais de seulement 15 points de base, les plus bas parmi tous ses concurrents. Mais cela ne veut pas dire qu’il va manger le déjeuner de son prédécesseur. 

Le nouvel ETF mini bitcoin de Grayscale Investments devrait comporter des frais annuels qui représentent un dixième de ceux de son prédécesseur de longue date, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), mais cela ne signifie pas qu'il est susceptible de capturer à terme tous les actifs de GBTC. En effet, cela attirera probablement davantage les investisseurs acheteur-conservateur que les traders les plus actifs du GBTC.

La nouvelle entité, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), imposerait des frais annuels de 0.15 %, selon une récente SEC. dépôt citant des informations pro forma, ce qui signifie que le chiffre est soumis aux approbations réglementaires et pourrait changer. Si ses frais de 15 points de base sont maintenus, la réduction de Grayscale serait la plus faible parmi tous les émetteurs d'ETF Bitcoin au comptant, y compris Fidelity et BlackRock, et inférieure à celle de l'ETF Franklin Bitcoin (EZBC), qui maintient des frais de 19 points de base. Cela se compare aux frais annuels de 1.5 % du GBTC.

Si le mini-GBTC est lancé à 15 points de base, ce serait l'ETF spot btc le moins cher…

Pensez au bon mouvement en niveaux de gris et devriez même envisager une tarification à 10 points de base.

Ils peuvent subventionner les revenus GBTC et faire pression sur les concurrents.

N'oubliez pas que l'idée est GBTC = véhicule de trading, tandis que BTC = véhicule d'achat et de conservation. pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

– Nate Geraci (@NateGeraci) 20 avril 2024

Les mini ETF, comme cela sous-entend, sont par conception plus petits que les offres existantes. Les actifs de BTC, après le lancement, seraient probablement pâles par rapport à GBTC, qui disposait de 19.6 milliards de dollars jusqu'à la clôture de lundi. Moins d’actifs équivaut à moins de liquidité et à des spreads plus larges. Mais ces inconvénients en valent la peine pour les investisseurs ayant un horizon à long terme, compte tenu des économies réalisées sur les frais. En revanche, les traders sont prêts à payer des frais annuels plus élevés en échange de meilleurs prix et d’une meilleure exécution.

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Brian Estes, directeur des investissements de la société d'investissement en cryptographie Off The Chain Capital, a déclaré que « le but du BTC est de fournir un paysage concurrentiel par rapport aux alternatives à frais inférieurs », ajoutant que c'est lui, et non le GBTC, « celui qui va rivaliser ». sur les frais.

Une personne proche du dossier, qui s'est exprimée sous couvert d'anonymat, a souligné la popularité des versions mini-ETF des fonds négociés en bourse populaires qui suivent le Nasdaq. 

"Il s'agit de produits différents pour différents types d'investisseurs", a déclaré la personne à propos des offres BTC et GBTC de Grayscale. « Les traders aiment les produits avec un historique plus élevé, une liquidité et des spreads serrés. Les investisseurs qui achètent et détiennent ont tendance à aimer les mini-produits.

Dans un Épisode de janvier du podcast Unchained, James Seyffart, un analyste de Bloomberg ETF, a prédit que Grayscale lancerait un autre ETF Bitcoin en plus du GBTC. 

"Ma théorie ici est que Grayscale va lancer un autre ETF", avait déclaré Seyffart à l'époque. «Ils ont le téléscripteur, donc GBTC en est un. Ils possèdent également les droits de ticker pour BTC. Ma théorie est qu'ils vont lancer un frère beaucoup moins cher qui concurrencera tous ces produits à bas prix. 

Épargne sur les gains en capital

Le plan préliminaire est que Grayscale déplace 10 % des bitcoins sous-jacents de GBTC – environ 63,204 10 – vers le BTC. Cela signifie que les investisseurs GBTC verraient automatiquement XNUMX % de leurs avoirs GBTC transférés à BTC.

La perspective de payer des impôts importants sur les plus-values ​​a empêché certains investisseurs à long terme du GBTC de racheter leurs actions, mais Grayscale a déclaré que les actionnaires actuels du GBTC pourraient transférer leurs actifs dans le nouveau fonds sans créer d'événement imposable. 

Rob Frasca, associé directeur de la société d'investissement en cryptographie COSIMO Venture Partners, a déclaré que « chaque fois que vous êtes assis sur beaucoup de gains en capital, la dernière chose au monde que vous voulez faire est de les déplacer et d'être frappé par les impôts, n'est-ce pas ? ? Donc, s’ils proposent un produit qui passe de leur modèle de confiance à leur modèle ETF… c’est probablement un excellent moyen pour eux de conserver leur part de marché.

Grâce à leurs nouveaux avoirs en BTC, les propriétaires actuels de GBTC paieraient un peu moins dans le cadre d'une structure de frais mixtes entre les deux véhicules. 

Le Bitcoin s'échangeait autour de 66,700 2.7 dollars à la clôture de la bourse de New York lundi, en hausse d'environ 8.9 % sur la journée et de XNUMX % au cours des cinq derniers jours, une période marquée par une réduction de moitié.