L'avenir de la CBDC et de la coexistence de Stablecoin

Les motivations concurrentes derrière les CBDC et les pièces stables rendent le déchiffrement de l'avenir de la monnaie numérique incroyablement complexe.  

Qu'elle soit ancrée dans une volonté de surveiller les citoyens, d'assurer l'inclusion financière ou de créer une efficacité interbancaire, nous n'avons pas encore vu la « killer app » d'une CBDC (monnaie numérique de la banque centrale).

Dans une récente en direct demandant si les stablecoins peuvent transformer le secteur bancaire, les experts de Checkout.com, Fireblocks et Gemini ont discuté de la manière dont la réglementation entrante des stablecoins pourrait avoir un impact sur la trajectoire de leurs homologues émis par le gouvernement – ​​les CBCD.

Examen des pièces stables par rapport aux CBDC

Premièrement, il est important de souligner les principales différences entre les stablecoins et les CBDC. Les pièces stables traditionnelles telles que USD Coin et Tether sont des jetons numériques qui offrent une stabilité des prix grâce à un support 1: 1 à la monnaie fiduciaire. Ils gèrent ce soutien par le biais de divers avoirs de réserve d'actifs du monde réel. Les CBDC, en revanche, sont émises directement par les autorités gouvernementales et n'ont pas de réserves obligatoires.  

Récapitulatif de la réglementation Stablecoin

En juin, Sens. Cynthia Lummis, R-Wyo., et Kirsten Gillibrand, D-NY, ont présenté un projet de loi bipartite qui propose un cadre complet pour la réglementation des actifs numériques (y compris les stablecoins) aux États-Unis. 

Le même mois, la Banque centrale européenne (BCE) a publié son rapport sur les pièces stables, invoquant un besoin urgent de réglementation en raison de leur menace croissante pour la stabilité financière. La Banque des règlements internationaux (BRI) a publié son orientation finale sur les stablecoins plus tôt ce mois-ci, appelant les stablecoins à suivre les mêmes règles de règlement que la finance traditionnelle.

Mise à jour des CBDC

Pendant ce temps, une récente enquête de la BRI montre que 90 % des banques centrales explorent sérieusement les CBDC. La moitié ont dépassé le stade de la recherche initiale, 65 % des banques centrales prévoyant d'émettre une CBDC de détail dans un avenir prévisible. 

La différence entre les CBDC de détail et de gros

Les types de CBDC peuvent varier, mais les banquiers les regroupent dans une catégorie de gros ou de détail. La principale différence réside dans les adoptants visés. Les CBDC de gros ne sont fournies qu'aux institutions financières disposant de réserves auprès de la banque centrale - et les CBDC de détail sont proposées directement aux consommateurs et aux entreprises. Les deux sont des monnaies numériques soutenues par le gouvernement conçues pour éliminer les risques et assurer l'efficacité.

Ce choix entre les deux est essentiel à la façon dont une CBDC affecte une opération et un objectif stablecoin.

Motivations concurrentes des banques centrales

Dans le Checkout.com- Webinaire parrainé, Adam Levine, vice-président de la stratégie d'entreprise de la société d'infrastructure cryptographique Fireblocks, a suggéré que l'étendue de cet impact dépend du résultat qu'un gouvernement cherche à atteindre.

Levine pense que certains pays peuvent souhaiter une plus grande inclusion financière ou une société sans numéraire, tandis que d'autres peuvent chercher à tirer parti des CBDC pour poursuivre des objectifs autoritaires.

Levine penche vers une vision de gros pour les CBDC plutôt que vers une vision de détail.

"Je pense que bon nombre des principales économies au fil du temps auront une solution de gros en raison de tous les avantages d'une monnaie numérisée par rapport à la technologie traditionnelle", a-t-il déclaré.

Stefan Sabo, responsable de la recherche sur la plate-forme cryptographique Gemini, a suggéré que le développement des CBDC a introduit un ensemble complexe de défis, en particulier du point de vue du système juridique. En ce qui concerne les États-Unis et l'Europe, il pense que ce sera un long chemin vers la mise en œuvre.

Sabo voit une mise en œuvre et un résultat assez différents dans le cas de la Chine. La Chine a déjà déployé sa monnaie numérique e-CNY sur une base limitée. La monnaie est un type de CBDC de détail et, compte tenu de la nature autoritaire du gouvernement en Chine, elle soulève des inquiétudes concernant la confidentialité et la surveillance. Le projet de loi Lummis-Gillibrand sur l'innovation financière responsable en cours pour la mise en œuvre des mesures de sécurité relatives à l'utilisation du yuan numérique.

Lors de l'examen du déploiement de la CBDC du point de vue de la confidentialité, Sabo ne pense pas que la plupart des banques centrales seraient intéressées par la gestion des comptes des clients de détail en termes de conformité - connaissance de votre client et dispositions anti-blanchiment d'argent. "Ces choses sont des opérations sérieuses et massives dans les banques commerciales - cela semble être tout un défi", a-t-il déclaré. Dans la plupart des cas, les banques centrales explorent un modèle dans lequel elles émettent des CBDC et les institutions traditionnelles gèrent la distribution.

Émission de pièces stables bancaires vs non bancaires

Wolfgang Bardorf, trésorier du groupe chez Checkout.com, a soulevé une question cruciale à laquelle il reste encore à répondre : "Les CBDC vont-elles être une autre représentation numérique d'une monnaie adossée à un système central - un peu comme l'USDC, ou s'agira-t-il d'une monnaie parallèle adossée à une banque centrale ?"

Il poursuit en expliquant que la réponse à cette question déterminera comment les banques centrales utilisent l'USDC par rapport au secteur bancaire. Il déclare qu'en fin de compte, cette relation consiste à injecter et à retirer des liquidités du système.   

Mais lorsqu'il s'agit de gérer la masse monétaire en général, Bardorf pense que "les banques centrales ne voudraient pas s'occuper de l'ensemble de l'univers du commerce de détail". Il pense qu'ils voudraient s'appuyer sur de plus gros joueurs. La question est de savoir si cela devrait être des banques ou non – ce qui, à son avis, est trop tôt pour évaluer.

Jeremy Allaire, le fondateur de Circle – la société derrière le stablecoin USDC – a longtemps entretenu que les produits du secteur privé tels que le stablecoin USDC peuvent jouer le rôle d'une CBDC, mais les deux pourraient coexister si nécessaire. 

Cercle juste publié ses principes politiques suggérés relatifs aux pièces stables et aux actifs numériques. Dans ce document, la société appelle à consacrer la confidentialité comme principe de conception dans l'émission et la circulation des monnaies numériques en dollars. 

En outre, il appelle à préserver l'émission de monnaie numérique en dollars bancaires et non bancaires en tant que mécanisme visant à promouvoir la concurrence et à uniformiser les règles du jeu. Le document souligne également que les CBDC et les stablecoins offrent des fonctionnalités différentes, et sur cette base, ils peuvent coexister.

Certains régulateurs américains souhaitent que les banques aient des droits exclusifs sur l'émission de monnaie numérique en dollars. Cependant, les démocrates du comité des services financiers de la Chambre ont été travailler sur une facture pour accueillir des options pour les banques et les non-banques.

Dans une récente interview, Cynthia Lummis semblait se prononcer en faveur d'une CBDC de gros. Elle a exprimé qu'une CBDC devrait être maintenue au sein de la banque centrale et qu'elle ne voudrait pas voir une CBDC éliminer les institutions financières ou être un moyen de surveillance citoyenne.

En raison du paysage, certains pensent qu'une CBDC de gros ou aucune émission de CBDC sont les résultats les plus probables aux États-Unis. Cela serait plus conforme à l'esprit d'innovation que les États-Unis ont établi avec les nouvelles technologies et, dans ce cas, avec les stablecoins. Tous les gouvernements et toutes les approches réglementaires ne sont pas égaux dans le partage de cette philosophie. Nous verrons donc probablement une variété de mises en œuvre dans le monde en ce qui concerne la conception des CBDC et la réglementation globale de ces actifs numériques.

Vous pouvez regarder l'enregistrement complet des Checkout.com-webinaire sponsorisé pour plus d'informations sur la réglementation des pièces stables et ses impacts sur le secteur bancaire.

Ce contenu est sponsorisé par Checkout.com.

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