Le changement continue de se produire dans le financement des technologies financières, et il n'y a aucun signe de ralentissement, Matt Harris dit à Nexus Fintech 2022.
Harris, associé chez Bain Capital, a partagé ses réflexions sur le marché lors d'une conversation avec Nexus Fintech co-fondateur et président Peter Renton.
Harris a commencé du point de vue des consommateurs que l'environnement fintech actuel est excellent. Alors que des domaines tels que la proptech et certains aspects des prêts sont allés trop loin trop tôt, l'état des services B2B est impressionnant.
"Mais même si vous pensez aux solutions B2B, au montant des investissements qui y sont consacrés, au delta entre les propositions de valeur et l'élégance du design et la fonctionnalité des produits que les consommateurs et les entreprises apprécient aujourd'hui par rapport à ce que nous étions il y a cinq ans. il y a, c'est incroyable », a déclaré Harris. "Cela dit, comme le font les êtres humains, nous sommes devenus un peu exubérants quant à ce que tout cela vaut, en termes de valorisation des actions. Malheureusement maintenant, nous récoltons les fruits de cette exubérance excessive.
L'effet Zoom sur la fintech
La pandémie a joué un rôle dans la ferveur, a admis Harris. Bien qu'ils aient juré de ne pas conclure d'accords sur Zoom, beaucoup ont capitulé, forcés par les concurrents et le montant d'argent à la recherche d'accords.
Harris a déclaré que le passage en ligne a contribué à une situation «toxique» affectant la façon dont l'argent a été collecté et les entreprises ont été évaluées. Les victimes seront les investisseurs, les personnels embauchés pendant la virée, qui seront licenciés, et les fondateurs qui devront s'acquitter jusqu'à la valorisation.
Harris est à l'abri de cela, cependant.
"Pour ma part, j'ai complètement enlevé 2021", a-t-il déclaré. "Je n'ai pas fait une seule affaire."
L'ère Zoom a eu ses avantages, a déclaré Harris. Cela a rendu les affaires plus globales. Le dernier contrat de Harris était à Londres, et il soupçonne que le prochain le sera aussi. Aller en ligne permet aux bailleurs de fonds potentiels de mieux connaître plus de bailleurs de fonds de plus de régions.
Les VC ne représentent qu'une petite partie des investissements fintech actuels
Alors que Harris regardait de côté, que pensait-il des autres VC à la poursuite de ces valorisations plus élevées ? Pour la plupart, Harris ne les regardait pas. Les VC réels étaient responsables de 25 % des dollars investis dans la fintech, dont 75 % provenaient de nouveaux entrants.
C'est le développement passionnant, dit-il. Bien que les VC soient loin d'être parfaits, il a déclaré qu'ils consacraient beaucoup de temps à l'activité. Il y a là un art qui échappera à la plupart des amateurs.
Quels sont les liens entre les marchés publics et privés ?
Harris soupçonne que les valorisations actuelles en disent plus sur les marchés publics que sur les entreprises en soi. Pendant la majeure partie des deux dernières décennies, un truisme était que les entreprises malsaines ne devraient pas entrer en bourse. Les gens l'ont oublié.
"Les marchés publics étaient peut-être bons pour certaines choses, mais évaluer les entreprises non rentables à hypercroissance et hyperdynamiques, certainement pas", a déclaré Harris. « Regardez le Russell 5000 ; cet indice suit les actions à petite capitalisation. Il compte 3,200 5000 entreprises parce que l'univers des marchés publics s'est considérablement rétréci. Ils ne peuvent même plus remplir le Russell XNUMX.
"C'est arrivé pour une raison. C'est arrivé parce que les marchés publics étaient cassés. La majorité de l'argent est constituée d'indices passifs. Ces très petits ensembles de fonds contrôlent le prix, et tout le monde n'est qu'un preneur de prix. Et donc quand ces fonds, ces gens, s'excitent, les choses vont comme ça, et quand ils deviennent mécontents, les choses vont comme ça.
Ne soyez pas pressé de sortir
Compte tenu du marché actuel, Harris se sent-il obligé de quitter rapidement une entreprise publique après avoir pris une participation ? Il a averti d'être très prudent sur les entreprises que vous prenez en bourse. Quelle est leur prévisibilité ? Leur rentabilité ?
Il s'agit d'un événement de financement. Si l'objectif est une sortie, il ne faut pas rendre l'entreprise publique. C'est imposer le risque aux investisseurs de détail.
Harris ne conclut pas d'accord pour vendre rapidement, mais il a admis que cela démarrait une horloge pour les VC. Il faut un plan de liquidité. Il aime accompagner les entreprises dans leur parcours, travailler avec les fondateurs et choisir soigneusement son temps.
VC est différent mais revient à peine à la normale
L'environnement VC est-il revenu à sa normale d'avant la pandémie ? C'est différent, mais Harris a averti que l'environnement pré-pandémique n'était pas typique. Sur 20 ans, les valorisations étaient historiquement cinq ou six fois les revenus. Ils ont chauffé 10 fois et ont culminé dans les 20 hauts. Certaines valorisations privées étaient de 100x ou plus.
Où le marché s'installe-t-il ? Revenez aux fondamentaux et travaillez vos valorisations. N'oubliez pas que vous effectuez ce travail dans un environnement avec de nombreuses entreprises en faillite.
Harris a déclaré que si vous êtes un fondateur à la recherche de votre prochain cycle de financement, soyez prêt à agir rapidement. Attendez-vous à ce que les bailleurs de fonds potentiels examinent plus attentivement vos chiffres. Si votre dernier tour n'était pas excessif, vous pourriez avoir un tour supérieur parce que vous avez probablement progressé.
Ciblez les personnes avec lesquelles vous avez une relation car le marché se refroidit rapidement.
"En ce moment, il y a une fenêtre de quatre à huit semaines où vous pouvez faire faire un tour par de nouveaux investisseurs, et je soupçonne que mon milieu de l'été ne se produira plus", a déclaré Harris. "Cela nous mènera aux scénarios les plus probables de vos initiés."
Lorsque vous parlez avec ces initiés, admettez que vous préféreriez augmenter en 2023 ou même en 2024. Mais pour y arriver, vous avez besoin de X dollars. Peut-être que vous ne voulez pas lancer une ronde d'initiés pour le moment, mais cela vous aidera à préserver votre équité.
"C'est une conversation très constructive que vous voulez avoir maintenant en parallèle avec les nouvelles conversations extérieures", a déclaré Harris. « Parce que dans deux mois, ce sera la seule conversation disponible pour vous. Et vos initiés auront plus peur qu'ils ne le sont maintenant.
Les nouveaux investisseurs ne veulent pas faire face à des situations compliquées, a ajouté Harris.
Nous sommes au milieu des trois étapes de la réinvention des services financiers
Harris a déclaré que les services financiers sont au milieu d'une réinvention de 50 ans et que nous approchons de la moitié du chemin. La première phase consistait à passer de l'analogique au numérique. Votre compte bancaire est sur votre téléphone portable, mais il y avait peu d'innovation au-delà de cela. Nous sommes passés à la deuxième phase, c'est-à-dire les services financiers limités. Les consommateurs et les entreprises font l'expérience des services financiers grâce à des logiciels d'usage quotidien. Ce sont les premières manches, mais les effets sont profonds.
La phase finale verra les services financiers fournis de manière décentralisée, a déclaré Harris. Fini le contrôle des grandes banques, de quelques sociétés de cartes de crédit et des compagnies d'assurance.
"Tout dans ma vie a été une route extrêmement cahoteuse, et ce ne sera pas différent, ce chemin vers la décentralisation", a déclaré Harris. « Et au fait, notamment parce que les gouvernements le détestent. Celui-ci, en particulier, sera une vilaine bagarre car les titulaires détestent toujours tout cela.
«Mais les fondateurs ont battu les titulaires au fil du temps. Cela me convient. Mais en ce moment, nous jouons aussi contre l'arbitre. Ça va être dur. Mais nous avons levé un fonds crypto l'année dernière (nous investissons dans la crypto depuis neuf ans). Ce fut l'un des chapitres les plus amusants, intéressants et enrichissants de ma vie d'investisseur. Je pense au talent et à l'espace. La logique indiscutable ne fait que devenir de plus en plus convaincante.
Regardez au-delà du désordre vers une véritable perturbation
Harris a déclaré qu'il faisait attention aux difficultés de DeFi mais n'a pas écarté le secteur à cause d'eux. Les startups sont intrinsèquement désordonnées.
Mais de nombreuses startups DeFi sont véritablement perturbatrices, vous devez donc continuer à faire attention. Bain a investi dans un protocole appelé Compound, qui permet aux gens de prêter et d'emprunter de l'argent après une garantie. Il est géré par programme et facture 10 points de base pour les prêts très complexes.
Les paiements via des pièces stables sont à une décennie des heures de grande écoute, mais si vous pouvez être rentable à 10 points lorsque les titulaires facturent 300, c'est perturbateur et cela vaut la peine d'attendre.
"C'est une véritable perturbation d'une manière que les prêteurs entre pairs avaient à l'esprit mais qu'ils n'avaient aucune chance de voir", a déclaré Harris. «Ils ont juste fait une version différente de la centralisation. Jamais de décentralisation.
L'avenir est logiciel
À quoi ressemblera l'environnement fintech dans une décennie ? Il sera si omniprésent que nous n'utiliserons peut-être plus le mot «fintech», a suggéré Harris, le comparant à un VC actuel ayant une pratique Internet.
Fintech sera un ingrédient des sociétés de logiciels notables. Les banques devraient mieux le reconnaître car elles ne fabriqueront plus de produits. La plupart des travaux seront effectués par la technologie. Une solide stratégie de marque et de relations gouvernementales sera cruciale, tout comme la capacité de réglementer et de conserver les actifs.
"Les gagnants seront finalement les éditeurs de logiciels qui comprendront comment incorporer au mieux ces services potentiels qui, à ce moment-là, seront fabriqués de manière décentralisée et donc plus faciles à incorporer dans le code. Je pense donc que la plupart d'entre nous innoverons nous-mêmes à partir d'un emploi.
"Et je suis là pour ça."
Le poste Fintech Nexus USA 2022 : Matt Harris enthousiasmé par l'avenir du capital-risque fintech apparaît en premier sur Actualité.
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