La Réserve fédérale est à la traîne de la courbe d'inflation

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Réunion du FOMC de novembre

Tous les regards sur les marchés mondiaux sont tournés vers la réunion du FOMC de novembre. À ce stade du cycle mondial de liquidité, il semble que chaque classe d’actifs fasse partie du même échange implicite. Les discours durs de la Fed, la banque centrale du monde endetté en dollars, ont tenu jusqu’à présent en 2022, alors qu’elle s’engage dans le cycle de resserrement le plus rapide de l’histoire moderne.

Le consensus quant à l'ampleur de la hausse des taux est de 75 points de base, ce qui porterait le taux directeur à 4.00 %.

Une grande partie de cette hausse s’est déjà inscrite dans le prix du début de la courbe du Trésor américain, ce qui a conduit à toutes sortes d’inversions sur diverses échéances.

En termes de courbe des rendements, quelle que soit la durée qui compte, une inversion s’est produite – un phénomène qui se produit généralement avant un ralentissement économique, car la hausse des rendements à court terme décourage l’investissement de capital sur de longues durées en raison des rendements à court terme « attractifs ». Prêter votre argent au gouvernement américain pendant 30 ans et bloquer 4.13 % ou pendant trois mois à 4.13 % et réévaluer ensuite ? Le risque de duration est réel et le rythme de ce cycle de resserrement, sur fond de conditions inflationnistes record à travers le monde, a laissé les investisseurs inquiets quant aux perspectives à long terme des effets publics. Sans blague. 

On peut soutenir que la Fed est toujours en retard et, conformément à son mandat, n'aurait pas dû « laisser » les pressions inflationnistes échapper à tout contrôle tout en attisant les flammes avec une politique de taux d'intérêt zéro et 120 milliards de dollars/mois d'achats d'obligations d'assouplissement quantitatif. . En raison de cette erreur et de l’atteinte à sa crédibilité qui en a résulté, la Fed tente de provoquer des souffrances sur le marché du travail et sur les prix des actifs jusqu’à ce que les craintes inflationnistes s’apaisent.

C’est une stratégie audacieuse et vouée à l’échec. Mais ils finiront probablement par tout planter en essayant. Cependant, l’économie nominale – c’est-à-dire les attentes en matière de produit intérieur brut (non corrigées de l’inflation) et le marché du travail – est toujours en pleine effervescence. Le marché semble croire que la politique de la Fed s’inscrit désormais dans un régime entièrement nouveau.

Vous trouverez ci-dessous le prix du bitcoin avec sa base de coût moyen pour le détenteur de la chaîne (prix réalisé). Bitcoin est dans une phase classique de consolidation du marché baissier, et beaucoup n’auront peut-être pas plus de problèmes à venir. Ces périodes, au cours desquelles les investisseurs paniqués/endettés transfèrent leurs avoirs à des investisseurs prudents et bien capitalisés, créent les conditions d’une prochaine hausse. 

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